徐亞琦等

作者簡介：徐亞琦（1990-），女，漢，河南漯河人，管理學(xué)學(xué)士，河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)，研究方向：財務(wù)管理。

丁亞琪（1990-），女，漢，河南鄭州人，理學(xué)學(xué)士，河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)，研究方向：財務(wù)管理。

劉鵬（1990-），男，漢，河南許昌人，理學(xué)學(xué)士，河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)，研究方向：會計電算化。

摘要：創(chuàng)業(yè)板市場是一種證券市場的組織形式，是多層次資本市場體系的重要組成部分。中國創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月30日設(shè)立，成為我國中小型成長企業(yè)的一個重要融資方式，是落實創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺。本文依托對前有文獻(xiàn)理解的基礎(chǔ)上，分析我國創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的現(xiàn)狀，找出問題產(chǎn)生的原因，提出了幾點完善我國創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的建議。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；信息披露

創(chuàng)業(yè)板市場指協(xié)助高成長性創(chuàng)新公司，尤其是高科技公司集資并幫助其進(jìn)行資本運作的一種新型金融市場。準(zhǔn)入門檻較低，能夠很好的解決中小企業(yè)融資方面的問題。但其寬松的上市條件對公司也有很大的經(jīng)營風(fēng)險。同時，創(chuàng)業(yè)板市場信息不對稱程度較高，內(nèi)幕交易和市場操縱等問題容易出現(xiàn)，所以創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險要大于其他證券市場。

因此，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露強(qiáng)調(diào)成長性信息的披露，同時也要求公司必須及時披露信息；重視對公司風(fēng)險信息的披露；相對于主板而言，創(chuàng)業(yè)板市場要求披露大量的非財務(wù)類信息。

一、 創(chuàng)業(yè)板上司公司信息披露的現(xiàn)狀

（一）創(chuàng)業(yè)板上市公司的資本規(guī)模較小

1、創(chuàng)業(yè)板市場股本總額與主板市場相比比較少，僅要求達(dá)到3000萬元；2、創(chuàng)業(yè)板市場持有股東人數(shù)就要求1000元以上的200人即可，少于主板市場1000人；3、創(chuàng)業(yè)板市場沒有規(guī)定企業(yè)必須盈利，與主板市場必須連續(xù)3年盈利相比輕松許多。

（二）創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)分布較為集中。截止2012年3月28日在我國創(chuàng)業(yè)板上市的公司合計為303家，其中制造業(yè)197家，是數(shù)量最多的行業(yè)，占創(chuàng)業(yè)板上市公司的65%，緊接著是信息技術(shù)行業(yè)，共有64家，其余各行業(yè)總計42家，只有14%的比例。

（三）創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是高成長企業(yè)。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，創(chuàng)業(yè)板上市公司都是企業(yè)發(fā)展最旺盛的成長期，銷售額增大，利潤和現(xiàn)金流量增加，市場占有率不斷擴(kuò)大，盈利能力不斷增強(qiáng)的特征，對企業(yè)有關(guān)成長性的信息披露提出了更高的要求。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的問題

（一）信息披露形式不規(guī)范、內(nèi)容缺損

1、創(chuàng)業(yè)板市場都是一些高新技術(shù)企業(yè)，而高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展對實物資產(chǎn)的依賴程度并不高，但卻非常依賴于無形資產(chǎn)，像技術(shù)、能力、品牌和商譽(yù)等，但多數(shù)公司的無形資產(chǎn)在會計核算與財務(wù)報告中得不到真實的反映；2、目前的財務(wù)報告中很少有對企業(yè)未來業(yè)績預(yù)測信息的披露，使得投資者不能有效的采取投資措施，或者說不能很好的把握公司的市場行情；3、創(chuàng)業(yè)板上市公司的年報著重于披露企業(yè)的財務(wù)信息，而有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任等方面的非財務(wù)指標(biāo)很少。

（二）信息披露監(jiān)管效果不佳。信息披露的監(jiān)管有證監(jiān)會和交易所“兩道防線”，但在實際過程中，問題還是難以及時、有效地發(fā)現(xiàn)。此外，一些中介機(jī)構(gòu)沒事切實發(fā)揮其監(jiān)管的作用，尤其是會計師事務(wù)所，信息披露過于依賴政府監(jiān)管。

（三）信息披露形式不規(guī)范。標(biāo)準(zhǔn)化信息披露可以使報表等信息使用者得到對自己有助益的信息，好的信息可以幫助公司獲得更多的投資，因此，一些上市公司為了得到資金，使用各種合法的甚至非法的方式夸大公司效益，最終得到資格在創(chuàng)業(yè)板市場上市。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露中存在問題的原因分析

（一）制度規(guī)范體系和監(jiān)管機(jī)制存在缺陷

1、我國沒有建立一套合理健全的信用體系與我國市場經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀相匹配，創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露同樣沒有建立相應(yīng)的信用體系；2、創(chuàng)業(yè)板市場雖然已經(jīng)經(jīng)過了幾年的發(fā)展，但是跟發(fā)達(dá)國家相比，我國創(chuàng)業(yè)板市場還有很多不完善的地方，尤其是制度法規(guī)體系不完善。3、對我國創(chuàng)業(yè)板市場上市公司披露的信息進(jìn)行監(jiān)管的權(quán)威機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會是向國務(wù)院負(fù)責(zé)的直屬事業(yè)單位，不具有較好的獨立性和權(quán)威性，監(jiān)督力度較弱。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)不合理。我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在著很多問題，其中最重要的問題就是股權(quán)過于集中，大股東控制能力非常強(qiáng)，導(dǎo)致董事會不能發(fā)揮監(jiān)督功能，而監(jiān)事會很難獨立行使其權(quán)力。這些權(quán)力機(jī)構(gòu)不能互相制衡，決策權(quán)和管理權(quán)都集中在高層管理者手中，甚至能夠自己監(jiān)督自己，這就為公司利益集團(tuán)披露信息的違規(guī)行為提供了便利。

（三） 創(chuàng)業(yè)板市場上市公司信息復(fù)雜性。處于創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè)一般都是新型的高成長科技型企業(yè)，此時企業(yè)發(fā)展最旺盛的成長期，銷售額增大，利潤和現(xiàn)金流量增加，市場占有率不斷擴(kuò)大，信息數(shù)據(jù)十分復(fù)雜，創(chuàng)業(yè)板上市公司在進(jìn)行信息披露時，會受到以上內(nèi)部因素的制約，降低信息披露質(zhì)量。

四、完善創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的對策建議

（一）建立健全創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的法律規(guī)范體系。要盡快完善與信息披露有關(guān)的法律體系建設(shè)，彌補(bǔ)各項漏洞，使之前在主板市場犯過的錯誤不再重復(fù)發(fā)生，保持法律體系之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，從各個方面確保我國有關(guān)創(chuàng)業(yè)板市場上市公司有關(guān)于信息披露的法律規(guī)范建設(shè)的完整健全。

對信息披露中違反法律法規(guī)的惡行應(yīng)該加大懲罰力度，對違規(guī)行為的個人應(yīng)該給以嚴(yán)厲的行政、民事和刑事懲罰，這能夠抑制那些有害于完善我國創(chuàng)業(yè)板市場上市公司信息披露體系建設(shè)的各種行為，提高有關(guān)上市公司信息披露的質(zhì)量，建立健全創(chuàng)業(yè)板市場。

（二）改善創(chuàng)業(yè)板市場中的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。首先，大股東、實際控制人與上市公司應(yīng)該保持獨立，保護(hù)中小股東的合法權(quán)益。其次，要充分發(fā)揮董事會的作用，保證董事會的獨立性，要切實起到監(jiān)督的作用。最后，要充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督作用。

（三）完善外部監(jiān)管體制。首先，應(yīng)該加強(qiáng)對會計師、律師等專業(yè)人士的職業(yè)道德教育，對專業(yè)人士的職業(yè)資格也要進(jìn)行嚴(yán)格的審核；其次，證監(jiān)會和證券交易所應(yīng)該對上市公司的情況進(jìn)行全方位的監(jiān)督檢查，一旦出現(xiàn)問題，堅決從嚴(yán)從重處罰。

（四）強(qiáng)化投資者教育，健全公眾監(jiān)管機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板市場自身的特點決定著投資者要承擔(dān)更高的風(fēng)險，需要提高投資者的風(fēng)險意識，能夠?qū)ε兜男畔⒆龀龈雍侠淼呐袛嗪头治?。同時，要加強(qiáng)對投資者的教育，讓其熟悉上市規(guī)則和交易規(guī)則，增加其與投資相關(guān)的知識儲備，提高其投資盈利能力，以此來保證整個市場的安全穩(wěn)定。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)）

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