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        淺析種子期科技型企業(yè)價(jià)值評估方法

        2015-05-30 04:58:12馬超
        2015年3期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)價(jià)值評估科技型企業(yè)人力資本

        作者簡介:馬超,男,漢,陜西咸陽人,東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生在讀,研究方向:企業(yè)價(jià)值評估。

        摘要:對種子期的科技型企業(yè)來說,科技人力資本是企業(yè)的核心競爭力,也是企業(yè)價(jià)值的最主要體現(xiàn)。人力資本的價(jià)值體現(xiàn)在基本素質(zhì)、一般能力、創(chuàng)新能力、個(gè)人潛力等幾個(gè)方面,通過這幾個(gè)指標(biāo)因素來構(gòu)建科技人力資本的價(jià)值評估體系,然后通過對科技人力資本的價(jià)值評估來評估出種子期的科技型企業(yè)價(jià)值。

        關(guān)鍵詞:科技型企業(yè);人力資本;企業(yè)價(jià)值評估

        1.引言

        企業(yè)特別是科技型企業(yè)在科技創(chuàng)新中處于重要地位,它們是將科技知識轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的單位,是推動我們產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要動力。傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評估方法有市場法、成本法和收益法。然而由于這些處于種子期的科技型中小企業(yè)自身的特點(diǎn),用這三種方法都不能準(zhǔn)確的對其評估。因此,尋找一種對處在種子期的科技型中小企業(yè)的評估方法有重要的理論和實(shí)踐意義。

        2.企業(yè)價(jià)值評估研究概述

        Fisher創(chuàng)立了現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF),該模型揭示了資本的本質(zhì),為以后的學(xué)者在對企業(yè)價(jià)值評估進(jìn)行研究時(shí),奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),并提供了清晰的思路。李劍嵐從企業(yè)生命周期角度考慮,認(rèn)為高新技術(shù)企業(yè)的整個(gè)發(fā)展過程可以按階段來劃分,大致可以分為四階段:種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期。他認(rèn)為應(yīng)采用期權(quán)定價(jià)法對初創(chuàng)期企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估。張根明、李麗芳運(yùn)用AHP方法,構(gòu)建了適合種子期科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值評估指標(biāo)體系,指出在對企業(yè)進(jìn)行評價(jià)時(shí)應(yīng)著重考慮創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品與技術(shù)和市場吸引力三大因素。

        從以上的這些國內(nèi)外的文獻(xiàn)中可以看出,對于科技型中小企業(yè)的評估可以從企業(yè)生命周期和指標(biāo)體系分類的角度入手。這對于處在種子期的科技型企業(yè)的價(jià)值評估有一定的借鑒意義。

        3.種子期的科技型企業(yè)的特征

        種子期是企業(yè)剛成立階段,注冊時(shí)間一般在2年以內(nèi)。在此時(shí)期,企業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行科技研發(fā),設(shè)計(jì)和開發(fā)產(chǎn)品,將科技知識轉(zhuǎn)化為具體的科技成果。公司的主要精力在研發(fā)上,公司的產(chǎn)品還沒有完全正式的投放市場,只是將少部分的樣品投放市場,進(jìn)行市場調(diào)研分析。由于此階段企業(yè)研發(fā)消耗大量資金,同時(shí)產(chǎn)品沒有完全投放到市場上,企業(yè)只能產(chǎn)生較少的銷售收入,企業(yè)的凈現(xiàn)金流為負(fù)數(shù);企業(yè)發(fā)展需要資金,企業(yè)的規(guī)模較小,融資渠道較窄;此時(shí)企業(yè)內(nèi)的組織結(jié)構(gòu)不健全,企業(yè)中的大多數(shù)員工都是研發(fā)人員,企業(yè)中研發(fā)人員所占比例很高,在做好研發(fā)的同時(shí)他們還要承擔(dān)企業(yè)的其他日常事務(wù),這種組織更像一個(gè)團(tuán)隊(duì)。

        4.種子期的科技型中小企業(yè)價(jià)值構(gòu)成

        種子期的科技型中小企業(yè)剛剛成立,只形成了企業(yè)的基本皺形。由種子期科技型企業(yè)的特征可以知道,此時(shí)企業(yè)的主要目標(biāo)是搞技術(shù)研發(fā),研發(fā)團(tuán)隊(duì)是企業(yè)最主要的資產(chǎn),已研究出的成果次之。這個(gè)階段的研發(fā)團(tuán)隊(duì)是企業(yè)未來發(fā)展的重要保障。一方面,研發(fā)團(tuán)隊(duì)本身作為企業(yè)一種特定的科技人力資源保證,種子期的企業(yè)研發(fā)人員在做好研發(fā)的同時(shí)還要承擔(dān)企業(yè)的管理等日常事務(wù),這是一種復(fù)合型人才;另一方面,好的研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以保證企業(yè)有較高的研發(fā)水平,從而企業(yè)所研發(fā)出的產(chǎn)品或者專利的技術(shù)含量高,是的企業(yè)在未來的行業(yè)競爭中處于領(lǐng)先地位。因此在評估種子期的科技型中小企業(yè)的價(jià)值可以從人力資本,也就是企業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)的角度去出發(fā)。

        5.對科技型企業(yè)人力資本涵義

        可以從兩個(gè)角度理解科技人力資本的涵義。第一,從科技人員的角度來看,科技人力資本是個(gè)體自身的內(nèi)在價(jià)值,是經(jīng)過教育學(xué)習(xí)等人力資本投資累積的過程之后,被科技人員所掌握領(lǐng)悟的,并且凝結(jié)于科技人員身上的專業(yè)的知識、技能、經(jīng)驗(yàn),科研素養(yǎng)、學(xué)習(xí)能力等具有價(jià)值的資本,科技人員可以憑借這種資本參與企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā),得到一定的報(bào)酬。第二,從企業(yè)的角度來看,科技人力資本可以為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值,科技人員憑借自身的內(nèi)在資本價(jià)值為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值,這種價(jià)值包括目前已經(jīng)創(chuàng)造的價(jià)值和未來可能創(chuàng)造的潛在價(jià)值。

        6.種子期的科技型中小企業(yè)價(jià)值評估方法

        從種子期科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)可知種子期的科技型中小企業(yè)的價(jià)值內(nèi)涵主要是企業(yè)的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì),因此評估種子期的科技型中小企業(yè)的價(jià)值可以從評估企業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)的價(jià)值出發(fā)。具體來說可以通過借鑒人力資本評估模型的方法來評估研發(fā)團(tuán)隊(duì)的價(jià)值。

        由于種子期階段企業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)為企業(yè)做出一些少量的研發(fā)成果,可以看做是人力資本對企業(yè)的貢獻(xiàn)度,這種貢獻(xiàn)度是可量化的,但是這些科研人員短期內(nèi)只有少量的研究成果,凝結(jié)于他們自身的知識、技能、科研素養(yǎng)等可以為企業(yè)未來創(chuàng)造出更多的價(jià)值,這種研發(fā)人員的潛在價(jià)值難以量化,評估時(shí)也經(jīng)常會被忽略。對于這種價(jià)值可以通過建立人力資本價(jià)值評估體系,運(yùn)用AHP法來計(jì)算各分指標(biāo)的權(quán)重。

        6.1人力資本的分計(jì)算

        表1科技人力資本評估指標(biāo)體系

        通過AHP法來計(jì)算出各一級指標(biāo)和二級指標(biāo)的權(quán)重值,進(jìn)而計(jì)算出人力資本的評分值。

        α=∑Ai×Aij, i=1,2…5;j=1,2,3

        其中α為人力資本的價(jià)值的分,Ai為各一級指標(biāo)的權(quán)重值,Aij為各二級指標(biāo)的權(quán)重值。

        人力資本的綜合得分體現(xiàn)了人力資本價(jià)值的大小,進(jìn)一步將這種綜合得分轉(zhuǎn)化為人力資本價(jià)值,通過相對比較法,參考市場上同行業(yè)的科技人員的平均價(jià)值,來計(jì)算出本企業(yè)的人力資本價(jià)值A(chǔ)。

        6.2企業(yè)總體價(jià)值

        種子期科技型企業(yè)的總體價(jià)值為:

        V=A+B+C

        其中A為企業(yè)的人力資本價(jià)值,B為企業(yè)已經(jīng)研發(fā)成功的專利等科研成果價(jià)值,C為企業(yè)的其他固定資產(chǎn)價(jià)值。

        對于特定的企業(yè)A、B、C在企業(yè)總體價(jià)值中各占有一定的比重分別為p、q、r,可以通過專家打分,咨詢企業(yè)負(fù)責(zé)人等,將A、B、C的比重確定下來,然后根據(jù)計(jì)算出的A的價(jià)值進(jìn)一步算出V,即V=A/p。(作者單位:東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院)

        參考文獻(xiàn):

        [1]Ivring Fisher. The rate of Interest: Its Nature Determination and Relation to Economic phenomena. [J]The Macmillan co,1907,(10):23-24

        [2]李劍嵐, 科技型企業(yè)價(jià)值評估實(shí)物期權(quán)定價(jià)法探討[J],商業(yè)研究,2011,55—56.

        [3]張根明、李麗芳,基于AHP的種子期科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評估指標(biāo)體系構(gòu)建[J],財(cái)務(wù)與金融,2013(1)48-52.

        [4]朱義令,高科技企業(yè)科技人力資本價(jià)值評估與價(jià)值提升策略 [J] 科技進(jìn)步與對策,2010

        [5]楊波,科技型企業(yè)投融資體系建設(shè)研究_基于企業(yè)成長周期視角[J]宏觀經(jīng)濟(jì)研究,2011

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