韓志光+范銀

【摘要】 我國全面實行消費型增值稅的政策必然會對各行業(yè)產生影響。文章基于上市公司財務指標視角，分析了增值稅轉型對五個行業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力的影響。增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)的盈利能力提高；會導致五個行業(yè)償債能力降低（電力、煤及水的生產和供應業(yè)降低后又提高）；會導致農、林、牧、漁業(yè)的營運能力增強，采掘業(yè)、制造業(yè)、電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)的營運能力降低；會導致五個行業(yè)發(fā)展能力提高，對農、林、牧、漁業(yè)、采掘業(yè)和信息技術業(yè)的發(fā)展能力影響最大。

【關鍵詞】 增值稅轉型； 上市公司； 行業(yè)影響

中圖分類號：F812.42文獻標識碼：A文章編號：1004-5937（2014）21-0115-04

一、引言

自1994年開始，我國一直實行的是生產型增值稅，當時實行生產型增值稅主要是為了緩解經濟過熱。隨著市場經濟的發(fā)展及經濟全球化程度的加深，生產型增值稅已經不能適應當前的需要，弊端也逐漸顯現。2004年國家在東北地區(qū)的部分行業(yè)開始試點消費型增值稅，到2007年中部六省的部分地區(qū)也開始試點工作，直到2009年1月開始，消費型增值稅在全國范圍內所有行業(yè)實施。由于消費型增值稅允許抵扣購進固資產的進項稅額，增值稅的轉型必然會影響到各行業(yè)公司的財務狀況。

二、增值稅轉型對行業(yè)影響的研究現狀

由于世界上實行增值稅的一百三十多個國家中，只有我國的稅收是由生產型增值稅轉變?yōu)橄M型增值稅，因此國外鮮有關于增值稅轉型方面的研究成果。目前國內關于增值稅轉型的研究成果主要集中在增值稅轉型對宏觀經濟或微觀經濟的影響等。我國學者主要是研究增值稅轉型對宏觀經濟的影響。陸煒、楊震（2002）是我國研究增值稅轉型的先驅，他們主要從稅收、財政、會計等角度對增值稅轉型進行研究，分析其可行性。楊撫生、蔡軍（2006）認為增值稅由生產型轉為消費型可能帶來一定的負面影響，主要體現在財政收入、投資、就業(yè)等方面，建議分步驟實施增值稅的轉型。程瑤、陸新葵（2006）對增值稅轉型的影響進行實證研究，認為增值稅轉型考慮必須更加全面。陳燁等（2010）研究了增值稅轉型對宏觀稅負、就業(yè)以及宏觀經濟運行的后果。

在營改增對微觀層面的影響研究方面，我國學者主要關注增值稅轉型對微觀企業(yè)投資和稅負等方面的影響研究。盧銳、許寧（2011）認為增值稅轉型會導致企業(yè)推遲固定資產投資。胥佚萱、林志偉（2011）通過實證分析發(fā)現，增值稅轉型會導致企業(yè)提高固定資產投資。夏紅雨（2009）認為增值稅轉型會導致企業(yè)財務杠桿效應降低。駱陽、肖俠（2010）通過研究發(fā)現，對于高新技術企業(yè)和非高新技術企業(yè)來說，增值稅轉型對其實際的稅負產生的影響不同。李亞婕（2011）研究了增值稅轉型對企業(yè)稅負的影響，發(fā)現增值稅轉型會降低增值稅稅額和營業(yè)稅金及附加，增加所得稅稅額。整體上看，關于增值稅轉型的研究缺少從全面的財務指標角度研究增值稅轉型對制造業(yè)和服務業(yè)等行業(yè)影響的對比研究，因此本文選取凈資產收益率、資產負債率、固定資產增長率和長期資產周轉率等財務指標進行增值稅轉型對我國各行業(yè)的影響研究。

三、增值稅轉型對各行業(yè)的影響分析

本文根據《中國證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類指引》選取了農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)五類行業(yè)的最新數據，通過比較分析，研究增值稅轉型對各行業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力的影響主要有以下幾個方面：

首先，增值稅轉型會影響到企業(yè)的盈利能力。增值稅轉型后整體行業(yè)的稅負預期呈現下降趨勢，企業(yè)的負擔會不斷降低，因此企業(yè)可以獲得相對的凈利潤。反映企業(yè)盈利能力的是企業(yè)凈資產收益率，即凈利潤與股東權益的比率。凈資產收益率可以衡量企業(yè)的總體盈利能力，計算公式如下：

RFAt=■■■ （1）

上式中，RFAt是第t年的凈資產收益率均值，NPit是第t年第i個樣本企業(yè)的凈利潤，AREit是第t年第i個樣本企業(yè)的股東權益，本次研究選取較易量化的股東權益平均額來代替股東權益。增值稅轉型使企業(yè)繳納的銷項稅額減少，相應的企業(yè)所得稅應納稅額會增加，那么凈利潤也會增加。這會導致凈資產收益率增大。因此增值稅轉型會導致企業(yè)盈利能力提高。

其次，增值稅轉型會影響到企業(yè)的償債能力。資產負債率可以反映企業(yè)的長期償債能力，可以衡量企業(yè)清算時對債權人利益的保護程度，資產負債率越低，企業(yè)的償債能力越強。資產負債率的計算公式如下：

RALt=■■■ （2）

上式中，RALt是第t年的資產負債率均值，TLit是第t年第i個樣本企業(yè)的負債總額，TAit是第t年第i個樣本企業(yè)的資產總額。增值稅轉型后，實行了增值稅抵扣，計入企業(yè)固定資產的成本減少，這就會提高企業(yè)的資產負債率。因此增值稅轉型會導致企業(yè)償債能力降低。

再次，增值稅轉型會影響到企業(yè)的發(fā)展能力。企業(yè)稅負輕重是影響企業(yè)長期發(fā)展能力的一個重要因素，從歷史資料可以看出，我國減稅都會帶動一輪固定資產投資增長，進而帶動社會經濟長期發(fā)展，因此固定資產增長率是衡量企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的一個重要指標，計算公式如下：

GRFAt=■■■ （3）

上式中，GRFAt是第t年的固定資產增長率均值，FFAit是第t年第i個樣本企業(yè)的期末固定資產，BFAit是第t年第i個樣本企業(yè)的期初固定資產。固定資產增長率反映了一個經營周期內企業(yè)固定資產增長的程度。固定資產增長率越大實行消費型增值稅意味著新購固定資產的成本越低，這會刺激企業(yè)購買新的固定資產，加大投資，相應地會提高企業(yè)的固定資產增長率。因此增值稅轉型會導致企業(yè)發(fā)展能力提高。

最后，增值稅轉型會影響到企業(yè)的營運能力。長期資產周轉率反映的是非流動資產的管理效率。

LTATt=■■■ （4）

上式中，LTATt是第t年的長期資產周轉率均值，BIit是第t年第i個樣本企業(yè)的營業(yè)收入，ALAit是第t年第i個樣本企業(yè)的長期資產平均余額。實行消費型增值稅后，可以抵扣購進固定資產的進項稅額，固定資產平均余額會減少，這樣長期資產周轉率會提高，但是增值稅轉型也會刺激企業(yè)購買固定資產，長期資產平均余額增加，這樣又會導致企業(yè)長期資產周轉率降低。

四、增值稅轉型對各行業(yè)影響的實證研究

（一）樣本選取

本文數據全部來自于國泰安數據庫。選取2008年至2012年6年間，農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)五個行業(yè)的所有企業(yè)。選取完畢后進行了如下處理：（1）收集數據庫2008年至2012年五個行業(yè)所有上市公司的財務指標數據。（2）選取了凈資產收益率、資產負債率、固定資產增長率、長期資產周轉率四個指標，將其他指標剔除。（3）由于東北三省一市已經于2004年開始實行消費型增值稅，中部六省也于2007年開始試點消費型增值稅，因此剔除了東北三省和中部六省屬于五個行業(yè)的上市公司。（4）剔除在2008年至2012年間上市、退市、違規(guī)、財務指標缺失的公司。

（二）樣本描述性統(tǒng)計

本文經過上述處理后，最終得到符合條件的上市公司659家，其中農、林、牧、漁業(yè)上市公司15家，占2.3%；采掘業(yè)上市公司18家，占2.7%；制造業(yè)上市公司527家，占80%；電力、煤及水的生產和供應業(yè)上市公司35家，占5.3%；信息技術業(yè)上市公司64家，占9.7%。樣本描述性統(tǒng)計結果如表1所示。

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（三）各行業(yè)盈利能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)凈資產收益率（RFA）的均值，如表2所示。

由表2可以看出，農、林、牧、漁業(yè)在2009年增值稅轉型時凈資產收益率轉為正值，2010年更是提高到6.622%，2011年和2012年為負值。采掘業(yè)的凈資產收益率在五個行業(yè)中最大，2010年比2009年有所提高。制造業(yè)在2010年的凈資產收益率明顯增大。電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)凈資產收益率在2009年明顯增大，并且在2010—2012年仍然維持在較高水準。這說明消費稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)扭虧為盈，但是不能持續(xù)下去，這與農、林、牧、漁業(yè)技術能力弱有關。增值稅轉型對于采掘業(yè)的盈利能力影響不是很大，其盈利能力仍然很強。增值稅轉型會導致制造業(yè)、電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)盈利能力提高，但是不能使制造業(yè)盈利能力持續(xù)提高，就盈利能力持續(xù)提高而言，煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)更勝一籌。增值稅轉型后各行業(yè)的凈資產收益率變化趨勢示意圖如圖1所示。

（四）各行業(yè)償債能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)資產負債率（RAL）的均值，如表3所示。

由表3可以看出，在2009年實行消費型增值稅后各行業(yè)的資產負債率都在增大。其中資產負債率提高較多的是農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)，制造業(yè)和信息技術業(yè)緩慢增大，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在2009年達到最大后逐年下降。因此增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)償債能力明顯降低，制造業(yè)和信息技術業(yè)償債能力緩慢降低，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在降低后又緩慢提高。增值稅轉型后各行業(yè)償債能力變化趨勢示意圖如圖2所示。

（五）各行業(yè)發(fā)展能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)固定資產增長率（GRFA）的均值，如表4所示。

由表4可以看出，增值稅轉型對農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)和信息技術業(yè)的固定資產增長率影響比較大，農、林、牧、漁業(yè)在2009年增值稅剛轉型時仍然處于觀望狀態(tài)，其固定資產增長率為負數，2010年固定資產增長率突然提高。采掘業(yè)和信息技術業(yè)在2009年增值稅剛轉型時固定資產增長率就提高到41.626%，由于固定資產使用周期很長，因此接下來增長率降低。制造業(yè)和電力、煤及水的生產和供應業(yè)由于在2008年對于固定資產的投入比較大，因此固定資產增長率降低，但是受到增值稅轉型的影響固定資產投入仍在增加。制造業(yè)在2012年時固定資產增長率又達到了35%以上，可能是有一些公司固定資產進行了更新。這說明增值稅轉型會導致各行業(yè)發(fā)展能力增強。增值稅轉型后各行業(yè)固定資產增長率變化趨勢示意圖如圖3所示。

（六）各行業(yè)營運能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)長期資產周轉率（LTAT）的均值，如表5所示。

由表5可以看出增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)長期資產周轉率提高，但是對于采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)來說，長期資產周轉率降低。這是因為這四個行業(yè)每年固定資產都在增加，而固定資產的利用時間均較長，五年并不能完成固定資產的更新?lián)Q代，導致長期資產周轉率降低，因此增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)營運能力增強，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)營運能力降低。增值稅轉型后各行業(yè)長期資產周轉率變化趨勢示意圖如圖4所示。

五、結束語

本文基于上市公司財務指標視角，分析了增值稅轉型對五個行業(yè)四種能力的影響。通過分析研究結果可以得到以下結論：首先，增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)盈利能力提高，但是不能使制造業(yè)盈利能力持續(xù)提高。其次，增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)償債能力明顯降低，制造業(yè)和信息技術業(yè)償債能力緩慢降低，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在降低后又緩慢提高。再次，增值稅轉型會導致各行業(yè)發(fā)展能力提高。對農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)和信息技術業(yè)的發(fā)展能力影響最大。最后，增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)營運能力增強，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)營運能力降低?！?/p>

【參考文獻】

［1］ 楊撫生，蔡軍.不可忽視增值稅轉型對地方經濟的負面影響［J］.稅務研究，2006（2）：24-26.

［2］ 程瑤，陸新葵.增值稅轉型對經濟結構影響的實證分析［J］.中央財經大學學報，2006（9）：11-14.

［3］ 陳燁，張欣，寇恩惠，等.增值稅轉型對就業(yè)負面影響CGE模擬分析［J］.經濟研究，2010（9）.

［4］ 盧銳，許寧.增值稅轉型對上市公司固定資產投資的影響研究［J］.稅務研究，2011（6）.

［5］ 胥佚萱，林志偉.增值稅轉型改革與企業(yè)固定資產投資決策——基于中國上市公司數據的面板雙重差分模型分析［J］.稅務與經濟，2011（1）.

［6］ 駱陽，肖俠.增值稅轉型對江蘇省滬市上市公司稅負影響的實證分析［J］.稅務研究，2010（5）.

*資助信息：河北省教育廳科研項目（SQ123008）。

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（三）各行業(yè)盈利能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)凈資產收益率（RFA）的均值，如表2所示。

由表2可以看出，農、林、牧、漁業(yè)在2009年增值稅轉型時凈資產收益率轉為正值，2010年更是提高到6.622%，2011年和2012年為負值。采掘業(yè)的凈資產收益率在五個行業(yè)中最大，2010年比2009年有所提高。制造業(yè)在2010年的凈資產收益率明顯增大。電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)凈資產收益率在2009年明顯增大，并且在2010—2012年仍然維持在較高水準。這說明消費稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)扭虧為盈，但是不能持續(xù)下去，這與農、林、牧、漁業(yè)技術能力弱有關。增值稅轉型對于采掘業(yè)的盈利能力影響不是很大，其盈利能力仍然很強。增值稅轉型會導致制造業(yè)、電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)盈利能力提高，但是不能使制造業(yè)盈利能力持續(xù)提高，就盈利能力持續(xù)提高而言，煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)更勝一籌。增值稅轉型后各行業(yè)的凈資產收益率變化趨勢示意圖如圖1所示。

（四）各行業(yè)償債能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)資產負債率（RAL）的均值，如表3所示。

由表3可以看出，在2009年實行消費型增值稅后各行業(yè)的資產負債率都在增大。其中資產負債率提高較多的是農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)，制造業(yè)和信息技術業(yè)緩慢增大，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在2009年達到最大后逐年下降。因此增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)償債能力明顯降低，制造業(yè)和信息技術業(yè)償債能力緩慢降低，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在降低后又緩慢提高。增值稅轉型后各行業(yè)償債能力變化趨勢示意圖如圖2所示。

（五）各行業(yè)發(fā)展能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)固定資產增長率（GRFA）的均值，如表4所示。

由表4可以看出，增值稅轉型對農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)和信息技術業(yè)的固定資產增長率影響比較大，農、林、牧、漁業(yè)在2009年增值稅剛轉型時仍然處于觀望狀態(tài)，其固定資產增長率為負數，2010年固定資產增長率突然提高。采掘業(yè)和信息技術業(yè)在2009年增值稅剛轉型時固定資產增長率就提高到41.626%，由于固定資產使用周期很長，因此接下來增長率降低。制造業(yè)和電力、煤及水的生產和供應業(yè)由于在2008年對于固定資產的投入比較大，因此固定資產增長率降低，但是受到增值稅轉型的影響固定資產投入仍在增加。制造業(yè)在2012年時固定資產增長率又達到了35%以上，可能是有一些公司固定資產進行了更新。這說明增值稅轉型會導致各行業(yè)發(fā)展能力增強。增值稅轉型后各行業(yè)固定資產增長率變化趨勢示意圖如圖3所示。

（六）各行業(yè)營運能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)長期資產周轉率（LTAT）的均值，如表5所示。

由表5可以看出增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)長期資產周轉率提高，但是對于采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)來說，長期資產周轉率降低。這是因為這四個行業(yè)每年固定資產都在增加，而固定資產的利用時間均較長，五年并不能完成固定資產的更新?lián)Q代，導致長期資產周轉率降低，因此增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)營運能力增強，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)營運能力降低。增值稅轉型后各行業(yè)長期資產周轉率變化趨勢示意圖如圖4所示。

五、結束語

本文基于上市公司財務指標視角，分析了增值稅轉型對五個行業(yè)四種能力的影響。通過分析研究結果可以得到以下結論：首先，增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)盈利能力提高，但是不能使制造業(yè)盈利能力持續(xù)提高。其次，增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)償債能力明顯降低，制造業(yè)和信息技術業(yè)償債能力緩慢降低，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在降低后又緩慢提高。再次，增值稅轉型會導致各行業(yè)發(fā)展能力提高。對農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)和信息技術業(yè)的發(fā)展能力影響最大。最后，增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)營運能力增強，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)營運能力降低?！?/p>

【參考文獻】

［1］ 楊撫生，蔡軍.不可忽視增值稅轉型對地方經濟的負面影響［J］.稅務研究，2006（2）：24-26.

［2］ 程瑤，陸新葵.增值稅轉型對經濟結構影響的實證分析［J］.中央財經大學學報，2006（9）：11-14.

［3］ 陳燁，張欣，寇恩惠，等.增值稅轉型對就業(yè)負面影響CGE模擬分析［J］.經濟研究，2010（9）.

［4］ 盧銳，許寧.增值稅轉型對上市公司固定資產投資的影響研究［J］.稅務研究，2011（6）.

［5］ 胥佚萱，林志偉.增值稅轉型改革與企業(yè)固定資產投資決策——基于中國上市公司數據的面板雙重差分模型分析［J］.稅務與經濟，2011（1）.

［6］ 駱陽，肖俠.增值稅轉型對江蘇省滬市上市公司稅負影響的實證分析［J］.稅務研究，2010（5）.

*資助信息：河北省教育廳科研項目（SQ123008）。

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（三）各行業(yè)盈利能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)凈資產收益率（RFA）的均值，如表2所示。

由表2可以看出，農、林、牧、漁業(yè)在2009年增值稅轉型時凈資產收益率轉為正值，2010年更是提高到6.622%，2011年和2012年為負值。采掘業(yè)的凈資產收益率在五個行業(yè)中最大，2010年比2009年有所提高。制造業(yè)在2010年的凈資產收益率明顯增大。電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)凈資產收益率在2009年明顯增大，并且在2010—2012年仍然維持在較高水準。這說明消費稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)扭虧為盈，但是不能持續(xù)下去，這與農、林、牧、漁業(yè)技術能力弱有關。增值稅轉型對于采掘業(yè)的盈利能力影響不是很大，其盈利能力仍然很強。增值稅轉型會導致制造業(yè)、電力、煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)盈利能力提高，但是不能使制造業(yè)盈利能力持續(xù)提高，就盈利能力持續(xù)提高而言，煤及水的生產和供應業(yè)、信息技術業(yè)更勝一籌。增值稅轉型后各行業(yè)的凈資產收益率變化趨勢示意圖如圖1所示。

（四）各行業(yè)償債能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)資產負債率（RAL）的均值，如表3所示。

由表3可以看出，在2009年實行消費型增值稅后各行業(yè)的資產負債率都在增大。其中資產負債率提高較多的是農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)，制造業(yè)和信息技術業(yè)緩慢增大，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在2009年達到最大后逐年下降。因此增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)償債能力明顯降低，制造業(yè)和信息技術業(yè)償債能力緩慢降低，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在降低后又緩慢提高。增值稅轉型后各行業(yè)償債能力變化趨勢示意圖如圖2所示。

（五）各行業(yè)發(fā)展能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)固定資產增長率（GRFA）的均值，如表4所示。

由表4可以看出，增值稅轉型對農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)和信息技術業(yè)的固定資產增長率影響比較大，農、林、牧、漁業(yè)在2009年增值稅剛轉型時仍然處于觀望狀態(tài)，其固定資產增長率為負數，2010年固定資產增長率突然提高。采掘業(yè)和信息技術業(yè)在2009年增值稅剛轉型時固定資產增長率就提高到41.626%，由于固定資產使用周期很長，因此接下來增長率降低。制造業(yè)和電力、煤及水的生產和供應業(yè)由于在2008年對于固定資產的投入比較大，因此固定資產增長率降低，但是受到增值稅轉型的影響固定資產投入仍在增加。制造業(yè)在2012年時固定資產增長率又達到了35%以上，可能是有一些公司固定資產進行了更新。這說明增值稅轉型會導致各行業(yè)發(fā)展能力增強。增值稅轉型后各行業(yè)固定資產增長率變化趨勢示意圖如圖3所示。

（六）各行業(yè)營運能力分析

通過對數據進行處理可以得到各行業(yè)長期資產周轉率（LTAT）的均值，如表5所示。

由表5可以看出增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)長期資產周轉率提高，但是對于采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)來說，長期資產周轉率降低。這是因為這四個行業(yè)每年固定資產都在增加，而固定資產的利用時間均較長，五年并不能完成固定資產的更新?lián)Q代，導致長期資產周轉率降低，因此增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)營運能力增強，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)營運能力降低。增值稅轉型后各行業(yè)長期資產周轉率變化趨勢示意圖如圖4所示。

五、結束語

本文基于上市公司財務指標視角，分析了增值稅轉型對五個行業(yè)四種能力的影響。通過分析研究結果可以得到以下結論：首先，增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)盈利能力提高，但是不能使制造業(yè)盈利能力持續(xù)提高。其次，增值稅轉型導致農、林、牧、漁業(yè)和采掘業(yè)償債能力明顯降低，制造業(yè)和信息技術業(yè)償債能力緩慢降低，電力、煤及水的生產和供應業(yè)在降低后又緩慢提高。再次，增值稅轉型會導致各行業(yè)發(fā)展能力提高。對農、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)和信息技術業(yè)的發(fā)展能力影響最大。最后，增值稅轉型會導致農、林、牧、漁業(yè)營運能力增強，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤及水的生產和供應業(yè)，信息技術業(yè)營運能力降低?！?/p>

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*資助信息：河北省教育廳科研項目（SQ123008）。

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