毛金暉

摘要：金融監(jiān)管的國際合作是否具有必要性在學(xué)術(shù)界存在著長期的討論。金融監(jiān)管國際合作的推行困難重重，究其主要原因，除了各國體制和認(rèn)識(shí)的不同外，其背后隱藏著復(fù)雜的國際關(guān)系和國際利益博弈。次貸危機(jī)的發(fā)生給各國重新認(rèn)識(shí)國際金融監(jiān)管提供了一個(gè)良機(jī)，使得各個(gè)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)“獨(dú)善其身”是不現(xiàn)實(shí)的。時(shí)過境遷，金融危機(jī)已經(jīng)過去了7年之久。然而隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和全球一體化的加快，金融監(jiān)管和金融監(jiān)管合作這一問題卻又越來越顯得重要起來。金融危機(jī)發(fā)生7年后，2014年9月末天津舉行的第十八屆國際銀行監(jiān)督官大會(huì)上各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛以一種回顧的目光重新研究后巴塞爾協(xié)議下的金融監(jiān)管改革和監(jiān)管合作。因此，作者認(rèn)為有必要在此時(shí)機(jī)對(duì)國際金融的監(jiān)管合作進(jìn)行研究，從理論和實(shí)踐上確定國際監(jiān)管合作的必要性，從思想高度上確立金融監(jiān)管合作的重要性，從而預(yù)防和避免金融危機(jī)的再度發(fā)生。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；國際合作；必要性

一、國際金融監(jiān)管合作的定義

金融監(jiān)管是指“一國政府或一國代理機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施的各項(xiàng)監(jiān)督和管制，包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍和市場退出等方面做出限制性規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制等方面的合規(guī)性、達(dá)標(biāo)性要求，以及一系列相關(guān)的立法和執(zhí)法體系和過程”。通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為做出規(guī)范和管制，彌補(bǔ)市場失靈，維護(hù)金融市場穩(wěn)定，以達(dá)到降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。國際金融監(jiān)管合作則是在金融全球化的大背景下，在全球和局域兩個(gè)層面，通過建立專門的國際監(jiān)管組織、發(fā)布國際金融監(jiān)管法律文件進(jìn)行金融監(jiān)管的國際合作，旨在防止國際性金融危機(jī)爆發(fā)，維護(hù)金融秩序，促進(jìn)國際金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、國際金融監(jiān)管合作的必要性及原因

20世紀(jì)30年代以前，自由經(jīng)濟(jì)盛行。在古典和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，市場機(jī)制是一種“自然秩序”，不應(yīng)該人為干預(yù)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯密提出的“真實(shí)票據(jù)理論”認(rèn)為，看不見的手能夠在貨幣信用領(lǐng)域發(fā)揮作用。20世紀(jì)30年代，經(jīng)濟(jì)大危機(jī)打破了市場萬能的神話，金融管制引入了金融理論。隨著市場失靈理論和信息技術(shù)學(xué)的發(fā)展，提示了金融市場嚴(yán)重的負(fù)外部性、金融體系的公共產(chǎn)品特性、金融市場的不完全競爭性和信息的不完備性，金融監(jiān)管理論得到了長足的發(fā)展。20世紀(jì)90年代的金融危機(jī)推動(dòng)了金融監(jiān)管理論轉(zhuǎn)向了協(xié)調(diào)金融安全與效率。赫爾曼、穆爾多克、斯蒂格利茨等經(jīng)濟(jì)學(xué)家在對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)的分析中指出，現(xiàn)實(shí)中不僅瓦爾拉斯均衡難以實(shí)現(xiàn)，而且更重要的是發(fā)展中國家普遍存在信息嚴(yán)重不對(duì)稱性、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。金融自由化不僅沒有帶來高收益，反而使銀行的不良資產(chǎn)上升。赫爾曼等人的金融約束理論認(rèn)為，在這種情況下政府適當(dāng)干預(yù)是必要的，需要通過金融監(jiān)管克服信息的不對(duì)稱引起的市場失靈。

三、國際金融監(jiān)管合作的理論基礎(chǔ)

金融監(jiān)管理論的發(fā)展奠定了強(qiáng)制金融監(jiān)管存在的依據(jù)，而且論證了金融監(jiān)管是具有內(nèi)生性的，是金融體系的必然產(chǎn)物，有不可替代性。也闡明了，無論是否發(fā)生金融危機(jī)，金融監(jiān)管都必然存在于金融體系中。金融監(jiān)管不在社會(huì)資源的浪費(fèi)，而是金融體系本應(yīng)該有的一個(gè)部門。金融監(jiān)管國際合作執(zhí)行難度大，除了各國政府各自追求本國利潤最大化之外，另一個(gè)原因就是其理論基礎(chǔ)不夠完善。本文在終結(jié)已有理論研究的基礎(chǔ)上，提出了國際金融監(jiān)管合作的理論基礎(chǔ)。

1、國家管轄權(quán)理論

傳統(tǒng)的國家單獨(dú)監(jiān)管來源于國家管轄權(quán)理論，具體來看是基于國家管轄權(quán)中的屬地管轄權(quán)和屬人管轄權(quán)而產(chǎn)生的。屬地管轄權(quán)（Territorial Jurisdiction）是指一國對(duì)其領(lǐng)土范圍內(nèi)的一切人、物和事享有充分的和排他的管轄權(quán)，它以領(lǐng)土為劃分管轄權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)，東道國主要以此標(biāo)準(zhǔn)作為監(jiān)管的理論基礎(chǔ)；屬人管轄權(quán)（Nationality Jurisdiction）是指國家有權(quán)對(duì)具有其本國國籍的人或物均具有管轄權(quán)，它以國籍為劃分管轄權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)，母國主要以此標(biāo)準(zhǔn)作為監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。因劃分標(biāo)準(zhǔn)不同，東道國與母國之間難免會(huì)產(chǎn)生沖突，引發(fā)監(jiān)管重疊或監(jiān)管缺位，同時(shí)，隨著金融全球化的發(fā)展，國際金融業(yè)務(wù)增多，資金在國家間的流轉(zhuǎn)更為頻繁，無論是屬地管轄還是屬人管轄都難以對(duì)金融市場和金融機(jī)構(gòu)做出全面的監(jiān)管，因此，國家管轄權(quán)理論已無法涵蓋全面的金融活動(dòng)，只有加強(qiáng)全球合作才能達(dá)到全面、統(tǒng)一監(jiān)管的目的。

2、國際合作原則

國際金融監(jiān)管合作的理論基礎(chǔ)在于國際合作原則。國際合作是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家為實(shí)現(xiàn)各自的或者共同的利益而在政策和行動(dòng)上的相互協(xié)調(diào)行為。[3]。國際合作原則是國際經(jīng)濟(jì)法中的基本原則，1974年《國際經(jīng)濟(jì)權(quán)利與義務(wù)憲章》第10條對(duì)于各國國際合作的權(quán)力作了明確規(guī)定：“各國在法律上一律平等，并且作為國際社會(huì)的平等成員，有權(quán)充分地和切實(shí)有效地參加解決世界性的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政金融以及貨幣等重要問題的國際決策過程；特別是有權(quán)通過相應(yīng)的國際組織，并遵守這些組織的現(xiàn)行規(guī)章或逐步改善中的規(guī)章，參加這種決策過程，并且平等地分享由此帶來的各種效益。一盡管世界各國按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同分為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，但經(jīng)濟(jì)全球化的加深使發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家密不可分，一國獨(dú)善其身已不可能，全球合作原則就是通過不同類型國家間的合作促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)更為普遍的繁榮和世界人民的共同幸福.以巴塞爾系列協(xié)議為例，早期的巴塞爾協(xié)議如1983年《巴塞爾協(xié)議》主要明確了母國和東道國監(jiān)管責(zé)任的劃分，后期的巴塞爾協(xié)議以《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》為代表，主要通過規(guī)定資本充足率等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)在國際范圍內(nèi)建立廣泛的國際金融監(jiān)管合作體系。

四、國際金融監(jiān)管合作的現(xiàn)實(shí)需求

1、金融全球化的背景

金融全球化主要表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)以及其業(yè)務(wù)的全球一體化，金融市場特別是國際證券市場的一體化，金融創(chuàng)新的全球一體化，以及金融立法和交易與金融慣例趨向一致。全球金融一體化一方面提高了資本配置效率和金融市場效率，在一定程度上促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面也增大了金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，使得國際金融的不穩(wěn)定性更加突出，金融體系的脆落性進(jìn)一步加深。全球金融體系有兩種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：一是子系統(tǒng)失靈風(fēng)險(xiǎn)，即各國的金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)；二是崩潰風(fēng)險(xiǎn)，即全球金融系統(tǒng)發(fā)生崩潰造成的風(fēng)險(xiǎn)。并且，子系統(tǒng)之間的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)相會(huì)傳播，與崩潰風(fēng)險(xiǎn)有一種互為因果關(guān)系。這就造成了一國金融體系很容易受外界因素的干擾，加劇了金融體系的不穩(wěn)定性。如國際金融市場上流動(dòng)的巨額投資資金，會(huì)直接沖擊國內(nèi)金融市場，擾亂國內(nèi)金融秩序。在此過程中出現(xiàn)的利率和匯率不斷頻繁波動(dòng)、金融風(fēng)險(xiǎn)跨國傳遞渠道擴(kuò)大等現(xiàn)象，導(dǎo)致了國際金融的不穩(wěn)定性，加深了金融體系的脆弱性。[3]

資本流動(dòng)的全球化會(huì)使世界各國金融市場隨時(shí)受到?jīng)_擊，為了避免資本迅速流動(dòng)造成的金融危機(jī)，不僅要求各國金融監(jiān)管當(dāng)局密切注意境內(nèi)金融活動(dòng)，還需要各國中央銀行加強(qiáng)對(duì)國際游資的監(jiān)控即加強(qiáng)國際監(jiān)管合作；各國金融市場的一體化已經(jīng)使得跨國交易大幅度增長，并相應(yīng)提高了為這些跨國交易提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的重要性，再加上新型金融機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)入國際金融市場，整個(gè)金融體系更加復(fù)雜，其結(jié)果是對(duì)沖擊做出的金融調(diào)整可能變得更大、更不可預(yù)測，這也需要加強(qiáng)國際金融監(jiān)管的合作，考慮到國際貨幣體系還不是很成熟，國際金融活動(dòng)的不確定性變得更大，沒有國際間的監(jiān)管合作是不可行的。

2、 國際金融創(chuàng)新的發(fā)展

2007年開始的金融危機(jī)反映的是內(nèi)生性金融創(chuàng)新過度，由于過度迷信技術(shù)創(chuàng)新，導(dǎo)致金融資產(chǎn)規(guī)模過度膨脹，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。以規(guī)避金融監(jiān)管為前提的金融工具的創(chuàng)新，增加了各國政府實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的難度，同時(shí)為國際投機(jī)者在國際金融市場上興風(fēng)作浪提供了機(jī)會(huì)，各國當(dāng)局稍有不慎，就會(huì)遭到投機(jī)資本的沖擊，進(jìn)而引發(fā)全球性的金融動(dòng)蕩。13年以來爆發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融更是以其低門檻借助網(wǎng)絡(luò)迅速擴(kuò)展開來。全國銀行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長楊再平表示：“撇開第三方支付、P2P等新興互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)不談，僅僅是網(wǎng)上銀行一項(xiàng)，開戶身份的識(shí)別、開戶信息的管理等蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)都對(duì)監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)，但是我們的監(jiān)管還沒能及時(shí)跟上來.”新加坡金融管理局副局長王宗智認(rèn)為：一些新的金融參與者大多游離于金融監(jiān)管之外，導(dǎo)致新興互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受到網(wǎng)絡(luò)和其他相關(guān)技術(shù)的潛在威脅。加之在這樣的風(fēng)險(xiǎn)上，在各國金融業(yè)實(shí)際運(yùn)行中存在金融發(fā)展進(jìn)程的嚴(yán)重不對(duì)稱問題：發(fā)達(dá)國家金融體系相對(duì)成熟，能夠最大限度地利用金融創(chuàng)新和金融自由化所帶來的好處；而發(fā)展中國家由于金融體系不健全，金融監(jiān)管機(jī)制不成熟，很容易成為游資攻擊的對(duì)象.因此金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的，對(duì)金融基礎(chǔ)建設(shè)還不夠完善的發(fā)展中國家更加需要國際監(jiān)管合作的力量彌補(bǔ)自身的不足。

3、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散特性

國際金融危機(jī)和國內(nèi)金融危機(jī)的根源是一樣的，即是一種信心危機(jī)。它可以通過經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)進(jìn)行傳播，常見的是一國在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)出現(xiàn)的資金周轉(zhuǎn)不足，銀行難以應(yīng)付的情況下，從國外抽回短期貸款，從而引起其他國家發(fā)生企業(yè)支付困難，貨幣市場緊張，或者在一國經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)造成產(chǎn)品滯銷、利潤率下降、股票市場價(jià)格下跌，特別是企業(yè)破產(chǎn)、倒閉的情況下，無力償還到期國外債務(wù)，使得國外債權(quán)人和股票持有人受到損失，從而引起其他國家發(fā)生債權(quán)人破產(chǎn)乃至金融危機(jī)。當(dāng)一國由資本過剩或嚴(yán)重短缺時(shí)，國內(nèi)利率將有較大幅波動(dòng)，于是引起國際資本的波動(dòng)。在世界通貨膨脹率高于國內(nèi)通貨膨脹率的情況下，世界貨幣充裕，國內(nèi)貨幣供給不足，這樣就會(huì)導(dǎo)致資本的流入，從而使國際收支產(chǎn)生盈余。一國為了避免國際資本的流入過多造成的不利影響，將擴(kuò)大貨幣供給量，擴(kuò)大信用，使得國內(nèi)通貨膨脹率提高，并使得世界通貨膨脹率與之相適應(yīng)。如果一國通貨事實(shí)上已經(jīng)供給過度，那么人們就會(huì)普遍地預(yù)測到它的正是貶值。在即將貶值之前，國際金融界已經(jīng)預(yù)料到其實(shí)際貶值，便競相拋出該國貨幣使該國貨幣發(fā)生危機(jī)，并使它的正式貶值提前到來。這可能造成很大的金融市場混亂，從而對(duì)與這個(gè)國家有密切聯(lián)系的國家的國內(nèi)金融造成重大影響。

五、小結(jié)

從本質(zhì)上看，國際金融監(jiān)管是通過建立制度化的國際監(jiān)管合作關(guān)系，就金融監(jiān)管合作的理念、原則和方式達(dá)成共識(shí)和做出承諾，從而形成有力而又具有一致性的跨國、跨地區(qū)甚至全球的監(jiān)管合作機(jī)制，以共同預(yù)警、監(jiān)控和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，由此促進(jìn)國際金融業(yè)的健康發(fā)展。在全球一體化的背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)的跨境傳播速度和廣度明顯加快，任何一個(gè)國家都難以在全球性金融風(fēng)險(xiǎn)事件中獨(dú)善其身。當(dāng)前跨國銀行“大而不倒”的問題任然存在，在未來更應(yīng)該共同推動(dòng)危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置的國際合作機(jī)制，有效防范國別性、區(qū)域性和國際性金融危機(jī)卷土重來。正如銀監(jiān)會(huì)主席尚福林所說：“世界經(jīng)濟(jì)金融的大舞臺(tái)，只有各國協(xié)同一致，才能奏出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的美好交響曲?！?/p>

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