天衡會計師事務所 朱艷

我國上市公司股權(quán)激勵問題與建議

天衡會計師事務所 朱艷

摘 要：股權(quán)激勵是企業(yè)與員工共享企業(yè)經(jīng)營成果的一種利益分配方式，不僅能夠提高員工企業(yè)忠誠度，還能夠協(xié)調(diào)員工、股東與企業(yè)價值的統(tǒng)一，從而保證企業(yè)長遠經(jīng)濟利益的實現(xiàn)和現(xiàn)代企業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進企業(yè)長遠地發(fā)展，是一種更為長效的激勵方式。因此，能否清晰認識并正確實行股權(quán)激勵方式，成為了確保企業(yè)合理配置盈余資產(chǎn)以及實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關鍵。

關鍵詞：上市公司 股權(quán)激勵 內(nèi)部控制

20世紀70年代，為了尋求一種更好的方式解決企業(yè)經(jīng)營者與股東之間的利益矛盾，建立對企業(yè)經(jīng)營者長效的激勵機制，獲取更持久的企業(yè)經(jīng)營和業(yè)績增長，股權(quán)激勵在美國興起。股權(quán)激勵使企業(yè)經(jīng)營者在參與企業(yè)經(jīng)營的過程中獲得相當于企業(yè)經(jīng)濟權(quán)利的股權(quán)，賦予企業(yè)經(jīng)營者們股東的權(quán)利，可以在企業(yè)的決策中有一定的話語權(quán)，對企業(yè)的利益實現(xiàn)共享。作為企業(yè)來講，實行股權(quán)激勵可以更好地統(tǒng)一企業(yè)經(jīng)營目標，不管是企業(yè)核心部門的人員還是普通崗位的人員，由于自身利益和企業(yè)利益的緊密關系，他們更加主動地關注企業(yè)的發(fā)展，只有不斷地實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟利益的增加，才能保證個人利益的獲取。作為一種長效的激勵機制，這也是一種更加健康的企業(yè)內(nèi)部競爭機制，企業(yè)員工能清晰地認識到自我提升的重要性，這樣必然使企業(yè)內(nèi)部形成一種競爭的良性循環(huán)，不僅可以穩(wěn)定人員，還可以起到穩(wěn)定企業(yè)的作用。

步入20世紀的最后十年，對國有企業(yè)改革的呼聲越來越高，股權(quán)激勵機制進入我國。中央在1999年也提出了在部分高新技術(shù)型企業(yè)中進行局部的試點，對技術(shù)等參與企業(yè)收益分配提供了政策支持。對于參與國際市場競爭的少數(shù)企業(yè)來說，股權(quán)激勵也對他們提出了要求，部分大型國有企業(yè)紛紛走出國門，例如中石油等在國外謀求上市，但對于并未廣泛開展股權(quán)激勵的企業(yè)來說，國外上市困難重重。雖然股權(quán)激勵制度能給企業(yè)發(fā)展帶來很大的益處，然而，任何事情都要辯證地看待，一旦使用的方法不正確，反而會給企業(yè)帶來巨大的損害，例如國外的甲骨文公司丑聞等因為股權(quán)激勵使用不當而產(chǎn)生的問題。同時，中國市場經(jīng)濟發(fā)展的不完善，在股權(quán)資本方面還處于起步階段，公司內(nèi)部監(jiān)督、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等各方面的建設都不完善，股權(quán)激勵的實施依然面臨很多的挑戰(zhàn)。

1 我國上市公司股權(quán)激勵實施存在諸多問題

1.1 法律法規(guī)的不完善

世界經(jīng)濟的競爭和中國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，法制觀念的進一步深化，中國的股權(quán)激勵取得了一定的成績。對于上市公司從在市場上首次公開股權(quán)激勵方案到后續(xù)公開修訂案都表明股權(quán)激勵在中國市場一步步發(fā)展的過程。然而，從萬科企業(yè)在1993年開始試水股權(quán)激勵以來，十余年后，依然出現(xiàn)了上市公司集體叫停股權(quán)激勵，法律法規(guī)建設滯后使我國上市企業(yè)的發(fā)展異常困難。從國際上股權(quán)激勵的實施經(jīng)驗來看，股權(quán)激勵的股權(quán)來源，主要通過兩個渠道，一個是在上市企業(yè)內(nèi)部重新增發(fā)新股，另外一個便是留存企業(yè)股權(quán)反向回購公司內(nèi)部的股權(quán)。對于我國的上市企業(yè)來說，這兩條路都不好走。我國的公司法對企業(yè)股票的認定是，“除去原始發(fā)起人對股票進行認購，只能夠面向社會進行公開募集，并且對于企業(yè)新增股也只能向原始發(fā)起人和社會兩個渠道進行發(fā)售?！边@相當于直接否決了企業(yè)后期用以股權(quán)激勵的股權(quán)留存。同時，中國證券市場對上市企業(yè)股權(quán)交易都有十分嚴格的要求，這對股權(quán)激勵在企業(yè)內(nèi)部的實行都造成了一定的阻礙，并且擁有企業(yè)股權(quán)的企業(yè)管理人員對股票進行買賣都設置了一定的障礙。由于法律法規(guī)制度建設的滯后，股權(quán)激勵經(jīng)驗的不足，相應的會計法規(guī)的缺乏，無法采用科學的、規(guī)范的方式對這類公司業(yè)務有一個正確的處理，企業(yè)股權(quán)激勵無法有效實施，經(jīng)濟效益難以得到長足的發(fā)展。不僅如此，我國對股權(quán)激勵相關的稅收政策也不適宜，并未將股權(quán)激勵列入稅收減免之中，股權(quán)激勵計劃的實行需要更大的成本投入。

1.2 完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度的缺失

企業(yè)內(nèi)部控制是采用科學、規(guī)范的制度和方式對企業(yè)進行控制和管理的制度。行之有效的企業(yè)內(nèi)部控制是股權(quán)激勵實施的堅實保障，兩者之間相互影響，相互作用。雖然我國上市公司目前的結(jié)構(gòu)是比較完備的股東大會、董事會和監(jiān)事會結(jié)構(gòu)，但國企所固有的一股占絕對優(yōu)勢的情況依然存在。由于占股多的大股東對公司經(jīng)營有著絕對的主導權(quán)，在對公司內(nèi)部進行相關股權(quán)激勵計劃的實施過程中，計劃的提出到審核通過都需要提交董事會進行核準，由于大股東在其中的絕對優(yōu)勢地位，往往股權(quán)激勵的實施與否，股權(quán)激勵程度大多是這些大股東的意愿表達，基于對自身利益的考慮，股權(quán)激勵的實施并不都是公司經(jīng)營的需要，上市公司的股權(quán)激勵計劃實施始終差強人意，對公司的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益也沒法得到很好的提升。同時，由于我國上市公司股權(quán)激勵多采用股票的形式，但眾所周知股票的變動多是依賴市場的表現(xiàn)情況，股票價格的高低成了股權(quán)價值的唯一衡量標準，因此公司股東也多是對股票價格保持較高的關注度，但是股票價格又不僅僅和企業(yè)經(jīng)營狀況相關，還和大市場環(huán)境的變化離不開，因此股權(quán)激勵的實施大多不能反應企業(yè)的經(jīng)營效益，反之也無法體現(xiàn)股權(quán)激勵計劃的實施效果。

1.3 經(jīng)理人市場不健全和管理制度不完善

股權(quán)激勵相當于是對企業(yè)的經(jīng)營和資產(chǎn)情況進行完善的評估后，再確定實施股權(quán)激勵的時間和程度，要對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績等狀況進行準確的評估，需要專業(yè)的執(zhí)業(yè)人員，因此執(zhí)業(yè)人員專業(yè)水平的高低和職業(yè)道德素質(zhì)的高低成為企業(yè)股權(quán)激勵實施的重要保證。我國的現(xiàn)代企業(yè)制度依然還處在不斷完善的階段，相應的經(jīng)理人市場的準備也不夠充分，對經(jīng)理人執(zhí)業(yè)進行管理的制度也不完善，經(jīng)理人對企業(yè)股權(quán)激勵所發(fā)揮的作用得不到體現(xiàn)。職業(yè)經(jīng)理人的重要性在聘用的過程中并不受企業(yè)的重視，職業(yè)經(jīng)理人的選拔制度也不健全，使得企業(yè)對職業(yè)經(jīng)理人的任用多帶有很深的個人情感。企業(yè)對職業(yè)經(jīng)理人角色的輕視，也使得企業(yè)在相關制度建設方面不夠重視，對職業(yè)經(jīng)理人的培養(yǎng)、激勵也不夠重視，往往無法充分調(diào)動其工作的積極性，甚至容易使這些經(jīng)理人受某些利益的驅(qū)使而做出損害企業(yè)權(quán)益的事情。

2 我國上市公司股權(quán)激勵計劃實施的對策

2.1 建立健全證券相關法律法規(guī)

健全的法律法規(guī)是企業(yè)充分發(fā)揮股權(quán)激勵計劃的重要保證，股權(quán)激勵的實施形式和時機，參與的相關主體，股權(quán)激勵方案的評估辦法都需要完善的法律體系做支撐，對股權(quán)激勵的實施作規(guī)范化的指導、參考，使股權(quán)激勵有法可依。由于股權(quán)激勵與股票的緊密關系，證券市場相關法律的制定和完善就尤為重要，例如證券法的完善，為股權(quán)激勵提供一個合法的途徑和平臺，為股權(quán)激勵提供堅實的制度后盾。顯然，證券市場運作的成熟度直接關系到股權(quán)激勵的實施，證券市場直接準確地反映出企業(yè)的真實經(jīng)營狀況和業(yè)績，企業(yè)經(jīng)營管理人員才能從股權(quán)激勵的實施過程中受益，為此大大提高經(jīng)營者的主觀能動性。同時，由于我國股票市場發(fā)展的不成熟，在很多時候股票市場都是資本在市場上的一種表現(xiàn)形式，企業(yè)真實的經(jīng)營狀況卻反而成了最不引人重視的因素，因此，股票市場的不確定也不能為企業(yè)經(jīng)營決策提供多么有價值的信息。為此，加強對證券市場的管理，以及相關法律辦法的制定，并且完善現(xiàn)行的法律法規(guī)，保證股權(quán)激勵既合法又依法。

2.2 健全公司內(nèi)部控制制度與完善內(nèi)外部監(jiān)督制度

現(xiàn)代企業(yè)管理制度的最大特點是以制度管理企業(yè)，同樣的股權(quán)激勵機制要發(fā)揮其應有的作用，始終離不開健全的企業(yè)內(nèi)部控制。因此，如何擺脫傳統(tǒng)的“人治”而導入制度是必須要解決的問題，股權(quán)激勵區(qū)別于所有的企業(yè)福利待遇等方案，股權(quán)激勵涉及更深層次的企業(yè)經(jīng)營管理決策以及企業(yè)根本的利益。眾所周知，海爾集團長期以來最受市場爭議的便是對經(jīng)營者的激勵不足，為了打破阻礙，海爾集團于2009年發(fā)布公司董事會審核通過的股權(quán)激勵計劃，預計向四十幾名員工進行股權(quán)激勵，由此市場交口稱贊，同時對海爾在業(yè)務和管理兩個層面上的工作活力有了很大的提升，公司的業(yè)績表現(xiàn)也比同期提升，由此可見股權(quán)激勵實施的重大意義。再者，在對上市企業(yè)進行內(nèi)部控制制度完善的同時，還應該同步建立相應的內(nèi)審監(jiān)督制度，對股東的決策進行監(jiān)督，對股權(quán)激勵的實施進行評估，對實施后的效果進行跟蹤，更加明確企業(yè)經(jīng)營方針正確與否。當然內(nèi)部良好的運作也需要有相應的外部支持，就像上市公司既需要得到企業(yè)內(nèi)部股東的許可，同樣還受外部監(jiān)督機構(gòu)的評估意見的指導，因此要想更好地完善企業(yè)內(nèi)部治理，還需要外部政府相關機構(gòu)的配合和支持，針對越來越多的上市企業(yè)的股權(quán)激勵計劃的需要，政府部門可以按需設置專門的上市公司股權(quán)內(nèi)部控制的監(jiān)督機構(gòu)，對上市公司的內(nèi)部監(jiān)督進行再監(jiān)督，給股權(quán)激勵的監(jiān)督設置雙重保障。

2.3 完善職業(yè)經(jīng)理人市場和建立完善的選拔制度

任何政策的實施離不開人的配合，股權(quán)激勵能夠很好地發(fā)揮其優(yōu)勢作用自然也離不開經(jīng)理人，職業(yè)經(jīng)理人的工作當然和經(jīng)理人市場的發(fā)展緊密相聯(lián)，只有在完善的市場環(huán)境下，經(jīng)理人才能更好地開展工作。我國經(jīng)理人的市場發(fā)展還處在初級階段，存在很多漏洞和缺陷，不僅不能很好地指導職業(yè)經(jīng)理人的工作，還可能因為市場漏洞而為經(jīng)理人違背職業(yè)道德提供方便。因此，必須建立起一個完善的經(jīng)理人市場，首先從上市企業(yè)內(nèi)部來說，要為經(jīng)理人市場的完善做好榜樣作用，采用公開、公平的方式來選拔和任用職業(yè)經(jīng)理人，唯才是舉，只選擇符合公司要求和發(fā)展的，使經(jīng)理人的市場形成良性的淘汰和循環(huán)機制?？梢詫⒙殬I(yè)經(jīng)理人并入一個職業(yè)類別，進行全行業(yè)、全社會公開的考評，保證經(jīng)理人市場的水平。完善經(jīng)理人市場的同時，還要對經(jīng)理人進行人才的儲備，由于經(jīng)理人的專業(yè)性較強，可以將市場上的職業(yè)經(jīng)理人進行全面的收集，將其信息全部匯總到一個人力資源庫里，形成一支素質(zhì)高、專業(yè)性強的職業(yè)經(jīng)理人團隊，提高職業(yè)經(jīng)理人的執(zhí)業(yè)成就感，使經(jīng)理人能夠更好地找到適合自己的崗位，也為企業(yè)招聘到最為適合的職業(yè)經(jīng)理人。

3 結(jié)語

隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展越來越成熟和企業(yè)面臨更加多變的經(jīng)營環(huán)境，股權(quán)激勵對于我國上市企業(yè)將產(chǎn)生巨大的推動作用。對于我國的企業(yè)來說，只有不斷地完善我國的證券市場，加強現(xiàn)代企業(yè)管理制度的建立和經(jīng)理人市場的完善，才能改善企業(yè)的經(jīng)營狀況，提升股權(quán)價值，從而更好地參與到國際市場的競爭中去。

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中圖分類號：F272

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)08(c)-079-03