郭紅玉 張運(yùn)龍

摘要：日本經(jīng)濟(jì)在實(shí)施近3年的改革政策下效果明顯，但日本的中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍存在不確定性。日本為中國(guó)貨幣政策操作、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了能夠借鑒的例子，文章分析日本經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，揭示經(jīng)濟(jì)改革政策實(shí)施對(duì)中國(guó)的啟示作用。持續(xù)關(guān)注并充分研究日本在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展模式轉(zhuǎn)換過程中面臨的困境及經(jīng)驗(yàn)，避免重蹈日本覆轍，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展有重大意義。

關(guān)鍵詞：日本經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)改革；量化寬松；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

日本的經(jīng)濟(jì)改革從2012年12月開始安倍晉三出任首相后開始推出，時(shí)間已將近3年。持續(xù)追蹤政策效果，分析其實(shí)施為日本經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的未來帶來的不確定性，并對(duì)照中國(guó)自身情況找到可以借鑒的地方是一個(gè)對(duì)中國(guó)未來貨幣政策和財(cái)政政策操作有持續(xù)意義的問題，不然“等到日本經(jīng)濟(jì)真的走出‘迷失的20 年時(shí)仍然會(huì)不知道怎樣一回事或發(fā)生了什么”。日本經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，是我國(guó)在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，今后可能實(shí)施量化寬松、經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)相關(guān)政策時(shí)同樣會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，因此分析其風(fēng)險(xiǎn)，衡量其成功機(jī)會(huì)，探討其對(duì)我國(guó)的啟示作用是我們?cè)趽?dān)憂日元匯率貶值、日元流動(dòng)性泛濫時(shí)更應(yīng)該具備的理性思維。本文梳理日本經(jīng)濟(jì)改革給日本經(jīng)濟(jì)積累的風(fēng)險(xiǎn)因素，找到政策實(shí)施的成功機(jī)會(huì)所在，從正反兩方面客觀評(píng)價(jià)日本經(jīng)濟(jì)的前景，并指出其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的啟示和借鑒作用。

為了將日本經(jīng)濟(jì)從“失去的二十年”的泥沼中拉出來，日本政府推出一系列著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策，主要包括激進(jìn)的貨幣政策、靈活的財(cái)政政策和促進(jìn)民間投資的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。當(dāng)時(shí)日本所處的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)總量負(fù)增長(zhǎng)，通貨緊縮，民眾信心長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長(zhǎng)率從1992年到2012年平均年增長(zhǎng)率僅為0.8%，其中受金融危機(jī)影響在2008年、2009年增長(zhǎng)率分別為-2.3%和-6%，盡管2010年恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好，但2011年東日本地震又使得全年增長(zhǎng)率降為-2.4%；從2000年開始，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比年率有108個(gè)月在0%以下，嚴(yán)重的通縮狀態(tài)使得居民消費(fèi)欲和企業(yè)國(guó)內(nèi)投資欲持續(xù)走弱低迷，消費(fèi)者信心指數(shù)自從泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后就未能超過50，2012年僅在40上下。在這樣的背景下，日本政府采取一系列經(jīng)濟(jì)改革措施，意圖以寬松貨幣政策壓低利率、推升通貨膨脹預(yù)期改變經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，以靈活的財(cái)政政策刺激公共投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略放開管制和刺激民間投資以此來刺激企業(yè)增加設(shè)備投資。

日本經(jīng)濟(jì)改革和日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，并且普遍認(rèn)為這些“豪賭日本未來”的經(jīng)濟(jì)政策隱含著很多不確定性。易憲容（2013）認(rèn)為日本面臨著機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，改革能否成功現(xiàn)在還不是下結(jié)論的時(shí)候，傘峰、張曉蘭（2014）也認(rèn)為從中期來看日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景并不樂觀，經(jīng)濟(jì)改革拯救日本經(jīng)濟(jì)的使命似乎很難完成，朱海燕（2013）指出日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境的根本所在是日本現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及增長(zhǎng)模式的優(yōu)越性及其對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)發(fā)揮到極致，經(jīng)濟(jì)改革的長(zhǎng)期收效難以預(yù)見，陳友駿（2014）對(duì)日本經(jīng)濟(jì)面臨的困境做了詳細(xì)解讀，指出倘若日本經(jīng)濟(jì)未能按當(dāng)屆政府設(shè)定的“賭博”路線實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，則其前景不堪設(shè)想。本文通過分析認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)改革為日本經(jīng)濟(jì)帶來復(fù)蘇的同時(shí)埋下了隱患和不確定性，但如果能夠找到成功關(guān)鍵所在，并有效實(shí)施改革措施，實(shí)現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久復(fù)蘇并不是一場(chǎng)必輸?shù)馁€博。

一、 日本經(jīng)濟(jì)改革的風(fēng)險(xiǎn)因素

因?yàn)閷捤傻呢泿耪吆蛿U(kuò)張型財(cái)政政策的刺激作用，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了久違的高增長(zhǎng)，在匯率、股票市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)需求等各方面表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈的跡象，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看日本經(jīng)濟(jì)改革實(shí)施的短期效果已初步顯現(xiàn)：2013年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.6%，是大地震以來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的一年，IMF估計(jì)日本刺激性政策拉動(dòng)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約1個(gè)百分點(diǎn)；景氣動(dòng)向綜合指數(shù)（一致指數(shù)）呈現(xiàn)出信心回復(fù)的情況，從2012年底開始逐漸抬升，到2014年初已上升到114.6；消費(fèi)者信心指數(shù)從2012年底的39，上升到2013年最高值時(shí)的45。

但其同時(shí)帶來的風(fēng)險(xiǎn)和隱患是不得不面對(duì)的問題。經(jīng)濟(jì)改革隱性目標(biāo)是希望通過匯率的價(jià)格機(jī)制來改變個(gè)人、企業(yè)和銀行的行為，改變居民對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，通過降低名義利率來增加日本企業(yè)的投資需求及居民消費(fèi)欲望，從而實(shí)現(xiàn)物價(jià)回升及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至打破整個(gè)社會(huì)的既有利益格局。因此如果匯率貶值和利率降低無法拉動(dòng)出口、投資和消費(fèi)的增長(zhǎng)，則貶值、貨幣超發(fā)、財(cái)政預(yù)算赤字等意圖刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施將主要沿著以下兩個(gè)渠道為中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累風(fēng)險(xiǎn)：

1. 由匯率貶值帶來的通貨膨脹率提高可能會(huì)推高名義利率，抑制投資和消費(fèi)，且增加主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生可能。

寬松的貨幣政策實(shí)施有效的關(guān)鍵是通過通貨膨脹的上升降低實(shí)際利率，從而刺激與利率有關(guān)的國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但從日本現(xiàn)實(shí)來看，要達(dá)到這個(gè)目的存在以下問題或隱患：首先是匯率貶值導(dǎo)致日本所需進(jìn)口的能源、原材料價(jià)格上漲，會(huì)進(jìn)一步惡化日本的貿(mào)易赤字，在出口并未顯著增長(zhǎng)情況下貿(mào)易逆差會(huì)消耗國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致名義利率上升，數(shù)據(jù)顯示2013年日本的貿(mào)易赤字額達(dá)到114 683億日元，與2012年相比上升了65%；其次，通貨膨脹預(yù)期的提高，在中長(zhǎng)期走勢(shì)并不明朗的情況下，商業(yè)銀行的名義存貸款利率將會(huì)走高，數(shù)據(jù)顯示2014年10月日本國(guó)內(nèi)銀行新增貸款長(zhǎng)期利率為1%，盡管絕對(duì)值較低但依然為2013年、2014年以來最高值。受到名義利率上升的影響，2014年第三季度私人消費(fèi)和私人企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比增長(zhǎng)率分別為0.4%和-6.8%；最后，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀奶岣?，使得日本政府退休金投資基金（GPIF）將調(diào)整其資產(chǎn)配置，日本國(guó)債面臨拋售危險(xiǎn)。2013年末GPIF的資產(chǎn)配置中55.43%為政府債券，到了2014年第二季度末此數(shù)據(jù)已下降至49.61%。國(guó)債若被機(jī)構(gòu)拋售，則其收益率恐將大幅攀升，再加上穆迪在2014年12月1日將日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AA3降至A1，一旦日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑加劇恐慌，日本將面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2. 貨幣寬松政策力度加大將推高資產(chǎn)價(jià)格，蘊(yùn)含資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。日本央行貨幣政策的目標(biāo)是使通貨膨脹率穩(wěn)定在2%的水平，扣除消費(fèi)稅上調(diào)帶來的影響，現(xiàn)在這一目標(biāo)還未達(dá)到，有人認(rèn)為甚至在未來3年～5年內(nèi)都難以實(shí)現(xiàn)，因此貨幣量化寬松還將持續(xù)且進(jìn)一步加大。從傳導(dǎo)機(jī)制來看，若貨幣沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而是流入股票或房地產(chǎn)市場(chǎng)，將蘊(yùn)藏資產(chǎn)泡沫的形成風(fēng)險(xiǎn)。截止2014年11月底日本股票總市值已超過524萬億日元，接近于日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代在最高峰1989年時(shí)的數(shù)值。從國(guó)內(nèi)銀行給制造業(yè)用于固定資產(chǎn)投資的貸款和貼現(xiàn)情況來看，2013年全年新增貸款和貼現(xiàn)20 605億元，比2012年少了163億元；從日本央行和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中來看，截止到2014年6月末，央行基礎(chǔ)貨幣233.25萬億日元，同比增長(zhǎng)42.6%，但流通中的貨幣僅增長(zhǎng)了3%，活期存款和存款準(zhǔn)備金卻分別增長(zhǎng)87.8%和87.9%，這些數(shù)據(jù)說明新增加的貨幣并沒有大量用于企業(yè)固定資產(chǎn)投資，也說明央行超發(fā)的貨幣通過存款方式重新回流至央行賬面。寬松的貨幣政策推高了資產(chǎn)價(jià)格，盡管日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示將密切關(guān)注并警惕資產(chǎn)價(jià)格過熱現(xiàn)象，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資需求未能有效啟動(dòng)時(shí)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的積累不可避免。與此同時(shí)，由于金融市場(chǎng)的回報(bào)率下降，投資者可能會(huì)向具有高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，必然會(huì)加重市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另外日元貶值還會(huì)擴(kuò)大企業(yè)間收入差距，因?yàn)橘H值帶來的福利主要集中與大型制造類企業(yè)尤其是加工型產(chǎn)業(yè)，出口比重減少的產(chǎn)業(yè)將會(huì)承擔(dān)較多的由于進(jìn)口原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本增加，會(huì)對(duì)中小企業(yè)的生存造成不利影響。

以上這些潛在或已經(jīng)暴露的危險(xiǎn)因素是伴隨著日本經(jīng)濟(jì)改革實(shí)施帶來的不利影響。一時(shí)的“雞血效應(yīng)”實(shí)際上并未解決影響日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)問題，并且為日本經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展帶來了風(fēng)險(xiǎn)，日本中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不是靠量化寬松政策導(dǎo)致的通貨膨脹所帶來的虛假繁榮，而必須依賴政府推行的經(jīng)濟(jì)改革達(dá)到有效經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這一點(diǎn)事關(guān)改革能否成功。

二、 日本經(jīng)濟(jì)改革的成功機(jī)會(huì)

從日本政府已經(jīng)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略來看，主要內(nèi)容是激發(fā)民間活力的結(jié)構(gòu)性改革措施，政策重點(diǎn)是放寬各種行政管制來吸引民間資本加速進(jìn)入能源、公共基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療、健康、信息技術(shù)、農(nóng)業(yè)等目前管制較多的領(lǐng)域。日本經(jīng)濟(jì)改革成功要素在于能否有效化解因前兩支箭而積累的風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)日本經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)期的持續(xù)發(fā)展，具體來說有以下幾個(gè)方面：

1. 以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革拉動(dòng)企業(yè)投資的擴(kuò)張。只有通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇才能達(dá)到寬松貨幣政策的效果。企業(yè)投資擴(kuò)大，引導(dǎo)更多貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，提高企業(yè)利潤(rùn)后增加工人收入來刺激消費(fèi)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。

為此政府推出以下一系列改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的政策和手段來達(dá)到拉動(dòng)企業(yè)投資的目的：推出《產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化方案》，將通過減稅來帶動(dòng)企業(yè)投資，計(jì)劃將法人稅從35%降低到20%～30%之間，并同時(shí)要求企業(yè)給員工增加工資；鼓勵(lì)女性就業(yè)，要求在公司和社會(huì)上給予女性與男性同工同酬的就業(yè)機(jī)會(huì)，并改革日本傳統(tǒng)的終身雇傭制，以此希望能改變就業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)活力；鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入農(nóng)業(yè)、能源、公共基礎(chǔ)設(shè)施等管制領(lǐng)域，日本表示將排除所有妨礙資本支出的阻礙，透過解除管制、稅務(wù)改革、政府支出和設(shè)備租賃協(xié)議，力求三年后讓民間資本支出成長(zhǎng)10%，達(dá)到每年約70萬億日元，重回金融海嘯前的水準(zhǔn)；對(duì)東南亞等國(guó)家和地區(qū)放寬簽證條件限制從而實(shí)現(xiàn)“觀光立國(guó)”戰(zhàn)略，發(fā)展旅游經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并鼓勵(lì)年輕人離開城市回歸農(nóng)村，進(jìn)行“逆城鎮(zhèn)化”發(fā)展。

盡管有學(xué)者認(rèn)為日本現(xiàn)在已經(jīng)不是依靠大量設(shè)備投資的經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)，目前沒有加強(qiáng)設(shè)備投資的理由，在有效需求不足的情況下一家企業(yè)的設(shè)備投資難以帶動(dòng)其他企業(yè)的有效需求。從數(shù)據(jù)來看這個(gè)觀點(diǎn)難以得到支持：日本大型、中型和小型制造業(yè)企業(yè)對(duì)2014年固定投資的預(yù)測(cè)分別是增長(zhǎng)13.4%，19.2%和-1.6%，全產(chǎn)業(yè)為11.8%；從能夠表征企業(yè)設(shè)備投資東西的新增機(jī)械訂單來看，2014年9月新增機(jī)械訂單金額843.386億日元，同比增長(zhǎng)2.5%。如果經(jīng)濟(jì)改革能夠降低企業(yè)勞動(dòng)力、融資成本，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，企業(yè)投資將持續(xù)擴(kuò)大。關(guān)鍵點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革中打破既得利益集團(tuán)的阻礙，將民間資本引入管制領(lǐng)域，利用科技創(chuàng)新帶動(dòng)新的投資和就業(yè)機(jī)會(huì)，恢復(fù)企業(yè)的投資信心。

2. 以財(cái)政重建為目標(biāo)控制債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)。靈活的財(cái)政政策是日本政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的必要保障，不管是短期內(nèi)的以“15個(gè)月預(yù)算”為代表的刺激計(jì)劃來擴(kuò)大政府支出填補(bǔ)供給缺口，還是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革包括勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)改革、養(yǎng)老金改革、為企業(yè)減稅等計(jì)劃實(shí)施，都需要財(cái)政政策來支持。雖然日本政府承諾到2015年度實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)財(cái)政赤字（Primary Deficit）削減到2010財(cái)年的一半，2020年度實(shí)現(xiàn)基本預(yù)算盈余，并在2020年后逐步降低債務(wù)額在GDP中的比重，但現(xiàn)在來看困難重重，日本財(cái)務(wù)省2013年3月發(fā)布預(yù)測(cè)，要想在2015財(cái)年把基礎(chǔ)財(cái)政赤字減半，即使將消費(fèi)稅率提高到10%，也必須使得名義的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到3%，且支出保持固定不變。2013年日本債務(wù)率達(dá)224.3%，為發(fā)達(dá)國(guó)家中最高，財(cái)政政策空間的限制甚至危機(jī)引發(fā)了對(duì)日本控制債務(wù)危機(jī)的擔(dān)心：當(dāng)國(guó)債發(fā)行余額超過一定臨界點(diǎn)可能引致價(jià)格暴跌，利率暴漲，加重國(guó)債利息負(fù)擔(dān)導(dǎo)致財(cái)政崩盤，并且一旦國(guó)債遭到拋售將使金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況惡化，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

為此，日本政府對(duì)于中長(zhǎng)期財(cái)政改革在2013年通過了“財(cái)政鞏固基本框架：中期財(cái)政計(jì)劃”（Basic Framework for Fiscal Consolidation： Medium-term Fiscal Plan），目標(biāo)是在2015財(cái)年將財(cái)政預(yù)算赤字減少17萬億日元，其中減少包括社會(huì)安全和其他與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不相關(guān)的支出，減少政府浪費(fèi)實(shí)現(xiàn)財(cái)政有效配置等措施。安倍晉三在多種重要的國(guó)際性場(chǎng)合下提出日本財(cái)政重建的重要性，期望讓國(guó)際社會(huì)對(duì)日本債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂有所減輕，指出“財(cái)政重建與我的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略將成為車的兩輪”，并力排眾議的將消費(fèi)稅從5%提高到8%并計(jì)劃進(jìn)一步提高到10%，但因考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況將推遲原定于2015年10月將消費(fèi)稅上調(diào)至10%的計(jì)劃。然而從中也可以看出，日本財(cái)務(wù)重建的確面臨巨大挑戰(zhàn)。

從目前情況來看日本發(fā)生債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)還較小，10年期國(guó)債收益率持續(xù)下跌，到2015年8月底僅為0.392%，究其原因主要是國(guó)內(nèi)的充裕資金可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字的虧空。日本的儲(chǔ)蓄率高，國(guó)債投資在家庭金融資產(chǎn)中占比位居發(fā)達(dá)國(guó)家首位，另外日本高收益的海外投資也可以為國(guó)內(nèi)債務(wù)提供充足流動(dòng)性。但隨著人口老齡化進(jìn)程加劇，貿(mào)易赤字惡化等原因?qū)е聝?chǔ)蓄率的下降，量化寬松導(dǎo)致名義利率的走高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期的不確定，這些因素依然可能引起發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)。因此重建財(cái)政的關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的有效實(shí)施推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正發(fā)展，在國(guó)民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)前提下，債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)就能得到控制。

總而言之，日本經(jīng)濟(jì)改革要想獲得真正意義上的成功關(guān)鍵在于用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)改革克服因短期刺激作用而積累的風(fēng)險(xiǎn)，在中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中提高潛在增長(zhǎng)率、降低政府債務(wù)，盡管任務(wù)艱巨困難重重，但如果改革政策能有效實(shí)施，前景可能并不一定如之前研究所預(yù)測(cè)的“不樂觀，其拯救日本經(jīng)濟(jì)的使命似難完成”。

三、 結(jié)論及對(duì)中國(guó)的啟示

在日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退，民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和信心比較悲觀的背景下，日本推出一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策和改革措施，從日本2013年起的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)來看，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)短期發(fā)展，改變民眾心里預(yù)期都收到了很好的效果，但寬松貨幣政策和擴(kuò)張財(cái)政政策給中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下了隱患，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期目標(biāo)關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)改革的可持續(xù)性，如果改革措施能夠有效落地實(shí)施，應(yīng)該能夠帶領(lǐng)日本走出通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯的泥沼，按照既定軌道重回經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路，反之危險(xiǎn)因素的累積乃至某個(gè)時(shí)點(diǎn)的爆發(fā)將給日本經(jīng)濟(jì)帶來更為嚴(yán)重的打擊。

站在中國(guó)角度來看，如果日本經(jīng)濟(jì)改革失利，不管從短期還是長(zhǎng)期來看都會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。短期來看日本經(jīng)濟(jì)改革實(shí)施導(dǎo)致日本貨幣貶值造成中國(guó)對(duì)日出口下滑，日元流動(dòng)性泛濫影響全球大規(guī)模快速流動(dòng)資金的流向，從而造成國(guó)際金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，給中國(guó)帶來沖擊；長(zhǎng)期來看一個(gè)危機(jī)四伏、經(jīng)濟(jì)繼續(xù)沉淪的日本給中國(guó)、東亞甚至全球帶來威脅將更大，如果日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略奏效帶來日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將帶動(dòng)包括中國(guó)在內(nèi)的周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)各國(guó)都有較大的促進(jìn)作用。

現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速率正逐步放緩，正是通過經(jīng)濟(jì)改革調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有利時(shí)機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)改革實(shí)施為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了能夠借鑒的例子，這種借鑒至少包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：一是面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，不能僅僅用寬松貨幣政策來解決長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題，應(yīng)該通過經(jīng)濟(jì)改革解決結(jié)構(gòu)性問題；二是可以通過科技發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、教育投入來克服人口老齡化問題對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，改變勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；三是經(jīng)濟(jì)體制改革中不能忽視人的因素，政府創(chuàng)造自由競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、減少管制和阻礙能夠激發(fā)人的活力，達(dá)到遠(yuǎn)比政策實(shí)施預(yù)期更好的結(jié)果。因此我們充分研究日本在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展模式轉(zhuǎn)換過程中面臨的困境及經(jīng)驗(yàn)，避免重蹈日本覆轍，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展有重大意義。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目“日本量化寬松政策溢出效應(yīng)與東亞主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策協(xié)調(diào)研究”（項(xiàng)目號(hào)：13BGJ042）；對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生院2013年課題“研究導(dǎo)向型雙主體互動(dòng)教育教學(xué)方法創(chuàng)新”（項(xiàng)目號(hào)：X13014）。

作者簡(jiǎn)介：郭紅玉（1963-），女，漢族，黑龍江省哈爾濱市人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)；張運(yùn)龍（1983-），男，漢族，湖南省常德市人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策。

收稿日期：2015-12-11。