張一帆

摘 要：隨著我國資本市場快速發(fā)展，資本經(jīng)營成為了企業(yè)增強實力的新手段，資本經(jīng)營也在企業(yè)戰(zhàn)略中扮演著越來越重要的角色。本文從資本經(jīng)營的概念及其特點出發(fā)，探討了一些基本的資本經(jīng)營方式，并針對我國生產(chǎn)企業(yè)在資本經(jīng)營中存在的一些問題，提出了建議。

關鍵詞：資本經(jīng)營；生產(chǎn)企業(yè)；生產(chǎn)經(jīng)營

一、引言

我國大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)一般把盈利的重心放在生產(chǎn)經(jīng)營上，商品是企業(yè)運作機制的導向中心，但隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的不斷壯大，資本的不斷積累，我國資本市場不斷地成長，企業(yè)運用資本來增加企業(yè)價值是企業(yè)在激烈的市場競爭中所必須具備的能力。2008年的金融危機，緊接著的歐債危機，使世界經(jīng)濟受到了重創(chuàng)，國內不少生產(chǎn)企業(yè)也受到了兩次危機帶來的巨大沖擊。如果當時的生產(chǎn)企業(yè)都能夠有效地運用資本經(jīng)營，就能減少自身的損失。能否合理有效的運用資本經(jīng)營來抵御風險、立足市場，成為了不少中國生產(chǎn)企業(yè)面臨的難題。

二、資本經(jīng)營的概念及其特點

（一）概念

為了區(qū)分生產(chǎn)經(jīng)營，這里介紹的資本經(jīng)營概念主要是狹義上的。資本經(jīng)營是指獨立于生產(chǎn)經(jīng)營而存在的，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過收購、兼并參股、控股、交易、轉讓等各種途徑優(yōu)化配置，提高資本運營效率和效益，以實現(xiàn)最大限度增值目標的一種經(jīng)營方式。

（二）特點

通過對上面資本經(jīng)營概念的闡述，結合與生產(chǎn)經(jīng)營的比較可以總結出三個特點。

1、以資本為導向中心。生產(chǎn)經(jīng)營是以產(chǎn)品為導向中心，企業(yè)的各項經(jīng)營活動圍繞產(chǎn)品展開，通過產(chǎn)品來獲得收益，而資本經(jīng)營則是圍繞資本進行運作，通過資本來獲得收益。

2、方式開放多樣靈活。與生產(chǎn)經(jīng)營相比，資本經(jīng)營手段更加豐富，企業(yè)可以通過戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立等方式來實現(xiàn)資本經(jīng)營。而生產(chǎn)經(jīng)營方式比較單一，主要以產(chǎn)品生產(chǎn)銷售為主。

3、以價值為主的管理。資本經(jīng)營中，資本的價值狀態(tài)往往是管理決策者關注的重點，因為資本價值的高低直接影響資本經(jīng)營的收益。而在生產(chǎn)經(jīng)營中，管理者們關心的是產(chǎn)品的實物狀態(tài)，因為產(chǎn)品的生產(chǎn)質量直接關系到企業(yè)的獲利。

4、資本組合有利于降低風險。由于資本經(jīng)營的開放性與多樣性，不同風險的資本組合在一起可以起到降低企業(yè)資本經(jīng)營風險的作用。不過管理決策者也要合理地選擇組合資本，因為不合理的組合反而會加大資本經(jīng)營的風險。

三、資本經(jīng)營的基本方式

（一）兼并重組

兼并重組是中國的生產(chǎn)企業(yè)常用的資本經(jīng)營方式，在上市公司中使用的及其頻繁。通過兼并重組，企業(yè)可以將低效的生產(chǎn)要素向高效企業(yè)流轉，高效企業(yè)憑借其技術上的競爭力和經(jīng)營管理上的優(yōu)勢，帶動其兼并的子公司的資本經(jīng)營效率，從而實現(xiàn)整體資本的優(yōu)化。在中國企業(yè)中就有很多成功兼并的例子。1996年，九州股份兼并了9家虧損的國有企業(yè)，并全部做到當年兼并當年見效，這主要得益于，九州股份在兼并的同時，利用其經(jīng)營管理的優(yōu)勢，對被兼并企業(yè)進行管理體制改革，激活其存量資產(chǎn)，使被兼并企業(yè)扭虧為盈。

（二）多元化資本經(jīng)營

進行多元化經(jīng)營的企業(yè)首先必須擁有強大的資本積累作為后盾，中國目前越來越多的擁有雄厚實力的上市公司已經(jīng)選擇了多元化經(jīng)營方式，這其中，比較典型的有杭州解百，該企業(yè)首先以商貿(mào)、酒店業(yè)作為基本的資本盈利增長點，然后以金融業(yè)作為資本多元化經(jīng)營的第二個突破口，現(xiàn)在又向地產(chǎn)業(yè)擴張，杭州解百的多元化資本經(jīng)營，使資本在流動中不斷增值，實現(xiàn)企業(yè)的跳躍式發(fā)展。

（三）無形資產(chǎn)經(jīng)營

管好用活企業(yè)信譽、商標、品牌等無形資產(chǎn)是企業(yè)資本經(jīng)營的重要方面。企業(yè)憑借其獨有的無形資產(chǎn)的優(yōu)勢，進行企業(yè)擴張，資金的籌集，企業(yè)間戰(zhàn)略的合作等等活動。運用無形資產(chǎn)進行資本經(jīng)營所獲得效益往往是巨大的。康佳集團就是一個成功進行無形資產(chǎn)經(jīng)營的例子。1993年，康佳集團先后在西北，東北成立了三家子公司，并用“康佳”作為統(tǒng)一的商標，憑借“康佳”商標在中國的影響力，形成了華南—西北—東北三足鼎立的生產(chǎn)格局，當年集團的收入為36億元，比去年增長了51%。所以，無形資產(chǎn)在資本經(jīng)營中的地位是不容小視的，企業(yè)應重視自身無形資產(chǎn)的管理，努力去培養(yǎng)有競爭力的商標、專利技術等無形資產(chǎn)。

四、問題及其對策

（一）問題

1、缺乏技術上的優(yōu)勢。我國目前的很多生產(chǎn)企業(yè)普遍缺少技術上核心競爭力，企業(yè)的科學技術水平普遍不高，導致資本在進行資本經(jīng)營時，特別是與海外企業(yè)進行資本交易時就處在比較被動的地位，因為國外的高科技企業(yè)資本的增值能力相比國內更強。

2、盲目進行多元化經(jīng)營。在國家對房地產(chǎn)進行調控之前，投資房地產(chǎn)是許多擁有雄厚資本的生產(chǎn)企業(yè)的選擇，結果很多企業(yè)反而將地產(chǎn)投機作為了自己的主業(yè)。之后，國家對房地產(chǎn)的調控，導致近幾年地產(chǎn)業(yè)的低迷，那些盲目進行地產(chǎn)投機的生產(chǎn)企業(yè)遭受了巨大的損失。所以企業(yè)在進行多角化經(jīng)營，不能盲目地以獲利為目標而忽略其風險。

3、市場監(jiān)管機制還不夠健全。由于中國的資本市場起步比較晚，會計制度、證監(jiān)會的監(jiān)管體系還不是十分健全。所以一些虧損巨大的企業(yè)利用資本經(jīng)營，刻意地轉移大量不良資產(chǎn)，同時使用會計手段，修飾報表，虛構利潤，給投資者造成一種企業(yè)經(jīng)營狀況良好的假象。這些問題阻礙了一個公平、公開的資本經(jīng)營環(huán)境的形成。

（二）對策

1、不斷創(chuàng)新，提升企業(yè)的科技水平。中國目前的許多生產(chǎn)企業(yè)正處在從傳統(tǒng)的制造型企業(yè)向科技型企業(yè)轉變的過程中，企業(yè)要加大對科研的投入，注重科技型人才的招聘和培養(yǎng)。同時，企業(yè)也可以加強與國外科技型企業(yè)的合作，取長補短。

2、重視生產(chǎn)經(jīng)營，合理制定資本經(jīng)營戰(zhàn)略。資本經(jīng)營雖然可以為企業(yè)帶來巨大財富，但對生產(chǎn)企業(yè)來說，資本經(jīng)營是不可能取代生產(chǎn)經(jīng)營的。生產(chǎn)企業(yè)在進行資本經(jīng)營的同時，要始終把生產(chǎn)經(jīng)營放在重要地位，在做好生產(chǎn)經(jīng)營的基礎上去再去進行資本經(jīng)營。企業(yè)在進行資本經(jīng)營時，絕對不能為了擴張，為了獲利，盲目進行資本經(jīng)營。企業(yè)的管理決策者應合理地分析資本經(jīng)營項目的風險、收益情況，確定一個風險最小的資本經(jīng)營組合。為了提高資本經(jīng)營抵御風險的能力，使資本經(jīng)營達到預期的效果，因此一個有效的資本經(jīng)營決策機制是企業(yè)所必須建立的。

3、完善市場監(jiān)管體系。目前我國對企業(yè)的資本經(jīng)營市場的監(jiān)管體系還不是十分完善，也沒有一部專門針對資本經(jīng)營的法律。因此，政府職能部門要加大對企業(yè)資本經(jīng)營定期監(jiān)管的力度，絕不放過任何利用資本經(jīng)營獲取非法利益和擾亂資本經(jīng)營市場運行的行為。

五、總結

生產(chǎn)企業(yè)要在樹立正確資本經(jīng)營觀念的基礎上，建立合理的資本經(jīng)營戰(zhàn)略機制，并且能夠將資本經(jīng)營與生產(chǎn)經(jīng)營有機結合，使兩者協(xié)調發(fā)展。未來，生產(chǎn)企業(yè)如果能有效地運用資本經(jīng)營，必然能使企業(yè)價值增加，激發(fā)企業(yè)的經(jīng)營活力，降低企業(yè)的經(jīng)營風險。我國整體的經(jīng)濟實力也會隨著企業(yè)資本經(jīng)營水平的提升，不斷變強。

（作者單位：蘇州大學東吳商學院）

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