文燕迎

【摘 要】本文簡(jiǎn)單闡述了利率市場(chǎng)化及利率風(fēng)險(xiǎn)的概念，在分析了利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探討了我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的思路，以期為業(yè)內(nèi)人士提供參考借鑒。

【關(guān)鍵詞】利率化市場(chǎng)；風(fēng)險(xiǎn)概述；具體分析

長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)利率化都是金融領(lǐng)域所關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，在現(xiàn)如今飛經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步提升的情況下，商業(yè)銀行在對(duì)其本身風(fēng)險(xiǎn)的控制上所面臨的挑戰(zhàn)也逐漸地加大。在此背景下，如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)，提升商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的能力已經(jīng)成為重要話題。

一、利率市場(chǎng)化及利率風(fēng)險(xiǎn)的概述

利率市場(chǎng)化是指利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)，由市場(chǎng)主體自主決定利率的過(guò)程。在利率市場(chǎng)化的條件下，如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，則任何單一的經(jīng)濟(jì)主體都不可能成為利率的單方制訂者，而只能是利率的承擔(dān)者。既然利率是金融市場(chǎng)資金的“價(jià)格”，那么和其他商品市場(chǎng)一樣，其價(jià)格應(yīng)由市場(chǎng)來(lái)決定，若“價(jià)格”不是由市場(chǎng)來(lái)決定，那么整個(gè)金融市場(chǎng)也就不能稱(chēng)之為是“市場(chǎng)化”的。什么是利率風(fēng)險(xiǎn)？目前，銀行界討論利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常采用巴塞爾委員會(huì)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的定義，即：利率風(fēng)險(xiǎn)是利率的不利變動(dòng)給銀行的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其普遍被認(rèn)為是銀行經(jīng)營(yíng)管理中僅次于信用風(fēng)險(xiǎn)的第二大風(fēng)險(xiǎn)。

二、利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)分析

1.基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)

基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)也就是利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上都是由這種風(fēng)險(xiǎn)所引起的。若存貸款利率變化是不一致的，盡管資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)具有類(lèi)似的重新定價(jià)特性，然而由于利差水平與現(xiàn)金流狀況出現(xiàn)了改變，同樣會(huì)降低銀行機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)水平或者基本經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

和其余類(lèi)型的利率風(fēng)險(xiǎn)相比而言，基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是最嚴(yán)重的。由于利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，存貸款利差在很大程度上降低。按照馬肯錫預(yù)測(cè)，我國(guó)銀行業(yè)利差均值會(huì)由現(xiàn)階段的3.33%降低近1%，這就使得我國(guó)平均利率接近于全球開(kāi)放性金融市場(chǎng)的實(shí)際利率水平（約為2%）。其具體根源表現(xiàn)在：在實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化之后，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈演愈烈，銀行機(jī)構(gòu)之間紛紛會(huì)進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)；為獲得更多的存款，銀行機(jī)構(gòu)會(huì)選擇提升存款利率水平，而為吸引到更多的優(yōu)質(zhì)借款者，銀行機(jī)構(gòu)會(huì)選擇降低貸款利率，這使得貸款利率與存款利率之間的差額下降。

2.期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)增大

期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)隱含的期權(quán)所造成的風(fēng)險(xiǎn)，其屬于一種愈來(lái)愈關(guān)鍵的利率風(fēng)險(xiǎn)。通常來(lái)說(shuō)，期權(quán)使得其購(gòu)買(mǎi)者享有賣(mài)出、買(mǎi)入某種標(biāo)的物的權(quán)利，也或者購(gòu)買(mǎi)者能夠以某種形式對(duì)特定金融合同或者金融投資工具的資金量進(jìn)行改變，對(duì)于期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者而言其不具有義務(wù)。若期權(quán)與期權(quán)合約對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利，則期權(quán)會(huì)被執(zhí)行；若其對(duì)購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)是不利的，則期權(quán)就不會(huì)被執(zhí)行，所以期權(quán)類(lèi)衍生工具的權(quán)利義務(wù)是不對(duì)稱(chēng)的，進(jìn)而使得賣(mài)方的風(fēng)險(xiǎn)水平增加。利率市場(chǎng)化一般會(huì)使得利率增加，存款人將從中受益，其能夠?qū)Υ婵钸M(jìn)行重新配置，這損害了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的利益。

3.重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平提升

重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)即期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，相比其他利率風(fēng)險(xiǎn)形式，其是最為普遍與主要的。銀行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)重新定價(jià)期限（針對(duì)浮動(dòng)利率來(lái)說(shuō)）或者到期期限（針對(duì)固定利率來(lái)說(shuō)）具有的差異造成了重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值或者利潤(rùn)水平在很大程度上受到利率水平改變的影響。若銀行機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期不變利率資產(chǎn)的資金來(lái)源是期限較短的存款，在利率水平提升之時(shí)，資產(chǎn)業(yè)務(wù)得到的是固定水平的利息收入，然而由于利率水平的提高使得負(fù)債的利息支出增多，這損害了銀行機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)水平與根本經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

收益率曲線形狀與斜率也會(huì)受到期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的影響，也就是說(shuō)收益率曲線會(huì)的移動(dòng)會(huì)出現(xiàn)非平行的現(xiàn)象，這損害了銀行機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)水平與根本經(jīng)濟(jì)價(jià)值，進(jìn)而造成了收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也就是利率期限結(jié)構(gòu)改變風(fēng)險(xiǎn)。通常來(lái)說(shuō)，短期利率會(huì)低于長(zhǎng)期利率，收益率曲線一般會(huì)由于期限的增加而不斷上升（即正收益率曲線），然而若經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期，因?yàn)樨泿耪呤欠粗芷诘模L(zhǎng)期利率或許會(huì)低于短期利率，進(jìn)而對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)主體的利差收入造成消極影響。尤其是在金融市場(chǎng)不穩(wěn)定之時(shí)，長(zhǎng)期利率與短期利率倒掛局面會(huì)多次顯現(xiàn)。

三、利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的思路

1.積極推進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)

（1）建立高效的風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)體系。依據(jù)現(xiàn)代金融公司體制，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理組織部門(mén)，以風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)與首席風(fēng)險(xiǎn)官為監(jiān)管中心，以董事會(huì)為最終責(zé)任承擔(dān)者，進(jìn)行垂直化監(jiān)管，保證風(fēng)險(xiǎn)管理策略的科學(xué)合理高效實(shí)施，合理降低并控制包含利率風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的眾多類(lèi)型的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。于風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)之下建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，賦予其管理整個(gè)銀行利率業(yè)務(wù)的權(quán)力，由其制定整個(gè)銀行的利率政策，就整個(gè)銀行資產(chǎn)負(fù)債開(kāi)展全方位的利率敏感性監(jiān)管，明確內(nèi)部利率水平與外部利率水平，就總行對(duì)分行或支行的利率授權(quán)作出具體規(guī)定。

（2）確立規(guī)范的利率風(fēng)險(xiǎn)管理基本流程。利率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程具有四個(gè)步驟，即風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指的是利用眾多策略明確造成風(fēng)險(xiǎn)的原因、風(fēng)險(xiǎn)的特性與出現(xiàn)時(shí)期。對(duì)于一般性風(fēng)險(xiǎn)，能夠在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前確定對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)敏感的各類(lèi)參數(shù)，建立利率風(fēng)險(xiǎn)敏感性系數(shù)，并研究其波動(dòng)范圍，按照上上述步驟對(duì)一般性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。利率風(fēng)險(xiǎn)度量指的是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度或者風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的次數(shù)與幅度進(jìn)行測(cè)量。在該過(guò)程之中，要在財(cái)務(wù)報(bào)表之中盡可能獲得所需的初始資料；利率風(fēng)險(xiǎn)處理指的是在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之前或者風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之后采取眾多手段降低風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性或者影響程度，若風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不可避免，則盡可能降低其消極影響。風(fēng)險(xiǎn)管理方式具體表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)程度與風(fēng)險(xiǎn)分散等。利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指的是對(duì)上述三個(gè)步驟進(jìn)行評(píng)估，利用合理的評(píng)估能夠了解風(fēng)險(xiǎn)處理的成效，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理之中的不足進(jìn)行糾正，明確未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的重點(diǎn)與方向。endprint

2.大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)增加銀行利潤(rùn)

利率市場(chǎng)化使得銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)加劇，而大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)能夠降低其面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平。對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，存款業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)依舊是其最主要的業(yè)務(wù)形式，這不利于銀行機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)水平的降低。

最近幾年，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)紛紛關(guān)注中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。然而和國(guó)外比較，我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的中間業(yè)務(wù)活動(dòng)依據(jù)處在初始時(shí)期。由于金卡工程的開(kāi)展，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的電子貨幣業(yè)務(wù)得到很大的發(fā)展，然而和國(guó)外銀行機(jī)構(gòu)比較，差距水平還是很大的。因?yàn)殂y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)需要探尋新的發(fā)展道路，對(duì)自身在信息與現(xiàn)金流等層面的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行充分運(yùn)用，促進(jìn)業(yè)務(wù)活動(dòng)多樣化，尤其要加快中間業(yè)務(wù)發(fā)展的步伐，建立新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)，降低對(duì)存貸款業(yè)務(wù)的依賴(lài)程度，進(jìn)而徹底實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化合理配置，降低利率風(fēng)險(xiǎn)水平。

3.合理配置銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)與負(fù)債的不匹配表現(xiàn)在兩個(gè)層面，分別是總量層面與期限結(jié)構(gòu)層面。貸款資產(chǎn)是我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)最主要的資產(chǎn)。通常而言，短期（期限不足一年）的貸款資產(chǎn)依據(jù)合約利率結(jié)算利息，而中長(zhǎng)期（期限超過(guò)一年）的貸款資產(chǎn)按照人行的基本利率進(jìn)行重新定價(jià)。所以，貸款資產(chǎn)的成熟期通常低于一年。存款是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)最主要的負(fù)債業(yè)務(wù)，一般為固定性利率。若不把期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，則合約規(guī)定期限一般為負(fù)債的成熟期，導(dǎo)致資產(chǎn)與負(fù)債之間的不匹配同樣包含成熟期的不匹配。銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)類(lèi)型對(duì)其資產(chǎn)配置有很大的影響，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)最主要的業(yè)務(wù)活動(dòng)為貸款活動(dòng)，這是其資產(chǎn)分配不科學(xué)且單調(diào)的決定性因素?，F(xiàn)階段，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)需要建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，利用利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段來(lái)整合本行的資產(chǎn)與負(fù)債，以把其受利率變化影響的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到最少。

4.運(yùn)用證券化技術(shù)轉(zhuǎn)移隱含期權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化指的是集中市場(chǎng)上存在的基礎(chǔ)資產(chǎn)并將其進(jìn)行重新分割，轉(zhuǎn)為證券，之后將其在市場(chǎng)上進(jìn)行出售，進(jìn)而該資產(chǎn)不再存在于原所有者的資產(chǎn)負(fù)債表之中。資產(chǎn)證券化也就是二級(jí)證券化。商業(yè)銀行由于控制著基礎(chǔ)資產(chǎn)，則其易于開(kāi)展該類(lèi)活動(dòng)。

資產(chǎn)證券化是一種很重要的金融創(chuàng)新方式。資產(chǎn)證券化最顯著的特征即資產(chǎn)發(fā)起人（也就是初始資產(chǎn)收益者，本文指的是銀行機(jī)構(gòu)）現(xiàn)金代替資產(chǎn)負(fù)債表之中的貸款資產(chǎn)而存在，出售之后的資產(chǎn)不再包含于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表之中，也即銀行機(jī)構(gòu)把貸款資產(chǎn)出售給因?yàn)樘囟康脑O(shè)立的實(shí)體（即SPV）之時(shí)是真實(shí)性轉(zhuǎn)讓。針對(duì)隱含選擇權(quán)的處理，資產(chǎn)發(fā)起人能夠把選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債與資產(chǎn)全部出售給特設(shè)實(shí)體，也就是利用資產(chǎn)證券化這一形式，資產(chǎn)與負(fù)債的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)（主要為隱含選擇權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)）都存在于SPV之中，SPV利用證券在金融市場(chǎng)之中的交易把上述風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至證券購(gòu)買(mǎi)者。最近幾年，我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)行資產(chǎn)證券化，最先選擇的是房產(chǎn)抵押信貸，而我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)主要的隱含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源就是該類(lèi)資產(chǎn)，所以，為控制隱含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施資產(chǎn)證券化是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

5.利用合同來(lái)對(duì)客戶(hù)的行為進(jìn)行約束

商業(yè)銀行在和客戶(hù)簽署合約之時(shí)，需在合約之中包含和提權(quán)償還相關(guān)的違約懲罰款項(xiàng)，這是對(duì)商業(yè)銀行自身利益的一種保護(hù)。商業(yè)銀行能夠采取罰金體制與鎖住體制這兩種懲罰形式。所謂鎖住體制指的是在貸款合約之中包含如下款項(xiàng)—在貸款發(fā)起之后的特定時(shí)期內(nèi)債務(wù)人是不能夠提前償還的。這種體制具有簡(jiǎn)單、可操作性的優(yōu)點(diǎn)，在貸款發(fā)起之后的特定時(shí)期內(nèi)可以徹底消除隱含選擇權(quán)利率風(fēng)險(xiǎn)，確定是只能鎖住貸款發(fā)放之后的一段時(shí)期，而貸款提前歸還一般大部分都出現(xiàn)在整個(gè)貸款期限的中間時(shí)段。所謂罰金體制指的是在信貸合約之中明確規(guī)定債務(wù)人若提前歸還信貸資產(chǎn)，則需要按照一定比例支付違約金，這樣一來(lái)商業(yè)銀行由于債務(wù)人提前歸還貸款而造成的利息損失得到彌補(bǔ)，該體制能夠在全部信貸期限里對(duì)債務(wù)人的提前歸還資金行為進(jìn)行約束，然而卻不能徹底消除債務(wù)人提前償還的行為。

若債權(quán)人提前支取其定期存款，我國(guó)商業(yè)銀行一般依據(jù)活期利率來(lái)對(duì)債權(quán)人持有期間的利息進(jìn)行計(jì)算。上述利率折扣，被認(rèn)為是對(duì)債權(quán)人提前支取資金的代價(jià)，也被認(rèn)為是對(duì)債權(quán)人不能履約的懲罰。然而，這種罰金體制同樣具有如下缺陷：當(dāng)商業(yè)銀行將利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至客戶(hù)，則或許會(huì)引起客戶(hù)的不滿而失掉該客戶(hù)。因而，在建立合同體制之時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)具有謹(jǐn)慎的態(tài)度，不僅要考慮到自身的利益，而且要考慮到客戶(hù)的利益。

四、結(jié)語(yǔ)

實(shí)行市場(chǎng)利率化能夠促進(jìn)我國(guó)的金融領(lǐng)域的發(fā)展，是一種有效的方式，但是同時(shí)也對(duì)銀行業(yè)的發(fā)展有所沖擊。因此，我們要積極地應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，用相對(duì)合理的途徑將其解決，從而保證商業(yè)銀行得到快速有效的發(fā)展。

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