【摘要】隨著我國金融行業(yè)的快速發(fā)展，要求股權(quán)交易市場(chǎng)不斷進(jìn)行完善。然而從現(xiàn)行區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀看，仍存在較多如市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制缺失、股權(quán)融資困難等弊病，很大程度制約股權(quán)交易市場(chǎng)融資功能的進(jìn)一步發(fā)揮，這就要求充分利用現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)下帶來的金融模式，采取相應(yīng)的創(chuàng)新策略。本文主要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融模式的相關(guān)概述、股權(quán)交易市場(chǎng)融資現(xiàn)狀以及創(chuàng)新股權(quán)融資模式的具體策略進(jìn)行探析。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融模式 股權(quán)融資模式 股權(quán)交易市場(chǎng) 創(chuàng)新

一、前言

作為區(qū)域中企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等主要場(chǎng)所，在近年來發(fā)展中取得較多突破性的成就，尤其在區(qū)域政府給予較多扶持政策后，中小企業(yè)掛牌、證券公司參與等現(xiàn)象極為明顯。但相比發(fā)達(dá)國家股權(quán)融資模式，我國股權(quán)融資活動(dòng)仍表現(xiàn)出較多弊病，滯后性極為明顯，需充分結(jié)合現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融模式帶來的優(yōu)勢(shì)，使區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)價(jià)值被激發(fā)。因此，本文對(duì)股權(quán)融資模式在互聯(lián)網(wǎng)金融模式背景下的創(chuàng)新研究，具有十分重要的意義。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的相關(guān)概述

作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)物，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融都帶有明顯的市場(chǎng)化、自下而上的特征。以其中互聯(lián)網(wǎng)金融為例，其為市場(chǎng)參與者步入金融市場(chǎng)提供極大的便利，傳統(tǒng)金融活動(dòng)中的專業(yè)性、資金量等問題都可得到解決。投資者僅需通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的利用，便可達(dá)到創(chuàng)意或產(chǎn)品推廣與投資的目標(biāo)。同時(shí)，與傳統(tǒng)金融不同，互聯(lián)網(wǎng)金融可使公眾的參與程度更高，加上操作便捷、中間成本低以及透明度高等優(yōu)勢(shì)的存在，使互聯(lián)網(wǎng)金融模式更易被大眾所接受。另外，現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，較多如P2P借貸、眾籌融資等形式都被引入傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)中，既符合電子商務(wù)發(fā)展需要，同時(shí)也可為中小企業(yè)融資提供便利。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展，將成為金融領(lǐng)域的變化趨勢(shì)之一[1]。

三、股權(quán)交易市場(chǎng)融資現(xiàn)狀分析

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，在2014年第一季度末，國內(nèi)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)中將有7920家掛牌企業(yè)，而這些企業(yè)中主要以年收入為1000萬與5000萬之間的中小企業(yè)為主。盡管從這些數(shù)據(jù)看，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)中的掛牌企業(yè)數(shù)量較多，但事實(shí)上其與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)設(shè)立的預(yù)期目標(biāo)相差極大。而產(chǎn)生這種情況的原因主要表現(xiàn)在頂層設(shè)計(jì)缺失、融資渠道限制等方面。

（一）法律制度與頂層設(shè)計(jì)的缺失

股權(quán)交易市場(chǎng)的設(shè)立旨在為區(qū)域企業(yè)融資提供資本市場(chǎng)，使中小企業(yè)在運(yùn)作中更具規(guī)范化特征，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)打造、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)。然而從國內(nèi)大多地區(qū)股權(quán)交易市場(chǎng)企業(yè)融資現(xiàn)狀看，仍表現(xiàn)出法律制度、頂層設(shè)計(jì)缺失等問題。從過去幾年國務(wù)院辦公室下發(fā)的相關(guān)文件內(nèi)容看，其在股東人數(shù)、交易制度等方面提出較多限制性規(guī)定，盡管這些規(guī)定內(nèi)容對(duì)規(guī)范股權(quán)交易市場(chǎng)可起到一定的作用，但一定程度上也導(dǎo)致股份難以轉(zhuǎn)讓、股東數(shù)量無法突破等問題出現(xiàn)，進(jìn)而造成股份流動(dòng)性、融資效率差等。

（二）融資主體的缺失與融資渠道的限制

投融資功能是影響企業(yè)掛牌交易意愿的關(guān)鍵性因素，若在整個(gè)交易市場(chǎng)中，投資人難以獲取相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)，便注重采取用腳投票形式，一旦投資人遠(yuǎn)離區(qū)域交易市場(chǎng)，將說明市場(chǎng)中的流通資金將會(huì)減少，最終影響融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上，產(chǎn)生這種現(xiàn)狀的原因主要表現(xiàn)在大部分企業(yè)難以依托于正常融資業(yè)務(wù)獲取效益，若完全通過政府補(bǔ)貼形式使市場(chǎng)中的掛牌企業(yè)正常運(yùn)行，將會(huì)導(dǎo)致過多行政干預(yù)問題的產(chǎn)生，交易市場(chǎng)功能由此受到影響。此外，由于掛牌企業(yè)中的大部分中小企業(yè)具備較為健全的機(jī)制與充足的融資條件，加上交易市場(chǎng)所受到的政策限制較為明顯，此時(shí)投資人在不了解市場(chǎng)的情況下不會(huì)參與其中，使整個(gè)市場(chǎng)融資能力更難以發(fā)揮出來[2]。

四、股權(quán)融資模式創(chuàng)新的具體策略

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的股權(quán)眾籌形式

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，許多民間資本也逐漸引入其中，傳統(tǒng)以PE/VC作為投資主體的形式將被改變，對(duì)于這種投資人基數(shù)擴(kuò)大的模式便可稱為股權(quán)眾籌。其中的眾投，主要指借助互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，使普通投資者可直接出資入股公司。需注意的是我國區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)中本身得體現(xiàn)出明顯的主板市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，為使這種優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮且將更多民間資本引入，需考慮做好眾投平臺(tái)的構(gòu)建。這樣在眾投平臺(tái)利用下，可實(shí)現(xiàn)挖掘潛在客戶并與客戶互動(dòng)的目的，傳統(tǒng)較為分散的市場(chǎng)單體直接被統(tǒng)一起來。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)可借鑒這種形式，將股權(quán)眾籌模式引入其中，有利于融資規(guī)模的擴(kuò)大。

（二）眾投業(yè)務(wù)開展中的注意事項(xiàng)

眾投業(yè)務(wù)開展中，需注意在投資人相關(guān)制度方面進(jìn)行完善，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展并不意味所有人都可邁入交易市場(chǎng)中，其很可能影響市場(chǎng)的有序運(yùn)維，可考慮將合格投資人制度引入其中，確保投資者無論在資產(chǎn)還是知識(shí)水平等方面都能達(dá)到合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，對(duì)于掛牌的中小企業(yè)，在股權(quán)融資模式創(chuàng)新中應(yīng)注意引入信用評(píng)級(jí)機(jī)制，以此增強(qiáng)投資人的投資信心。此外，相關(guān)法律政策內(nèi)容也需不斷完善，可根據(jù)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)際現(xiàn)狀，提出相應(yīng)的政策規(guī)定，進(jìn)而達(dá)到股權(quán)融資的目標(biāo)[3]。

五、結(jié)論

股權(quán)融資模式的創(chuàng)新應(yīng)充分利用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融模式。實(shí)際創(chuàng)新中應(yīng)正視互聯(lián)網(wǎng)金融模式的基本內(nèi)涵，立足于現(xiàn)行區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)中股權(quán)融資的現(xiàn)狀，引入股權(quán)眾籌模式，并注意在相關(guān)制度與法律方面進(jìn)行完善，推動(dòng)股權(quán)市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]龔海.淺析互聯(lián)網(wǎng)金融模式下區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)股權(quán)融資模式的創(chuàng)新[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2014，19：17-18.

[2]劉芷妍.基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的北部灣股權(quán)交易市場(chǎng)融資模式創(chuàng)新[J].時(shí)代金融，2015，27：26-27.

[3]遲永慧，梁鑫.中國區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展策略的新思考[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2015，10：61-63.

作者簡介：姬菲菲 （1974-），女，新疆烏魯木齊人，漢族，本科，研究方向：交易所在新經(jīng)濟(jì)新技術(shù)市場(chǎng)環(huán)境下的創(chuàng)新發(fā)展。