郭孟非

摘 要 本文首先探究了企業(yè)管理與公司治理的關(guān)系，分析了二者的區(qū)別與聯(lián)系，然后重點(diǎn)研究現(xiàn)代企業(yè)管理中的股份制公司的治理問題，分別從所有者、經(jīng)營(yíng)者、監(jiān)督者的角度進(jìn)行具體的探索，最后分析了優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)提升企業(yè)管理效率的重要性，特別是對(duì)提升財(cái)務(wù)管理效率的重要性。

關(guān)鍵詞 企業(yè)管理 公司治理 股份制公司

一、企業(yè)管理與公司治理

隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國(guó)企業(yè)的組織形式也越來(lái)越多樣化，單純依賴管理活動(dòng)的企業(yè)已經(jīng)漸漸無(wú)法適應(yīng)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)需要，尤其是企業(yè)發(fā)展進(jìn)入到股份制階段后，公司治理的重要性不斷突顯。

管理是始終伴隨著企業(yè)組織形式的重要活動(dòng)，而公司治理則是伴隨著股份制公司而產(chǎn)生的新問題。從時(shí)間上看，管理活動(dòng)的產(chǎn)生時(shí)間遠(yuǎn)早于治理活動(dòng)，可以說(shuō)，公司治理是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離而對(duì)企業(yè)管理提出的新的挑戰(zhàn)，本質(zhì)上講，公司治理就是解決企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的代理問題，它主要解決企業(yè)的所有者究竟需要用何種方式來(lái)保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者能夠使自己的投資獲利。

廣義來(lái)看，公司治理是企業(yè)管理的一部分，特別是股份制公司已經(jīng)成為我國(guó)多數(shù)企業(yè)的運(yùn)作模式的情況下，能解決所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離引致的代理問題的公司治理顯得更加重要。公司治理并非股份制企業(yè)所特有，在一家企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍不斷拓展、經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷增大、人員結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜的情況下，聘請(qǐng)專門的管理人員就十分必要了，而如何保證外聘人員能始終堅(jiān)持代表企業(yè)的利益，維護(hù)企業(yè)所有者的利益也就成為必須要思考的問題，這實(shí)際上就涉及了公司治理的問題，只是這種情況下的公司治理相對(duì)簡(jiǎn)單。

二、現(xiàn)代企業(yè)管理中的公司治理問題

在本文中，筆者重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)代化企業(yè)組織形式——股份制公司中的治理問題。在現(xiàn)代股份制企業(yè)中，公司治理通常涉及所有者、經(jīng)營(yíng)者、監(jiān)督者幾方面權(quán)責(zé)利關(guān)系的制約平衡。在實(shí)際運(yùn)作中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離常常導(dǎo)致各種各樣的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。經(jīng)營(yíng)者常常為了自己的利益而推卸責(zé)任，或采取過(guò)度投資的策略，實(shí)際上損害了所有者的利益。

從所有者角度來(lái)看，真正關(guān)心企業(yè)發(fā)展的往往是大股東，而中小股東由于缺乏有效地激勵(lì)并且監(jiān)督成本較高，常常采取搭便車的策略，這一方面導(dǎo)致對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督不到位，另一方面又會(huì)使得中小股東的利益受到損害。

從經(jīng)營(yíng)者角度來(lái)看，一方面公司的管理者通常是由董事會(huì)聘請(qǐng)的，并且對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，而董事會(huì)則是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重大決策往往由董事會(huì)制定由管理者執(zhí)行，而這些決策一般由監(jiān)事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督，但由于監(jiān)事會(huì)也是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的，這就會(huì)產(chǎn)生在自己的領(lǐng)導(dǎo)下監(jiān)督自己的問題。另一方面，管理者無(wú)須用自己的財(cái)產(chǎn)對(duì)自己的決策失誤負(fù)責(zé)，這就缺乏對(duì)管理者的必要約束，由于無(wú)須對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)決策承擔(dān)經(jīng)濟(jì)后果，使得經(jīng)營(yíng)者常常做出損害股東利益的決策。

從監(jiān)督者的角度來(lái)看，一方面股份制企業(yè)普遍存在在自己的領(lǐng)導(dǎo)下監(jiān)督自己的問題，同時(shí)由于監(jiān)督者的權(quán)責(zé)利劃分常常處于不對(duì)等的狀態(tài)，極大地降低了監(jiān)督的熱情。

我國(guó)的企業(yè)在解決公司治理中的代理問題方面做出了許多努力，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、獨(dú)立董事的引入、管理層持股等，都是為解決股份制企業(yè)管理中公司治理問題而進(jìn)行的嘗試，這些措施有利于協(xié)調(diào)企業(yè)的高管、核心技術(shù)人員等和企業(yè)的利益，促使他們將自身利益與企業(yè)利益緊密結(jié)合，從而達(dá)到激勵(lì)的目的。

三、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)管理效率

在當(dāng)代，企業(yè)應(yīng)在實(shí)踐中不斷致力于將企業(yè)管理與公司治理相結(jié)合。公司治理結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化對(duì)提高企業(yè)管理效率具有十分重要的作用。公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的管理活動(dòng)具有十分重要的意義，只有協(xié)調(diào)好企業(yè)的所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益關(guān)系，才能使企業(yè)的運(yùn)作目標(biāo)趨于一致，提高運(yùn)作效率。

特別是公司治理對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理具有十分重要的影響。一方面，從融資決策來(lái)看，西方一般有先內(nèi)源融資后外源融資的融資偏好，而在我國(guó)，外源融資似乎更受青睞，究其原因，筆者認(rèn)為是外源融資下經(jīng)營(yíng)者無(wú)須受到債權(quán)人的約束從而能夠保證其對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策不受干擾。另一方面，無(wú)須還本付息使得經(jīng)營(yíng)者面臨的經(jīng)營(yíng)壓力較小，良好的公司治理模式下企業(yè)的融資決策應(yīng)該是依據(jù)企業(yè)項(xiàng)目需要、資金用途而定的，若公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，如在經(jīng)營(yíng)者受到較小約束的情況下，會(huì)采取符合自己利益的融資方式，甚至不惜犧牲股東的利益。另一方面，從財(cái)務(wù)決策來(lái)看，公司治理結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)者更加注重不斷投資、不斷做大做強(qiáng)，而并不關(guān)注資金的使用效率，甚至部分經(jīng)營(yíng)者會(huì)將資金投入到根本無(wú)利可圖的項(xiàng)目中，因?yàn)檫@樣的投資會(huì)使他們獲得私人收益并且不需要承擔(dān)投資失敗帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。

未來(lái)，我國(guó)的企業(yè)管理中應(yīng)給予公司治理更多的重視，不管是股份制企業(yè)還是非股份制企業(yè)，都需要關(guān)注公司治理問題，不斷規(guī)范公司內(nèi)部所有者、經(jīng)營(yíng)者、監(jiān)督者之間的權(quán)利、責(zé)任，保持權(quán)力、責(zé)任與利益的平衡，只有這樣，才能最大限度地提高公司治理效率，才能提升企業(yè)的管理效率，使企業(yè)在現(xiàn)代化的浪潮中不斷進(jìn)步，逐漸發(fā)展壯大。

四、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)的策略建議

（一）提高獨(dú)立董事比例

獨(dú)立董事相對(duì)于其他董事更具有客觀性。特別是在獨(dú)立董事具有相關(guān)的專業(yè)知識(shí)背景及相關(guān)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)背景的情況下，獨(dú)立董事在決策中的作用更加重要。獨(dú)立董事是為了解決代理問題而引入的一項(xiàng)制度，外部人通過(guò)兼任獨(dú)立董事，不僅能夠從物質(zhì)上獲得報(bào)酬傭金，還能提升自己在業(yè)界的聲譽(yù)和地位。但筆者通過(guò)對(duì)多家上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的工資水平往往較低，一方面使其在監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者方面往往缺乏工作熱情，并不能有效解決所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的代理沖突問題。另一方面，獨(dú)立董事為了明哲保身，在工資水平較低的情況下更加重視對(duì)其社會(huì)聲譽(yù)的維護(hù)，在公司面臨重大財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，甚至傾向于選擇離開公司。因此，為了有效解決公司治理中的代理問題，不僅應(yīng)注重提高獨(dú)立董事的比例，還應(yīng)思考如何更加有效的激勵(lì)獨(dú)立董事的工作熱情。

（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是針對(duì)上市公司的董事會(huì)、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員等的一項(xiàng)長(zhǎng)期的激勵(lì)計(jì)劃，它給予受激勵(lì)人一項(xiàng)股票期權(quán)，并通過(guò)這種方式使持有人激勵(lì)股東利益最大化，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將股東利益與經(jīng)營(yíng)者的利益相互協(xié)調(diào)來(lái)解決公司治理中的代理問題。然而在我國(guó)的實(shí)際應(yīng)用中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃往往流于形式，股權(quán)激勵(lì)的期限較短，還有許多公司僅采用單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為給予股票期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)，這些都不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展，許多高管為了自身利益不惜粉飾報(bào)表，反而不利于公司的發(fā)展。因此，在未來(lái)，如何真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的作用，而不是任由其流于形式成為許多上市公司應(yīng)該思考的問題。

（作者單位為西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

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