賈瓊　楊兵　張寶強

[摘要]互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日新月異的發(fā)展使得傳統(tǒng)的金融活動越來越不能滿足人們的需要，虛擬貨幣應(yīng)運而生。虛擬貨幣自誕生之日起就備受金融界和學術(shù)界關(guān)注，目前仍處于發(fā)展的初級階段。文章從虛擬貨幣流通的視角出發(fā)，在對虛擬貨幣進行概述的基礎(chǔ)上，以比特幣為例，剖析了比特幣在流通中出現(xiàn)的問題，進而提出優(yōu)化以比特幣為代表的第三類虛擬貨幣流通的對策和建議，以促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康持續(xù)地發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]比特幣；虛擬貨幣；互聯(lián)網(wǎng)金融；貨幣流通；優(yōu)化措施

[DOI]1013939/jcnkizgsc201736012

1虛擬貨幣的內(nèi)涵及發(fā)展狀況

11虛擬貨幣的內(nèi)涵

111虛擬貨幣的含義

迄今，國內(nèi)外尚未形成對虛擬貨幣一致準確的意思表達。比較權(quán)威的定義出自歐洲中央銀行（2012）發(fā)布的《虛擬貨幣體制》研究報告，具體表述為“由開發(fā)者（非金融私營機構(gòu)或者個人）發(fā)行和控制的一種不受政府監(jiān)管的數(shù)字貨幣，通常僅在特定的網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)使用”。如騰訊公司的Q幣、比特幣、維卡幣等都屬于虛擬貨幣。這一定義也與我國以中央財經(jīng)大學孫寶文教授為代表的學者對狹義“虛擬貨幣”的定義相符。[1]易與“虛擬貨幣”混淆的兩個概念分別是“數(shù)字貨幣”和“電子貨幣”，本文按照國際貨幣基金組織的說法，對這三者進行如下劃分，

112虛擬貨幣的分類

根據(jù)虛擬貨幣與真實貨幣間的兌換能力，歐洲中央銀行、國際清算銀行和國際貨幣基金組織都認為，可將虛擬貨幣劃分為以下三類。

第一類是封閉型虛擬貨幣，只在網(wǎng)絡(luò)虛擬世界流動，與現(xiàn)實的經(jīng)濟活動幾乎沒有聯(lián)系，如純粹的網(wǎng)絡(luò)游戲幣；第二類是半封閉型虛擬貨幣，也叫單向流動的虛擬貨幣。用戶按照一定的兌換比例能將法定貨幣兌換成虛擬貨幣，反之不可，即兌換過程不具有可逆性。如騰訊用戶可以按照1∶1的比例把人民幣兌換成Q幣；第三類是開放型虛擬貨幣，具有雙向流動性，可用于虛擬世界和現(xiàn)實世界中的經(jīng)濟活動，典型代表就是比特幣。本文所談均為第三類虛擬貨幣。

113虛擬貨幣的特點

比特幣作為第三類虛擬貨幣最具影響力者之一，有以下主要特點。

（1）去中心化。一國法定貨幣的發(fā)行依靠該國的中央機構(gòu)，具有法定強制性。而比特幣的產(chǎn)生不依賴于任何中央機構(gòu)，它以密碼學原理為基礎(chǔ)，依靠運行一個平等的P2P系統(tǒng)，通過一系列復(fù)雜的算法生成。只要計算機運行這種開源的P2P軟件，幾乎任何經(jīng)濟主體都能參與到比特幣的開發(fā)過程中。參與比特幣開發(fā)的用戶被稱為“礦工”，比特幣的開發(fā)過程被稱為“挖礦”。

（2）總量固定。算法限制比特幣的開采數(shù)量每隔四年減半，到2140年將趨于2100萬的發(fā)行上限，并且隨著未開采比特幣數(shù)量的減少，算法變得愈加復(fù)雜，“挖礦”會愈加困難。這表明比特幣具有稀缺性，發(fā)生通貨膨脹的可能性小。

（3）價格波動。比特幣的價格漲跌不受限制，它與法定貨幣的兌換比率也會上下波動。比特幣的價格最開始為0； 2013年4月，1比特幣的價格高達266美元[2]；OKCoin交易平臺顯示，2017年1月5日，比特幣成交價最高為117412美元。近來，由于敲詐病毒要求以比特幣作為支付手段，又再次炒熱比特幣，5月24日，比特幣價格最高為2420美元。

（4）交易透明又匿名。透明性指比特幣的每筆交易都會被記錄在分布式記賬系統(tǒng)中；匿名性體現(xiàn)在不會泄露交易雙方的主體身份。交易通過“比特幣錢包”進行，它隨機生成一串計算機地址，包含一對非對稱的公私鑰，公私鑰的對應(yīng)關(guān)系類似于銀行卡賬號和密碼，二者結(jié)合完成交易。[3]

12虛擬貨幣發(fā)展狀況

121虛擬貨幣的產(chǎn)生

虛擬貨幣的發(fā)展歷史較為短暫。20世紀末，ECash作為第一種數(shù)字貨幣產(chǎn)生，應(yīng)用加密技術(shù)使消費者匿名交易；1997年HashCash出現(xiàn)；1998年B-money問世，強調(diào)點對點的交易，并且交易記錄不能被更改。這些對虛擬貨幣的早期探索為比特幣的出現(xiàn)奠基。2008年10月，一個署名“中本聰”的人發(fā)送了一篇論文給一些密碼愛好者，該文章闡述了比特幣點對點、去中心化等核心思想；隨后在11月比特幣代碼發(fā)布；次年1月，中本聰挖出第一個區(qū)塊，比特幣正式誕生。

122虛擬貨幣的種類

比特幣產(chǎn)生之初，只在技術(shù)工程師之間以娛樂目的進行流通，屬于一種“小眾貨幣”。[4]隨著比特幣的發(fā)展，以其產(chǎn)生機制為藍本，各種虛擬貨幣層出不窮。截至2016年11月底，約714種數(shù)字貨幣在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生，市值達138億美元，比特幣占857%。同時，涌現(xiàn)了一些比特幣交易平臺，如比特幣中國、火幣網(wǎng)、OKcoin等。

123虛擬貨幣的交易情況

比特幣逐漸進入公眾視野，開采技術(shù)不斷提高，開采數(shù)量逐步上升，如圖2所示。從總體來看，從比特幣產(chǎn)生之初到現(xiàn)在的八年時間里，其價格呈上升趨勢，且價格變化幅度很大，如圖3所示。自2012年下半年開始，比特幣的交易總量也在不斷攀升，如圖4所示。

21順應(yīng)時代潮流，推動金融創(chuàng)新

貨幣是人類經(jīng)濟社會發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，本質(zhì)是一般等價物。從實物貨幣到貴金屬貨幣，再到今天的紙幣，貨幣形態(tài)隨著社會生產(chǎn)力的進步發(fā)生改變，但貨幣的基本職能未曾改變。進入現(xiàn)代科技驅(qū)動型社會，信息技術(shù)、移動互聯(lián)網(wǎng)和終端安全存儲等技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，使得貨幣從實物形態(tài)演進到虛擬形態(tài)是一種必然趨勢。虛擬貨幣正是基于這些技術(shù)得以出現(xiàn)和流通，它不僅是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，還是思想觀念的創(chuàng)新。作為新興事物，虛擬貨幣本身還存在一些問題，因此虛擬貨幣要想擴大流通范圍，就還需自我否定、自我發(fā)展，解決在流通中出現(xiàn)的問題，從創(chuàng)新中產(chǎn)生，又有助于新的計算機技術(shù)的產(chǎn)生和應(yīng)用。

22推動區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用

比特幣和一些類似比特幣的虛擬貨幣的產(chǎn)生以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，區(qū)塊鏈不僅是一個去中心化、可實現(xiàn)點對點價值轉(zhuǎn)移的系統(tǒng)。還是一個分布式記賬系統(tǒng)，每一筆交易的數(shù)據(jù)都被寫入?yún)^(qū)塊且能隨時查看“賬本”。虛擬貨幣在流通中對區(qū)塊鏈技術(shù)也提出了更高要求：首先，在進行價值轉(zhuǎn)移時，龐大的交易量對區(qū)塊鏈的交易效率要求更高；其次，賬本中存儲著大量的交易數(shù)據(jù)，給網(wǎng)絡(luò)帶寬也帶來挑戰(zhàn)。如果比特幣在流通過程中能克服這些問題，其流通規(guī)模將會進一步擴大，流通效率也會得到顯著提升，同時也使區(qū)塊鏈技術(shù)得到發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)會有更廣闊的應(yīng)用前景。endprint

23拓寬投資領(lǐng)域，活躍交易市場

比特幣還可以作為投資對象，投資者通過在虛擬貨幣交易市場買賣比特幣獲取收益。隨著經(jīng)濟的增長，金融市場也越發(fā)彰顯出活力。一方面，企業(yè)、機構(gòu)和個人投資者可用于投資的資金增加，為了充分利用資金或分散風險，其投資需求強烈。另一方面，金融領(lǐng)域的創(chuàng)新也為投資者提供了多種多樣的投資產(chǎn)品，這些產(chǎn)品還只存在現(xiàn)實世界中，大多以有價證券的形式存在。比特幣不同于傳統(tǒng)意義上的投資工具，它存在于虛擬世界，表現(xiàn)形式是一串計算機代碼。這無疑增加了投資者的投資選擇，拓寬了投資領(lǐng)域，同時也活躍了交易市場。但是比特幣交易市場仍待進一步發(fā)展，在交易規(guī)模、交易機制和交易的安全性方面還無法與傳統(tǒng)的二級交易市場相比。投資者既要能勇于接受新事物，又要能看到其不足，注重對風險的防護。

3虛擬貨幣流通狀況及其存在的主要問題

31虛擬貨幣流通狀況

311虛擬貨幣流通的兩個方面

比特幣的流通包括兩個方面：其一，是指它橫跨虛擬世界和現(xiàn)實世界，在用戶與用戶間、商家與用戶間以及商家與商家間進行轉(zhuǎn)移和交易。2010年一名買主以1萬個比特幣購買了價值25美元的披薩優(yōu)惠券，自此比特幣開始在虛擬經(jīng)濟和現(xiàn)實經(jīng)濟間流通；2013年4月四川雅安蘆山地震后，時值人民幣近22萬元的200多個比特幣被李連杰設(shè)立的壹基金接受；2013年10月，百度宣布接受比特幣作為支付方式。其二，比特幣本身也能作為交易對象，在特定的比特幣網(wǎng)站買進賣出獲取收益。

312虛擬貨幣在不同國家的流通情況

歐洲中央銀行在研究報告中指出，比特幣只在小范圍內(nèi)流通使用，對實體經(jīng)濟的影響有限。然而比特幣發(fā)展至今已有八年，基本形成一個較為穩(wěn)定的運行市場。正如一把雙刃劍，比特幣的缺點也會帶來負外部效應(yīng)，因此各個國家態(tài)度不一，或?qū)ζ涮崾撅L險加強監(jiān)管，或明確禁止進行比特幣交易。美國政府曾表示承認比特幣的合法性，但要接受證券法的法律體系的監(jiān)管；法國的比特幣中央交易所接受法國中央銀行和證券監(jiān)管局監(jiān)管；德國政府曾宣布比特幣可作為“記賬單位”，不能作為法定的支付手段，[6]俄羅斯禁止比特幣在境內(nèi)進行交易； 在中國，2013年12月5日五部委發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風險的通知》（以下簡稱《通知》），明確指出比特幣是一種虛擬商品，不具有法律地位，不能把它與貨幣等同，并禁止在市場上流通使用。隨即百度便停止接受比特幣?！锻ㄖ愤€規(guī)定提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站應(yīng)當在電信管理機構(gòu)備案。2017年1月，針對近期比特幣交易平臺運行異常情況，中國人民銀行上?？偛俊⑸虾Ｊ薪鹑谵k等單位組成聯(lián)合檢查組對比特幣中國開展現(xiàn)場檢查，2月，又繼續(xù)檢查其他比特幣交易平臺。

32虛擬貨幣流通的主要問題

321發(fā)行的去中心化導(dǎo)致信用缺失

貨幣的發(fā)行日趨符號化，其實質(zhì)是一種信用工具。瑞典經(jīng)濟學家維克塞爾也認為，從本質(zhì)上來說，不管是金銀等貴金屬貨幣，還是作為價值符號的紙幣，都可以被視作一種信用貨幣。貴金屬貨幣的信用來源于其內(nèi)在價值，法定貨幣的信用來源于國家權(quán)威。相比之下，虛擬貨幣只是一串數(shù)字代碼，既沒有商品貨幣獨特的自然屬性，也沒有法律賦予的法償性、強制性，缺乏強有力的信用支撐，因此虛擬貨幣在初期難被大多數(shù)人信任，只能依靠參與人數(shù)的增加和影響力的提高來提升信用，進而擴大流通范圍。

322數(shù)量的有限性易引起通貨緊縮

比特幣的開采數(shù)量被控制在2100萬左右，不太可能引起通貨膨脹，這看似優(yōu)于有發(fā)行中心的紙幣，但數(shù)量的限定又會造成新問題，可能引發(fā)通貨緊縮。貨幣如果存在稀缺性，就不能實現(xiàn)廣泛流通。這是比特幣的一個根本缺陷。只有貨幣增長速度與經(jīng)濟發(fā)展保持同步增長才能有利于經(jīng)濟運行。

323價格的上下波動使風險積聚

如果一種貨幣要實現(xiàn)在全社會的流通，被人們普遍接受，那么它的價值一定是相對穩(wěn)定的。而比特幣的價值不夠平穩(wěn)，過山車式的價格變化增加了經(jīng)濟運行的復(fù)雜性，不利于流通交易。比特幣發(fā)行數(shù)量存在上限，并且集中度較高，在交易市場的流動性缺乏，再加上投機者的惡意炒作，交易量的小幅波動就能引起劇烈的價格波動，這就導(dǎo)致一些持幣者可能面臨經(jīng)濟損失的風險。

324為非法交易提供可能性

比特幣既透明又匿名的特點使交易的保密性高，又沒有具體的法律條文來規(guī)范比特幣的交易活動，在監(jiān)管制度不健全的情況下，比特幣就可能為非法洗錢和資本外流提供新途徑，雖然不少比特幣交易平臺需要實名認證，不過整個兌換過程還是比較容易的。比特幣為賭博、行賄、毒品交易等犯罪行為提供了可乘之機，擾亂社會經(jīng)濟秩序的正常運行。

325個人財產(chǎn)容易丟失

目前比特幣被認為是不可偽造或篡改的，但在互聯(lián)網(wǎng)時代，科學技術(shù)的更新速度遠遠超出了人們的想象，其加密技術(shù)也可能被破解。虛擬貨幣以數(shù)據(jù)的形式存在，數(shù)據(jù)本身難免有漏洞，開放的互聯(lián)網(wǎng)也不排除黑客對其進行破壞和盜用的情況。[7]2014年比特幣交易所MtGox就遭到黑客攻擊，導(dǎo)致很多比特幣丟失，平臺破產(chǎn)，比特幣價格大幅下跌。個人財產(chǎn)的安全性得不到保障，人們對其信任度不夠，將阻礙它的進一步流通。

326政府態(tài)度和個人的了解程度

前文已表明了不同國家對比特幣的態(tài)度。若政府展現(xiàn)出樂觀和支持的一面，會促進比特幣的流通，反之則起阻礙作用。2017年1月我國央行召開數(shù)字貨幣研討會后，比特幣價格回升，央行還表示將會借鑒現(xiàn)有數(shù)字貨幣的技術(shù)來研發(fā)法定數(shù)字貨幣。普通大眾仍缺乏對虛擬貨幣的正確認識，這就限制了虛擬貨幣的流通。

4促進虛擬貨幣流通的建議

41完善相關(guān)法規(guī)，填補法律空白

411明確虛擬貨幣的法律地位

我國在《關(guān)于防范比特幣的通知》中表明比特幣是一種特殊的商品，但是政府并沒有對整個虛擬貨幣體系做出明確的法律定位，而是將三類虛擬貨幣混為一談，對所有的虛擬貨幣籠統(tǒng)管理。這種雜糅式單一管理體制難以起到明顯的監(jiān)管效果，更不要說如何為虛擬貨幣的流通保駕護航了。因此，首先應(yīng)對各類虛擬貨幣的含義、性質(zhì)、范圍等進行準確清晰的定位。只有知道虛擬貨幣是什么，各類虛擬貨幣之間的差異所在，才能對每類虛擬貨幣存在的問題分別管理，取得良好效果。endprint

412推出有針對性的法律規(guī)定，細化相關(guān)的法規(guī)條文

在明確了虛擬貨幣的法律定位之后，就要具體問題具體分析，根據(jù)每類虛擬貨幣的特點，推出與之相匹配的法律法規(guī)，為虛擬貨幣在流通中可能帶來的支付清算、交易安全等問題提供法律依據(jù)。例如在虛擬貨幣的流通過程中，用戶與商家發(fā)生糾紛而不知如何解決時，就可尋求法律援助。

42引入第三方平臺加強監(jiān)管和提供服務(wù)

421建立獨立的虛擬貨幣監(jiān)管中心

傳統(tǒng)的法定貨幣依靠一個中心化機構(gòu)發(fā)行，而虛擬貨幣有別于傳統(tǒng)貨幣的突出特點之一是去中心化發(fā)行。但沒有規(guī)矩不成方圓，金融體系如果僅僅依靠金融機構(gòu)和個人的自發(fā)行為運行而不受監(jiān)管，將會造成一片混亂?？梢钥紤]成立一個由政府授權(quán)的單獨的第三方監(jiān)管機構(gòu)，由多部門聯(lián)合管理轉(zhuǎn)變?yōu)橛纱藱C構(gòu)專門對虛擬貨幣的統(tǒng)一管理，負責虛擬貨幣的開采、兌換比率的調(diào)整、流通、交易等環(huán)節(jié)，同時約束新的虛擬貨幣的濫發(fā)，逐漸建立起一套行之有效的運行機制。

422在虛擬貨幣體系內(nèi)成立自律性組織

虛擬貨幣運行機制還不夠完善，不同種類的虛擬貨幣之間可能存在系統(tǒng)兼容問題，會加劇經(jīng)濟運行的復(fù)雜程度，提高交易成本。如果在虛擬貨幣體系內(nèi)建立一個自律性組織，行業(yè)內(nèi)部自律互助，使各種虛擬貨幣能夠“和諧相處”，降低不兼容的程度，就有利于整個虛擬貨幣體系的有序運行，從而為虛擬貨幣的進一步流通提供良好環(huán)境，也有利于金融和經(jīng)濟的發(fā)展。

43完善個人信息管理系統(tǒng)

虛擬貨幣的發(fā)行和交易不依賴第三方金融機構(gòu)，也沒有明確的法律條文對發(fā)行和交易行為進行監(jiān)管和控制，再加上虛擬貨幣交易無需個人信息、完全匿名的特點，這就可能導(dǎo)致持幣者的道德風險和信用缺失，由此引發(fā)非法的經(jīng)濟活動。虛擬貨幣的洗錢問題、征稅問題等也一直是不少學者研究的重點問題。因此需進一步加強對虛擬貨幣交易中個人信息的管理，確保持幣者的信用水平，以免為非法活動提供便利。例如，提高市場準入門檻，進一步完善進入交易市場的實名認證系統(tǒng)；密切監(jiān)控交易市場的運行，對出現(xiàn)的異常交易及時調(diào)查處理；對持幣者的信用狀況和信息進行登記等。

44加大宣傳力度，提高風險意識

虛擬貨幣在流通中產(chǎn)生的投機風險、信用風險、市場風險等在一定程度上是由于人們沒有真正認識虛擬貨幣的本質(zhì)。比特幣曾引發(fā)的投機風險是人們?nèi)狈μ摂M貨幣正確理解的真實寫照?？膳碌牟皇翘摂M貨幣本身，而是人們非理性的思維和被利益扭曲了的心態(tài)。若向大眾傳播關(guān)于虛擬貨幣的知識，進行正確引導(dǎo)，加深他們對虛擬貨幣的理解，就可以減少投機風險，降低持幣者的經(jīng)濟損失，提升虛擬貨幣的公信力，優(yōu)化虛擬貨幣的流通狀況。

45加強國際合作，借鑒國外經(jīng)驗

經(jīng)濟全球化向縱深方向發(fā)展，世界各國的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系已經(jīng)非常緊密，一個國家不可能脫離整個經(jīng)濟網(wǎng)絡(luò)而單獨存在。在虛擬貨幣流通方面，各國應(yīng)加強交流，相互借鑒。如虛擬貨幣流通較為活躍的國家和地區(qū)間可以就相關(guān)問題交換觀點，進行深入的探討和研究，提出優(yōu)化方案，為其他國家和地區(qū)提供處理虛擬貨幣流通問題的范例。那些對監(jiān)管虛擬貨幣缺乏經(jīng)驗的國家也要積極借鑒國外的管理經(jīng)驗，虛心學習。各國之間加強合作，經(jīng)驗共享，以此促進虛擬貨幣在一個國家內(nèi)部乃至在世界范圍的良性循環(huán)流通。

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[基金項目]高校學科（金融學）拔尖人才學術(shù)資助項目（項目編號：gxbjZD02）。

[作者簡介]賈瓊，女，漢族，安徽阜陽人，本科，研究方向：金融學。指導(dǎo)老師：齊美東。endprint