王軍政

【摘 要】宜未雨而綢繆，勿臨渴而掘井。政府即將進(jìn)一步深化國(guó)企改革，自來(lái)水公司等社會(huì)服務(wù)型國(guó)企肯定會(huì)被劃入公益型企業(yè)，可以預(yù)見，資金來(lái)源短缺已經(jīng)成為困擾自來(lái)水公司發(fā)展的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，自來(lái)水公司如何化解資金短缺的問(wèn)題，是一個(gè)亟待研究的課題。

【關(guān)鍵詞】自來(lái)水公司；資金短缺；融資；研究探討

一、引言

融資渠道是指一個(gè)集團(tuán)、企業(yè)、機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的資金來(lái)源，主要包括企業(yè)內(nèi)部融資和外部融資兩種渠道，企業(yè)的融資渠道越廣，對(duì)企業(yè)的發(fā)展越有利。自來(lái)水公司作為政府投融資平臺(tái)企業(yè)更應(yīng)該充分利用自身優(yōu)勢(shì)，解決融資問(wèn)題。

二、自來(lái)水公司的特點(diǎn)

自來(lái)水公司在尋找融資對(duì)策之前，應(yīng)該對(duì)自身的特點(diǎn)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。一般而言，自來(lái)水公司有以下特點(diǎn)：

一是天生壟斷性，自來(lái)水已經(jīng)成為現(xiàn)代人不可或缺的生存資源，提供自來(lái)水的企業(yè)占據(jù)著極強(qiáng)的地域壟斷地位；二是資本密集性，自來(lái)水公司的先期投入集中在凈水廠建設(shè)投入和管網(wǎng)鋪設(shè)上面；三是政策支配性強(qiáng)，我國(guó)的自來(lái)水公司與政府之間是委托與代理的關(guān)系，企業(yè)的社會(huì)效益必須是第一位的，經(jīng)濟(jì)效益永遠(yuǎn)是排在后面的。

三、自來(lái)水公司融資中的常見問(wèn)題

1.融資渠道匱乏

自來(lái)水公司承擔(dān)著政府的福利與公益責(zé)任，如若按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，自來(lái)水公司是很難獲得融資的。一方面，作為金融機(jī)構(gòu)，首先考慮的是貸出款項(xiàng)的安全，為此制訂了一整套嚴(yán)厲的資產(chǎn)擔(dān)保制度；另一方面，自來(lái)水公司不可能放棄必須承擔(dān)的社會(huì)公益責(zé)任，同時(shí)由于產(chǎn)品單一，不具備良好的盈利能力，導(dǎo)致尋找擔(dān)保也是一個(gè)極大的問(wèn)題。

2.融資方式缺乏創(chuàng)新

目前為止，受政策法規(guī)的制約，自來(lái)水公司的融資方式依然主要是債務(wù)融資，導(dǎo)致自來(lái)水公司資產(chǎn)負(fù)債率始終居高不下，負(fù)債增加的同時(shí)直接導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿被增大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，一旦利潤(rùn)下降，最終遭受損失的是公司的股東和用戶。

3.民間資本參與性不高

民間資本參與性不高的主要原因有三條：政府的壟斷性經(jīng)營(yíng)政策不鼓勵(lì)民間資本參與其中；政府管制多，設(shè)施老化、機(jī)構(gòu)冗員等歷史包袱過(guò)重，盈利能力不強(qiáng)；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不健全的情況下，容易發(fā)生資源分配不均等問(wèn)題。

四、自來(lái)水公司選擇融資方式的考慮

在清楚了自來(lái)水公司融資難的原因以及自身特殊性之后，就可以有的放矢地采取科學(xué)的方法，去爭(zhēng)取融資的成功。

1.考慮公司發(fā)展及經(jīng)濟(jì)效益

當(dāng)企業(yè)的債務(wù)資金利息率低于投資利潤(rùn)率時(shí)，企業(yè)的負(fù)債越多，凈資產(chǎn)的收益率也就越高，對(duì)企業(yè)的快速發(fā)展就越有利。企業(yè)的盈利能力不斷提高，企業(yè)的發(fā)展前景也非常好時(shí)，債務(wù)融資不失為不錯(cuò)的選擇。

2.考慮融資方式的風(fēng)險(xiǎn)

融資方式不同公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同，自來(lái)水公司常用的融資方式就是債務(wù)融資。如果自來(lái)水公司不能按時(shí)償付，那么融資風(fēng)險(xiǎn)就很大。當(dāng)企業(yè)息稅前的利潤(rùn)在下降時(shí)，每股收益以及稅后利潤(rùn)也隨之下降，甚至下降速度更快，這就給企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至造成企業(yè)破產(chǎn)的嚴(yán)重后果。由此可見，企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)把其風(fēng)險(xiǎn)也考慮在內(nèi)。

3.考慮利率和稅率的變動(dòng)

企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)應(yīng)把利率和稅率的變動(dòng)考慮在內(nèi)。這主要是由于，企業(yè)若選擇債務(wù)融資方式就可以獲得減稅的利益，所以，企業(yè)所得稅的稅率越高，債務(wù)融資的減稅利率也就越高。這種情況下，企業(yè)可以把債務(wù)融資方式當(dāng)做優(yōu)先選擇。

五、自來(lái)水公司融資的具體操作方式

自來(lái)水公司應(yīng)提倡和要求集團(tuán)所有員工，上上下下從行政性、機(jī)關(guān)性的思維與行為模式向更為市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)管理思想轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)公司投融資能力，并建立和完善企業(yè)內(nèi)部強(qiáng)制性的業(yè)務(wù)相關(guān)信息傳遞和接收體系。

1.向政策性銀行申請(qǐng)貸款

自來(lái)水公司的社會(huì)效益必須大于經(jīng)濟(jì)效益，長(zhǎng)期效益必須大于短期效益、不可預(yù)計(jì)的效益必須大于看得見的效益?；谶@個(gè)特殊職責(zé)，作為公益型企業(yè)性質(zhì)的自來(lái)水公司，就不能單純地從企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益角度考慮問(wèn)題，而必須從政策性方面獲得補(bǔ)償。因此，向政策性銀行申請(qǐng)貸款就成為了自來(lái)水公司的融資首選。

2.以項(xiàng)目融資方式謀求融資

以項(xiàng)目為主體，以投入項(xiàng)目的資產(chǎn)作為抵押，以項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)生的收益和現(xiàn)金流作為償還資金的來(lái)源，稱作項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資與母公司的資信無(wú)關(guān)，只與項(xiàng)目本身有關(guān)，所有融資在嚴(yán)格的監(jiān)督下全部用于項(xiàng)目本身。為了避免融資混亂，項(xiàng)目融資必須成立專門的項(xiàng)目公司，與母公司撇清債務(wù)關(guān)系，集中財(cái)力、人力、物力，改善某個(gè)具體經(jīng)營(yíng)管理項(xiàng)目，提高其經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)從局部到全局的漸次好轉(zhuǎn)。

3.利用社會(huì)資本發(fā)展租賃融資

與租賃公司合作，由租賃公司采購(gòu)設(shè)備，自來(lái)水公司以租賃的方式，采取分期付款形式，使用租賃公司按照合同采購(gòu)的設(shè)備。這種融資方式，可以避免一次性大額支付而帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)壓力，可以避免由于價(jià)格波動(dòng)和通貨膨脹而引起的企業(yè)資金成本的增加。

4.試行ppp模式

進(jìn)一步解放思想，打破慣性思維，拓寬融資渠道，加大融資力度，提高融資規(guī)模，在自來(lái)水公司融資中，推廣政府和社會(huì)資本合作模式（PPP），鼓勵(lì)社會(huì)資本參與自來(lái)水企業(yè)投資，為企業(yè)建設(shè)提供資金保障。

六、結(jié)束語(yǔ)

總之，自來(lái)水公司應(yīng)該立足于自身的社會(huì)責(zé)任和企業(yè)的盈利職責(zé)，更新融資觀念，積極開通融資渠道，促進(jìn)自身經(jīng)營(yíng)管理水平的提升，為企業(yè)的整體發(fā)展做出更多的貢獻(xiàn)。

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