趙越 侯文哲

摘 要：隨著會(huì)計(jì)丑聞的頻出，管理層的盈余管理不僅是學(xué)者之間比較熱議的焦點(diǎn)和研究方向，同時(shí)也成為資本市場(chǎng)比較詬病的行為。上市公司中存在的盈余管理行為已經(jīng)損害了投資人的利益和信心，甚至阻礙了我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司;盈余管理;動(dòng)機(jī)

引言

隨著西方資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，自20世紀(jì)80年代起，盈余管理開(kāi)始得到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和會(huì)計(jì)領(lǐng)域普遍關(guān)注。但經(jīng)歷了30多年的研究，針對(duì)盈余管理的概念理解國(guó)內(nèi)外學(xué)者并沒(méi)有達(dá)到統(tǒng)一的意見(jiàn)。在西方的會(huì)計(jì)研究中，Healy和Wahle（1999）認(rèn)為盈余管理就是利用會(huì)計(jì)操作誤導(dǎo)決策獲取利益;Schipper（1989）更將“謀取私人利益的行為”視為盈余管理行為;國(guó)外學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)可的理解，即美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)者Scott（2000）將盈余管理定義為是一種利用會(huì)計(jì)選擇提升企業(yè)價(jià)值和自身利益的會(huì)計(jì)行為。而國(guó)內(nèi)則有魏明海（2000）“信息觀”的盈余管理、劉峰（2001）“合法下操作”的盈余管理及李吉棟（2006）提出的“合法會(huì)計(jì)行為的蒙蔽行為”。從定義的角度，基于盈余管理國(guó)外側(cè)重理解為“誤導(dǎo)”，國(guó)內(nèi)側(cè)重于合法下的“壁壘”行為。國(guó)內(nèi)外的這些觀點(diǎn)基本集中于會(huì)計(jì)操作行為與追求個(gè)人利益最大化。

綜合上述分析，本文對(duì)盈余管理概念的理解是，管理層為追求價(jià)值最大化，以遵守法律、法規(guī)及原則下利用會(huì)計(jì)選擇，不公允地披露信息誤導(dǎo)相關(guān)利益者決策的管理行為。并從機(jī)會(huì)主義動(dòng)因、有效契約動(dòng)因及信號(hào)動(dòng)因三個(gè)角度分析盈余管理行為，剖析了上市公司進(jìn)行盈余管理的主要手段。

一、盈余管理的動(dòng)機(jī)

Holthausen（1990）將盈余管理行為進(jìn)行分類(lèi)，即分為機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。其中，利用會(huì)計(jì)操作進(jìn)行正當(dāng)盈余管理的非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)繼續(xù)劃分為有效契約動(dòng)機(jī)和信息傳遞動(dòng)機(jī)。

（一）機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)

基于機(jī)會(huì)主義盈余管理的動(dòng)機(jī)，是指管理層不惜犧牲公司、投資方及關(guān)聯(lián)單位的利益來(lái)實(shí)現(xiàn)管理層自身利益最大化目標(biāo)的動(dòng)機(jī)。從機(jī)會(huì)主義動(dòng)因出發(fā)管理層的盈余管理行為針對(duì)投資人及監(jiān)管部門(mén)。機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)包括資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、政治成本動(dòng)機(jī)及監(jiān)管動(dòng)機(jī)。資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)主要針對(duì)即將上市或者存在退市風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，上市公司利用資本市場(chǎng)的便利籌資、增發(fā)配股;政治成本動(dòng)機(jī)也是基于機(jī)會(huì)主義考慮的，上市公司為的是躲避高稅率。首先，管理層為了個(gè)人利益短期回報(bào)，放棄長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，虛增短期企業(yè)利潤(rùn)、甚至虛假財(cái)務(wù)報(bào)告欺瞞投資人來(lái)滿(mǎn)足個(gè)人薪金獎(jiǎng)勵(lì);其次，管理層為規(guī)避或迎合政府管制政策，利用利潤(rùn)操控、關(guān)聯(lián)交易等手段。

（二）有效契約動(dòng)機(jī)

基于有效契約動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，是指為取得個(gè)人利益、規(guī)避契約責(zé)任、緩解代理沖突，依據(jù)契約的條件而進(jìn)行盈余管理行為的動(dòng)機(jī)?？梢詫⒂行跫s動(dòng)機(jī)分為內(nèi)部動(dòng)機(jī)和外部動(dòng)機(jī)。內(nèi)部動(dòng)機(jī)指的是管理層與股東之間的動(dòng)機(jī)，如薪酬激勵(lì)動(dòng)機(jī)。為了企業(yè)發(fā)展與股東利益，在契約中一般會(huì)用分紅計(jì)劃、績(jī)效激勵(lì)手段刺激管理層行為。高管個(gè)人動(dòng)機(jī)就是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，而管理行為程度依據(jù)高管對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的控制權(quán)、薪酬獎(jiǎng)金直接誘發(fā)高管利用財(cái)務(wù)操縱來(lái)實(shí)現(xiàn)契約條件。外部動(dòng)因即債務(wù)契約動(dòng)機(jī)，債權(quán)人為保證自身利益，契約中一般會(huì)設(shè)有保護(hù)性閑置條件，而上市公司為了穩(wěn)定債權(quán)人信心避免違約成本，利用會(huì)計(jì)手段穩(wěn)定財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（三）信息傳遞動(dòng)機(jī)

基于信息傳遞進(jìn)行盈余管理動(dòng)機(jī)，Graham等（2005）認(rèn)為，管理層利用對(duì)外披報(bào)的信息來(lái)傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，并為投資者提供決策依據(jù)。但是，由于信息不對(duì)稱(chēng)、會(huì)計(jì)實(shí)行的權(quán)責(zé)發(fā)生制和歷史成本法，對(duì)外公布的信息仍然偏離真實(shí)的價(jià)值。如利用貸款損失準(zhǔn)備調(diào)節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，構(gòu)建一個(gè)企業(yè)在報(bào)告上好的發(fā)展前景，此時(shí)市場(chǎng)會(huì)對(duì)好信息積極回應(yīng)，好的預(yù)期得到了更大的資本回應(yīng)。Subramanyam（1996）認(rèn)為，利用會(huì)計(jì)選擇操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)正相關(guān)與股票報(bào)酬，提高企業(yè)利益空間，管理層利用公布信息向外界傳遞企業(yè)未來(lái)預(yù)期價(jià)值。

二、盈余管理的手段

（一）利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)變更

在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)變更，又叫應(yīng)計(jì)盈余管理。在實(shí)際操作中，它通過(guò)會(huì)計(jì)選擇和職業(yè)判斷進(jìn)行決策，各期的經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量并不受影響。

固定資產(chǎn)折舊方法、存貨計(jì)價(jià)方法選擇均屬于會(huì)計(jì)政策。固定資產(chǎn)折舊方法，如工作量法、年數(shù)總額法等，一般在企業(yè)中固定資產(chǎn)占比極大，它的折舊影響費(fèi)用并最終影響年終利潤(rùn)。同時(shí)，固定資產(chǎn)折舊時(shí)又存在年限估計(jì)折舊方法選擇這類(lèi)不確定因素，這就給實(shí)際操作提供了很大的管理空間。選擇工作量法折舊可以降低折舊提高盈余;選擇年限總額法可以增大折舊比例降低盈余。而在選擇折舊方法后，重新評(píng)估資產(chǎn)時(shí)可以變更使用年限和折舊法，也就是會(huì)計(jì)變更，重新選擇政策又為盈余管理提供了空間。

長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的變更、壞賬損失核算方法的變更及合并政策的變更均屬于會(huì)計(jì)估計(jì)。2014年雅戈?duì)柪每晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)變更使上半年凈利超七成。長(zhǎng)期股權(quán)投資有成本法和權(quán)益法，不同的選擇對(duì)公司年末的盈余影響不同。

（二）利用費(fèi)用和收益

盈余管理進(jìn)行利潤(rùn)轉(zhuǎn)移通常利用利得、損失、收入及成本。而對(duì)費(fèi)用和收益進(jìn)行盈余管理的主要措施是費(fèi)用轉(zhuǎn)移、資本化費(fèi)用、提前確認(rèn)或遞延費(fèi)用和收益。資本化費(fèi)用可以計(jì)入成本中，用資本化時(shí)間來(lái)調(diào)整年末費(fèi)用進(jìn)而進(jìn)行費(fèi)用的盈余管理;提前確認(rèn)收益或遞延費(fèi)用都會(huì)提高年末利潤(rùn)。而進(jìn)行盈余管理行為，管理層或會(huì)計(jì)人員會(huì)以資產(chǎn)、試生產(chǎn)、剔除不良資產(chǎn)、重新劃分資產(chǎn)性質(zhì)等借口。關(guān)于費(fèi)用轉(zhuǎn)移，則利用關(guān)聯(lián)企業(yè)或母子公司，上市公司通常利用集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移公司費(fèi)用，如營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、生產(chǎn)成本等。

（三）利用非正常損失

采用非正常損失進(jìn)行盈余管理的主要手段有。債務(wù)重組、政府補(bǔ)貼減免、資產(chǎn)重組等。首先，政府補(bǔ)貼及政府減免可以計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，直接影響當(dāng)年利潤(rùn)總額，管理層可以利用補(bǔ)貼盈余管理，并滿(mǎn)足信息傳遞動(dòng)機(jī)。其次，資產(chǎn)重組是管理者最常用的手段，它利用重組后的差額計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，可以扭轉(zhuǎn)當(dāng)年的虧損情況，如關(guān)聯(lián)企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換間不平等交換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、彌補(bǔ)年度虧損年末的大額資產(chǎn)置換交易等。最后，與前兩者相似，債務(wù)重組利用重組中利得金額，通過(guò)營(yíng)業(yè)外收入調(diào)整當(dāng)年利潤(rùn)，達(dá)到盈余管理的信息傳遞動(dòng)因、資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)和管理報(bào)酬動(dòng)機(jī)。

（四）利用關(guān)聯(lián)交易

我國(guó)很多上市公司存在將優(yōu)質(zhì)資源置換、借殼上市，這就導(dǎo)致多數(shù)上市公司與集團(tuán)企業(yè)勾結(jié)，管理層通常通過(guò)關(guān)聯(lián)交易制造業(yè)務(wù)來(lái)提升企業(yè)價(jià)值從而牟利。關(guān)聯(lián)交易的方式一般有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、托管經(jīng)營(yíng)、租賃經(jīng)營(yíng)、費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁及關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)。其中上市公司最常用的方式就是關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易低入高出，通過(guò)供應(yīng)及銷(xiāo)售渠道轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，像關(guān)聯(lián)企業(yè)及母子公司關(guān)系就為盈余管理提供了行為空間。母子公司間利用托管經(jīng)營(yíng)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，這種情況原本利于集團(tuán)內(nèi)的資源配置，但我國(guó)資本市場(chǎng)缺乏規(guī)范制度和全面的法律約束，使得實(shí)際的托管經(jīng)營(yíng)多數(shù)方便了盈余管理行為。

三、結(jié)論及建議

盈余管理動(dòng)機(jī)研究上，國(guó)外文獻(xiàn)大多圍繞著資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和契約動(dòng)機(jī);而國(guó)內(nèi)研究相對(duì)較晚，在國(guó)外研究的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要針對(duì)中國(guó)特殊的資本市場(chǎng)環(huán)境，并且集中在股權(quán)分置背景下，提出了政治動(dòng)機(jī)、稅收動(dòng)機(jī)及配股動(dòng)機(jī)等多元?jiǎng)訖C(jī)。從實(shí)際操作角度，由于我國(guó)資本市場(chǎng)不完、法規(guī)不健全、懲罰力度不夠、會(huì)計(jì)行為管理不夠規(guī)范，相對(duì)于外國(guó)，我國(guó)上市公司惡性操作較多且存在過(guò)度盈余管理行為。盈余管理問(wèn)題是世界普遍存在的問(wèn)題，而我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)行才40年，20世紀(jì)90年代證券市場(chǎng)才起步，不足和尚待解決的問(wèn)題很多，針對(duì)盈余管理行為進(jìn)行動(dòng)機(jī)手段分析，尋找出措施應(yīng)對(duì)是今后學(xué)者努力研究的方向。

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Analysis of the earnings management motivation of listing Corporation

ZHAO Yue ，HOU Wen-zhe

（Accounting college Harbin University of Commerce，Harbin 150028，China）

Abstract：With frequent accounting scandals，the management's earnings management is not only among scholars hot focus and research direction，and capital markets have become more criticism of behavior. The behavior of earnings management in the listing Corporation has harmed the interests and confidence of the investors，even hindered the healthy development of China's capital market..

Key words：listing Corporation;earnings management;motivation