◇邱添

影響上市公司社會責(zé)任信息披露的因素

◇邱添

摘要：上市公司作為市場經(jīng)濟(jì)中的主力軍，社會責(zé)任的履行情況受到越來越多的關(guān)注。我國對社會責(zé)任的理論研究滯后于實(shí)際需求，造成社會責(zé)任報(bào)告披露的內(nèi)容缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。本文通過理論與實(shí)證相結(jié)合的方式，探索影響企業(yè)社會責(zé)任信息披露的重要因素。

關(guān)鍵詞：上市公司；社會責(zé)任；信息披露

10.13999/j.cnki.scyj.2015.09.017

一、研究背景和意義

企業(yè)社會責(zé)任指的是公司在對股東負(fù)責(zé)的同時(shí)必須對社會承擔(dān)責(zé)任。2014年我國上市公司發(fā)布社會責(zé)任報(bào)告的數(shù)量達(dá)到1526家，與上年相比增長了24%，社會責(zé)任報(bào)告的披露已經(jīng)成為趨勢但質(zhì)量卻良莠不齊，亟待規(guī)范。本文在分析影響社會責(zé)任報(bào)告披露質(zhì)量的基礎(chǔ)上探討社會責(zé)任信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。

二、文獻(xiàn)綜述與問題提出

目前國內(nèi)關(guān)于社會責(zé)任信息披露的計(jì)量模型并不多，沈洪濤（2007）將年報(bào)中公司披露的信息分為員工、環(huán)境、社區(qū)和其他相關(guān)利益者，同時(shí)將社會責(zé)任信息披露方式分為“無信息”、“非貨幣化信息”、“貨幣化信息”三種，對這三種進(jìn)行賦值。目前我國現(xiàn)有研究存在的問題有：選取的樣本數(shù)量少導(dǎo)致行業(yè)分散且不具備代表性；對單一行業(yè)研究忽略了整體市場，從而影響到市場有效性的參與，研究結(jié)論不具備普遍性。鑒于此，本文選取2011~2013年滬深兩市2582家上市公司為研究樣本，對影響社會責(zé)任信息披露的因素進(jìn)行全面的考察。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

1.公司規(guī)模

政治成本理論認(rèn)為，規(guī)模大的東西更容易引起外在的關(guān)注，越容易承擔(dān)更多的社會責(zé)任，所以規(guī)模大的上市公司更有意愿披露社會責(zé)任的相關(guān)信息。

由此，本文提出研究假設(shè)1：上市公司規(guī)模與其社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)。

2.媒體關(guān)注

我國行政治理中，各級部門有不同的監(jiān)管對象，但是在大多數(shù)情況下，由于信息不對稱等因素，監(jiān)管單位一般不會在其管轄范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)查。針對這種現(xiàn)象，我們將媒體的關(guān)注引入，通過信息報(bào)道，揭露上市公司的舞弊行為，因此在媒體監(jiān)督下的上市公司更有意愿披露公司的社會責(zé)任。

由此，本文提出研究假設(shè)2：媒體關(guān)注與上市公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)。

3.市場風(fēng)險(xiǎn)

上市公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和未來盈利的不確定性就越大，企業(yè)披露社會責(zé)任的意愿也越小。本文用貝塔系數(shù)反映市場風(fēng)險(xiǎn)作用的大小。

由此，本文提出研究假設(shè)3：市場風(fēng)險(xiǎn)與上市公司社會責(zé)任信息披露水平負(fù)相關(guān)。

4.企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)

在我國，國企在市場經(jīng)濟(jì)中的地位通常高于民營和外資，所以其承擔(dān)的社會責(zé)任更多，社會對其的高度關(guān)注使得國有企業(yè)容易披露更多的社會責(zé)任信息。

由此，本文提出研究假設(shè)4：國有股公司比非國有股公司社會責(zé)任信息披露的更加完善。

（二）變量選取

本文具體變量設(shè)置如下：

1.被解釋變量

采用社會責(zé)任報(bào)告披露指數(shù)（CSRID）來衡量企業(yè)社會責(zé)任信息的披露水平，社會責(zé)任報(bào)告披露指數(shù)越高說明企業(yè)社會責(zé)任信息的質(zhì)量越好。社會責(zé)任信息披露指數(shù)從社會、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)三方面內(nèi)容來構(gòu)建，采用賦值法：沒披露記0分；簡單披露加1分；定量披露加1分；能夠與前一年度比較加1分；能夠與國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或競爭對手比較加1分；披露了負(fù)面信息加1分。

2.解釋變量

（1）媒體關(guān)注。參考已有研究，本文媒體關(guān)注度數(shù)據(jù)取自《中國證券報(bào)》、《證券日報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《上海證券報(bào)》四大證監(jiān)會指定的上市公司信息披露專門報(bào)紙，包括正面報(bào)道和負(fù)面報(bào)道。

（2）企業(yè)規(guī)模。參考已有研究，對上市公司期末總資產(chǎn)取對數(shù)。

（3）市場風(fēng)險(xiǎn)。參考已有研究，采用上市公司貝塔系數(shù)指標(biāo)來衡量公司的市場風(fēng)險(xiǎn)。

（4）是否國有股。（國家股+國有法人股）/總股本*100%，若＞50%，則為國有股，反之，為非國有股。此項(xiàng)為啞變量，當(dāng)企業(yè)為國有股時(shí)為1，反之為0。

3.回歸模型

本文采用多元線性回歸的方法對所獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，根據(jù)研究假設(shè)構(gòu)建的回歸模型1，如下所示：

其中：SDI表示企業(yè)社會責(zé)任的承擔(dān)狀況，SIZE為公司規(guī)模，MEDIA為媒體監(jiān)督的力度，MARKET為市場風(fēng)險(xiǎn)貝塔值，STATE為公司所有權(quán)性質(zhì)。

本文選取2011~2013年滬深兩市中披露社會責(zé)任報(bào)告的公司作為樣本，考慮到研究結(jié)果的有效性，本文剔除了ST和PT等財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化的公司；剔除了某些資料、數(shù)據(jù)不齊全的樣本公司。經(jīng)整理得到1268個(gè)有效樣本。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

（一）變量描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性分析

本文所獲取樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果及變量的相關(guān)性系數(shù)見表1。

表1　變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果及變量的Pearson相關(guān)性系數(shù)

從表1總體樣本的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果可看出，上市公司承擔(dān)社會責(zé)任評分滿分是15分，樣本公司最大值為12分，最小值為1分，相差12倍，平均分僅為4.48，標(biāo)準(zhǔn)差為1.98，可見樣本公司在履行社會責(zé)任方面的差異較大，且水平有待提高。媒體關(guān)注項(xiàng)最小值為0，最大值為542，均值為25，表明媒體對上市公司社會責(zé)任方面的關(guān)注差異較大。企業(yè)規(guī)模最大值為28.48，最小值為20.66，說明企業(yè)規(guī)模也存在一定差異。市場風(fēng)險(xiǎn)均值為0.922，最大值最小值相差幅度較大。

從表1看出自變量與控制變量間兩兩相關(guān)關(guān)系系數(shù)最大值的絕對值為0.25925，最小值的絕對值為0.1742，說明該模型不存在多重共線性。

（二）回歸結(jié)果分析

根據(jù)建立的回歸模型，將樣本代入SAS9.2軟件，采用最小二乘法進(jìn)行回歸分析，得出結(jié)果如表2所示：

表2　多元回歸系數(shù)

根據(jù)表2中的數(shù)據(jù)，初步得到的回歸模型結(jié)果為：

對回歸方程進(jìn)行方差分析檢驗(yàn)，回歸方程的F檢驗(yàn)值為10.12，5%置信水平上顯著，回歸整體擬合度較高。修正后的R2值為0.14，說明影響因素可以解釋社會責(zé)任報(bào)告的披露水平。又從回歸結(jié)果來看，公司規(guī)模、媒體關(guān)注在5%的置信水平上顯著正相關(guān)。市場風(fēng)險(xiǎn)在5%的置信水平上顯著負(fù)相關(guān)。假設(shè)1、2、3成立而假設(shè)4不成立。

五、結(jié)論與啟示

本文利用2011~2013年我國滬深股市2582家上市公司的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)影響上市公司社會責(zé)任信息披露的因素：公司規(guī)模越大，媒體關(guān)注越高，上市公司社會責(zé)任信息披露的越全面；市場風(fēng)險(xiǎn)大的上市公司，社會責(zé)任披露這一塊卻做得不足，國有企業(yè)在社會責(zé)任信息披露中并沒有起到帶頭作用。本文的發(fā)現(xiàn)對于研究影響上市公司社會責(zé)任信息披露的因素這一問題具有一定的啟示。媒體應(yīng)當(dāng)提高對中小上市公司的關(guān)注，高市場風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)更應(yīng)當(dāng)提高信息披露意識，在追求自身利益最大化的同時(shí)兼顧相關(guān)利益者。

本文系江蘇省普通高校研究生創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目：企業(yè)社會責(zé)任的博弈論分析研究

（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）