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        私募基金份額質(zhì)押融資的法律風(fēng)險分析

        2015-05-30 18:23:43賀栩栩
        現(xiàn)代管理科學(xué) 2015年11期
        關(guān)鍵詞:私募基金風(fēng)險控制

        摘要:金融界的動力始終先于法律,而經(jīng)濟的發(fā)展需要得到法規(guī)范的回應(yīng)與確認(rèn),這就需要法律學(xué)者結(jié)合現(xiàn)行法規(guī)范框架,對私募基金份額質(zhì)押問題作法解釋論的分解與整合,檢討司法實踐中的偏頗觀點,汲取有益經(jīng)驗,從而對其上位的“新型權(quán)利質(zhì)押”做統(tǒng)一的司法適用指引,最終提供一個較為體系的法律風(fēng)險防范方案。

        關(guān)鍵詞:私募基金;權(quán)利質(zhì)押;擔(dān)保物權(quán);風(fēng)險控制

        一、 問題的提出

        近年來,現(xiàn)代化社會與市場經(jīng)濟的深入發(fā)展,使得我國的市場成分和主體需求均呈現(xiàn)多樣性的特點。在金融信貸業(yè)務(wù)從業(yè)人員看來,《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》中的“物權(quán)法定”原則越來越成為金融創(chuàng)新的障礙。實業(yè)資本的融資需求也要求在傳統(tǒng)的不動產(chǎn)抵押、動產(chǎn)質(zhì)押之外,以所有權(quán)保留、讓與擔(dān)保、債權(quán)資產(chǎn)質(zhì)押等新型擔(dān)保形式補充甚至取代傳統(tǒng)擔(dān)保制度中以“占有”為構(gòu)成要件的動產(chǎn)質(zhì)押,發(fā)展新型擔(dān)保形式。僅以動產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押作比較,經(jīng)濟越發(fā)展,后者的重要性越凸顯。一定程度上講,動產(chǎn)質(zhì)押制度甚至與擔(dān)保制度的整個功能相悖。因為往往商人仍然有在生產(chǎn)經(jīng)營中繼續(xù)使用動產(chǎn)創(chuàng)造價值的需求,轉(zhuǎn)移質(zhì)押財產(chǎn)有礙于商人的日常經(jīng)營活動。而對于質(zhì)權(quán)人,其往往僅關(guān)注出質(zhì)物的交換價值,取得占有對其而言反而成為一種負(fù)擔(dān)。質(zhì)權(quán)標(biāo)的物的動產(chǎn)含有價值的同時,往往也意味著其高度技術(shù)化,質(zhì)權(quán)人的占有,使其效用無法得到最大化的發(fā)揮。同時,轉(zhuǎn)移占有之時,風(fēng)險也隨之轉(zhuǎn)移,質(zhì)權(quán)人還需謹(jǐn)慎保管出質(zhì)物,這樣的制度設(shè)計違背現(xiàn)代商業(yè)社會健康發(fā)展的規(guī)律。而與此同時,市場上主體財產(chǎn)權(quán)利的形式和結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化,除了傳統(tǒng)的所有權(quán)、用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)之外,以債權(quán)為代表和派生基礎(chǔ)的股權(quán)、股份、基金、收費權(quán)、應(yīng)收賬款等新型財產(chǎn)形式層出不窮。其中,私募基金是近年來在金融市場上異常活躍的一種投資基金形式。它往往以有限合伙的組織形式設(shè)立,有限合伙人向合伙組織出資,其出資同時構(gòu)成私募投資基金的組成部分。在投資人自身有融資需求時,其就將私募投資基金中的份額質(zhì)押實現(xiàn)融資目的。誠然,允許對私募股權(quán)投資基金份額設(shè)立質(zhì)押,有利于銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)拓展,然而在實際操作層面,因擔(dān)保物權(quán)的類型、內(nèi)容、登記方式均受到“物權(quán)法定”的限制,許多所謂的新型融資方式面臨著缺乏法律依據(jù)、無登記部門、程序不規(guī)范等諸多問題。銀行面臨著擔(dān)保物權(quán)無法實現(xiàn)的巨大法律風(fēng)險的同時,最后資金虧空由納稅人埋單。本文將立足私募股權(quán)基金質(zhì)押的規(guī)范基礎(chǔ),厘定權(quán)利質(zhì)押的構(gòu)成要件,指出此種新型融資方式中潛在的法律風(fēng)險與操作風(fēng)險及其防范措施。

        二、 有限合伙私募投資基金份額的性質(zhì)

        1. 私募基金的性質(zhì)。私募基金(Private Fund)是指僅向特定少數(shù)投資者募集的資金。與之相對應(yīng)的是向不特定公眾募集的資金,即公募基金(Public Fund)。除了這種分類之外,按照其投資標(biāo)的,還可以將基金分為貨幣投資基金、期貨投資基金、證券投資基金、對沖基金以及風(fēng)險投資基金等。在我國,絕大多數(shù)大眾可以購買的基金均為證券投資基金,公募基金因為受證監(jiān)會監(jiān)管,投資標(biāo)的與比例均受到嚴(yán)格管制,操作相對規(guī)范。而私募投資基金在我國受到較大限制,募集人數(shù)以50人為限,加之資金轉(zhuǎn)入個人賬戶的,性質(zhì)上即變?yōu)椤胺欠Y”。因此私募基金在我國發(fā)展非常緩慢,直至2006年《合伙企業(yè)法》修改,使得有限合伙型私募基金有了法律上的依據(jù)。

        2. 有限合伙私募投資基金形式的合法化。目前我國的私募投資基金多采有限合伙這一組織形式設(shè)立。我國《合伙企業(yè)法》規(guī)定“合伙企業(yè)”是指,“自然人、法人和其他組織依照該法在中國境內(nèi)設(shè)立的普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)”。普通合伙企業(yè)中,合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成,其中有限合伙人以其出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。普通合伙人負(fù)責(zé)合伙日常事務(wù)的管理,有限合伙人不參與合伙日常經(jīng)營管理事務(wù),僅在其投資額限度內(nèi)承擔(dān)風(fēng)險,合伙企業(yè)資金(同時也是私募投資基金)由專門的基金經(jīng)理管理。

        盡管如此,對于私募投資基金的出資、融通、回購等各方面,仍然存在立法簡陋和制度缺失的問題,令司法機關(guān)與交易主體無所適從,嚴(yán)重影響金融業(yè)發(fā)展。例如,在2014年最高人民法院公報就刊登典型案例“蘇州高新區(qū)通安農(nóng)村小額貸有限公司訴蘇州成罡鋼鐵貿(mào)易有限公司借款合同糾紛案”,暴露了新型財產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的法律風(fēng)險問題。本案中,蘇州某小額貸公司與被告張海根簽訂私募投資基金質(zhì)押合同,將其于凱風(fēng)萬盛無限合伙企業(yè)的投資為成罡鋼鐵貿(mào)易公司債務(wù)提供擔(dān)保,合伙企業(yè)合伙人會議決議同意有限合伙人張海根將其實繳出資向小貸公司質(zhì)押,為鋼鐵貿(mào)易公司提供擔(dān)保。三方當(dāng)事人還補充約定,合伙企業(yè)進行分紅、張海根退伙或轉(zhuǎn)讓投資基金份額時,應(yīng)當(dāng)通知小貸公司,應(yīng)當(dāng)分配給張海根的所有收益在扣除必要稅收等費用之后,全部歸由小貸公司所有。合伙企業(yè)也同意小貸公司在實現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)后成為新的無限合伙人。貸款到期后,鋼鐵貿(mào)易公司未能按期還款,小貸公司訴至法院,要求對張海根質(zhì)押的私募投資基金折價、拍賣或變賣,并對所得價款享有優(yōu)先受償權(quán)。 歸納此類案件在司法實務(wù)中的分歧,主要有以下幾個方面:第一,私募投資基金是否可以成為合格的“權(quán)利質(zhì)押”標(biāo)的;第二,私募投資基金質(zhì)押的登記是擔(dān)保物權(quán)成立的生效要件還是對抗要件,如何克服登記機關(guān)暫時缺失之障礙;第三,權(quán)利質(zhì)權(quán)擴張對“物權(quán)法定”原則的限制有何正當(dāng)性;最后,私募投資基金質(zhì)押協(xié)議若不發(fā)生物權(quán)法上的效力,至少仍為債法上的合同,其法效果為何,尤其是其對其他擔(dān)保物權(quán)權(quán)利人的影響。這些問題均應(yīng)得到梳理和澄清。

        三、 物權(quán)法中“權(quán)利質(zhì)押”規(guī)范框架

        1. 權(quán)利質(zhì)押設(shè)立的構(gòu)成要件。新型資產(chǎn)形式得以成為擔(dān)保物權(quán)之標(biāo)的,是法律人與經(jīng)濟人共同作用的結(jié)果,然而他們的思維方式卻不盡相同。在金融人不斷推進金融創(chuàng)新的同時,法律人卻越來越發(fā)現(xiàn)許多核心資產(chǎn)事實上不具備設(shè)定擔(dān)保之可能:權(quán)利內(nèi)容不滿足物權(quán)法定,無登記機關(guān)登記公示,最終導(dǎo)致質(zhì)押協(xié)議不發(fā)生物權(quán)效力,質(zhì)權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)利得不到實現(xiàn),金融機構(gòu)投放貸款的同時,承擔(dān)巨大資產(chǎn)流失風(fēng)險。因此,極有必要分析現(xiàn)行物權(quán)法、擔(dān)保法以及相關(guān)司法解釋的規(guī)定,尋找私募投資基金質(zhì)押這一融資方式的民法規(guī)范基礎(chǔ),從而確定其是否具有合法性。

        我國《物權(quán)法》第223條規(guī)定,允許出質(zhì)的財產(chǎn)權(quán)利有:“匯票、支票、本票、債券、存款單倉單、提單;可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán);可以轉(zhuǎn)讓的知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán);應(yīng)收賬款;以及法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財產(chǎn)權(quán)利。質(zhì)權(quán)自權(quán)利憑證交付質(zhì)權(quán)人時設(shè)立;沒有權(quán)利憑證的,質(zhì)權(quán)自有關(guān)部門辦理出質(zhì)登記時設(shè)立”。可見,設(shè)定有效的權(quán)利質(zhì)權(quán),需要滿足以下構(gòu)成要件:① 出質(zhì)財產(chǎn)在《物權(quán)法》第223條所列舉的財產(chǎn)權(quán)序列中,或者由法律或行政法規(guī)級別的法律文件專門做出規(guī)定;②財產(chǎn)權(quán)可轉(zhuǎn)讓;③當(dāng)事人簽訂質(zhì)權(quán)合同;④交付質(zhì)權(quán)憑證于質(zhì)權(quán)人或?qū)?quán)利進行登記。物權(quán)法中明確規(guī)定了“可以轉(zhuǎn)讓的基金份額”可以設(shè)定質(zhì)押?!逗匣锲髽I(yè)法》第72條也再一次確認(rèn):“有限合伙人可以將其在有限合伙企業(yè)中的財產(chǎn)份額出質(zhì)”。此外,有限合伙企業(yè)不同與普通合伙,有限合伙人僅在其出資范圍內(nèi)對合伙債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任,從這一方面判斷,事實上有限合伙人的基金份額更接近于“公司股份”,有限合伙企業(yè)本身也兼具“資合性”。并且,有限合伙人不參加合伙企業(yè)的日常事務(wù),在實現(xiàn)權(quán)利質(zhì)權(quán)時,有可能有限合伙人會面臨退伙,而這并不影響合伙企業(yè)的發(fā)展,因為企業(yè)對有限合伙人的依賴主要基于其出資,并不關(guān)注其個人經(jīng)營決策能力,資金所有權(quán)人的變更不會影響合乎企業(yè)的經(jīng)營。綜上,權(quán)利質(zhì)權(quán)有效設(shè)定中,最為關(guān)鍵的構(gòu)成要件是對權(quán)利進行“占有”或登記。

        目前主要傳統(tǒng)大陸法系國家的擔(dān)保物權(quán)體系,基本上是建立在以有體物的擔(dān)保制度架構(gòu)只上,究其緣由,主要是各國民法典制定之時知識產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟與金融信貸業(yè)務(wù)相對落后,有體物的融通成為當(dāng)時主要的擔(dān)保形式。而今各國民法體系基本都承認(rèn)權(quán)利擔(dān)保,但很多具體規(guī)則上仍然準(zhǔn)用有體物擔(dān)保的制度規(guī)定,體現(xiàn)了兩者在構(gòu)成要件和立法理念上很大的相通性。但不可否認(rèn)的是,權(quán)利擔(dān)保在諸多方面有其特殊性:首先,對權(quán)利進行“占有”為“準(zhǔn)占有”,與動產(chǎn)占有存在本質(zhì)區(qū)別。對于一般債權(quán)而言,其公示效力很低,如何實現(xiàn)權(quán)利憑證的交付,以實現(xiàn)“公示”,甚至何為“權(quán)利憑證”等問題,在現(xiàn)行立法中均無規(guī)定。第二,“質(zhì)押需轉(zhuǎn)移占有規(guī)則”與知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等權(quán)利行使本身兼容性低,反而原本針對抵押的登記制度可以在此取代“占有”,實現(xiàn)公示的功能。第三,如上文已經(jīng)提到,在動產(chǎn)質(zhì)押制度中,存在出質(zhì)物利用與保管問題,質(zhì)權(quán)人與出質(zhì)人均無法對出質(zhì)物進行使用收益。而權(quán)利質(zhì)押在很大程度上克服了這一弊端。盡管如此,物權(quán)法“物權(quán)法定”、“公示公信”原則的根本性地位不可動搖,因此對于不斷推進的新型權(quán)利擔(dān)保,立法需要做出應(yīng)對和明確規(guī)定,并且需要建立和落實相應(yīng)的行政機關(guān)主管權(quán)利質(zhì)押的登記。

        現(xiàn)行的《物權(quán)法》第223條規(guī)定“可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán)”允許成為權(quán)利質(zhì)押的標(biāo)的,私募投資基金為“可以轉(zhuǎn)讓的基金份額”無疑,因此,依該法第226條,這一權(quán)利質(zhì)權(quán)應(yīng)當(dāng)自“證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理出質(zhì)登記”時設(shè)立。依法條文義,辦理登記系基金份額質(zhì)權(quán)的生效要件。然而,目前的證券交易中心不接受此類權(quán)利的登記。我國《證券法》第166條規(guī)定:“投資者委托證券公司進行證券交易,應(yīng)當(dāng)申請開立證券賬戶。證券登記結(jié)算機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以投資者本人的名義為投資者開立證券賬戶”。而私募投資基金的組織形式為合伙企業(yè),屬于自然人與法人之外的不具有人格的“其他組織”,證券公司無法為無法律人格的組織開立賬戶。由此,證券登記結(jié)算機構(gòu)也不會為無賬戶的投資基金辦理登記。

        為了解決這一問題,實務(wù)界人士主張將私募投資基金定性為物權(quán)法第223條中的“股權(quán)”,然而, “私募投資基金”盡管常常被稱為“私募股權(quán)”或“私募股權(quán)基金”,但是在法律意義上,“股權(quán)”專指股份有限公司與有限責(zé)任公司股東份額,該條中的“其他股權(quán)”,依據(jù)物權(quán)法理論與司法適用規(guī)則,僅指不在證券登記結(jié)算機構(gòu)登記的股權(quán),除了有限責(zé)任公司股權(quán)外,還包括股東人數(shù)較少的股份有限公司的股權(quán)。對此類權(quán)利的質(zhì)押,《物權(quán)法》第226條作了分別規(guī)定,前者由證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理登記,后者則由工商機關(guān)辦理登記。私募投資基金僅為合伙企業(yè)“股份”,在法律上無法獲得“股權(quán)”相同的制度保障,因而,以私募投資基金進行質(zhì)押的,到工商部門申請登記,同樣不會獲得受理。由此,直接決定質(zhì)押能否設(shè)立的私募投資基金的公示方式問題,即成為金融界和法律界亟待解決的問題。

        2. 私募投資基金的公示方式。私募投資基金具有“基金份額”以及“合伙企業(yè)份額”雙重屬性,對于這兩項財產(chǎn)權(quán)利《物權(quán)法》第223條和《合伙企業(yè)法》第25條分別就其“可出質(zhì)性”作了明確規(guī)定,符合物權(quán)法定原則。實踐操作中遇到的障礙僅為如何完成這類權(quán)利質(zhì)押登記程序,從而滿足擔(dān)保物權(quán)“公示公信”的要求。當(dāng)時的主審法官認(rèn)為,“法律沒有明確規(guī)定合伙企業(yè)財產(chǎn)的”可出質(zhì)性“(事實上,對此《合伙企業(yè)法》第25條和72條有明確規(guī)定),在法律和行政法規(guī)對合伙財產(chǎn)份額登記此未做規(guī)定的情況下,應(yīng)當(dāng)依照《物權(quán)法》第229條的規(guī)定,權(quán)利質(zhì)權(quán)在物權(quán)法對其無特殊規(guī)定的情況下,比照有關(guān)動產(chǎn)質(zhì)權(quán)的規(guī)定”。依據(jù)主審法官以上意見,在無主管的登記機關(guān)的情況下,應(yīng)當(dāng)以“交付”方式作為權(quán)利質(zhì)押的公示手段。主審法官的這一思路,類似于日本法以及我國臺灣地區(qū)民法的“準(zhǔn)占有”制度,臺灣地區(qū)民法第966條規(guī)定:“財產(chǎn)權(quán)不因物之占有而成立者,行使其財產(chǎn)權(quán)之人為準(zhǔn)占有人”。準(zhǔn)占有系對于財產(chǎn)權(quán)利的占有,“財產(chǎn)權(quán)不因物之占有而成立”是指民法中財產(chǎn)權(quán)的行使,有的須以占有標(biāo)的物為要件,最為典型的如:所有權(quán)、地上權(quán)、動產(chǎn)質(zhì)權(quán)、留置權(quán)等等,有的則無需占有標(biāo)的物,最為典型的如:抵押權(quán)、地役權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)以及債權(quán)等等。準(zhǔn)占有必須成立于不需占有標(biāo)的物的財產(chǎn)權(quán)利類型之上。成立準(zhǔn)占有的構(gòu)成要件有三個方面:①占有標(biāo)的須為財產(chǎn)權(quán);② 占有成立于不需占有標(biāo)的物的財產(chǎn)權(quán)利之上;③ 對財產(chǎn)權(quán)享有實際的支配力。所謂“實際的支配力”,因財產(chǎn)權(quán)種類和性質(zhì)的不同,具有不同的外觀表現(xiàn)形式。但依照交易習(xí)慣,一般理性人有理由認(rèn)為準(zhǔn)占有人實際支配著特定財產(chǎn)權(quán)利,并且可以實際行使的,即構(gòu)成“實際的支配力”。以系爭案件為例,對以上構(gòu)成要件進行涵攝:①私募投資基金份額屬于被告在合伙企業(yè)中的出資額,合伙企業(yè)據(jù)此向其分配利潤,被告的投資行為是為了實現(xiàn)財產(chǎn)的增值,因此基金份額屬于財產(chǎn)權(quán)利無疑。②財產(chǎn)權(quán)利登記在被告名下,無限合伙人張海根本身不參加合伙企業(yè)的管理,他的質(zhì)權(quán)人以及有可能將來取代被告成為新的有限合伙人的小貸公司均“不需占有標(biāo)的物的”行使財產(chǎn)權(quán)利,合伙企業(yè)由普通合伙人占有標(biāo)的物,進行經(jīng)營管理。③對私募投資基金的實際支配力以及從外觀看,質(zhì)權(quán)人行使財產(chǎn)權(quán)利,這一構(gòu)成要件的判斷,系解決本案糾紛的關(guān)鍵。作為一項投資基金,對其享有支配力的關(guān)鍵,即在于獲得利潤的分配權(quán)利。本案中,三方在基金份額質(zhì)押合同之外,還補充約定了“合伙企業(yè)進行分紅、張海根退伙或轉(zhuǎn)讓投資基金份額時,應(yīng)當(dāng)通知小貸公司,應(yīng)當(dāng)分配給張海根的所有收益在扣除必要稅收等費用之后,全部歸由小貸公司所有”。此外,凱風(fēng)公司還同意小貸公司在實現(xiàn)質(zhì)權(quán)后,如果獲得被告張海根的全部實繳出資額,即成為無限合伙企業(yè)的新的合伙人。由此,可以認(rèn)定質(zhì)權(quán)人對私募投資基金份額享有事實上的支配力。

        3. 私募投資基金份額質(zhì)押合同的效力。最后,需要澄清的問題是,基金份額質(zhì)押權(quán)的效力究竟為何。筆者認(rèn)為,它是一類具有債權(quán)屬性的擔(dān)保物權(quán)。理由如下:質(zhì)權(quán)人享有的權(quán)利客體非為傳統(tǒng)的物,而系債權(quán)性質(zhì)之權(quán)利。在債務(wù)人最終無法償還債務(wù),質(zhì)權(quán)人要求實現(xiàn)其質(zhì)押權(quán)時,其仍然無法獲得具有物權(quán)屬性的、具有直接支配效力的權(quán)利,只是獲得對債權(quán)變現(xiàn)后的價款具有對抗一般債務(wù)人的優(yōu)先受償權(quán)。以系爭案件為例,除被告張海根的基金份額質(zhì)押權(quán)之外,債務(wù)人尚有其他連帶保證人,若該連帶保證人承擔(dān)了保證責(zé)任,即有可能成為與小貸公司同時主張就債務(wù)人責(zé)任財產(chǎn)按比例受償?shù)淖穬敊?quán),此時,因基金份額質(zhì)押的物權(quán)效力,具有排除第三人的優(yōu)先受償權(quán),因而,當(dāng)被告張海根于無限合伙企業(yè)中的份額被轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)后的價款,應(yīng)當(dāng)優(yōu)先返還小貸公司。相反,若基金份額質(zhì)押因目前無登記機關(guān)受理其登記業(yè)務(wù),因此無法生效(即不發(fā)生物權(quán)法上的效力),而“準(zhǔn)占有”制度在我國又無實定法規(guī)范基礎(chǔ),公報案例對司法實踐的指引力有限,因此將來的司法實踐判定這種類型的權(quán)利質(zhì)押無效的可能性還是存在。然而,必須指出的是,質(zhì)權(quán)合同的物權(quán)效力被否定,并不影響其債權(quán)效力,因此,質(zhì)權(quán)人可以要求出質(zhì)人履行質(zhì)押(債權(quán))合同項下的轉(zhuǎn)讓基金份額變現(xiàn),償還債務(wù)人債務(wù)的義務(wù),只是該義務(wù)與一般的合同債權(quán)均處于同等地位,履行與否、履行順序以及選擇承擔(dān)違約責(zé)任,均由出質(zhì)人自己決定。

        四、 結(jié)論

        現(xiàn)行物權(quán)法體系對權(quán)利質(zhì)押的公示方式設(shè)定,原則上為“登記”,但因為質(zhì)押客體的多樣化發(fā)展,行政登記機關(guān)應(yīng)對的滯后,導(dǎo)致許多權(quán)利類型的質(zhì)押無法完成“登記”而直接影響其物權(quán)效力,因此,應(yīng)當(dāng)盡快建立與立法規(guī)定相應(yīng)的行政配套機構(gòu),使當(dāng)事人的實體權(quán)利得到有效貫徹與保障。

        參考文獻:

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        [5] 王澤鑒.民法學(xué)說與判例研究(第五冊)[M].北京:北京大學(xué)出版社,2009.

        基金項目:2014年國家社會科學(xué)基金青年項目(項目號:14CFX040);中國法學(xué)會青年自選項目(項目號:CLS(2014)D054);2013年度教育部人文社會科學(xué)研究青年基金(項目編號:13YJC820032);2013年上海市浦江人才(項目號:13PJC043),上海市教委創(chuàng)新項目一般項目(項目號:14YS078);上海高校青年教師培養(yǎng)資助計劃階段性成果(項目號:ZZHZ13011)。

        作者簡介:賀栩栩(1982-),女,漢族,浙江省杭州市人,華東政法大學(xué)民法學(xué)科助理研究員、碩士生導(dǎo)師,德國慕尼黑大學(xué)法學(xué)博士,研究方向為民商法。

        收稿日期:2015-09-14。

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