許海霞 趙鴻鑫 雷茜

摘要：以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技使得金融更具多元化、便捷化，對人類金融模式產(chǎn)生了根本影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融既不同于商業(yè)銀行的間接融資，也有別于資本市場的直接融資，是互聯(lián)網(wǎng)時代正在醞釀的新生態(tài)金融模式。推動傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進一步融合，是推動現(xiàn)代金融發(fā)展的必然訴求和必經(jīng)之路，然而機遇與挑戰(zhàn)并存，本文就互聯(lián)網(wǎng)金融顯現(xiàn)出的優(yōu)勢和發(fā)展中暴露的弊端進行研究，并結(jié)合中國金融體制改革現(xiàn)狀提出相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;金融體制改革;信息一體化

一、引言

金融服務(wù)的本質(zhì)是融通資金，既將資金從儲蓄者轉(zhuǎn)移到融資者手中，從而服務(wù)于實體經(jīng)濟。Shahrokhi（2008）指出，網(wǎng)路金融在降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量和拓寬金融服務(wù)可得性方面作用顯著。移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，對傳統(tǒng)金融業(yè)形成了顛覆性的沖擊。

謝平、鄒傳偉（2012）提出了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的概念，并指出互聯(lián)網(wǎng)金融下，借助技術(shù)手段市場信息不對稱程度非常低，資金供需雙方直接交易，市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)，成為不同于間接融資和直接融資的第三種金融模式，即“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時代的到來，為資金的供需雙方提供直接的交易平臺，使得交易與支付將更便捷、人性化，做到了隨時、隨地和以任何方式進行;同時，互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，最大程度的淡化了傳統(tǒng)金融業(yè)的分工和專業(yè)化，使市場參與者更為大眾化，金融市場交易效益更加普惠于普通老百姓。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式已經(jīng)初現(xiàn)端倪，具有低成本、高效率、注重客戶體驗的特點，其從誕生到呈業(yè)態(tài)發(fā)展，和傳統(tǒng)金融業(yè)已經(jīng)形成了相互博弈、相互融合、共同發(fā)展的態(tài)勢，成為金融體系的有益補充（陶婭娜2013）。這種新金融模式意味著巨大的機遇和挑戰(zhàn)。對業(yè)界而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式將會促成競爭格局的大變化，并帶來巨大的商機。對政府而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展有助于中小企業(yè)融資問題、民間金融的陽光化、規(guī)范化等問題解決，提高金融普惠性，促進經(jīng)濟發(fā)展，但同時也帶來了一系列監(jiān)管挑戰(zhàn)。由于互聯(lián)網(wǎng)借貸組織比較松散，借貸負責人會為獲得更高的管理報酬而對貸款風險疏于控制，可能使貸款更易違約 （Hildebrand et al，2010）。對此，有政協(xié)委員表態(tài)鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融，不會取締余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，并將加強監(jiān)管。但對互聯(lián)網(wǎng)金融與金融體制改革的方向分析有所缺乏。本文嘗試通過對分析互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀、優(yōu)勢、存在的問題進行分析，對完善互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)提出建議，最后探討我國金融體制改革。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

支付寶與天弘基金合作于2013年6月13日推出余額寶，僅用17天征得25156萬的用戶，累計轉(zhuǎn)入資金達57億元的規(guī)模，達到191267元的人均投資。截止2014年3月，余額寶”規(guī)模已經(jīng)突破5400億元，注冊用戶達到8100萬。

中國電商研究中心（100ECCN）的數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國的網(wǎng)民618億人，手機網(wǎng)民數(shù)超過5億人，通過互聯(lián)網(wǎng)支付平臺累計產(chǎn)生業(yè)務(wù)15338億筆，支付金額為922萬億元，分別同比增速為5606%、4857%。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的競相推出，帶動了互聯(lián)網(wǎng)保險的發(fā)展，推出互聯(lián)網(wǎng)保險的業(yè)務(wù)經(jīng)營的公司從2011的28家迅速增加到2013年的60家，年均的增長率達到46%，保費的規(guī)模由32億增長至2013年的291億元，總體的增幅達到810%，平均年增長為202%，投保的客戶增長率為566%，即由2011年的816萬人擴大到2013年的5437萬人。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融的對比

互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)的渠道和大數(shù)據(jù)技術(shù)而進行的金融活動，主要以第三方網(wǎng)絡(luò)支付、P2P小額信貸等網(wǎng)絡(luò)信貸等模式發(fā)展，它雖沒有改變金融的本質(zhì)、金融的主要功能，但與傳統(tǒng)金融還是存在一定的差別。

（一）典型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式

1第三方支付

第三方支付的平臺運作本質(zhì)就是為進行網(wǎng)絡(luò)交易的雙方提供一個過渡的中間賬戶;通過這個賬戶，買方進行貿(mào)易后可以將貨款打至第三方的過渡賬戶，通過第三方告知賣方進行發(fā)貨，在買方收到貨物并檢驗成功后，第三方將賬戶內(nèi)資金轉(zhuǎn)到賣方的賬戶。根據(jù)中國支付清算協(xié)會5月發(fā)布的報告顯示，截止2013年末，第三方支付在我國達到16萬億元的市場規(guī)模;2013年，經(jīng)支付機構(gòu)完成的互聯(lián)網(wǎng)支付超150億筆的業(yè)務(wù)量，金額達896萬億。

第三方支付的典型代表有支付寶、財付通等，它們具有以下優(yōu)點。對買方，可以避免付款后收不到貨物的風險，同時在商品的質(zhì)量方面也有一定保障，因為買方收到不滿意的貨物時可以通知第三方不付款，增加網(wǎng)上購物的安全性，同時也節(jié)約了購物的時間和成本。對賣方，同樣可以避免收不到貨款的風險。第三方支付平臺極大地突破了物理網(wǎng)點及地域的限制，對網(wǎng)絡(luò)商務(wù)的發(fā)展起到很大的促進作用。但同時也存在一些潛在隱患。第三方支付為買方和賣方提供支持平臺的同時積累了巨額的支付資金于平臺上，當資金擴大到一定規(guī)模時，可能會因為流動性風險的暴露而衍生出資金安全問題和支付風險問題。同時，第三方支付平臺擁有買賣雙方的銀行卡及賬戶信息，這會產(chǎn)生信用問題給信息的提供者造成損失。

2P2P模式

P2P是指個體在網(wǎng)絡(luò)借貸的平臺上進行個人對個人的借貸。即，由第三方信貸平臺為中介方，借款人與投資人于平臺上發(fā)布各自的借款信息及投資理財?shù)慕痤~，然后在平臺上通過信息進行匹配，雙方一對一的簽署借貸合同。借款人和投資人在通過了解對方的信用信息等資料后直接簽訂個人對個人的借款合同，使得達不到傳統(tǒng)銀行借貸標準的借款人在網(wǎng)絡(luò)平臺上能充分享受貸款的便利。

P2P模式的典型代表有：溫州貸、人人貸等，其優(yōu)缺點如下。優(yōu)點：P2P模式使得達不到傳統(tǒng)銀行借貸標準的借款人在網(wǎng)絡(luò)平臺上能充分享受貸款的便利，P2P模式的貸款流程及手續(xù)較銀行簡單，且有較低的貸款利率;P2P貸款以其獨特的優(yōu)勢滿足民間借貸需求，提升資金使用效率，同時填補商業(yè)銀行對于中小微企業(yè)貸款的空白。缺點：由于目前缺乏相對應(yīng)的法律規(guī)章，因此在產(chǎn)生信用風險的可能性的同時，會造成非法集資和詐騙，危及各方的利益安全，同時造成金融市場的不穩(wěn)定。

（二）傳統(tǒng)金融

傳統(tǒng)金融，通常是只具備了存貸款與結(jié)算業(yè)務(wù)的金融服務(wù)。傳統(tǒng)金融模式的較為突出的特征：一是通過物理網(wǎng)點的設(shè)置，通過銀行的宣傳、客戶經(jīng)理提供的營銷方案，面向網(wǎng)點周圍的客戶群體，通過柜員來辦理業(yè)務(wù)活動。因此傳統(tǒng)金融模式主要是客戶到實體網(wǎng)點辦理業(yè)務(wù)為主要渠道。二是信息搜集和處理方式比較原始，一般客戶填寫相應(yīng)的紙質(zhì)資料，通過柜員進行匯總，采用錄入的方式進入封閉的內(nèi)部系統(tǒng)。

傳統(tǒng)的金融服務(wù)是我國金融體系的重要組成部分及核心力量，比較于新生的互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融具有以下的優(yōu)缺點。優(yōu)點：相對完善的法律體系提供保障，健全的遍布全國各地的網(wǎng)點機構(gòu)，專門化的人才隊伍，嚴格的貸款人審查制度，可以保證客戶的資金安全，同時也為互聯(lián)網(wǎng)不普及的地區(qū)提供金融服務(wù)。加之，金融機構(gòu)網(wǎng)點分布廣，有利于銀行業(yè)務(wù)的擴大化發(fā)展，有規(guī)?；瘞砀咝б妗⒌统杀?實行專業(yè)化分工，大幅度地提高銀行工作效率，廣泛開展金融服務(wù)，取得規(guī)模效益。更重要的是，國有銀行等金融機構(gòu)在人民銀行的指導(dǎo)下開展業(yè)務(wù)，能保障資金的流動性，支持國家的發(fā)展，穩(wěn)定我國的金融市場。缺點：受制于物理網(wǎng)點的限制，使得業(yè)務(wù)的擴展范圍受限，且客戶需到網(wǎng)點排隊進行業(yè)務(wù)辦理，流程繁瑣且浪費資源;傳統(tǒng)金融安全、穩(wěn)定的理念抑制了對業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而收入主要是通過利差來獲得。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在優(yōu)勢及現(xiàn)狀問題

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢

1擴大金融普惠性

普惠金融就是為沒有被傳統(tǒng)金融的服務(wù)范圍所囊括的人群、小微企業(yè)提供高效便捷的金融服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在互聯(lián)網(wǎng)以及大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的支持下，降低了金融活動交易的成本及信息的不對稱程度，提高金融服務(wù)的覆蓋面和可獲得性，提高了資源的配置效率，擴大了金融的普惠性。無論身處任何社會地位的人都可以通過互聯(lián)網(wǎng)進行各種金融交易。市場參與者的大眾化、全面性使得互聯(lián)網(wǎng)金融市場交易所引致出的巨大效益更加普惠于普通老百姓。

2資源配置效率高

互聯(lián)網(wǎng)金融在互聯(lián)網(wǎng)平臺及大數(shù)據(jù)技術(shù)的支持下，具有強大的信息存儲能力及信息處理能力，這在降低融資成本的同時提高了資源配置效率。一是互聯(lián)網(wǎng)平臺能夠及時有效的傳播和反饋信息。二是搜索引擎能夠提供檢索信息，提高信息搜集效率。三是大數(shù)據(jù)技術(shù)具備高速處理海量信息的能力、網(wǎng)絡(luò)云端又具備儲存海量信息的能力。

3促進利率市場化

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新就是以互聯(lián)網(wǎng)作為傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的銷售渠道，余額寶就是一個代表。支付寶和天弘基金共同打造的余額寶，自2013年6月17日以來的收益率一直處于高水平，高于各大銀行同期五年期定期存款利率，余額寶等這類理財產(chǎn)品在迅速發(fā)展的同時將促進理財產(chǎn)品收益率的上升以應(yīng)對競爭，這有利于推進利率的市場化。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)平臺可以降低市場信息的不對稱程度。在平臺上銷售的產(chǎn)品透明度比較高，可比性增強。

4高效率、低交易成本的金融方式

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及及大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，支付方式從銀行柜臺擴大到到電腦及手機終端，無需構(gòu)建物理網(wǎng)點、雇傭大量員工，互聯(lián)網(wǎng)金融的這一創(chuàng)新降低了交易成本，刺激了實體經(jīng)濟交易的增加。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)大大提高了操作效率，使客戶對互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的依賴性變得越來越大，相對傳統(tǒng)金融的物理網(wǎng)點取而代之的在虛擬世界的網(wǎng)絡(luò)交易效率大幅度提高，增加了客戶的金融交易需求。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題

1互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的法律缺失

我國制定的為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)提供保障的銀行法、證券法、保險法等法律法規(guī)，同當前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展不匹配，處于起步階段的互聯(lián)網(wǎng)金融相應(yīng)的法律法規(guī)還存在空白。在互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的今天，如果不能結(jié)合其自身特點出臺相關(guān)法律法規(guī)，容易出現(xiàn)信用風險等侵犯交易雙方權(quán)利及資金安全的問題，造成金融市場的動蕩。

2監(jiān)管體系的不完善

互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展涵蓋范圍極廣，打破了傳統(tǒng)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的邊界，極大地沖擊了分業(yè)監(jiān)管的模式。同時互聯(lián)網(wǎng)的包容性和空間虛化性極大地降低了各類金融服務(wù)的產(chǎn)品的準入門檻，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的不斷加強，在現(xiàn)在的銀行、保險、證券分業(yè)的監(jiān)管形勢下，并沒有職責明確的監(jiān)管部門將互聯(lián)網(wǎng)金融納入其監(jiān)管的范圍內(nèi)，因此缺乏有效的監(jiān)管體系。

3信用風險

網(wǎng)絡(luò)融資平臺未納入央行的征信系統(tǒng)，信用審核、風險管理等都依托于虛擬的網(wǎng)絡(luò)平臺，一方面，投資者在進行交易時，容易受到電腦病毒、第三方的欺詐行為的影響;另一方面，網(wǎng)絡(luò)借貸的投資者主要憑借借款人發(fā)布的身份信息、財產(chǎn)憑證等信息對借款人的信用進行評價，在虛擬的網(wǎng)絡(luò)平臺上無法準確有效的了解借款人的信息，這會增加借貸雙方的風險。

五、推動我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的對策建議

（一）建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范體系

互聯(lián)網(wǎng)金融的有關(guān)法律法規(guī)體系的建設(shè)要加快步入正軌，加緊制定完善與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的立法，嚴厲打擊借助互聯(lián)網(wǎng)平臺進行的欺詐、洗錢等金融違法犯罪活動。全面完善立法制度，在網(wǎng)絡(luò)交易的合法性、安全性以及網(wǎng)絡(luò)犯罪等方面加快立法，加強數(shù)字簽名、電子憑證的有效性管理，對互聯(lián)網(wǎng)金融活動中各個交易主體的權(quán)利和義務(wù)進行明確規(guī)定。修訂對利用互聯(lián)網(wǎng)實施犯罪的行為的法律法規(guī)，對金融微風犯罪行為要加大刑罰力度，明確造成互聯(lián)網(wǎng)金融風險應(yīng)承擔的民事責任。

（二）完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

我國的互聯(lián)網(wǎng)金融雖進行的如火如荼，但尚且處在發(fā)展的初期，對其的監(jiān)管應(yīng)該鼓勵且堅守底線。第一，科學(xué)合理的把握互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢，尊重其發(fā)展的自身規(guī)律，但同時要堅守底線—嚴禁違法吸收公眾存款，嚴禁非法集資，確保監(jiān)管的有效性及全面性，以使互聯(lián)網(wǎng)金融市場能健康高效的發(fā)展。第二，相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)要明確自身的職責，有針對性的制定符合我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的相關(guān)法律政策，對可能出現(xiàn)的違法行為及風險，明確相關(guān)的量刑措施。第三，加強對互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)安全、互聯(lián)網(wǎng)金融市場準入條件、交易雙方信息的真實性等發(fā)面的監(jiān)管，建立相應(yīng)的信息披露及風險控制機制。

（三）完善社會信用體系，降低信用風險

加強網(wǎng)絡(luò)金融活動的征信體系建設(shè)，通過搜集網(wǎng)絡(luò)借貸平臺登記的信用信息，完善征信體系，最大限度地解決信息不對稱問題及由此帶來的道德風險。特別對于互聯(lián)網(wǎng)金融的參與企業(yè)，要建立信用評級體系，盡可能減少由于消費者于不了解互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量、產(chǎn)品的可信度和風險而造成的損失，保護當事人的合法權(quán)益。為規(guī)范征信活動，引導(dǎo)、推進征信體系的高效發(fā)展，推動建設(shè)健康的社會征信體系，國務(wù)院2013年出臺了《征信業(yè)管理條例》。

六、我國的金融體制改革

互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)的渠道和技術(shù)而進行的金融活動，它不僅沒有改變金融的本質(zhì)或金融的各項主要的功能，反而提高了金融服務(wù)的效率及普惠性。中共十八大明確指出，我國要推進金融體制進一步的深化改革，積極發(fā)揮金融的基礎(chǔ)服務(wù)作用，加快資本市場的多層次發(fā)展，健全現(xiàn)代金融體系以實現(xiàn)其對實體經(jīng)濟的支持，積極推進利率的市場化改革。推進利率的市場化改革進程，互聯(lián)網(wǎng)金融能以更合理的價格為社會大眾服務(wù)，同時利率市場化能推進金融的創(chuàng)新，促進金融行業(yè)的競爭力，使得金融市場穩(wěn)定的高效的發(fā)展。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為資金供求雙方提供金融搜索平臺，充當資金信息中介的角色，通過降低交易成本和信息不對稱，降低了金融中介門檻，進而加劇金融脫媒。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有利于推動金融體制的改革，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。而在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的沖擊下，我國金融體制暴露出了一些缺陷，為了實現(xiàn)高速的、持續(xù)性的經(jīng)濟發(fā)展，金融體制改革勢在必行。

（一）深化金融機構(gòu)改革

金融機構(gòu)的改革能夠增加金融服務(wù)的可獲性，有利于推動我國區(qū)域、城鄉(xiāng)經(jīng)濟一體化的均衡發(fā)展。加強金融機構(gòu)的深化改革，完善業(yè)務(wù)流程、激勵制度，使其成為覆蓋面廣、運營安全、服務(wù)質(zhì)量高、效率良好、具備國際競爭力的機構(gòu)，促使金融機構(gòu)為小微企業(yè)與“三農(nóng)”領(lǐng)域提供高效的金融服務(wù);

深入完善證券公司、保險機構(gòu)、基金管理機構(gòu)等非銀行部門

的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制，提升金融服務(wù)的開放性、包容性。

（二）堅持市場化改革

堅持市場化改革為方向的金融體制改革利于資源的合理配置，使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)往更合理有效的結(jié)構(gòu)調(diào)整。利率的市場化水平有待于進一步的提升，匯率的開放性程度不足，二者在形成機制上的不夠開放影響了投資以及儲蓄的合理配置，從而在一定程度上導(dǎo)致信貸的配給。金融改革意味著市場其決定性作用，它將促進金融產(chǎn)品價格的自主形成，有利于金融效率的提高，同時能使資金的流向更加合理，有助于提高金融企業(yè)的自身管理轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

（三）完善金融監(jiān)管體制

建立健全不同監(jiān)管者之間以及與中央銀行、財稅系統(tǒng)間的統(tǒng)籌機制，達到信息共享，形成有效地監(jiān)管;完善金融安全框架和系統(tǒng)性風險監(jiān)測的機制，提高應(yīng)對危機的處理能力，構(gòu)建審慎性監(jiān)管，引導(dǎo)金融機構(gòu)形成審慎性經(jīng)營規(guī)范;通過對信息透明度的強化監(jiān)管，形成對監(jiān)管機構(gòu)嚴格的監(jiān)督制約和罰則機制;建立以市場決定為核心的金融體制，是金融為實體經(jīng)濟提供高質(zhì)量的可持續(xù)性的支持。

參考文獻：

[1] 謝平，鄒傳偉互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J]金融研究，2012（12）：11-22

[2] 巴曙松，諶鵬互動與融合：互聯(lián)網(wǎng)金融時代的競爭新格局[J]中國農(nóng)村金融，2012（12）：15-17

[3] 曾剛積極關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的特點及發(fā)展-基于貨幣金融理論視角[J]銀行家，2012（11）：11-13

[4] 陶婭娜互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展研究 [J]金融發(fā)展評論2013（11）：58-73

[5] HildebrandT，MPuri&JRocholl“Skin in the game in the originate -to - distribute model”Working paper

[6] PopeDG &JRSydnor“Whats in a picture？ Evidence of discrimination from ProsperCom”Journal of Human Resources2011 46（1）：53-59

[7] ShahrokhiM“ E-finance：Status，innovations，resources and future challenges ”Managerial Finance2008 34（6）：365-398