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        拜耳驚天并購

        2016-10-20 19:57:43博匯
        英才 2016年10期
        關(guān)鍵詞:孟山都銷售量協(xié)同效應

        博匯

        作為以醫(yī)藥為全世界熟知的拜耳,此次收購后農(nóng)化業(yè)務將和醫(yī)藥業(yè)務并駕齊驅(qū)。

        德國的歷史并購紀錄再次被刷新——德國生物制藥巨頭拜耳(Bayer)9月14日宣布與美國孟山都(Monsanto)簽署并購協(xié)議,拜耳為此開出了660億美元(約合590億歐元)的天價。兩家公司合并后將成為全球最大的農(nóng)業(yè)化學品和種子供應商。

        總部設在德國勒沃庫森的拜耳是一家在醫(yī)藥保健、作物營養(yǎng)領(lǐng)域擁有核心競爭力的全球性企業(yè),該集團在世界各地75個國家擁有300多家附屬公司,2015年財年銷售額為463億歐元,孟山都則是一家以轉(zhuǎn)基因作物著稱的美國公司。

        拜耳對孟山都青睞已久,這已經(jīng)是其第三次向孟山都發(fā)起收購,今年5月拜耳發(fā)起的第二次要約收購金額為620億美元,但最終并未被孟山都接受。

        根據(jù)披露的收購方案,拜耳將以每股128美元的價格,總金額660億美元,溢價44%全現(xiàn)金交易收購孟山都。美銀美林、瑞士信貸、高盛、匯豐和摩根大通將為拜耳提供570億美元的過橋貸款,其余25%的融資,拜耳將通過發(fā)行190億美元強制可轉(zhuǎn)債募得。

        截至2015年底,拜耳的凈債務水平已經(jīng)達到174.5億英鎊,此次又舉債收購孟山都,對其重視程度可見一斑。

        拜耳對外宣稱,此次收購意在“與孟山都聯(lián)手引領(lǐng)全球農(nóng)業(yè)”,雙方將圍繞數(shù)字化農(nóng)業(yè)等展開協(xié)同創(chuàng)新。此次并購將創(chuàng)造可觀的價值,完成交割第三年后預計每年通過協(xié)同效應可創(chuàng)造價值達15億美元。

        對于引領(lǐng)農(nóng)業(yè)未來發(fā)展方向的前景,拜耳方面顯得信心十足。拜耳表示,此次合并將融合兩家公司的領(lǐng)先創(chuàng)新能力和研發(fā)技術(shù)平臺,預計年度研發(fā)預算約為25億歐元。在中長期,合并后的公司將能夠加速創(chuàng)新,根據(jù)數(shù)字化農(nóng)業(yè)應用技術(shù)而提供農(nóng)業(yè)經(jīng)濟建議,為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的解決方案和產(chǎn)品組合。

        2015年拜耳農(nóng)化業(yè)務銷售量達116.4億美元,孟山都銷售量則為150億美元。收購完成之后,拜耳的農(nóng)化業(yè)務銷售量占全公司比重,將由2015年的30%上升至50%以上,和該公司醫(yī)藥業(yè)務不相上下。

        但是有些分析師對此次收購給出了不同觀點,一份名為《合并與收購:善惡丑》的報告中指出,在進入“羅素3000指數(shù)”(Russell 3000)的公司中,進行過重大收購的公司隨后的表現(xiàn)通常都會比其他同類企業(yè)差。

        報告指出,雖然我們經(jīng)??梢月牭讲①弲f(xié)同效應的說法,但在收購結(jié)束后的很長一段時間里,收購者在許多基本指標上都會低于行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)。同競爭對手相比,收購者的利潤率、收益增長和資本回報率都會下降,而且隨著負債的飆升和其他特別費用的上升,收購者的利息支出也會增長。

        但拜耳的高管并不這么認為,他們認為拜耳的股東將從交易中獲得很大的利益,并預計聯(lián)合公司將在合并后第三年實現(xiàn)兩位數(shù)的利潤增長。

        作為以醫(yī)藥為全世界熟知的拜耳,此次收購后農(nóng)化業(yè)務將和醫(yī)藥業(yè)務并駕齊驅(qū),有市場觀點認為這完全脫離了拜耳公司的戰(zhàn)略。對此,拜耳首席執(zhí)行官鮑曼澄清道;“在2014年9月我們就提出公司的目標是基于保健藥品和農(nóng)業(yè)建立我們自己的主要業(yè)務。”

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