李吉寧　張曉宇

摘 要：隨著人類社會的進步，知識經(jīng)濟時代的到來，對企業(yè)財務(wù)管理研究領(lǐng)域的不斷深入，價值增值和利益相關(guān)者利益最大化成為企業(yè)追求的目標(biāo)，作為價值創(chuàng)造的核心——人的行為成為各相關(guān)方關(guān)注的核心。本文就企業(yè)行為價值管理進行研究，以期對企業(yè)行為價值管理決策提供建議。筆者首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價值管理與企業(yè)行為價值管理相關(guān)研究的文獻(xiàn)資料；其后，企業(yè)重點研究企業(yè)行為價值計量方法，選用EVA折現(xiàn)法來衡量企業(yè)價值；最后研究企業(yè)行為價值管理決策機制，實現(xiàn)企業(yè)價值增值和利益相關(guān)者利益最大化。

關(guān)鍵詞：價值管理；行為價值；價值計量；決策機制

一、國內(nèi)外研究發(fā)展動態(tài)

國內(nèi)外關(guān)于價值管理的理論研究成果分析了價值管理的基本內(nèi)涵，總結(jié)了企業(yè)價值決策的財務(wù)和非財務(wù)方法及其基本分析步驟，揭示了企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)、內(nèi)在管理機制和企業(yè)文化對企業(yè)價值決策的驅(qū)動作用，為企業(yè)價值決策提供了初步的分析路徑、方法和切入點；同時提出了價值管理的相關(guān)考核指標(biāo)，指出從動態(tài)和靜態(tài)兩個角度考察企業(yè)的價值。企業(yè)行為價值分析的研究探討了人類行為與價值關(guān)系問題，對行為價值的本源做出深入的論述，并將行為作為會計基本要素系統(tǒng)地納入到核算體系中去，并徹底的分析了行為價值本源的問題，為進一步的深入研究提供了支撐。但是，這些研究并沒有揭示企業(yè)價值創(chuàng)造的根本目標(biāo)和根本動因，沒能明確影響企業(yè)當(dāng)前及長遠(yuǎn)價值的主要因素，無法形成計量企業(yè)價值的動態(tài)模型，這些問題成為建立企業(yè)價值計量模型的關(guān)鍵目標(biāo)，這些研究并沒有闡明企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和企業(yè)文化在企業(yè)價值決策中的作用機制，這些問題都需要在企業(yè)的價值決策和組織文化構(gòu)建過程中加以明確。

二、企業(yè)行為價值管理的意義

（一）企業(yè)行為價值管理研究意義

1、能夠促進價值管理理論與方法體系的完善。鑒于宏觀經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)價值創(chuàng)造和價值增值狀況重視程度的提高，對價值管理理論和方法體系的研究提出了新的要求。在國資委推行EVA考核的背景下，理論界針對企業(yè)價值考核評價體系及其在不同企業(yè)中的應(yīng)用進行了研究，并取得了一定的成果。但EVA僅僅是用于對企業(yè)價值增值進行期間考核的指標(biāo)，和真正意義上的企業(yè)價值管理有較大區(qū)別，本課題將價值管理的理念融入企業(yè)的行為價值管理體系，探索將價值管理思想與企業(yè)日常管控手段相融合的路徑，是對價值管理應(yīng)用理論與方法研究的一次新的嘗試。探討價值管理會計的理論與方法，對于完善價值管理的理論與方法體系有重要作用。

2、能夠推動企業(yè)價值管理水平的進一步提升。對企業(yè)價值管理體系的研究，能夠解決價值概念界定、價值計量、價值決策以及價值管控等多方面影響價值管理理論與方法具體應(yīng)用的關(guān)鍵問題，有助于企業(yè)的經(jīng)營管理者明確企業(yè)自身的價值所在，了解影響企業(yè)價值的關(guān)鍵因素，能夠?qū)r值管理的理念與企業(yè)的經(jīng)濟決策行為相聯(lián)系，將價值目標(biāo)落實到價值管控流程之中，從而實現(xiàn)企業(yè)價值增值目標(biāo)，促進企業(yè)價值管理水平的進一步提升。

三、企業(yè)行為價值計量方法

本文在傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法模型的基礎(chǔ)上，選用EVA折現(xiàn)法來衡量企業(yè)價值：企業(yè)價值等于投入資本總額加上未來各期EVA折現(xiàn)現(xiàn)值，折現(xiàn)率使用加權(quán)平均資本成本率?；谄髽I(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的企業(yè)總體價值表達(dá)式為：EV=TC+∑∞t=0EVAt（1+WACC）t

其中，EV表示企業(yè)價值；TC表示期初企業(yè)投入資本，投入資本表示企業(yè)在經(jīng)營活動上已投資的累計數(shù)額；EVAt表示第t期的EVA值；WACC表示加權(quán)平均資本成本率。

根據(jù)推動企業(yè)價值增長的動因分析，可以將具體的內(nèi)容進一步劃分為當(dāng)前營運價值（COV）和未來成長價值（FGV）兩個組成部分。當(dāng)前營運價值（Current Operating Value，COV）。反映的是企業(yè)當(dāng)前盈利能力對價值的貢獻(xiàn)，是在現(xiàn)有資本規(guī)模下經(jīng)營創(chuàng)造的價值和資本價值的總和。表示為各期EVA按適當(dāng)?shù)馁Y本成本率折現(xiàn)，再加上當(dāng)前投入的資本總額。

COV=TC+∑∞t=0EVAt（1+WACC）t

未來成長價值（Future Growth Value，F(xiàn)GV）。反映的是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，是未來價值增加的現(xiàn)值。未來成長價值的表達(dá)式如下：

FGV=∑∞t=1△EVAt（1+WACC）t

在價值規(guī)劃下，從當(dāng)前營運價值和未來成長價值兩個維度，構(gòu)建靜態(tài)和動態(tài)的價值計量模型；根據(jù)企業(yè)在長期投資項目實施過程中，各變化因素對項目目標(biāo)的價值量影響大小，分析對項目投資價值的影響，構(gòu)建滿足對長期投資項目進行動態(tài)管控的計量分析模型；從企業(yè)價值鏈著手，對價值鏈上的具體經(jīng)濟行為進行價值分析，設(shè)計能夠具體量化的行為價值計量方法，對不能具體量化的經(jīng)濟行為，先進行行為價值定性規(guī)范，再借用綜合評價方法，轉(zhuǎn)化為可量化指標(biāo)，實現(xiàn)對所有經(jīng)濟行為進行價值計量的目標(biāo)。

四、企業(yè)行為價值管理決策機制

（一）價值規(guī)劃決策方法

企業(yè)價值規(guī)劃的決策方法由企業(yè)價值目標(biāo)靜態(tài)優(yōu)化決策方法和價值目標(biāo)動態(tài)優(yōu)化決策方法構(gòu)成。靜態(tài)優(yōu)化決策方法的設(shè)計思路是：借鑒現(xiàn)有戰(zhàn)略規(guī)劃的理論與方法，以企業(yè)價值規(guī)劃影響因素分析為背景，引入戰(zhàn)略價值、戰(zhàn)略成本和戰(zhàn)略風(fēng)險三個參數(shù)指標(biāo)，完成對價值靜態(tài)決策模型的設(shè)計。動態(tài)優(yōu)化決策方法設(shè)計思路是：以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃實施過程中發(fā)生的重大影響因素對企業(yè)價值目標(biāo)的影響進行分析，以價值規(guī)劃的動態(tài)計量數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過對影響因素對價值目標(biāo)的影響差異分析，完成對價值規(guī)劃進行再優(yōu)化的模型構(gòu)建。

（二）長期投資行為決策方法

長期投資決策方法由靜態(tài)決策方法和動態(tài)決策方法兩部分構(gòu)成。企業(yè)長期投資靜態(tài)決策方法，在借鑒已有的決策方法基礎(chǔ)上，結(jié)合價值管理需要進行完善設(shè)計。長期投資的動態(tài)決策方法設(shè)計，要以對長期投資的動態(tài)加量為基礎(chǔ)，通過對投資建設(shè)期間的具體行為進行分析，研究實際行為和預(yù)期規(guī)劃之間的差別對企業(yè)價值的影響，構(gòu)建長期投資項目價值進行再優(yōu)化的決策模型。

（三）日常運營價值管理決策方法

從企業(yè)價值鏈的各種經(jīng)濟活動行為對企業(yè)價值的影響研究入手，針對價值鏈的主要活動（原材料供應(yīng)、生產(chǎn)作業(yè)、成品儲運、市場營銷和售后服務(wù)）和價值鏈輔助活動（企業(yè)基礎(chǔ)管理、人力資源管理、技術(shù)開發(fā)和采購管理），分析各個環(huán)節(jié)的價值特性；以企業(yè)具體經(jīng)濟行為（組織、個人）的價值計量為基礎(chǔ)，考慮各種活動和經(jīng)濟行為的價值貢獻(xiàn)，以及對企業(yè)總體價值目標(biāo)的影響，從日常經(jīng)營管理得實際需要出發(fā)，針對不同控制環(huán)節(jié)的具體內(nèi)容，制定有針對性的價值優(yōu)化決策方法（如短期決策、固定資產(chǎn)管理、存貨管理、資本管理、人力資源管理等）。

五、結(jié)語

本文首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價值管理與企業(yè)行為價值管理相關(guān)研究的文獻(xiàn)資料，界定企業(yè)價值、價值管理和行為價值管理的相關(guān)理論，指出企業(yè)價值是企業(yè)當(dāng)前營運價值和企業(yè)未來成長價值之和，經(jīng)濟行為價值是對企業(yè)價值產(chǎn)生增值的企業(yè)的經(jīng)行為的管理與控制，提高行為的價值創(chuàng)造效率，實現(xiàn)利益相關(guān)者利益最大化。其后，企業(yè)重點研究企業(yè)行為價值計量方法，在傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法模型的基礎(chǔ)上，選用EVA折現(xiàn)法來衡量企業(yè)價值，企業(yè)價值等于投入資本總額加上未來各期EVA折現(xiàn)現(xiàn)值。最后研究企業(yè)行為價值管理決策機制，包括影響企業(yè)當(dāng)前營運價值的行為決策方法、影響企業(yè)未來成長價值的行為決策方法，最終要實現(xiàn)企業(yè)價值增值和利益相關(guān)者利益最大化。（作者單位：華北電力大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 翁世淳.從價值創(chuàng)造到市值管理：價值管理理論變遷研究評述[J].會計研究，2010，04：74-81+96.

[2] 湯谷良，戴天婧.EVA業(yè)績考評制度為什么會受阻與失效？——基于央企導(dǎo)入EVA評價指標(biāo)的多案例研究[A].中國會計學(xué)會.中國會計學(xué)會2013年學(xué)術(shù)年會論文集[C].中國會計學(xué)會：，2013：13.

[3] 劉圻.企業(yè)價值管理創(chuàng)新模式研究——基于自發(fā)秩序與程序理性的視角[J].會計研究，2010，08：36-41+95-96.

[4] 胡春暉，徐國君.以人為本、行為價值與人本管理會計機制研究[A].中國會計學(xué)會教育分會.中國會計學(xué)會2012年學(xué)術(shù)年會論文集[C].中國會計學(xué)會教育分會：，2012：12.

[5] 王秀華.利益相關(guān)者企業(yè)價值管理研究[D].中國海洋大學(xué)，2012.