郭盼盼

摘 要：根據(jù)經(jīng)濟(jì)不斷增長的趨勢，眾多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的學(xué)者就股利分配問題進(jìn)行了探索研究，全方位的分析從多角度提出自己的觀點及質(zhì)疑。本文主要通過對當(dāng)前現(xiàn)代企業(yè)的股利分配問題與企業(yè)的股利分配現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并提出了改善股利分配政策的解決建議及方案，為保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮了重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：股利分配；股利理論；股利政策

1 我國股利分配的現(xiàn)狀

1.1 普遍存在不分配或少分配現(xiàn)象

近幾年來進(jìn)行股利分配的公司具有上漲趨勢，但是從整體方面來看依然較少。同時一部分的企業(yè)還是沒有進(jìn)行股利的分配。一些公司明確表示，為了確保企業(yè)未來的長遠(yuǎn)發(fā)展和未來公司資金的需求量，所以不愿意進(jìn)行公司的股利分配，這是可以理解的。然而，某些公司，特別是在前沿的一些公司的財務(wù)指標(biāo)，在擁有充分可以進(jìn)行股利分配的地位條件下，也依然選擇了不派現(xiàn)與不進(jìn)行股利分配的措施，同時在市場舉行籌資活動，企業(yè)較高的管理層的工資報酬也會發(fā)生雙倍的增加。某些企業(yè)忽略投資人的利益，但中小型投資者處于低下地位，盡管他們提出了不同的建議，可是依舊沒有得到什么回應(yīng)。

1.2 現(xiàn)金分紅所占的比例較低

在企業(yè)的股利分配中主要存在兩只分配的方式，分別是股票股利、現(xiàn)金股利。依據(jù)當(dāng)前情況來看，國外的公司在進(jìn)行股利分配時首先利用的是現(xiàn)金分紅的方式，利用這一分紅的方式對于企業(yè)有很多的好處，例如可以保證企業(yè)在使用現(xiàn)金付款的數(shù)量問題，突出了極佳的穩(wěn)定能力，可以促進(jìn)提高企業(yè)的經(jīng)營和管理能力，也不失成為判斷企業(yè)成長能力的首要條件。但是在從我國看來，大多數(shù)企業(yè)股利分配時，主要是非現(xiàn)金的股票股利方法，還有是使用平常的送紅股、增發(fā)新股、發(fā)送和發(fā)送并重新發(fā)送配股等其他的方式，我國企業(yè)股利分配有一主要的特點就是很少現(xiàn)金分紅，都不愿意分發(fā)現(xiàn)金，所以現(xiàn)金分紅所占的比例也就相對較小。

1.3 缺乏科學(xué)的股利分配依據(jù)

目前企業(yè)的籌資目的不明確，無科學(xué)的分配依據(jù)。企業(yè)大部分都以籌資為目的作為企業(yè)制定股利分配政策的依據(jù)。理論上，二者的關(guān)系并不密切，但是從企業(yè)實際的生產(chǎn)經(jīng)營狀況來看，二者存在一定的必然聯(lián)系。從一般情況看來企業(yè)可能同樣會使用現(xiàn)金分紅的形式進(jìn)行，其實最終的目的仍然是為了自身的實際利益，表面上看似使投資者的投資收益增加，本質(zhì)上是為了降低企業(yè)自己的凈資產(chǎn)和收益率，為了實現(xiàn)最后的配股。有時企業(yè)會突然用一年的利潤或是好幾年的利潤進(jìn)行股票的分紅，派現(xiàn)能力異常并且很高，這是企業(yè)為了自身利益而進(jìn)行的特殊派現(xiàn)現(xiàn)象。

1.4 連續(xù)性和穩(wěn)定性差

因為不重視投資者的收益，越來越多的企業(yè)在股利分配政策方面缺少連續(xù)性和穩(wěn)定性，在施行股利政策方面缺乏前瞻性，而目標(biāo)盲目使之具有隨意性。即使是一些連續(xù)分紅的公司，在每年的數(shù)量分布也很不平衡。企業(yè)要得到健康、穩(wěn)定的發(fā)展，我們必須要保證股利的穩(wěn)定性和持續(xù)性，但從目前公司的股利分配情況來看，還是有一部分的企業(yè)的股利分配政策不確定，隨意和盲目經(jīng)行股利分配，在相同企業(yè)里股利分配政策波動性較大，不同年度的分配不同，穩(wěn)定性差，這對于企業(yè)的長久發(fā)展趨勢都是不利的。

2 企業(yè)股利分配存在的問題

2.1 企業(yè)忽視投資者收益分配權(quán)

企業(yè)在計劃股利分配時要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展水平來進(jìn)行計劃，因為股利分配對企業(yè)的賬務(wù)管理有著非常重要的作用。凡是公司的所有者就享有收益分配的權(quán)利，因此在規(guī)劃企業(yè)相關(guān)的分配時最主要的是優(yōu)先考慮中小型投資者的基本利益。并且在考慮他們利益的基礎(chǔ)上也要重視遵守與之相關(guān)的行政法律、法規(guī)。還要了解企業(yè)目前的發(fā)展方向以及企業(yè)未來的發(fā)展方向和發(fā)展需求。不過從實際上看來，中小投資者的利潤分配的權(quán)利總是別忽略。從我國股票市場開市以來的歷史看，可以看到該公司通常不存在“股利分配”的現(xiàn)象，而且這種趨勢還有繼續(xù)上漲的走向。許多利用股票股利的分紅或是利用配股分配的方式，這種行為已經(jīng)變成了一種賺錢手段。

2.2 股利分配政策波動性大

從國外的證券交易市場看，多數(shù)的公司都更加習(xí)慣選擇比較保守的股利支付政策。在面對公司虧本時，公司管理人員仍然會堅持保守的股利支付率，直到虧本的局面不會發(fā)生其他的轉(zhuǎn)變?yōu)橹埂?/p>

所以在一定程度上說企業(yè)利潤的改變不會改變企業(yè)股利的支付率從另一個層面上看，企業(yè)的管理人員在確定利潤的不斷上漲是可以更高的股票利率支出時，才提高了對股票的扶持，但是他們會不斷地增加股利，直到出現(xiàn)一個新股利均衡地實現(xiàn)。

從我們國家的公司著眼來看，股利分配政策波動性較大，沒有一個相對穩(wěn)定的股利分配政策來為股東服務(wù)。這使得一些對公司股票的投資者對公司的股利政策缺乏了解，也對股價未來發(fā)展變動的走向趨勢掌握的不太容易。

尤其是針對我國大部分公司的分配長遠(yuǎn)規(guī)劃，規(guī)劃不科學(xué)，不根據(jù)企業(yè)的生命周期變化，而是根據(jù)當(dāng)年的實際狀況臨時的進(jìn)行方案的擬定，對企業(yè)在股利政策發(fā)展上缺少了前瞻性。

最終導(dǎo)致我國在股利分配方面缺乏經(jīng)驗，在企業(yè)運(yùn)用中存在不穩(wěn)定，而且在企業(yè)的很多方面都有所體現(xiàn)，例如企業(yè)股利支付與股票的分布方面都存在連續(xù)性問題。

2.3 股利分配行為極度不規(guī)范

在公司進(jìn)行股利分配時經(jīng)常會存在一些問題，主要存在的一些問題有兩點：

一是同類型的股份不享受一樣的權(quán)利以及同類型的股份不享受同樣的利益的現(xiàn)象出現(xiàn)。

二是一些公司的決策層及董事會在制定股利分配的問題上缺少嚴(yán)肅，在制定方面也缺少確定性總是更改企業(yè)的分配政策造成股票市場的不利影響。

根據(jù)上述的問題，企業(yè)在股票分派上需要科學(xué)性、系統(tǒng)性、嚴(yán)肅性的態(tài)度來作為制定相關(guān)政策的態(tài)度，以此來戰(zhàn)勝企業(yè)分配制度上的不足和缺點加強(qiáng)公司的管理，改正企業(yè)存在的行為弊病。

3 企業(yè)股利分配存在問題的解決對策

3.1 優(yōu)化企業(yè)外部環(huán)境，提高企業(yè)監(jiān)管水平

企業(yè)對于法律規(guī)定的準(zhǔn)備基金的提取方面，沒有一個明確的規(guī)定。從法律方面上看來，如果企業(yè)想要在一定程度上對企業(yè)公積金進(jìn)行補(bǔ)償就需要企業(yè)整理各類關(guān)系。應(yīng)該以補(bǔ)償為前提然后再提取一定的法定公積金。所以在對一些基礎(chǔ)的公積金提取來看，它需要根據(jù)平衡后的損失去計量。這一規(guī)定的實施，使企業(yè)的股利分配，實現(xiàn)準(zhǔn)確、穩(wěn)固的分配形式。

此外，針對企業(yè)法進(jìn)行修改討論時應(yīng)該對相關(guān)國外的一些法律進(jìn)行借鑒，以此來提出適合我國形式的法律。同時要注意優(yōu)先股的分配，要優(yōu)于企業(yè)任意股進(jìn)行分配。只有通過這樣的分配方式才能保證企業(yè)優(yōu)先股的直接利益回報。同時，也要注意相關(guān)的其他股票以免利用優(yōu)先股的名義進(jìn)行分配，只有這樣才能達(dá)到獲取優(yōu)先股分配的資格。

3.2 改善企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)

對于改善企業(yè)內(nèi)部的管理機(jī)制方面應(yīng)該首要加強(qiáng)管理的應(yīng)

該是企業(yè)的高層管理人員，例如企業(yè)的董事會、監(jiān)事會等其他的高層。

企業(yè)應(yīng)該治理適合自身發(fā)展的管理機(jī)制用合理的管理模式來約束企業(yè)里的人員，并且要運(yùn)用法律的手段對企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行管理來以此強(qiáng)調(diào)各部門應(yīng)該執(zhí)行的法律責(zé)任。從另一方面說，我們也應(yīng)該處理好企業(yè)內(nèi)部之間的關(guān)系，例如要處理好各股東之間的關(guān)系、董事會、監(jiān)事會還有各經(jīng)理部門之間的關(guān)系。使工作可以順利進(jìn)行，還能形成相互牽制的關(guān)系。此外，還有注意企業(yè)的中小投資者。他們對企業(yè)內(nèi)部的發(fā)展也具有不可缺少的推動作用。

3.3 完善現(xiàn)金分紅

企業(yè)在籌資方面的規(guī)劃，政府監(jiān)管部門制定現(xiàn)金股利政策和融資滿足，這使得一些進(jìn)行股利分配的企業(yè)出現(xiàn)不合理的現(xiàn)象，企業(yè)的主要目標(biāo)是進(jìn)行融資，和資金回籠。另外，我國企業(yè)也應(yīng)該合理的改善分現(xiàn)金分配和資金回籠現(xiàn)象。提出一些相關(guān)政策為企業(yè)未來的道路進(jìn)行鋪墊，同時合理的調(diào)整股利分紅政策也可以更大程度的保證我國企業(yè)利益的最大化。

3.4 建立信息披露機(jī)制

在我國的股票分配政策的發(fā)展過程中，出現(xiàn)了兩大主要的不利影響因素對企業(yè)的信息產(chǎn)生了較大影響分別是數(shù)量、質(zhì)量。他們的存在對資本市場的發(fā)展產(chǎn)生了阻礙。這兩個影響因素對企業(yè)的投資人的投資意向和投資方向造成了直接的影響，也對投資人的一些切身利益造成了一定的安全隱患，更重要的是對股票市場的正常經(jīng)營活動是否造成影響。在我國方面其實早就已經(jīng)出現(xiàn)了一些關(guān)于企業(yè)對于財務(wù)披露方面的文獻(xiàn)。強(qiáng)制性要求我國企業(yè)對披露問題進(jìn)行解決和公開。這樣的做法可以有效的保護(hù)投資人的合法投資權(quán)益。但從我國實際情況來看我國的信息披露機(jī)制依舊不完善存在相當(dāng)大的漏洞，尤其是在對股東、管理人員和投資人員的信息不相符的情況十分嚴(yán)重。所以我國為了企業(yè)的合法權(quán)益得到保護(hù)在建立健全信息披露上應(yīng)該全速前進(jìn)。

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