劉亞錚 胡毛脈
【摘 要】本文站在協(xié)同效應(yīng)視角的方位,同時(shí)借鑒專(zhuān)家以及前輩的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),從不同角度分析了企業(yè)資金績(jī)效評(píng)價(jià)的方法,從而來(lái)設(shè)計(jì)合理的績(jī)效評(píng)價(jià)體系及構(gòu)建合適績(jī)效模型,并探討其實(shí)用性。
【關(guān)鍵詞】績(jī)效評(píng)價(jià);并購(gòu);評(píng)價(jià)模型
一、企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的若干假定
一個(gè)公司或是企業(yè)本身的特點(diǎn)可以決定該改企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià),通過(guò)相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)體系和步驟,進(jìn)行精準(zhǔn)無(wú)誤的分析,綜合對(duì)該企業(yè)做出績(jī)效評(píng)價(jià)。對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效涵括了多種領(lǐng)域以及本身的不確定性,因此,本文做出了以下假設(shè)。
1.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的評(píng)價(jià)并購(gòu)績(jī)效。此方面的并購(gòu)績(jī)效是該企業(yè)自身的行為來(lái)決定的,也就意味著其本身的利益來(lái)源出自于本身的行為方式。該企業(yè)通過(guò)對(duì)自身并購(gòu)后的績(jī)效結(jié)果并通過(guò)定量分析來(lái)評(píng)價(jià)其行為過(guò)程后的得失。
2.企業(yè)并購(gòu)行為經(jīng)濟(jì)理性的。拋開(kāi)一切并購(gòu)企業(yè)責(zé)任人的社會(huì)及政治因數(shù),也不涵蓋該企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)社會(huì)、公眾輿論所產(chǎn)生的爆炸性及社會(huì)安定等方面的影響。
3.機(jī)會(huì)成本因素不計(jì)算其中,即,該企業(yè)不進(jìn)行并購(gòu)行為之后也沒(méi)有了其他機(jī)會(huì)的重大并購(gòu)。本文旨在理性判斷企業(yè)并購(gòu)績(jī)效,讓此研究順利進(jìn)行,理所當(dāng)然要排除一些機(jī)會(huì)因素,因其本身可使用的資源是固定的,但該企業(yè)實(shí)施并購(gòu)之后,這些固定因素也會(huì)變得不固定,具有了可變性。
二、企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)
1.基本指標(biāo)
從國(guó)有資本績(jī)效評(píng)價(jià)方法的借鑒,選擇8項(xiàng)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,能力和創(chuàng)新能力,從不同的角度,對(duì)并購(gòu);績(jī)效定量評(píng)價(jià),各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的定義如下:
(1)利潤(rùn)率變化指標(biāo)。此項(xiàng)指標(biāo)是用來(lái)分析評(píng)價(jià)并購(gòu)后對(duì)該企業(yè)財(cái)務(wù)變化。
①凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率,即,該企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后的平均收益率減去并購(gòu)后前一年的凈收益率的結(jié)果差與并購(gòu)后前一年的凈收益率的比率。
②總資產(chǎn)報(bào)酬率增長(zhǎng)率,即,該企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后,其總資產(chǎn)在以后每年的平均收益率,減去并購(gòu)前每年總資產(chǎn)平均收益率的結(jié)果差與并購(gòu)前每年總資產(chǎn)平均收益率的比值。
(2)市場(chǎng)份額變化指標(biāo)。該企業(yè)在并購(gòu)前與并購(gòu)后在整個(gè)市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)比指標(biāo)。
(3)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率,即,該企業(yè)在并購(gòu)后其主營(yíng)業(yè)收入的年平均值,減去該企業(yè)在并購(gòu)前其主營(yíng)業(yè)收入的年平均值的結(jié)果差與該企業(yè)在并購(gòu)前其主營(yíng)業(yè)收入的年平均值的比值。
(4)市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)率,即,該企業(yè)在并購(gòu)后其市場(chǎng)占有率的平均值,減去該企業(yè)在并購(gòu)前其市場(chǎng)占有率的平均值的結(jié)果差與該企業(yè)在并購(gòu)前其市場(chǎng)占有率的平均值的比值。
2.評(píng)議指標(biāo)
(1)變化的主要管理人員。指的是改變企業(yè)的董事長(zhǎng),總經(jīng)理及其他主要管理人員的兼并和收購(gòu),包括知識(shí),道德,敬業(yè)精神,創(chuàng)新能力,團(tuán)結(jié)協(xié)作能力結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變組織能力和科學(xué)決策的綜合素質(zhì)后決策等各方面的因素。
(2)改變了客戶滿意度。主要是指由于技術(shù)含量,質(zhì)量水平,品牌和營(yíng)銷(xiāo)策略和發(fā)生的其他因素主導(dǎo)產(chǎn)品后,企業(yè)兼并重組的變化。
(3)改變技術(shù)裝備水平。主要是指前,后生產(chǎn)過(guò)程和其他基本手段的收購(gòu)及經(jīng)營(yíng)的變化,生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備。
(4)變化影響的行業(yè)。主要是指產(chǎn)業(yè)的知名度,可以通過(guò)潛在客戶和銷(xiāo)售變化的調(diào)查反映前和收購(gòu)后,行業(yè)的聲譽(yù)和行業(yè)影響力企業(yè)發(fā)生之后。
(5)覆蓋變化的區(qū)域。主要是指圍繞企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)服務(wù),如銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)地域分布變化領(lǐng)域發(fā)生的變化。
(6)改變了關(guān)鍵技術(shù)人才。主要是指圍繞收購(gòu)核心技術(shù)研發(fā)人員的變化和相關(guān)領(lǐng)域掌握核心技術(shù)人才的企業(yè)知識(shí)。
三、企業(yè)并購(gòu)績(jī)效矩陣評(píng)價(jià)模型
1.企業(yè)公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包括兩部分基本性能評(píng)價(jià)指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)?;拘阅茉u(píng)價(jià)主要采用定性指標(biāo)審查,以衡量匹配企業(yè)合并和收購(gòu)的動(dòng)機(jī)結(jié)果的程度;經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要量化指標(biāo)來(lái)評(píng)估選定合并后衡量改善業(yè)務(wù)績(jī)效的程度。具體指標(biāo)設(shè)計(jì)為:
(1)基本性能評(píng)價(jià)。選擇的基本性能評(píng)價(jià)的動(dòng)機(jī)來(lái)自兼并和收購(gòu)開(kāi)始,調(diào)查其匹配結(jié)果與動(dòng)機(jī)程度,或者說(shuō)實(shí)現(xiàn)程度。
(2)績(jī)效評(píng)估。經(jīng)過(guò)大量的兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)績(jī)效衡量指標(biāo),如果只有一個(gè)指標(biāo)的諸多缺陷,但過(guò)多會(huì)造成指標(biāo)不必要的重復(fù)或規(guī)定的家園結(jié)束。
(3)確定指標(biāo)的權(quán)重的數(shù)目。也被稱(chēng)為指數(shù)權(quán)重的指標(biāo)權(quán)重被定義為每個(gè)比例的總量指標(biāo)的指標(biāo)。指數(shù)權(quán)重是識(shí)別標(biāo)記的內(nèi)容的評(píng)估的重要性。評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重反映了評(píng)價(jià)結(jié)果的貢獻(xiàn),確定指標(biāo)和目標(biāo),反映在評(píng)估的重要性取決于信息本身的內(nèi)容的可信度。
2.績(jī)效評(píng)價(jià)的記分方法
績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為兩個(gè)方面——定量指標(biāo)和定性指標(biāo)以及財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。這些評(píng)價(jià)指標(biāo)各有不同,所代表的寓意以及其綜合評(píng)價(jià)所得出的結(jié)果都是不盡相同的。要得出可靠數(shù)據(jù),就必須對(duì)這些不同指標(biāo)應(yīng)用無(wú)量綱化和轉(zhuǎn)化來(lái)達(dá)到消除原始值的效果,這樣得出的結(jié)論才具有可信度。通常來(lái)講,對(duì)某項(xiàng)指標(biāo)通過(guò)評(píng)分測(cè)試是許多企業(yè)進(jìn)行的評(píng)價(jià)方式。
3.矩陣評(píng)價(jià)
企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)模型的矩陣,通過(guò)動(dòng)機(jī)來(lái)自兼并和收購(gòu)開(kāi)始研究實(shí)現(xiàn)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的程度的結(jié)果,能客觀反映企業(yè)并購(gòu)的實(shí)際情況,克服了非正常收入從通過(guò)兼并收購(gòu)缺陷的動(dòng)機(jī)和方法,財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。可見(jiàn),企業(yè)并購(gòu)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估模型矩陣可以使性能更加科學(xué)的評(píng)價(jià)具有深遠(yuǎn)的理論意義。
參考文獻(xiàn):
[1]張瑜.支付方式對(duì)主并公司中長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效的影響[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2013
[2]李百玄.基于平衡計(jì)分卡視角的企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2013