【摘要】貨幣虛擬化與互聯(lián)網(wǎng)催生出新的貨幣：虛擬貨幣。這一貨幣改變了傳統(tǒng)的貨幣供給和貨幣需求理論，沖擊了現(xiàn)有的貨幣供求體系，影響了宏觀經(jīng)濟，并對貨幣政策有效性提出挑戰(zhàn)。因此，中央銀行應關注分析虛擬貨幣對金融體系的作用并監(jiān)管引導其發(fā)展。

【關鍵詞】貨幣虛擬化 虛擬貨幣 貨幣供求

隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，在購買網(wǎng)上虛擬產(chǎn)品和服務時，越來越多的人選擇使用網(wǎng)絡運營商所提供的虛擬貨幣，而非在實體經(jīng)濟中廣泛流通的人民幣。虛擬貨幣逐漸成為網(wǎng)絡世界交易的“硬通貨”，能否將以國家信用發(fā)行的法幣排除在交易體系之外，是否影響了國家貨幣供給量和貨幣政策，引起了學術界的廣泛爭論。由于虛擬貨幣產(chǎn)生的比較晚，學術界對此的研究不多，還有待進一步深化。因此，本文基于貨幣虛擬化的演化，梳理虛擬貨幣的基本范疇，并分析其對貨幣供求和經(jīng)濟的影響。

一、貨幣虛擬化的演變過程

馬克思在《資本論》中通過對商品價值與使用價值的深度剖析，詮釋了商品的價值從一般商品形式向貨幣形式的演變，向人們展現(xiàn)了貨幣作為一般等價物的本質特征。他指出商品的價格只是一種觀念上的形式。

在20世紀60年代，隨著網(wǎng)絡信息技術的快速發(fā)展，商品的生產(chǎn)和交換規(guī)模日益擴大，因此迫切需要產(chǎn)生一種新的貨幣工具，所以在發(fā)達的信用制度和技術條件下，便產(chǎn)生了電子貨幣。到了90年代，隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的迅速發(fā)展，各種虛擬物品和服務在互聯(lián)網(wǎng)領域廣泛流通，此時各個運營商推出在自己網(wǎng)站內(nèi)流通的虛擬貨幣，以買賣互聯(lián)網(wǎng)增值服務和虛擬物品，這種貨幣的產(chǎn)生明顯地提高了支付效率并有效地降低了人們的網(wǎng)絡支付成本。

二、虛擬貨幣對現(xiàn)行貨幣體系的影響

虛擬貨幣的廣泛流通是否沖擊著我國現(xiàn)有的貨幣體系，學術界各方觀點不同。付竹（2007）認為Q幣的發(fā)行在一定程度上將人民幣從虛擬社區(qū)中的流通中排擠出去，甚至取代其職能。丁建兵（2007）認為如果過度發(fā)行虛擬貨幣，超出了購買虛擬物品所需要的數(shù)量，便會引發(fā)通貨膨脹。鄒恒（2008）覺得虛擬貨幣的發(fā)行成本很低，而且可以無限發(fā)行，增發(fā)貨幣量有可能導致實體市場的通貨膨脹，沖擊到正常的金融秩序。耿運棟、魏來（2007）、賈麗平（2009）和張佳琦（2010）通過貨幣供給公式的推導演繹，認為虛擬貨幣的不斷發(fā)行會造成貨幣乘數(shù)變大，在基礎貨幣不變的情況下，會增加貨幣供給，引發(fā)通貨膨脹。

（一）虛擬貨幣對貨幣供給的影響

我國虛擬貨幣的流通量大約在50～100億元，大約占到M1發(fā)行量的萬分之三到萬分之六，雖然目前占的比例不高，但是互聯(lián)網(wǎng)是中國發(fā)展速度最快的一個產(chǎn)業(yè)，網(wǎng)絡虛擬貨幣的流動規(guī)模每年正在以20%～30%的速度增加。在互聯(lián)網(wǎng)的虛擬市場中，虛擬貨幣作為流通的硬通貨，取代了人民幣的流通，當虛擬市場比較小時，這種影響是可以忽略的，但是隨著網(wǎng)絡經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的日益深化影響，虛擬經(jīng)濟的規(guī)模不斷擴大，虛擬貨幣的流通將會影響到實體經(jīng)濟中的法幣。

虛擬貨幣是由各個網(wǎng)絡運營商發(fā)行的，具有明顯的市場競爭的特征，虛擬貨幣被發(fā)行之后，尤其在虛擬經(jīng)濟廣泛流通的時候，會使得貨幣供給量增加，同時貨幣乘數(shù)也會變大。中央銀行對于貨幣發(fā)行的壟斷性就會受到?jīng)_擊，貨幣政策的傳導機制也會受到影響，面對危機時宏觀政策的有效性就會受到?jīng)_擊。

（二）虛擬貨幣對貨幣需求的影響

費雪方程式MV=PT，通過分析市場商品和服務的交易及其價值，得出了貨幣需求函數(shù)，其中M為貨幣存量，V為貨幣流通速度，T為市場商品和服務的交易總量，P為商品和服務價格。在這個公式中并沒有涉及到虛擬市場的交易及其所需要的貨幣量。

當考慮到虛擬市場的時候，擴展的費雪方程式變?yōu)镋V=PH，其中E為虛擬貨幣數(shù)量，V是貨幣流通速度，H為虛擬物品和服務的總量，P為虛擬物品和服務價格的加權平均數(shù)。

當虛擬貨幣的發(fā)行量多于人們對虛擬物品和服務的需求時，虛擬物品的價格就會下降，人們通過很少的錢就可以獲得更多的虛擬貨幣和虛擬物品，甚至人們通過完成任務或者相互贈送就可以獲得，便不會將傳統(tǒng)貨幣流入其中，整個虛擬經(jīng)濟的貨幣和物品都會具有低檔物品的特點，幾乎不會影響到傳統(tǒng)貨幣的需求。

三、虛擬貨幣與通貨膨脹

虛擬貨幣的發(fā)行是否會引起通貨膨脹，學術界對此爭論不休，觀點不一。于富國（2006）否定了虛擬貨幣與實體經(jīng)濟的聯(lián)系，認為虛擬貨幣不能無限發(fā)行，并且不能與人民幣兌換，本質上是一種商品，不會引起通貨膨脹。梁堅等（2004）從馬克思對貨幣本質的角度分析了虛擬貨幣的發(fā)行及貨幣的虛擬化過程會造成經(jīng)濟的通貨緊縮。

就目前而言，虛擬貨幣還沒有形成統(tǒng)一的市場，各種虛擬貨幣的流通領域有限，影響力還比較小，更接近于大型商場中的預存會員卡，不足以影響實體經(jīng)濟，更不會引發(fā)通貨膨脹。但是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度極快，各個運營商的規(guī)模不斷增大，同時某些網(wǎng)站可以進行不同虛擬貨幣直接的匯兌，一旦形成統(tǒng)一的虛擬貨幣的市場，虛擬貨幣的發(fā)行將會增加整個社會的貨幣供給量。如果監(jiān)管適當，虛擬貨幣的發(fā)行都具有相應的傳統(tǒng)貨幣儲備，且網(wǎng)絡運營商在發(fā)行虛擬貨幣時考慮到人們對虛擬物品的需求量時，如上文所述，人們對傳統(tǒng)貨幣的需求也會增加，此時貨幣供求相適應，不會引發(fā)通貨膨脹。

四、虛擬貨幣對貨幣政策的影響

（一）虛擬貨幣會沖擊中央銀行的貨幣發(fā)行權

如今虛擬貨幣的發(fā)行類似于自由經(jīng)濟主義者提出的貨幣非國有化，這種建立于微觀主體實際購買量下而發(fā)行的貨幣，一定程度上利于實現(xiàn)資源的有效配置，雖然對國家貨幣發(fā)行權造成沖擊，但是也緩解了央行作為政府出納部門的弊端。同時由于紙幣在印刷和管理過程中的費用要大于電子貨幣的發(fā)行，因此發(fā)行紙幣所獲得的鑄幣稅要少于電子貨幣。所以相對于整個社會而言，電子貨幣的發(fā)行導致鑄幣稅增加，也是社會財富的增加。

（二）虛擬貨幣影響以貨幣供應量為中間目標的貨幣政策

當虛擬貨幣出現(xiàn)之后，貨幣供給量發(fā)生變化，央行的統(tǒng)計范圍將發(fā)生變化，虛擬貨幣的流通量也應該計入統(tǒng)計范圍內(nèi)，以貨幣供應量為中間目標的貨幣政策的有效性將受到質疑。而且，互聯(lián)網(wǎng)改變了原有的理論界限，流通速度可以瞬間向世界各地流轉，金融危機可以迅速在國際范圍內(nèi)流轉。

參考文獻

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作者簡介：王瑞（1987-），男，漢族，山西長治市人，金融學碩士研究生在讀，研究方向：金融理論與政策。