陳媛媛

摘要：根據(jù)聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務部人口司的調查，我國60歲以上人口將在未來二十年內達到20%，老齡化的加劇也警示著我們養(yǎng)老金制度面臨重大挑戰(zhàn)，改革箭在弦上，刻不容緩。本文在介紹美國職業(yè)年金制度的基礎上，將我國年金制度與其對比，對養(yǎng)老金制度改革方向進行探索。

關鍵詞：職業(yè)年金計劃；養(yǎng)老保險制度；三支柱養(yǎng)老模式一、美國養(yǎng)老保險制度現(xiàn)狀

（一） 以“三支柱”為基本模式。上世紀70年代，美國進入老齡化時期，養(yǎng)老金體系受到?jīng)_擊，經(jīng)過一系列的改革，建立了“三支柱”的養(yǎng)老保障模式，取得巨大成功。

第一支柱是公共養(yǎng)老金計劃，又叫聯(lián)邦政府社會保障計劃（OASDI計劃）。它的目標主要是應對老年貧困，實現(xiàn)最低生活保障和再分配作用。第一支柱要求全體社會成員參與，采取現(xiàn)收現(xiàn)付制度，政府承擔主要責任。

第二支柱是企業(yè)補充養(yǎng)老金計劃，即美國的職業(yè)年金，具體又可分為401K、403B、457B等項目。第二支柱的主要目標主要是實現(xiàn)收入替代，它不是強制性的，全民自愿參保，但是由于聯(lián)邦政府采取了一系列稅收鼓勵政策，參保率很高。職業(yè)年金計劃由企業(yè)和雇主共同繳納，籌資模式采取先現(xiàn)金積累制，企業(yè)承擔主要責任。

第三支柱是自愿支柱（個人儲蓄養(yǎng)老金計劃），具體表現(xiàn)為基金、人壽保險等等。儲蓄養(yǎng)老金的目標主要是實現(xiàn)個人儲蓄，是為那些有愿望儲蓄的人建立的養(yǎng)老計劃。儲蓄型養(yǎng)老保險全民自愿參保，所有資金放人個人退休賬戶IRA。同時享受稅收遞延優(yōu)惠政策，籌資模式為基金積累制，個人承擔主要責任。

三支柱的養(yǎng)老金模式實現(xiàn)了政府、企業(yè)、個人三方共同負擔養(yǎng)老，改變了過去單一支柱、現(xiàn)收現(xiàn)付之下政府的養(yǎng)老壓力，大大的減少了政府的負擔。圖1美國歷年三支柱的構成

數(shù)據(jù)來源：ICI，美國投資公司協(xié)會

從養(yǎng)老金結構來看，2016年第一季度，美國養(yǎng)老金賬戶資金總額達到24.1萬億。其中美國第一支柱5.1萬億美元，占比21.16%；第二支柱11.6萬億美元，占比48.13%；第三支柱7.4萬億美元，占比30.70%。不難看出，三大支柱各占較大比重，形成三足鼎立的局面，其中職業(yè)年金計劃占比最大。

（二） 高效的資本運作

美國的三大支柱中，公共養(yǎng)老金主要用來買特種國債，實現(xiàn)其保值；第二、三支柱則是美國最大的“機構投資者”——它主要通過資本市場的運作實現(xiàn)保值增值，這種資本運作也成為美國資本市場活力的重要源泉之一。

年金計劃的運作模式是以受托人為核心的信托模式，企業(yè)年金由企業(yè)發(fā)起設立年金計劃，并成立年金理事會，確定受托模式后，由受托人代表委托人選擇投資管理人、托管人和賬戶管理人。通過四個資格管理人之間的相互監(jiān)督，最大限度的保證年金的安全。圖2401k計劃的運營及投資

以美國的401K計劃的資本運作為例：雇員和雇主配比繳納資金入401K賬戶；由正規(guī)的托管機構負責來保管資金賬戶活動；計劃管理人根據(jù)員工的自身情況為員工提供投資方向選擇、咨詢等服務，負責投資計劃的安排；員工自己決定資金的投資方向，決定投資組合；最終由投資管理人將賬戶中的資金投入到資本市場進行運作。

這種資本運作具有顯著的優(yōu)點：第一，每個人根據(jù)自身承擔風險能力選擇最適合自己的投資組合；第二，實行賬戶積累制度，即當前繳費直接積累到個人的實際賬戶，雇員退休后領取資金為賬戶內累計繳納金額和投資收益的合計，收益或虧損的風險由個人自擔，大大減少了政府面臨養(yǎng)老金缺口的風險；第三，有專業(yè)的投資機構運作，分散投資，每個投資方向的金額有數(shù)額上的限制，大大分散養(yǎng)老金貶值的風險，有效實現(xiàn)保值增值。

以上列舉的僅是美國養(yǎng)老保險的部分基本情況。此外，美國的稅收政策優(yōu)惠及其年金計劃、個人儲蓄賬戶的靈活性、便捷性等優(yōu)勢也極大的推動了第二、三支柱的發(fā)展，為美國養(yǎng)老金的持續(xù)性注入活力。

二、中美第二支柱對比及對我國養(yǎng)老保險體制改革的啟示

第一，從整個養(yǎng)老金結構上，2016年第一季度美國年金總規(guī)模是第一支柱的2.27倍，在美國的三支柱體系中占絕對的主導地位。同時2016年第一季度二、三支柱的占養(yǎng)老金總資產(chǎn)約80%，極大的緩解了公共養(yǎng)老金的壓力。在我國，目前企業(yè)年金規(guī)模不到我國基本養(yǎng)老保險的1/5，尚處于補充地位。第三支柱仍處于初步建立階段。國民養(yǎng)老的負擔幾乎全部由政府負責的公共養(yǎng)老金負擔，而在經(jīng)濟周期波動、老齡人口激增的現(xiàn)狀下，政府的資金缺口壓力過大。因此，應積極完善第二三支柱，建立政府、企業(yè)、個人共擔風險的養(yǎng)老構架，三方分擔養(yǎng)老壓力。

第二，從資金的市場運作來看，雖然我國將有千億養(yǎng)老金入市，但是這部分養(yǎng)老金屬于第一支柱公共養(yǎng)老金——也就是說，一旦這些資本運作的養(yǎng)老金發(fā)生貶值，虧損將直接由財政來承擔。而在美國，OASDI計劃是堅決不可以入市的，只能用于購買財政部發(fā)行的特定國債實現(xiàn)保值。因為從養(yǎng)老保險的頂層設計上來看，第一支柱實行全國統(tǒng)籌，是全體國民“保障最低生活標準”的精神支柱，其投資結構應采取低風險結構，以保值為主要目標。

而第二三支柱的目標是為了讓國民更好的生活，因此可以在資本二級市場運作以求增值。同時，通過每個人根據(jù)自身情況選擇最合適的投資組合，分散投資降低風險，自負盈虧，可以有效的緩解我國當前的“養(yǎng)老金缺口”問題。

第三，從繳費要求的是設計上，中美的年金計劃都是由雇主決定是否設立，由職工和企業(yè)共同繳費，并對繳費額設定了上限。不同之處在于，中國僅設立了比例上限（企業(yè)每年繳費不得超過上年工資總額的8.3%，企業(yè)和個人合計繳納不得超過上年工資總額16.66%），而美國除了設立了比例上限還設定了絕對金額上限，避免一些高薪階層利用年金制度享受稅收減免。此外，我國規(guī)定，如果員工選擇繳納年金，企業(yè)必須相應配比繳納，這對社會保險費率負擔過重企業(yè)無疑是雪上加霜，導致很多企業(yè)沒不愿意設立年金計劃。所以，未來養(yǎng)老金構架的設計中，應該設定年金的繳納金額上限，同時取消強制企業(yè)配比繳納年金的規(guī)定，增加企業(yè)設立年金的積極性。

第四，在政府的激勵政策方面，雖然我國的年金計劃與美國401k計劃有著類似的制度框架，但是由于稅收優(yōu)惠力度過小，對企業(yè)吸引力不足。同時，有由于我國社會保險費率較高，企業(yè)負擔過重，致使我國企業(yè)年金覆蓋率低，設立企業(yè)年金的大多是國有中大型企業(yè)，中小企業(yè)的年金覆蓋率很低。在稅收優(yōu)惠方面，以美國401k為例，雇員以工資總額15%為限額享受遞延納稅，雇主按雇員繳費額配比（一般在6%以內），稅收優(yōu)惠合計最大可達21%；中國企業(yè)年金計劃中，個人繳納部分在工資基數(shù) 4%以內享受稅收遞延優(yōu)惠，企業(yè)對補充養(yǎng)老保險稅前扣除比例限額為工資總的的5%，合計為9%。因此，在未來的社會保障制度設計中，政府應加大稅收刺激，為企業(yè)減輕負擔，鼓勵養(yǎng)老。雖然這樣會導致稅收收入的減少，但是積極地鼓勵養(yǎng)老無異于減少國家的負擔。

隨著老齡化時代的到來，我國的社會保障制度還有很長的路要走。而在三支柱的結構設計、資本運作的優(yōu)化、繳費比例的控制、稅收激勵政策的制定上，美國的養(yǎng)老機制有很多值得我們去學習借鑒的地方。與此同時我們要立足于國情，取其精華棄其糟粕，不斷推進我國年金制度的改革。（作者單位：安徽大學）

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