白 冬蘭州大學(xué)法學(xué)院 （蘭州 730000）

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基于信息不對(duì)稱視角的中小企業(yè)融資困境原因分析

白 冬
蘭州大學(xué)法學(xué)院 （蘭州 730000）

摘 要近幾年，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，我國(guó)央行貨幣政策日漸趨緊，在一定程度上對(duì)中小企業(yè)融資造成相應(yīng)的不良影響，甚至導(dǎo)致中小企業(yè)密集的經(jīng)濟(jì)區(qū)出現(xiàn)了企業(yè)集體倒閉的現(xiàn)象，中小企業(yè)生存發(fā)展出現(xiàn)困境。針對(duì)這一社會(huì)現(xiàn)實(shí)，本文從信息不對(duì)稱視角對(duì)中小企業(yè)融資困境出現(xiàn)的原因進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)的解決措施，希望能夠幫助中小企業(yè)走出融資困境，獲得更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞信息不對(duì)稱；中下企業(yè)；融資困境

在當(dāng)今社會(huì)，信息技術(shù)在全社會(huì)范圍內(nèi)得到了廣泛的應(yīng)用，信息在中小企業(yè)的融資和發(fā)展過(guò)程中也發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但是，在當(dāng)前我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在，特別是中小企業(yè)自身信息生產(chǎn)機(jī)制不健全、信息發(fā)布渠道暢通性較差，在一定程度上導(dǎo)致銀行、政府、擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及中小企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，對(duì)中小企業(yè)的融資和持續(xù)健康發(fā)展產(chǎn)生不良影響。因此，對(duì)當(dāng)今社會(huì)上中小企業(yè)基于信息不對(duì)稱的融資困境原因進(jìn)行分析，對(duì)引導(dǎo)和幫助中小企業(yè)拜托融資困境具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 基于信息不對(duì)稱中小企業(yè)融資困難原因

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者海英納在研究中指出在不確定條件下企業(yè)實(shí)施的一部分貸款行為是根據(jù)規(guī)則而提出的，并構(gòu)建了海英納模型為企業(yè)融資行為的分析提供支持，在一定程度上促使經(jīng)濟(jì)學(xué)中相關(guān)信息研究更進(jìn)一步。本文以海英納模型為核心對(duì)信息不對(duì)稱視角下中小企業(yè)融資困難的原因進(jìn)行了具體的分析。

假設(shè)企業(yè)活動(dòng)中某一給定事件的客觀發(fā)生幾率為π，根據(jù)決策者是否會(huì)對(duì)這一事件做出主觀層面的判斷，假設(shè)決策者正確判斷出這一給定事件會(huì)發(fā)生的基礎(chǔ)上，根據(jù)其判斷做出正確行動(dòng)的條件概率為γ，這一正確行動(dòng)會(huì)為企業(yè)帶來(lái)一定的收益g。那么，從整體上說(shuō)決策者做出正確判斷、行動(dòng)可以得到的預(yù)期收益則可以定義為πγg。相反，如果決策者做出錯(cuò)誤的判斷并根據(jù)判斷執(zhí)行錯(cuò)誤的行動(dòng)，其條件概率為w，將受到的損失為l，決策者做出錯(cuò)誤判斷、執(zhí)行錯(cuò)誤行動(dòng)所得到的預(yù)期損失則為（1-π）wl，在不確定條件下，決策者對(duì)自身對(duì)于給定事件的認(rèn)知能力和判斷能力會(huì)產(chǎn)生一定程度上的風(fēng)險(xiǎn)厭惡，設(shè)定這一風(fēng)險(xiǎn)厭惡的基本水平為k（決策者認(rèn)為自身認(rèn)知和判斷能力有限，并且會(huì)給企業(yè)決策帶來(lái)一定的負(fù)面效應(yīng)，即k ＞0）［1］。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模型完全透明的情況下，無(wú)需對(duì)信息在中小企業(yè)融資中的作用和影響進(jìn)行分析，因此，針對(duì)中國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)的融資市場(chǎng)，可以進(jìn)行如下假設(shè)：π值客觀反映出資金潛在借款人——中小企業(yè)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，并且根據(jù)文本內(nèi)容，π值越小，中小企業(yè)潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)也就越大；將基于信息優(yōu)勢(shì)做出相應(yīng)貸款決策給決策人員帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平定義為s（s＜0）；當(dāng)企業(yè)決策和行動(dòng)獲得的預(yù)期收益高出預(yù)期損失時(shí)，決策者會(huì)最終做出正確的行動(dòng)，也就是說(shuō)決策者做出正確行動(dòng)的條件為：

經(jīng)過(guò)一定的變換可以得出：

在此公式中，（2）的左端部分可以稱之為可信性比率，在一定程度上反映了中小企業(yè)決策者對(duì)給定事件做出正確或者錯(cuò)誤反應(yīng)可能性之間的比率關(guān)系，而右端則是決策者做出正確反應(yīng)的閥值。只有當(dāng)左端的可信性比率大于某一最小閥值的時(shí)候，決策者才能真正做出正確的決策和行動(dòng)［2］。通過(guò)對(duì)（2）式進(jìn)行分析可以得出基于信息不對(duì)稱角度中小企業(yè)出現(xiàn)融資困境的原因主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：

其一，中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象。中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間存在的信息不對(duì)稱現(xiàn)象在一定程度上導(dǎo)致商業(yè)銀行不能全方位了解中小企業(yè)并對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理行為加以約束，因此相對(duì)于大型企業(yè)而言，商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)中中小企業(yè)在信貸風(fēng)險(xiǎn)更大。根據(jù)公式（2），π值相對(duì)較小時(shí)，商業(yè)銀行的預(yù)期損失自然越大，預(yù)期收益則較小，必然會(huì)導(dǎo)致右端的閥值加大，可以判定中小企業(yè)采取正確行動(dòng)的可能性偏低，促使商業(yè)銀行一般不會(huì)選擇中小企業(yè)作為貸款對(duì)象。

其二，商業(yè)銀行的信貸工作者與銀行存在信息不對(duì)產(chǎn)現(xiàn)象。商業(yè)銀行在管理過(guò)程中對(duì)不良資產(chǎn)持譴責(zé)態(tài)度，在一定程度上造成信貸人員不愿意承擔(dān)中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)。在公式中具體表現(xiàn)為當(dāng)k值增大時(shí)，信貸工作人員認(rèn)為自身認(rèn)知和判斷能力會(huì)給未來(lái)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)，導(dǎo)致右端的閥值增大，中小企業(yè)獲得貸款的可能性降低。

其四，中小企業(yè)自身與民間資本存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象。民間資本在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中更為重視對(duì)利益的追求，因此，相較于市場(chǎng)上其他更容易獲得利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，如倒貸，為中小企業(yè)授信的預(yù)期收益g值較小，預(yù)期損失l值較大，這在一定程度上導(dǎo)致了右端閥值的提升，中小企業(yè)在發(fā)展中也難以獲得民間資本的支持［3］。

上述四中信息不對(duì)稱問(wèn)題都在一定程度上增加了中小企業(yè)的融資難度，促使中小企業(yè)融資困境的產(chǎn)生，所以要幫助中小企業(yè)擺脫融資困境也應(yīng)該從這幾個(gè)方面入手，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件。

2 信息不對(duì)稱視角下中小企業(yè)融資對(duì)策

（1）政府部門(mén)設(shè)立中小企業(yè)政策性金融專項(xiàng)機(jī)構(gòu)

我國(guó)中小企業(yè)在社會(huì)上具有增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、緩解就業(yè)壓力等方面的非排他性功用，是中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成元素，對(duì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展產(chǎn)生著極其重要的影響。所以鑒于當(dāng)前中小企業(yè)存在融資困境，相關(guān)部門(mén)要想為中小企業(yè)營(yíng)造良好的發(fā)展局面，可以設(shè)立相應(yīng)的政策性金融專項(xiàng)機(jī)構(gòu)，在融資風(fēng)險(xiǎn)整體可控的基礎(chǔ)上，逐步強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，對(duì)需要政府扶持的企業(yè)開(kāi)放融資，或者提供更為直接的融資擔(dān)保［4］。這樣，政策性金融專項(xiàng)機(jī)構(gòu)的設(shè)立不僅可以緩解中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，還可以向市場(chǎng)主體傳遞一定的信息，即政府高度重視中小企業(yè)融資工作，為中小企業(yè)的民間融資開(kāi)通路。

（2）引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)支持力度

除政府對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行直接干預(yù)外，還應(yīng)該對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，促使其在工作中加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的支持。特別是由于當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的審批存在一定的缺陷，無(wú)法對(duì)中小企業(yè)整體信用情況進(jìn)行宏觀把握，導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)有所忽視。所以政府可以引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合理試點(diǎn)，嘗試性在中小企業(yè)融資工作中引入“供應(yīng)鏈模式”、“商圈模式”等，創(chuàng)造優(yōu)良的群體信息整合載體，為商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)的審批提供信息支持，為中小企業(yè)相關(guān)貸款的獲取創(chuàng)造條件。

（3）商業(yè)銀行結(jié)合市場(chǎng)需求成立專項(xiàng)信貸機(jī)構(gòu)

隨著商業(yè)銀行之間各項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)在當(dāng)前社會(huì)背景下進(jìn)一步加劇，傳統(tǒng)工作中以大企業(yè)和國(guó)有企業(yè)為核心的業(yè)務(wù)選擇趨向已經(jīng)越來(lái)越難以維系，如果商業(yè)銀行在發(fā)展中仍然想要保持應(yīng)有的效益水平，就應(yīng)該采取一定的措施開(kāi)發(fā)中小企業(yè)信貸市場(chǎng)，為中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)成立專項(xiàng)管理部門(mén)，提供相應(yīng)的融資服務(wù)。例如招商銀行結(jié)合市場(chǎng)需求在蘇州成立了相應(yīng)的小企業(yè)信貸中心，并設(shè)立了獨(dú)立的法人運(yùn)營(yíng)機(jī)制，為中小企業(yè)提供相應(yīng)的融資信貸業(yè)務(wù)，對(duì)招商銀行的發(fā)展產(chǎn)生了一定的積極影響。其他商業(yè)銀行要想在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更好的發(fā)展，也應(yīng)該效仿招商銀行的做法，為中小企業(yè)融資設(shè)立專項(xiàng)信貸機(jī)構(gòu)，在緩解中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀的同時(shí)，也為銀行的現(xiàn)代化發(fā)展提供相應(yīng)的契機(jī)。

（4）通過(guò)引導(dǎo)民間金融機(jī)構(gòu)發(fā)展合理利用民間資金

中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)雖然也會(huì)成為商業(yè)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但是無(wú)法對(duì)商業(yè)銀行的整體發(fā)展起到相應(yīng)的支撐作用，在一定程度上導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的調(diào)查和審批工作缺乏耐心，不愿意投入過(guò)多的經(jīng)歷［5］。在此基礎(chǔ)上，為了幫助中小企業(yè)擺脫融資困境，就應(yīng)該適當(dāng)強(qiáng)化民間資本的重要作用。具體來(lái)說(shuō)可以引導(dǎo)民間資本建立相應(yīng)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)，在充分調(diào)動(dòng)民間資本，促使民間資本規(guī)范化發(fā)展的基礎(chǔ)上對(duì)地方中小企業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行全面調(diào)查和分析，最大限度的降低信息不對(duì)稱程度，為中小企業(yè)融資提供相應(yīng)的信息支持。

（5）對(duì)各類金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)加以規(guī)范

現(xiàn)階段，我國(guó)社會(huì)上金融中介機(jī)構(gòu)的腐敗問(wèn)題極大的增強(qiáng)了商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度，促使商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供貨代服務(wù)的成本提升，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。因此，政府應(yīng)該聯(lián)合社會(huì)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行整治和規(guī)劃，督促中介服務(wù)機(jī)構(gòu)依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，為商業(yè)銀行提供客觀、可靠的信息參考，盡量降低商業(yè)銀行開(kāi)展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的成本，緩解中小企業(yè)融資困難現(xiàn)狀。

（6）加強(qiáng)企業(yè)管理，提高信息透明度

企業(yè)融資困境的解決不僅需要相應(yīng)的外部支持，同時(shí)也需要企業(yè)自身加強(qiáng)管理，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作逐漸趨于規(guī)范化和有序化，保持企業(yè)內(nèi)部信息通常，在為企業(yè)決策提供可靠信息保障的基礎(chǔ)上，通過(guò)進(jìn)一步提升企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度，降低與商業(yè)銀行和社會(huì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)存在的信息不對(duì)稱程度，進(jìn)而有效緩解融資難現(xiàn)狀。在具體操作方面，首先企業(yè)應(yīng)該建立健全的會(huì)計(jì)制度，為企業(yè)決策提供安全、可靠的財(cái)務(wù)信息保證；其次，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息實(shí)施規(guī)范化管理，降低與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信息不對(duì)稱程度；最后，定期加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)工作人員的專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和職業(yè)道德培訓(xùn)，提升企業(yè)財(cái)務(wù)工作質(zhì)量。唯有如此，才能真正打通企業(yè)信息傳播渠道，為企業(yè)融資難現(xiàn)狀的緩解創(chuàng)造條件。

3 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，信息不對(duì)稱視角下我國(guó)中小企業(yè)融資困境的出現(xiàn)受到多方面因素的影響，在當(dāng)前時(shí)代背景下，要想改變這一現(xiàn)狀，就應(yīng)該分別從政府、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)入手，采取相應(yīng)的措施為中小企業(yè)融資創(chuàng)造有利條件，為中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)步。

參考文獻(xiàn)

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（責(zé)任編輯：文婷）

中圖分類號(hào)：F832.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-3319（2016）02-00017-03