李艷艷　馮謙璞　黎艷平　董丹丹

摘 要：財務報表作為企業(yè)財務狀況和經(jīng)營業(yè)績的重要反映，逐步受到利益相關者越來越多的重視。本文基于企業(yè)價值的角度，分析了傳統(tǒng)方法的不足，立足于企業(yè)目前實際需求提出了如何建立和發(fā)展財務報表分析系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)的有效手段來實現(xiàn)企業(yè)價值，進一步為利益相關者提供更高的財務信息質(zhì)量。

關鍵詞：財務報表；企業(yè)價值；企業(yè)價值評估

企業(yè)價值是一個企業(yè)在市場經(jīng)濟中的內(nèi)在屬性，關乎企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)利益相關者如投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人都會關心企業(yè)的價值。而財務報表是反映企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況的載體，對財務報表進行相關分析是外界評估企業(yè)價值、預測發(fā)展前景的重要措施。所以，正確理解和利用企業(yè)提供的財務報表信息，進一步明確企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況是非常必要的。

一、財務報表與企業(yè)價值相關性

依據(jù)金融學理論，企業(yè)價值是該企業(yè)預期自由現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。在企業(yè)管理的架構(gòu)下，企業(yè)價值應遵循價值的客觀規(guī)律，通過以價值為核心的管理，使利益相關者獲得預期收益的能力。財務報表可以反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，通過它們提供的會計資料，我們可以對企業(yè)的經(jīng)營成果有初步了解，確定企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢。

（一）企業(yè)價值反映載體——財務報表

在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的財務報告公開披露逐步成為聯(lián)系社會經(jīng)濟生活的重要橋梁。股份制公司把公司的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息傳遞給外界，并進一步地運作市場組織。財務報告是企業(yè)價值評價的重要信息渠道，通過財務報告為企業(yè)價值評估提供了種種重要的數(shù)據(jù)?？梢哉f，財務報告的形成過程本質(zhì)上就是企業(yè)價值的體現(xiàn)過程。

（二）企業(yè)價值分析工具——財務報表分析

財務報表分析是基于歷史成本的會計數(shù)據(jù)進行的，它是聯(lián)系內(nèi)外部使用者所關心的未來盈利狀況和凈現(xiàn)金流量之間的橋梁。財務報表分析手段和技術能夠使得相關使用者進一步了解以應計制原則為基礎的歷史會計數(shù)據(jù)，以此明確企業(yè)持續(xù)獲得盈利和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。而要清楚這些需要運用各種評價技巧和標準，辨別過去的現(xiàn)金收付，評估企業(yè)的盈利質(zhì)量，估計相關的風險水平，衡量其潛在的貸款能力，以及證實或否定早期的預測和評價。

二、傳統(tǒng)財務報表分析企業(yè)價值的缺陷

（一）財務報表分析指標的局限性

現(xiàn)有的財務指標體系不完整，主要是隨著知識經(jīng)濟和信息經(jīng)濟以及經(jīng)濟全球化的進一步加強的趨勢，如人力資源、市場占有率、產(chǎn)品質(zhì)量等有重大影響的非財務指標沒有納入現(xiàn)有分析體系。

（二）財務報表分析方法的局限性

目前所使用的財務報表分析的主要方法有：比率分析法、比較分析法、趨勢分析法、綜合分析法等。比率分析法作為主要方法，優(yōu)點是適應性強，但對于缺乏可比性基礎的指標沒有任何意義；比率分析是一種靜態(tài)分析法，用其預測未來并沒有相當?shù)暮侠砜煽俊１容^分析法也是在分析報表時經(jīng)常采用的一種方法。報表分析者需要根據(jù)不同的分析目的進行全方面的對比，并且可以適當?shù)嘏袛?。但是，處于不同行業(yè)不同成長階段的企業(yè)，缺少統(tǒng)一的比較標準，這勢必會影響到比較結(jié)果。

（三）財務報表本質(zhì)缺陷

現(xiàn)代財務報表的編制以歷史成本、貨幣計量以及應計制原則等基本屬性為基礎并不能準確地反映企業(yè)價值。一方面，資產(chǎn)負債表的左側(cè)為企業(yè)投資的結(jié)果，右側(cè)是企業(yè)以前籌資的結(jié)果，其聯(lián)合反映了企業(yè)的結(jié)構(gòu)，由此可以看出企業(yè)所持有的原始投資。然而不能通過其看出資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來多少的經(jīng)濟利益。另一方面，應計制原則強調(diào)收入按照變現(xiàn)原則確認其實現(xiàn)、收入與費用的配比，而利潤表不能提供利潤與現(xiàn)金流量之間關系的信息。最后，貨幣計量在注重其會計信息貨幣性的時候，丟失了一些格外重要的非財務信息。這與上面的指標缺陷其實本質(zhì)相同。

三、基于企業(yè)價值的財務報表分析體系構(gòu)建

（一）財務報表分析體系的構(gòu)建

基于企業(yè)價值的財務分析系統(tǒng)的建設必須從企業(yè)的實際出發(fā)，全方面考慮各種因素的影響。首先，我們需要清楚企業(yè)的行業(yè)特征，因為同樣的結(jié)論在不同行業(yè)的作用和意義可能是不同的。行業(yè)的經(jīng)濟特征是我們進行分析的重要客觀依據(jù)，只有明確了企業(yè)的經(jīng)濟特征和未來的前景以及它對企業(yè)價值的作用，從而正確認識財務分析結(jié)論的意義。其次，應從內(nèi)外部環(huán)境出發(fā)，綜合考慮各種各項財務指標，企業(yè)財務報表分析體系的建構(gòu)，需要將這些指標納入一個系統(tǒng)來進行分析和研究，因為只有這樣，財務分析才能反映企業(yè)價值，發(fā)揮其應有的作用。

（二）財務報表分析方法的改進

首先，將單指標分析與多指標分析相結(jié)合。在單項指標分析的基礎上，對企業(yè)進行綜合分析和評價，加強對企業(yè)組織運行的綜合分析，及時掌握企業(yè)的總體情況。

其次，最大限度發(fā)揮企業(yè)各項資源的效能。企業(yè)有許多資源，需要充分發(fā)揮部分的功能，以實現(xiàn)企業(yè)整體效益的最大化。對人力資源效益的分析，有利于優(yōu)化人力資源的內(nèi)部配置，充分體現(xiàn)人員的才能。對政策效果進行分析，有利于查驗企業(yè)戰(zhàn)略計劃和納稅籌劃的效果。另外，對企業(yè)股價波動進行分析，有利于管理層注重企業(yè)價值，塑造企業(yè)外部形象，進一步為企業(yè)籌資打下基礎。

再次，將財務分析與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)系起來。有效的財務分析應當建立在對企業(yè)戰(zhàn)略充分了解的基礎之上。在一定程度上，雖然行業(yè)經(jīng)濟特點可能約束企業(yè)制定戰(zhàn)略的彈性。但要想保證持續(xù)優(yōu)勢，企業(yè)必須從自身實際出發(fā)，制定難以被模擬和趕超的戰(zhàn)略。

最后，做好企業(yè)風險評估。需要指明的是，如果我們要對企業(yè)風險作出進一步的分析，必須以賬簿資料為基礎，因為依據(jù)報表信息，只能進行簡略的分析。在對盈利能力和風險進行分析后，還應對凈資產(chǎn)收益率的構(gòu)成進行深入的分析。這種分析在評價企業(yè)所面臨的財務風險、企業(yè)對風險的態(tài)度、信用程度和理財行為等方面均有十分重要的意義。

四、結(jié)論

通過上文可以看出，財務報表是企業(yè)價值信息傳遞的重要手段，而傳統(tǒng)分析方法由于很多不足不能完整無誤的反映企業(yè)價值大小。我們需要通過相關措施做出調(diào)整改進，構(gòu)建完善的財務報表分析體系，更好地反映企業(yè)價值，為利益相關者提供更好的決策信息。

（作者單位：云南民族大學管理學院）

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