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        P2P平臺風險與收益比較分析

        2016-05-14 08:37:31魏雨婷
        時代金融 2016年8期
        關(guān)鍵詞:比較分析風險收益

        【摘要】在信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推動下,我國互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展,P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺也逐漸在人們的經(jīng)濟活動中占有重要地位。這一貸款模式具有高收益、高風險的特點,雖然在其發(fā)展過程中出現(xiàn)了眾多的負面消息,但是仍然無法阻擋其強勢發(fā)展。本文針對P2P平臺的風險與收益進行了比較分析,并提出相應的監(jiān)管建議。

        【關(guān)鍵詞】P2P平臺 風險 收益 比較分析

        目前,我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展速度十分驚人,其以高收益率不斷吸引著眾多具有個貸需求、理財需求的社會大眾,獲得了龐大的客戶群體。但是所有的事物都存在兩面性,在其高收益的優(yōu)勢下,也存在著巨大的風險,再加上監(jiān)管工作的欠缺,導致其發(fā)展過程中出現(xiàn)了眾多的問題。P2P平臺在我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用,因此,為保證其健康發(fā)展,還需要進一步比較分析其中存在的收益和風險因素,以不斷調(diào)整P2P平臺發(fā)展策略,維護各方利益。

        一、P2P平臺發(fā)展情況分析

        P2P平臺主要是為實現(xiàn)個體與個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)直接借貸而創(chuàng)建的平臺[1]。P2P平臺最早出現(xiàn)在2005年的英國,隨后傳入美國,并在美國得到了迅速的發(fā)展。2006年,這一貸款模式進入我國,一年后,我國第一個P2P平臺——拍拍貸也正式成立,隨后,眾多相類似的P2P平臺在短時間內(nèi)大量涌現(xiàn),呈現(xiàn)出了一片蓬勃發(fā)展的景象。

        據(jù)相關(guān)調(diào)查表明,自2012年開始到2014年為止這一階段,我國上線的P2P平臺,已經(jīng)從原先的200多家增加到了1575家,在其高收益的誘惑下,全年累計交易額也已經(jīng)從原先的100多億元增長到了2528億元,發(fā)展速度十分驚人。然而在其以高收益吸引客戶的同時,其風險問題也逐漸顯露出來,據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截止到2015年12月底,我國上線的P2P平臺已經(jīng)增加到了4948家,而其中出現(xiàn)突然停止經(jīng)營、負責人跑路等網(wǎng)貸行業(yè)問題的P2P平臺就有1156家,可見問題的嚴重性。

        然而在這一問題仍然無法阻止P2P平臺的強勢發(fā)展,中國平安保險集團股份有限公司、招商銀行等保險公司和銀行,都相繼推出了陸金所、小企業(yè)e家投融資平臺等P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺,加大了擔保力度,也獲得了十分可觀的交易額。出現(xiàn)這一情況的主要原因,還是由于P2P平臺的高收益,由此可見,在這種反復循環(huán)的關(guān)系中,必須加強對其收益與風險因素的研究,盡快找出有效的監(jiān)管對策,以保證P2P市場健康發(fā)展,切實維護投資者利益。

        二、P2P平臺收益與風險比較分析

        (一)P2P平臺收益情況分析

        P2P平臺主要依靠先進信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)平臺[2]。信息傳遞速度十分迅速,雙方能夠運用互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)實時對話和業(yè)務辦理,操作十分便捷,無形中擴大了客戶范圍。P2P平臺在為需要貸款的個人和微小型企業(yè)提供服務時,只會通過身份認證和銀行信用情況判斷其能夠貸款的具體數(shù)額,并不需要其提供抵押物,貸款門檻較低。而對于投資者來說,不僅其理財產(chǎn)品50元的最低限額,相較于其他貸款機構(gòu)的5萬元以上,更具有門檻低的優(yōu)勢,同時也與其他貸款機構(gòu)相比,更具有收益方面的優(yōu)勢。

        據(jù)第一網(wǎng)貸報告中的數(shù)據(jù)顯示,目前P2P平臺平均收益率能夠達到12.05%,高于同期銀行存款利率3~5倍。例如網(wǎng)貸研究院對我國國內(nèi)主要P2P平臺在2015年3月時的收益率情況調(diào)查中發(fā)現(xiàn),平安陸金所當月平均收益率為8.15%,人人貸當月平均收益率為12.14%,宜人網(wǎng)當月平均收益率為11.91%,微貸網(wǎng)當月平均收益率已經(jīng)超過了14%,翼龍網(wǎng)當月平均收益率更是達到了18.05%。面對這種巨大的收益,很少有投資者能夠拒絕其誘惑,甚至很多處于一般經(jīng)濟水平的公眾,也開始關(guān)注P2P平臺。例如一位剛畢業(yè)不久的大學生在接受調(diào)查時便表明,其第一桶金便是從P2P平臺獲得的首月收益50元,隨后其看好P2P平臺的高收益優(yōu)勢,經(jīng)過多方面獲取資金并放到P2P平臺上,平均每個月都能獲得2000元利息,每個標的年利率都不低于20%。

        同時,相較于商業(yè)銀行,P2P平臺借貸期限較短,據(jù)2015年第一網(wǎng)貸報告中的數(shù)據(jù)顯示,我國P2P平臺借貸期限平均在6.22個月,相較于銀行一些同類產(chǎn)品長達兩年到五年的期限,更能夠吸引投資者。

        資本市場收益與風險成正比[3]。因此,在P2P平臺高收益的優(yōu)勢下,必然存在著巨大的風險。而P2P平臺的投資者多為大眾投資者,風險識別能力、承受能力都相對較差,通常只會關(guān)注收益率,例如在2016年一月交易人氣最高的平安集團陸金所P2P平臺,其在2016年一月平臺發(fā)展評級中的成交積分已經(jīng)達到了100,多數(shù)消費者僅關(guān)注其高收益率,而忽視了其資金杠桿和透明度方面的缺陷,極易因一時的利益追求而遭受到巨大的風險。由此可見,P2P平臺收益與風險的比較分析尤為重要。

        (二)基于期望效用理論的收益與風險比較分析

        對于投資者來說,高收益下的P2P平臺中存在著兩種風險。一種是傳統(tǒng)借貸風險,一種是基礎(chǔ)建設(shè)風險[4]。傳統(tǒng)借貸風險是指投資人在傳統(tǒng)商業(yè)銀行借貸時,所面臨的市場、操作等方面的風險。而基礎(chǔ)建設(shè)風險,主要是由于P2P平臺監(jiān)管工作方面的欠缺所造成的風險,這一風險也是傳統(tǒng)商業(yè)銀行中所沒有的。在基于期望效用理論的收益與風險比較分析中,主要針對于這種特殊風險進行了研究。

        首先,設(shè)定在沒有監(jiān)管的社會背景下,投資人的投資理性十分有限,在P2P平臺中投入資金A后,平臺違規(guī)經(jīng)營與合法經(jīng)營的不同情況下,投資者的損失率和收益率分別記為s(0

        (三)P2P平臺高收益優(yōu)勢下所面臨的具體風險

        逆向選擇風險是P2P平臺所面臨的重大風險問題之一。P2P平臺的優(yōu)勢在于便利高效[7]。因其門檻較低,貸款人不必經(jīng)過繁瑣復雜的過程便能夠得到貸款。很多P2P平臺在審核貸款人時,為了節(jié)省成本,并沒有對貸款人進行實際的考查,未能夠親自了解貸款人和企業(yè)的還款能力,再加上P2P平臺本身具有較大的收益優(yōu)勢,因此貸款利率與銀行相比相對較高,極易出現(xiàn)逆向選擇的情況。很多貸款人為了能夠快速獲得大量的資金,不惜接受高利率貸款,而選擇P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的貸款人多為經(jīng)濟水平一般的公眾,還款能力十分有限,給P2P平臺發(fā)展帶來了巨大的風險。

        在P2P平臺的收益優(yōu)勢下,也極易產(chǎn)生“龐氏騙局”風險?!褒嬍向_局”是一種最古老和常見的投資詐騙[8]。最早起源于第一次世界大戰(zhàn)后查爾斯·龐齊所設(shè)的郵票投機騙局?!褒嬍向_局”主要是通過高收益率的投資承諾誘惑新投資者,刻意隱瞞、弱化投資風險,不斷吸納新投資者資金,以填補上一輪投資者的收益回報,也就是俗話說的“拆東墻補西墻”。目前在P2P平臺發(fā)展的過程中,這一風險十分嚴重,經(jīng)常會出現(xiàn)一些P2P平臺突然停止經(jīng)營,負責人跑路等情況。例如優(yōu)易貸、網(wǎng)贏天下、家家貸、城鄉(xiāng)貸、天使計劃、東方創(chuàng)投、淘金貸等多家P2P平臺,最終都以歇業(yè)跑路的形式結(jié)束運營。例如在P2P市場中曾經(jīng)家喻戶曉的e租寶,在2015年12月接受相關(guān)部門調(diào)查中發(fā)現(xiàn),其經(jīng)營活動中涉及大量嚴重的違法行為,不得不宣告停業(yè),一時間給眾多投資人造成了嚴重的經(jīng)濟損失,也直接影響了投資人對P2P行業(yè)的信任。

        目前,人們都十分關(guān)注個人信息泄露風險問題,我國消費者協(xié)會也對各企業(yè)客戶個人信息保護工作提出了更高的要求。P2P平臺雖然發(fā)展速度較快,但是由于發(fā)展時間較短,因此在管理制度和相關(guān)的法律法規(guī)的建設(shè)方面還不完善,再加上P2P平臺主要依托信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)運行,而系統(tǒng)安全漏洞較多,導致其在客戶個人信息的維護上難以與商業(yè)銀行相比。例如現(xiàn)階段的商業(yè)銀行在客戶個人信息維護上,主要采取內(nèi)網(wǎng),任何人員不能使用移動儲存設(shè)備拷貝資料,在用戶錄入個人信息時,也會由不同工作人員分別錄入客戶不同部分信息,有效避免了某一工作人員長期掌握一些客戶全部個人信息的情況,提高了客戶信息的安全性。而在很多P2P平臺中,僅需要一個賬號,便能輕易掌握所有客戶的全部個人信息,給客戶信息安全造成了極大的威脅。

        另外,P2P平臺中還存在嚴重的破產(chǎn)風險。傳統(tǒng)商業(yè)銀行往往有國家的隱形擔保[9]。因此并不容易出現(xiàn)破產(chǎn)情況,即使出現(xiàn)破產(chǎn)情況,存款人也能夠獲得相應的補償。但是P2P平臺一般都是由少數(shù)幾個人建立的,初始資金有限,極易出現(xiàn)經(jīng)營不善破產(chǎn)的情況,且這些平臺通常沒有完善的擔保機制,一旦破產(chǎn),也沒有相關(guān)機構(gòu)為投資者提供賠償,具有較大的風險。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表明,2015年一共有1156家P2P平臺出現(xiàn)破產(chǎn)或是經(jīng)營不善的情況,其中,僅2015年12月一個月內(nèi),就出現(xiàn)了202家破產(chǎn)的P2P平臺,由此可見,P2P平臺破產(chǎn)風險的威脅性巨大。

        三、高收益優(yōu)勢下P2P平臺風險監(jiān)管建議

        (一)建立完善的監(jiān)管體系

        目前,我國P2P平臺監(jiān)管工作方面較為欠缺,導致很多P2P平臺在利用自身高收益優(yōu)勢誘惑客戶后,出現(xiàn)負責人卷錢跑路的情況,因此,應針對P2P平臺風險,建立完善的監(jiān)管體系,以維護投資者利益。

        首先,應明確P2P平臺監(jiān)管原則。在微觀方面,保證P2P平臺的合規(guī)運行,加強對投資者的保護,宏觀方面,則是應在建立風險防御系統(tǒng)的同時,鼓勵市場創(chuàng)新,同時,也可以借鑒國外優(yōu)秀經(jīng)驗,實施行業(yè)準入、信息披露等制度。

        其次,應加強監(jiān)管主體監(jiān)管力度。目前我國已明確規(guī)定要求銀監(jiān)會作為P2P平臺的主要監(jiān)管主體,為提升監(jiān)管有效性,應加強以銀監(jiān)會為主,其他自律組織為輔的監(jiān)管體系建設(shè),提升銀監(jiān)會法律地位,細化權(quán)利范圍和工作內(nèi)容,以減少高收益下的P2P平臺風險,切實維護投資者利益。

        (二)建立健全P2P平臺監(jiān)管制度

        目前我國針對P2P平臺方面的法律十分缺乏,還需要國家加強相關(guān)法律制度的建立,明確P2P平臺的法律地位。

        同時,建立市場準入制度。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)收益高的優(yōu)勢也吸引了更多人前來建立P2P平臺,而在各平臺的惡性競爭下,破產(chǎn)風險日益增加,需要通過市場準入制度的建立,提高P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)準入門檻,促進整體行業(yè)質(zhì)量的提高,以防范破產(chǎn)風險。

        為了對P2P平臺注冊資本監(jiān)管達標情況進行分析,相關(guān)研究人員在近年來運用巴塞爾新資本協(xié)議中計算最低監(jiān)管資本的公式C=RWA×8%和計算風險加權(quán)資產(chǎn)RWA的公式RWA=K×12.5×EAD,再去除這一類型貸款中無需考慮的期限調(diào)整影響,得出計算監(jiān)管工作中,對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺注冊資本的要求限額K的公式:■。通過運用公式,發(fā)現(xiàn)了多家不滿足要求的高破產(chǎn)風險P2P平臺。針對這種情況,監(jiān)管部門也可通過運用該公式,加強對市場準入制度的完善和落實,督促平臺盡快補充資金,以保證投資者利益。

        (三)構(gòu)建P2P平臺征信系統(tǒng)

        為了避免逆向選擇風險,P2P平臺應構(gòu)建較為完善的征信系統(tǒng),并加強與各P2P平臺、銀行的聯(lián)合,保證用戶信息的準確、可靠。目前,我國已經(jīng)有一些P2P平臺建立了相關(guān)的征信系統(tǒng),例如以上海陸家嘴金融公司為首的網(wǎng)貸聯(lián)盟,推出了“網(wǎng)貸黑名單”,但是由于其無法與央行對接,運用效果并不明顯。因此,還需P2P平臺行業(yè)協(xié)會應加強對這一征信系統(tǒng)的構(gòu)建,并實現(xiàn)與央行的對接,降低運營成本,避免逆向選擇風險、信用風險等高收益優(yōu)勢下的各類風險。

        四、結(jié)論

        P2P平臺作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分,在其高收益的優(yōu)勢下,也存在著巨大的風險。因此,還需要加強對P2P平臺監(jiān)管體系、監(jiān)管制度、征信系統(tǒng)等的建立和完善,盡可能避免逆向選擇風險、龐氏騙局風險、破產(chǎn)風險等對投資人和社會造成的影響,切實維護投資人合法利益,促進P2P平臺健康發(fā)展。

        參考文獻

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        作者簡介:魏雨婷(1995-),女,蒙古族,遼寧省錦州市人,遼寧大學經(jīng)濟學院2013級金融專業(yè)在讀本科生,研究方向為國際金融。

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