【摘要】 近年來，互聯(lián)網金融快速發(fā)展引人矚目，有必要從理論和實踐上對互聯(lián)網的理論基礎、市場基礎進行深入研究。本文首先基于信息經濟學、金融中介理論、聲譽理論、長尾理論、優(yōu)勢理論、交易費用理論研究解析了互聯(lián)網金融的邏輯關系和理論依據，其次研究分析了互聯(lián)網金融發(fā)展的現(xiàn)實基礎和發(fā)展前景，最后提出了促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的政策建議。

【關鍵詞】 互聯(lián)網金融 理論依據 現(xiàn)實基礎 發(fā)展前景

一、互聯(lián)網金融發(fā)展的理論依據

“互聯(lián)網金融”是“互聯(lián)網”與“金融業(yè)”相互融合的產物。本文基于現(xiàn)有的經濟與金融理論，構建互聯(lián)網金融的理論基礎，深入研究解析互聯(lián)網金融的邏輯關系和理論依據。

1、信息經濟學理論。該理論是研究什么是對稱信息情況下的最優(yōu)交易契約，故又稱為契約理論或機制設計理論。互聯(lián)網金融存在著信息不對稱，容易出現(xiàn)逆向選擇和道德風險。

2、金融中介理論。金融中介理論解釋了金融中介的存在原理，由于小企業(yè)信貸具有逆向選擇和高交易成本等特點，與風險規(guī)避要求有所沖突，因而金融中介機構通常不會完全滿足小企業(yè)的借款需求?；ヂ?lián)網金融以互聯(lián)網為中介，可以用金融中介理論解釋和研究其內在的合理性和演變的趨勢?；ヂ?lián)網金融作為一種新型金融中介，一方面通過網絡化方式，可以超越傳統(tǒng)金融中介和市場的資源配置效率，大幅度降低交易成本。另一方面，互聯(lián)網金融使得投資的門檻大大降低，各種金融交易、風險定價等交易大大簡化，互聯(lián)網金融吸引了更多的人參與金融之中，普惠普通老百姓，市場的參與者更為大眾化?；ヂ?lián)網金融中資源配置的特點是：資金供需信息不經過傳統(tǒng)金融中介和市場，直接在網上交易。未來可能的情形就是去中介化和金融脫媒?；ヂ?lián)網金融形成了“充分交易可能性集合”，雙方或多方交易可以同時進行，信息充分透明，定價完全競爭。

3、聲譽理論?；ヂ?lián)網金融依托大數(shù)據，并快速計算得到個體聲譽水平和狀況，基于此發(fā)展的互聯(lián)網金融領域如P2P、眾籌網站的聲譽是其重要的資本。

4、長尾理論。長尾理論是互聯(lián)網時代興起的一種新理論，由于互聯(lián)網獨特的特征，規(guī)模越大其總授予和邊際收益就越大，能形成規(guī)模經濟。

5、優(yōu)勢理論。互聯(lián)網與傳統(tǒng)金融的融合，可以實現(xiàn)和創(chuàng)造雙贏。從經濟學的角度來看，這種合作是有理論基礎的，叫優(yōu)勢理論，傳統(tǒng)金融機構和互聯(lián)網金融機構充分發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，以實現(xiàn)整個社會效益的最大化和利潤的最大化。

6、交易費用理論?；ヂ?lián)網金融對傳統(tǒng)金融交易費用理論最大的沖擊體現(xiàn)在三個方面：第一，互聯(lián)網金融降低了市場的交易成本，目前基于互聯(lián)網和大數(shù)據的處理，資金的供需雙方可以通過基地的互聯(lián)網進行；第二，互聯(lián)網金融降低了信息的不對稱；第三，互聯(lián)網金融加速了金融脫媒。

二、互聯(lián)網金融發(fā)展的現(xiàn)實基礎

互聯(lián)網金融在西方發(fā)達國家早已興起，但發(fā)展不被看好，而在中國，互聯(lián)網金融勢不可擋，并且已經超越了西方發(fā)達國家。人們不禁要問：中國互聯(lián)網金融為何能夠領先世界？

追本溯源，中國的互聯(lián)網金融發(fā)端于網絡購物。當電子商務發(fā)展到一定程度，就必然聚集大量小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者，相伴隨的便是龐大的融資需求。正是這種需求的存在與膨脹，催生了中國的互聯(lián)網金融。先是有了阿里金融，后來有了吸收社會閑散資金的余額寶，隨后就產生了第三方支付、P2P網貸、大數(shù)據金融、眾籌、信息化金融機構、互聯(lián)網金融門戶等六大互聯(lián)網金融模式，六大互聯(lián)網金融模式面向電子商務平臺上的小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者，并為其提供訂單貸款、信用貸款等多種微貸產品。

還有一個重要原因是，長期以來形成的中國金融業(yè)“高、大、上”頑疾為互聯(lián)網金融快速發(fā)展提供了機遇?；ヂ?lián)網金融本質上是一種更民主、更普惠大眾的金融形式，移動支付、云計算、社交網絡、搜索引擎等新興技術與傳統(tǒng)金融深入結合，催生出形態(tài)各異的互聯(lián)網金融模式?；ヂ?lián)網金融從無到有、從萌芽到快速發(fā)展的過程說明，互聯(lián)網金融所帶來的創(chuàng)新不僅僅體現(xiàn)在技術層面的飛躍，更承載了互聯(lián)網精神。這種金融服務大眾化，努力為廣大中小企業(yè)和老百姓提供金融服務的普惠金融服務精神和理念，恰恰是傳統(tǒng)金融所缺乏的，而且是短時間難以改變的。正是由于中國金融業(yè)嚴重脫離實體經濟、脫離普通老百姓和廣大中小企業(yè)的畸形發(fā)展，為互聯(lián)網填補空白創(chuàng)造了機遇和條件。這是互聯(lián)網金融在中國快速發(fā)展的社會原因和現(xiàn)實基礎。

三、互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)金融業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)

互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)金融業(yè)特別是銀行業(yè)構成了嚴峻的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

1、互聯(lián)網金融能夠突破空間局限，任何時間任何地點都能靈活地服務于廣大時空范圍的消費者。聯(lián)網金融依托全天覆蓋虛擬網絡，讓消費者在任何地點動一動手指頭點一點鍵盤鼠標就能支取任何地點的現(xiàn)金。特別是移動用戶的手機終端被廣泛應用于連接銀行的客戶終端，銀行的物理網點會越來越少，員工人數(shù)也會大幅度下降，這對銀行業(yè)及其從業(yè)人員是個嚴峻的挑戰(zhàn)。

2、互聯(lián)網金融還可以大幅度的降低業(yè)務成本。歐洲銀行測算單筆業(yè)務成本，營業(yè)點是1.07美元，電話銀行是0.54美元，ATM是0.27美元，而通過互聯(lián)網僅是0.1美元。一般而言，銀行通過在線虛擬成本是通過物理分支機構支付的十六分之一到六分之一，這塊成本也節(jié)約了。這些實實在在的成本的降低完全符合交易費用理論對互聯(lián)網金融的解析。

3、大數(shù)據信息集散處理將大大提升互聯(lián)網金融服務的風險控制效果?；ヂ?lián)網產生大數(shù)據，大數(shù)據集合海量非結構化數(shù)據，通過事實分析和挖掘客戶交易信息，掌握客戶的消費習慣，準確預測客戶行為，在互聯(lián)網金融和營業(yè)風險控制方面有的放矢，充分利用大數(shù)據、云計算、信息集散處理，互聯(lián)網金融必將大大提升金融服務于風險管理的效果。

4、互聯(lián)網金融為金融業(yè)帶來了“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網精神和普惠金融精神。余額寶讓“窮屌絲”的理財成了指尖上的樂趣和看得見摸得著的收益，這不僅是互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)金融又一個挑戰(zhàn)，也給傳統(tǒng)金融注入了普惠金融的新理念，注入了新的活力，同時也帶來新的競爭，促生新的合作。

傳統(tǒng)金融要汲取互聯(lián)網和普惠金融的精神實質，加快轉型升級步伐。首先，要加快培育具有互聯(lián)網思維和普惠金融精神的創(chuàng)新，只有具有互聯(lián)網精神的團隊才有鉆研互聯(lián)網的熱情，創(chuàng)新也一定源于這種精神。其次，要充分利用好傳統(tǒng)銀行自身的信息充沛、資金雄厚、客戶廣泛、網點眾多、專業(yè)人才齊全等優(yōu)勢，借鑒或者利用互聯(lián)網所帶來新的理念、新的模式、新的方法，創(chuàng)造出更多的互聯(lián)網金融產品和服務。再次，加快運用互聯(lián)網大數(shù)據信息集散處理功能，提升金融業(yè)服務與風險管控之能效。大數(shù)據集合海量非結構化數(shù)據，通過實時分析，為互聯(lián)網金融機構提供了客戶全方位信息，通過分析和挖掘客戶的交易和消費信息掌握客戶消費習慣，并準確預測客戶行為，使銀行在營銷和風控方面有的放矢。

四、互聯(lián)網金融的發(fā)展前景

互聯(lián)網金融剛興起時，互聯(lián)網和電子商務企業(yè)曾放出豪言，如同互聯(lián)網正在顛覆傳統(tǒng)商業(yè)一樣，互聯(lián)網金融必將顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)和傳統(tǒng)銀行。但經過一年多的發(fā)展，市場對其認識已逐步清晰?；ヂ?lián)網金融不可能顛覆傳統(tǒng)金融行業(yè)，可能只是金融變革的一種過渡形態(tài)。未來，金融與互聯(lián)網的更緊密融合，以及金融的綜合化、全能化、大眾化發(fā)展將成為必然趨勢。

互聯(lián)網金融僅能顛覆無法自我革新、跟不上時代節(jié)奏的傳統(tǒng)金融企業(yè)，而不是顛覆金融本身。傳統(tǒng)金融方式在解決大額綜合金融方案、財富管理等方面還是占據主導地位的?；ヂ?lián)網金融依附于傳統(tǒng)金融生態(tài)體系，是信息技術與金融融合的過程。也許過十年二十年回頭看，互聯(lián)網金融只是金融生態(tài)融合進化到一個更高境界的過程，是金融變革的一種過渡形態(tài)。

雖然，互聯(lián)網企業(yè)的金融嘗試給銀行帶來了一定的沖擊，但是，其在一定程度上對銀行傳統(tǒng)業(yè)務也是一種補充，它覆蓋了傳統(tǒng)銀行業(yè)務的一些盲區(qū)，因此還是有很積極的作用的?？傊?，互聯(lián)網金融不能真正代替?zhèn)鹘y(tǒng)的金融行業(yè)，它更多地是推動傳統(tǒng)金融機構互聯(lián)網化，搭建信息化平臺，加強用戶體驗，通過金融產業(yè)鏈分工及細化，共同促進實現(xiàn)金融普惠。

互聯(lián)網金融帶來的創(chuàng)新以及變革，一方面是“成本低、效率高、覆蓋廣、發(fā)展快”的優(yōu)勢，另一方面是“風險大、監(jiān)管弱”的突出問題。要想促進金融市場化的步伐，“管就死、不管就亂”的現(xiàn)象又必須要解決，這就對金融監(jiān)管提出了更高的要求。目前在國內互聯(lián)網金融屬于新生物，進入門檻比較低，如缺乏有效的監(jiān)管，單個道德或流動性風險案件可能造成大的黑天鵝事件。因此，金融監(jiān)管也應相應變革，到位而不越位，充分監(jiān)管的同時保持金融創(chuàng)新活力。互聯(lián)網金融的創(chuàng)新發(fā)展是大勢所趨，不應過度監(jiān)管遏制其發(fā)展。但出于風險防范的考慮，應及時填補監(jiān)管缺失，制定相關法律法規(guī)。

另外，社會信用體系建設還有待完善。美國整體征信環(huán)境相對成熟，而我國整體征信基礎較為薄弱，有征信的企業(yè)和個人比例較低，這將大大提高互聯(lián)網金融實現(xiàn)難度。因此，應積極創(chuàng)建良好的法制環(huán)境，完善黑名單體系，強化風險控制機制，提高征信工作質量和效率，推進以大數(shù)據為基礎的信用體系建設。

最后，互聯(lián)網金融監(jiān)管還需完善資金第三方存管制度；健全互聯(lián)網企業(yè)內控制度。在加強對互聯(lián)網金融的監(jiān)管方面，在分業(yè)管理的情況下，屬銀行、信托業(yè)務由銀監(jiān)會來監(jiān)管，保險業(yè)務由保監(jiān)會監(jiān)管，屬證券業(yè)務由證監(jiān)會監(jiān)管，對違法違規(guī)、虛假披露、對投資者造成損失者嚴懲不貸。

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（責任編輯：張瓊芳）