李靚

摘要：本文首先對科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃進行了詳盡的闡述，之后評價它的優(yōu)缺點，最后提出相應的政策建議。

關鍵詞：股票期權(quán)激勵計劃；方案評價；政策建議

一、科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃介紹

激勵股票期權(quán)，是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)，以預先確定的價格和條件，購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，是公司根據(jù)業(yè)績獎勵，吸引和保留人才的一種手段?？拼笥嶏w最早在2011 年 8 月 2 日審議通過了《科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃（草案）》，計劃規(guī)定在可行權(quán)日內(nèi)，若達到規(guī)定的行權(quán)條件，授予的股票期權(quán)自授權(quán)日起滿24個月后，激勵對象應在未來36 個月內(nèi)分三期行權(quán)，每個行權(quán)期各為12個月，可行權(quán)數(shù)量占獲授期權(quán)數(shù)量比例各為30%、30%、40%。

2011年12月29日，審議通過了《股票期權(quán)激勵計劃（草案修訂稿）》，確定本次股票期權(quán)的授予日為2011年12月30日，公司本次向369位激勵對象授予986.8萬份股票期權(quán)，占公司總股本的3.91%，本次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為40.76元。之后，經(jīng)過多次調(diào)整，2013年11月23日，《股票期權(quán)激勵計劃（草案修訂稿）》所涉及首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價格調(diào)整為26.92元，激勵對象人數(shù)調(diào)整為343人，股票期權(quán)的總數(shù)調(diào)整為1406.25萬份。

表1科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃首次授予第一個行權(quán)期的行權(quán)安排

激勵對象本計劃涉及的激勵對象包括公司董事、高級管理人員、中層管理人員、公司核心技術(shù)（業(yè)務）人員以及董事會認為需要激勵的其他人員共計343人，占當前科大訊飛員工總數(shù)1616人的21.23%。

期權(quán)授予日2011年12月30日

股票期權(quán)有效期本計劃的有效期10年，每份股票期權(quán)自授予日起5年內(nèi)有效。

等待期本計劃等待期為2年

行權(quán)期股權(quán)激勵計劃343名激勵對象在公司的第一個行權(quán)期內(nèi)（即2013年12月31日至2015年12月30日止）的可行權(quán)總數(shù)量為478.80萬份股票期權(quán)。

行權(quán)價格首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價格調(diào)整為26.92元

行權(quán)業(yè)績條件1、行權(quán)的業(yè)績條件：

公司層面考核系數(shù)a≥0.8，2012年凈利潤三年定基增長率不低于40%。（公司層面業(yè)績考核總得分=凈資產(chǎn)收益率得分×30%+凈利潤三年定基增長率得分×40%+發(fā)明專利數(shù)量增長率得分×30%，公司層面考核得分為≥120、120>得分≥100、100>得分≥70、得分<70分別對應公司層面的考核系數(shù)為：1.2、1、0.8、0）

2、可行權(quán)日上一年度激勵對象個人績效考核合格及以上。

二、科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃方案評價

（一）科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃方案優(yōu)點

1.激勵對象設定合理?？拼笥嶏w此次方案激勵對象涵蓋了董事、高級管理人員及其他核心骨干人員，其中其他核心骨干人員所獲得期權(quán)占期權(quán)總量的81.94%，可見對骨干人員的激勵力度較大，以期提高整體員工的工作積極性，提高公司的經(jīng)營業(yè)績。而且除激勵對象劉慶升為持有公司 5% 以上主要股東劉慶峰的弟弟，其所獲期權(quán)與職位相匹配，科大訊飛承諾除此之外，持股5% 以上的主要股東及其配偶與直系近親屬未參與本激勵計劃。這一規(guī)定一定程度上減少了公司“內(nèi)部人”的“自我激勵”現(xiàn)象，保障股票期權(quán)的激勵效果。

2.執(zhí)行程序規(guī)范?？拼笥嶏w嚴格按照證監(jiān)會關于實施股票期權(quán)激勵的相關規(guī)定執(zhí)行，先后經(jīng)過董事會和股東大會的決議，并送交證監(jiān)會審批通過。科大訊飛還在草案中承諾“激勵計劃經(jīng)股東大會審議通過后 30日內(nèi)，公司不進行增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等重大事項”。這一規(guī)定避免公司因增發(fā)新股等事項導致股票價格發(fā)生較大的波動，從而立馬調(diào)整其股票期權(quán)價格。

3.增加創(chuàng)新狀況指標作為行權(quán)條件。激勵計劃在公司層面業(yè)績考核總得分中把發(fā)明專利數(shù)量增長率作為行權(quán)的條件的一部分。企業(yè)的創(chuàng)新水平的提高對企業(yè)的發(fā)展至關重要，股票期權(quán)激勵計劃的初衷就是通過激勵挽留核心技術(shù)業(yè)務員工，讓渡更多的利益來提高核心技術(shù)業(yè)務員工對企業(yè)的忠誠度，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。所以必須要把創(chuàng)新狀況的指標增加到企業(yè)的行權(quán)條件里。

（二）科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃方案缺點

1、行權(quán)期的價格調(diào)整。根據(jù)科大訊飛在2013年11月26日發(fā)布的公告，第一個行權(quán)期的行權(quán)價格為26.92元，若在行權(quán)期中公司有派息、資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細、配股或縮股等事項，行權(quán)價格將進行相應的調(diào)整。而科大訊飛在2014年4月16日，進行了除權(quán)，每十股轉(zhuǎn)增七股，紅利兩元。但是科大訊飛并沒有調(diào)整行權(quán)價格，使股票期權(quán)激勵的行權(quán)價格與股票市價存在“倒掛”現(xiàn)象，導致行權(quán)人不能行權(quán)。

2、行權(quán)的業(yè)績評價體系。目前，科大訊飛第一期股票期權(quán)激勵計劃行權(quán)的業(yè)績條件，主要是采用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率。這種僅以財務指標為導向的績效考核體系，操作簡單，可證實性強，高管人員對于自己的努力方向以及應得到的激勵有一個比較明確的把握。但是這種評價體系極容易造成公司高管人員片面追求企業(yè)短期利益，甚至不惜犧牲企業(yè)的長遠利益，與股票期權(quán)激勵的長期性背道而馳，而且高管人員很容易在等待期操縱股票價格。

3、真正兌現(xiàn)的利益很少。科大訊飛在激勵草案修正案中明確規(guī)定“激勵對象為公司董事和高級管理人員的，將其持有的本公司股票在買入后6個月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸本公司所有，本公司董事會將收回其所得收益?！边@些規(guī)定使激勵對象在行權(quán)獲得公司股票再轉(zhuǎn)讓時存在限制，使其擁有的收益僅僅是賬面的收益。原本激勵額度就不大，真正兌現(xiàn)到其手中的自然很少。再扣減相應的稅率負擔，真正收益可想而知。所以出現(xiàn)激勵對象放棄行權(quán)而跳槽的現(xiàn)象也不足為怪。

三、完善科大訊飛股票期權(quán)激勵計劃的政策建議

（一）優(yōu)化激勵方案的設計。股票期權(quán)激勵方案設置的合理與否直接關系到其激勵效果的發(fā)揮。筆者認為上市公司在實施股票期權(quán)激勵時應該遵循以下三個原則：第一，要符合國家相關法律規(guī)定；第二，借鑒其他公司成功經(jīng)驗；第三，要結(jié)合企業(yè)自身特點。

（二）完善業(yè)績評價體系。公平、有效的業(yè)績評價體系是實施股票期權(quán)激勵的前提。目前上市公司大都采用凈利潤增長率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率來衡量一個企業(yè)業(yè)績的好壞。但是這兩個指標沒有考慮短期與長期均衡、風險與收益的權(quán)衡，無法反映企業(yè)目前面臨的風險，也無法反映企業(yè)未來的產(chǎn)出能力和發(fā)展?jié)摿?。因此，在運用財務指標時還要考慮反應企業(yè)財務風險和發(fā)展能力的相關指標，如產(chǎn)權(quán)比率、資本增長率等。上市公司還可以將經(jīng)濟增加值、平衡積分卡等非財務指標引入業(yè)績評價體系，真正實現(xiàn)企業(yè)自身價值和員工個人價值的同步提升。同時，在設定業(yè)績指標時，不能單純只設計其縱向的完成指標，要與同行業(yè)的其他優(yōu)秀公司相比，也能減少行業(yè)因素和宏觀環(huán)境的噪音影響。

（三）行權(quán)價格要及時做出調(diào)整。上市公司在設計股票期權(quán)激勵方案時，要綜合考慮股票市價是否存在溢價。我國目前采用的是以激勵草案公布前的股票價格來確定行權(quán)價格，從草案公布到真正行權(quán)日，中間間隔時間較長，股價波動的不確定性較高。行權(quán)期如果公司有派息、資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股票拆細、配股或縮股等事項，行權(quán)價格也應進行相應的調(diào)整。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學）

參考文獻：

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