江蘇財(cái)茂科工貿(mào)城股份有限公司 福建財(cái)茂集團(tuán)有限公司 湯光明

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資困境探析與破解
——基于財(cái)茂股份融資難之視角

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摘 要：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下解決民營(yíng)企業(yè)融資難意義深遠(yuǎn)，是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、改變經(jīng)營(yíng)方式的需要。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下民營(yíng)企業(yè)融資難主要原因在于國(guó)家金融體制缺陷、銀行“貸公不貸私”偏好和民營(yíng)企業(yè)融資成本高。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，破解我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境的主要途徑包括：國(guó)家應(yīng)以戰(zhàn)略高度支持民營(yíng)企業(yè)融資、政府鼓勵(lì)建立和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，以及企業(yè)苦煉內(nèi)功、夯實(shí)融資基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài) 民營(yíng)企業(yè) 融資困境 路徑選擇

江蘇財(cái)茂科工貿(mào)城股份有限公司(簡(jiǎn)稱財(cái)茂股份)2012年5月在宿遷市注冊(cè)成立，三年來(lái)，股東投資3個(gè)多億，已有土地證500畝，產(chǎn)權(quán)證20多萬(wàn)平方米，員工1300多人，2015年銷售超5億元，稅收超1000萬(wàn)元。企業(yè)有員工、有資產(chǎn)、有現(xiàn)金流、有稅收，訂單多，有前景，發(fā)展快，按理說(shuō)是銀行理想的客戶，但在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，這樣的企業(yè)仍得不到銀行的一分貸款。本文闡述經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下解決民營(yíng)企業(yè)融資難的重要意義，結(jié)合財(cái)茂股份融資難實(shí)際情況，分析民營(yíng)企業(yè)融資難原因，并提出相應(yīng)對(duì)策。

1　 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下破解民營(yíng)企業(yè)融資困境意義深遠(yuǎn)

1.1 是民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)方式之所需

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)絕大部分來(lái)自于家族企業(yè)，由于其規(guī)模小，許多民營(yíng)企業(yè)都難以利用資本的有限責(zé)任來(lái)維護(hù)資本權(quán)益。民營(yíng)企業(yè)如果能打通直接融資渠道，利用資本市場(chǎng)發(fā)行股票、并購(gòu)重組、參股控股等資本運(yùn)作手段進(jìn)行資本擴(kuò)張，那么民營(yíng)企業(yè)就能規(guī)避無(wú)限責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)為融資所需，倒逼轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，改革產(chǎn)權(quán)組織形式，建立起符合規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。民營(yíng)企業(yè)由家族式的獨(dú)資方式轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢挢?zé)任公司的產(chǎn)權(quán)多元化，提高了資本的社會(huì)性、提高經(jīng)營(yíng)水平，為民營(yíng)企業(yè)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了更好的條件。

1.2 是民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模之所需

民營(yíng)企業(yè)的主要特點(diǎn)是規(guī)模較小、數(shù)量眾多。雖然有“船小好掉頭”之長(zhǎng)處，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，由于民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地困難重重。民營(yíng)企業(yè)要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，除了依靠積累，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資是一個(gè)非常重要的渠道。近年來(lái)，盡管支持中小企業(yè)的融資政策陸續(xù)出臺(tái)，但由于種種原因，民營(yíng)企業(yè)的融資困難沒(méi)有得到有效改善。目前，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展還是依靠自我積累。據(jù)2015年10月21日《好文章》網(wǎng)《民營(yíng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)研究》(作者：阮兢青、陳文標(biāo))一文顯示：民營(yíng)企業(yè)在融資結(jié)構(gòu)上(不含上市公司)，自我資金約占65%，銀行借款約占10%，民間借貸(親朋好友、地下錢莊)約占15%，債務(wù)拖欠或商業(yè)信用約占10%，通過(guò)發(fā)債直接融資幾乎為零。這種情況使得民營(yíng)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于非常不利的地位，民營(yíng)企業(yè)由于生產(chǎn)和再生產(chǎn)資金困難，眼睜睜看著很多市場(chǎng)機(jī)會(huì)溜走?，F(xiàn)代社會(huì)生產(chǎn)力迅猛發(fā)展，以及科學(xué)技術(shù)日新月異需要大規(guī)模資金支撐，而民營(yíng)企業(yè)有限的資金顯然力不從心。

1.3 是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展之所需

中新網(wǎng)1月19日電：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，2015年，民間固定資產(chǎn)投資額為354007億元，民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為64.2%。據(jù)朱迅垚2016年3月12日發(fā)表在《南方周末》上的《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，請(qǐng)安心壯大》一文所述，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供了我國(guó)一半以上的稅收，解決了八成以上的就業(yè)，發(fā)明了七成以上的專利。在中國(guó)外貿(mào)出口總體緊縮而消費(fèi)沒(méi)有明顯擴(kuò)張的當(dāng)下，民間投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率厥功至偉。然而，中國(guó)金融體系建設(shè)不完善，資本市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)落后于資金市場(chǎng)的發(fā)展，缺乏一個(gè)可以為民營(yíng)企業(yè)提供融資服務(wù)的資本市場(chǎng)，遠(yuǎn)不能滿足其生產(chǎn)和再生產(chǎn)需要。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是我國(guó)改革開放大環(huán)境和鼓勵(lì)政策的結(jié)果，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步持續(xù)發(fā)展，仍需要各項(xiàng)政策的長(zhǎng)期性支持，包括在融資領(lǐng)域的政策支持。

2　 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下民營(yíng)企業(yè)融資困境探析

2.1 國(guó)家金融體制缺陷是根源

從國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行在不斷改革管理體制，轉(zhuǎn)換內(nèi)部管理機(jī)制，為了減少銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生呆賬壞賬等重大風(fēng)險(xiǎn)，目前，商業(yè)銀行普遍采取“信貸責(zé)任終身負(fù)責(zé)制”的制度安排，使得商業(yè)銀行信貸人員在貸款時(shí)都變得過(guò)分謹(jǐn)慎。再加上近幾年各大商業(yè)銀行都在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)行向“二大”即大企業(yè)、大城市集中戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，使國(guó)有商業(yè)銀行原本有部分面對(duì)中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)萎縮，甚至在一些領(lǐng)域出現(xiàn)空白。所有這些變化都不利于民營(yíng)企業(yè)，增加了民營(yíng)企業(yè)貸款的難度。雖然城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社和股份制銀行積極向民營(yíng)企業(yè)貸款，但由于資金有限，民營(yíng)企業(yè)獲得貸款的力度也比較有限。

2.2 銀行“貸公不貸私”偏好是潛規(guī)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，國(guó)有商業(yè)銀行主要服務(wù)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)，隨著向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深化，開始逐步出現(xiàn)部分面向民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。但國(guó)有商業(yè)銀行“重國(guó)有輕民營(yíng)”長(zhǎng)期形成的官僚主義工作作風(fēng)根深蒂固，對(duì)相對(duì)分散、資金較小的民營(yíng)企業(yè)的貸款懶于搭理。寧愿貸款給受政府政策要求給予關(guān)照的國(guó)有企業(yè)(哪怕其存在問(wèn)題)，也不愿貸給經(jīng)營(yíng)良好的民營(yíng)企業(yè)，導(dǎo)致貸款資金難以收回、使用效率低下、金融資源浪費(fèi)嚴(yán)重的后果。在經(jīng)常新常態(tài)下，同樣是貸款收不回，但貸款給姓“公”的(國(guó)企、政府)銀行主管基本免責(zé)，而貸款給姓“私”的(民企、私營(yíng))銀行主管就要遭受被減薪停職的風(fēng)險(xiǎn)。銀行明哲保身，寧愿貸款給國(guó)企和政府，也不愿貸款給民營(yíng)企業(yè)。一些地方政府已債臺(tái)高筑，但仍能從銀行貸到錢；而像財(cái)茂股份這樣的民營(yíng)企業(yè)，銀行要求提供政府擔(dān)保才考慮貸款，而政府擔(dān)保談何容易？

2.3 民營(yíng)企業(yè)融資成本高是障礙

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)的融資成本高，風(fēng)險(xiǎn)大。主要表現(xiàn)在：第一，交易成本相對(duì)較高。一方面，民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模比較小、數(shù)量眾多、地域分散，每筆貸款的金額一般也較小，資金需求散亂且貸款周期短暫。銀行在收集、審查、審批、發(fā)放、催收民營(yíng)企業(yè)貸款時(shí)，需要投入更多的資金和人力。另一方面，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有意無(wú)意提高對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款門檻，增加企業(yè)融資成本，如財(cái)茂股份要從四大國(guó)有銀行借款，除了抵押，還要求政府來(lái)?yè)?dān)保，而擔(dān)保額外增加5%～10%的成本。而在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，實(shí)業(yè)公司有10%左右的利潤(rùn)率已經(jīng)很不錯(cuò)了，哪里融得起資？第二，信息成本相對(duì)較高。民營(yíng)企業(yè)普遍缺失良好信用記錄、缺乏良好公眾形象，財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息透明度低、高度分散、缺少規(guī)范。由于信息不對(duì)稱，銀行要想獲取他們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息相對(duì)困難，對(duì)民營(yíng)企業(yè)不得不加大人力資源投入，以改善信息收集和分析的質(zhì)量，否則容易導(dǎo)致相對(duì)較高的貸款違約率。第三，風(fēng)險(xiǎn)難以釋放。民營(yíng)企業(yè)容易倒閉，也是為什么銀行不愿放款的重要原因之一。

3　 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下破解我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境的路徑選擇

3.1 國(guó)家以戰(zhàn)略高度支持民營(yíng)企業(yè)融資

前不久，面對(duì)房地產(chǎn)危機(jī)，為了去房產(chǎn)庫(kù)存，上至中央，下至地方，降低基準(zhǔn)利率、減少首付款(甚至零首付)、放長(zhǎng)還款期限、提高公積貸款等各種政策，甚至學(xué)生都可以購(gòu)房的奇葩政策不斷推陳出新，導(dǎo)致一線城市一房難求、房?jī)r(jià)猛漲。這種去庫(kù)存不是通過(guò)降低產(chǎn)品價(jià)格，而是通過(guò)各種桿杠撬動(dòng)，使價(jià)格不降反升，違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，定將產(chǎn)生不良后果，在此不議。如果說(shuō)房產(chǎn)關(guān)乎“國(guó)計(jì)”，以致政府用舉國(guó)之力救之；那么民營(yíng)企業(yè)特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)關(guān)乎“民生”，政府亦該像救房產(chǎn)市場(chǎng)一樣，以戰(zhàn)略高度，為破解民營(yíng)企業(yè)融資困境，搭臺(tái)、修路、建橋，全力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。只要足夠重視，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，亦能解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題，萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)也才有可能。現(xiàn)政府很有錢，勿到處國(guó)際支援，應(yīng)放水養(yǎng)魚，激發(fā)萬(wàn)眾創(chuàng)新。據(jù)喬寵如2015年8月7日在《經(jīng)濟(jì)網(wǎng)》上發(fā)表的《中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)》一文所述，截至2014年底，我國(guó)受理專利申請(qǐng)1545.5萬(wàn)件，代表較高專利質(zhì)量、體現(xiàn)專利技術(shù)和市場(chǎng)價(jià)值的國(guó)內(nèi)有效發(fā)明專利擁有量共計(jì)66.3萬(wàn)件，每萬(wàn)人口發(fā)明專利擁有量達(dá)4.9件。但是，2013年我國(guó)的科技成果轉(zhuǎn)化率僅10%，2014年轉(zhuǎn)化率也不高。只有國(guó)家進(jìn)行金融體制創(chuàng)新，大量的民營(yíng)企業(yè)才會(huì)去挖掘轉(zhuǎn)換更多的專利。

3.2 政府鼓勵(lì)建立和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)

要解決民營(yíng)企業(yè)融資困難之問(wèn)題，加大我國(guó)銀行體系的創(chuàng)新是根本途徑。大力發(fā)展為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，包括地方商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。首先，要加強(qiáng)地方銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的作用。從1988年開始北京陸續(xù)出現(xiàn)了以城市名命名的各地商業(yè)銀行，它們是由城市企業(yè)、居民和地方財(cái)政投資入股組成的地方性股份制商業(yè)銀行。目前，我國(guó)共有112家城市商業(yè)銀行。發(fā)展壯大的當(dāng)?shù)劂y行，是中國(guó)金融體系改革的一大進(jìn)步，不僅使銀行系統(tǒng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，更重要的是其為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的市場(chǎng)定位，決定了其在緩和、解決民營(yíng)企業(yè)之融資困難中，發(fā)揮出市場(chǎng)反應(yīng)迅速、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。其次，要大力發(fā)展建設(shè)民營(yíng)銀行。民營(yíng)銀行的資本金主要來(lái)自民間。目前，首批獲準(zhǔn)籌建試點(diǎn)的只有天津金城銀行、前海微眾銀行、上海華瑞銀行、溫州民商銀行、浙江網(wǎng)商銀行等5家民營(yíng)銀行。民營(yíng)銀行作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，其特殊生存機(jī)制和經(jīng)營(yíng)形式?jīng)Q定了其具有靈活性、專業(yè)性、高效性等一系列優(yōu)勢(shì)。因此，民營(yíng)銀行是我國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的重要補(bǔ)充。民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的建立必將促進(jìn)金融市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)改革。政府要消除對(duì)民營(yíng)銀行的制度歧視，盡量減少制約民營(yíng)銀行發(fā)展的政策障礙。最后，要將民間金融作為民營(yíng)企業(yè)融資的重要補(bǔ)充,允許地下錢莊合法化和公開化。為了解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，眼光不要局限于銀行信貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、二板市場(chǎng)、抵押等，也要注重各種民間非正式風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，以及非正規(guī)金融市場(chǎng)，如私人信貸、場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)、柜臺(tái)交易市場(chǎng)。在金融市場(chǎng)發(fā)展的早期階段，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和非正規(guī)金融市場(chǎng)的作用往往比正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和正規(guī)金融市場(chǎng)管用。當(dāng)?shù)匦庞蒙缡敲駹I(yíng)企業(yè)信貸的主體，其經(jīng)營(yíng)機(jī)制更加靈活，它們與民營(yíng)企業(yè)共同成長(zhǎng)，與民營(yíng)企業(yè)的信息溝通更加充分，更加了解民營(yíng)企業(yè)的背景和管理信息，可大大降低信貸調(diào)查成本。

3.3 企業(yè)苦煉內(nèi)功，夯實(shí)融資基礎(chǔ)

首先，要進(jìn)一步建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)自身的融資能力。要建立良好的企業(yè)信譽(yù)，提高資金利用效率，增強(qiáng)信用意識(shí)。只有當(dāng)民營(yíng)企業(yè)獲得較高的盈利能力水平，才能有較強(qiáng)的債務(wù)償還能力，而具有較強(qiáng)的償還債務(wù)能力和良好的信譽(yù)是民營(yíng)企業(yè)獲得銀行信任和支持的基礎(chǔ)條件。對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，以增強(qiáng)企業(yè)對(duì)銀行的吸引力。其次，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資金良性循環(huán)。企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)效益的高低是民營(yíng)企業(yè)資金能否順利周轉(zhuǎn)的一個(gè)重要原因，由于民營(yíng)企業(yè)發(fā)展起步基礎(chǔ)差，無(wú)資金支持，再加上其產(chǎn)品技術(shù)含量有待提高， 產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度趕不上市場(chǎng)的日益變化，致使民營(yíng)企業(yè)發(fā)展空間日益變小， 擴(kuò)大再生產(chǎn)的需求與生產(chǎn)資金不足的矛盾日益突出。所以，生產(chǎn)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品才是民營(yíng)企業(yè)走出融資困境的根本出路，只有這樣才能夠提高企業(yè)的內(nèi)部效益，形成部分的內(nèi)部資金來(lái)源，為獲得外源資金的支持創(chuàng)造條件。最后，加強(qiáng)融資管理，構(gòu)建良好銀企關(guān)系。民營(yíng)企業(yè)要改變以往那種等、靠、要的融資方式，要積極主動(dòng)跟銀行報(bào)告公司的業(yè)務(wù)情況，讓銀行從中感受到尊重，讓銀行在不斷地溝通中，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的信心，改變對(duì)民營(yíng)企業(yè)的偏見與不信任。民營(yíng)企業(yè)也要強(qiáng)化信用意識(shí)，保全銀行債權(quán)，要盡量按時(shí)還本付息。只有建立良好的銀企關(guān)系，才能為企業(yè)融資創(chuàng)造更好條件。

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中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2016）06（b）-085-02