龍海明+凌煉+周哲英

基金項(xiàng)目： 國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目（12&2D053）、湖南省社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目（13ZDB35）

摘 要：通過(guò)分析金融區(qū)域輻射力的形成機(jī)理，以金融競(jìng)爭(zhēng)力和金融輻射程度作為測(cè)度金融區(qū)域輻射力的核心變量，利用主成分分析法構(gòu)建金融競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)模型，再結(jié)合斷裂點(diǎn)理論構(gòu)建金融輻射程度評(píng)價(jià)模型，并以長(zhǎng)沙對(duì)湖南省內(nèi)其他市州的金融輻射力進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，長(zhǎng)沙作為省會(huì)城市，其金融競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)高于省內(nèi)其他市州；但長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射度均未超過(guò)90%，未能充分彰顯其競(jìng)爭(zhēng)力。為此，應(yīng)從金融區(qū)域輻射力的形成基礎(chǔ)、源泉和載體三個(gè)方面深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)合發(fā)展，打造區(qū)域特色金融品牌和做大做強(qiáng)地方法人金融機(jī)構(gòu)。

關(guān)鍵詞： 金融增長(zhǎng)極；金融競(jìng)爭(zhēng)力；區(qū)域輻射力；輻射程度；因子分析法

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A文章編號(hào)：1003-7217(2014)03-0008-06

一、引言及文獻(xiàn)綜述

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的大幅提升，金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益突出，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。金融通過(guò)扮演資金融通者角色貫穿于各行各業(yè)，發(fā)揮著集聚資源并影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要功能。近年來(lái)，我國(guó)部分省會(huì)城市掀起了打造區(qū)域金融中心的熱潮，爭(zhēng)先搶占金融資源以提升金融區(qū)域輻射力。為此，本文在已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上擬對(duì)金融區(qū)域輻射力的形成機(jī)理及其測(cè)度方法進(jìn)行探討，并以湖南省長(zhǎng)沙市為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)其對(duì)全省各市州的金融輻射程度，進(jìn)而提出提升現(xiàn)代金融區(qū)域輻射力的相關(guān)政策建議。

國(guó)外關(guān)于金融輻射力的研究主要集中于金融輻射力的作用路徑上。其研究表明，金融業(yè)集聚的核心地區(qū)通過(guò)向周圍地區(qū)設(shè)立金融分支機(jī)構(gòu)、增加資本積累、提高資本邊際生產(chǎn)力、提高儲(chǔ)蓄率和投資率等渠道作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［1-3］。

國(guó)內(nèi)對(duì)于金融輻射力的研究思路基本一致，大都將金融競(jìng)爭(zhēng)力作為產(chǎn)生金融輻射力的基礎(chǔ)，將金融輻射半徑作為衡量輻射力大小的變量，通過(guò)構(gòu)建模型經(jīng)由金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力測(cè)量金融輻射半徑大小。如黎平海等（2009）從經(jīng)濟(jì)總量、金融規(guī)模和城市發(fā)展三個(gè)方面構(gòu)建了城市金融競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估指標(biāo)體系，并提取了金融生態(tài)、金融規(guī)模和經(jīng)濟(jì)支撐三個(gè)主因子來(lái)測(cè)度珠三角九個(gè)城市的金融競(jìng)爭(zhēng)力大小［4］。張輝等（2010）通過(guò)選取12個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)而提取三個(gè)主因子對(duì)北京、天津等七個(gè)省區(qū)市的金融競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了評(píng)價(jià)［5］。閆彥明（2010）從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展兩大方面選取10個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了長(zhǎng)三角城市金融綜合競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系［6］。周孝坤等（2011）從金融規(guī)模、金融效率、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、對(duì)外開放和城市建設(shè)五個(gè)方面選取22個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了西部地區(qū)主要城市金融競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并提取四個(gè)主因子對(duì)西部12個(gè)城市進(jìn)行金融競(jìng)爭(zhēng)力的大小測(cè)算［7］。馮欽（2012）從解釋性競(jìng)爭(zhēng)力和顯示性競(jìng)爭(zhēng)力兩大方面選取了17個(gè)指標(biāo)構(gòu)建金融綜合競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系，并對(duì)這兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力分別提取主因子進(jìn)行評(píng)價(jià)［8］。也有學(xué)者直接引用CDI中國(guó)金融中心指數(shù)（CDI CFCI）的評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)以南京為中心的區(qū)域城市進(jìn)行金融競(jìng)爭(zhēng)力大小的評(píng)價(jià)［9］。

一些研究在構(gòu)建整合金融競(jìng)爭(zhēng)力和金融輻射半徑兩個(gè)變量的模型上主要有兩個(gè)方向：一是通過(guò)運(yùn)用威爾遜模型經(jīng)由金融競(jìng)爭(zhēng)力大小來(lái)計(jì)算金融輻射半徑［4-7，10］，二是通過(guò)整合斷裂點(diǎn)理論和場(chǎng)強(qiáng)理論構(gòu)建金融輻射半徑測(cè)算模型［8，9］。上述研究成果為本文在該領(lǐng)域的進(jìn)一步探索提供了可貴的經(jīng)驗(yàn)借鑒。

二、現(xiàn)代金融區(qū)域輻射力的形成機(jī)理

金融地理學(xué)認(rèn)為金融具有地理空間特性。由于區(qū)域間存在信息不對(duì)稱，金融資源的空間分布呈非均衡態(tài)勢(shì)［11］。金融資源首先依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在一定區(qū)域范圍內(nèi)集聚和配置，并促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展和金融功能的發(fā)揮，形成金融信息腹地，使該區(qū)域具有一定的金融競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而對(duì)周邊區(qū)域的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)產(chǎn)生影響。因此，現(xiàn)代金融區(qū)域輻射力的形成需經(jīng)歷三個(gè)階段：實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融資源的集聚和配置階段、金融資源集聚助推金融增長(zhǎng)極的形成階段、金融增長(zhǎng)極產(chǎn)生金融輻射力的階段。

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展吸引金融資源

金融業(yè)的產(chǎn)生是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要，它以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為重要目標(biāo)，通過(guò)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展引致自身的發(fā)展和壯大。金融生產(chǎn)的地理聚集是響應(yīng)（社會(huì)生產(chǎn)的）外部性經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，同時(shí)，個(gè)別金融中心的特殊性（包括數(shù)量、產(chǎn)品/產(chǎn)業(yè)與社會(huì)空間相關(guān)的獲利性差異）不僅給予了金融生產(chǎn)的實(shí)踐信息，也影響了其成?。?2］。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)牢固，金融業(yè)的發(fā)展方可持久穩(wěn)健。2008年金融危機(jī)爆發(fā)的根源就在于金融業(yè)的發(fā)展脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為突出的城市往往集聚了大量金融資源，形成了具有地方特色的金融產(chǎn)業(yè)。如成都作為西部經(jīng)濟(jì)龍頭，吸引了大量的金融外包企業(yè)落戶，為發(fā)展金融外包產(chǎn)業(yè)集聚了資源；同時(shí)，成都抓住汶川地震災(zāi)后重建的機(jī)遇，成功實(shí)踐了農(nóng)村土地金融改革。重慶依托惠普電腦生產(chǎn)基地吸引了惠普亞太結(jié)算中心和其他惠普代工企業(yè)的到來(lái)，積淀了大量結(jié)算型資金。以廣州為代表的珠三角是全國(guó)乃至全球聞名的制造業(yè)基地，大量產(chǎn)業(yè)資金的聚集為廣州大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融奠定了基礎(chǔ)，如汽車金融和航運(yùn)金融。溫州發(fā)達(dá)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)含著充裕的民間資金，是民間金融發(fā)展的典型。

財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐(雙月刊)2014年第3期2014年第3期(總第189期) 龍海明，凌 煉等：現(xiàn)代金融區(qū)域輻射力研究基于長(zhǎng)沙對(duì)湖南省內(nèi)其它市州輻射力的實(shí)證檢驗(yàn)

（二）金融資源集聚形成金融增長(zhǎng)極

從金融資源論的角度來(lái)看，金融資源可分為三個(gè)層次：第一個(gè)層次是基礎(chǔ)性核心金融資源，即廣義的貨幣資本或資金，是金融資源的最基本層次；第二個(gè)層次是實(shí)體性中間金融資源，包括金融組織體系和金融工具體系，以及與之相關(guān)的規(guī)則制度、金融意識(shí)和專門人才；第三個(gè)層次是整體功能性高層金融資源［13，14］。前兩個(gè)層次構(gòu)成了金融資源的自然屬性，賦予了金融"資財(cái)之源"的能力；第三個(gè)層次是金融資源的社會(huì)屬性，體現(xiàn)了其通過(guò)配置其他資源所產(chǎn)生的外部功能屬性。金融資源的集聚推動(dòng)金融體系的完善和發(fā)展，并通過(guò)其功能屬性提高金融體系的運(yùn)行效率。金融資源在不同區(qū)域內(nèi)的非均衡集聚使區(qū)域間具有不同的金融競(jìng)爭(zhēng)力，且每一區(qū)域內(nèi)金融的發(fā)展將伴隨著對(duì)周邊區(qū)域金融資源的吸引，以此壯大區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力，形成金融增長(zhǎng)極。金融增長(zhǎng)極是在地理位置相近、經(jīng)濟(jì)發(fā)展依存度較高的地理區(qū)域或行政區(qū)域內(nèi)，以政策為導(dǎo)向，在區(qū)域內(nèi)具有良好經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境以及金融市場(chǎng)基礎(chǔ)相對(duì)雄厚的地方建立的以金融業(yè)為核心的區(qū)域內(nèi)金融中心。不同區(qū)域金融資源集聚程度不同，金融業(yè)的發(fā)達(dá)程度也不同，所形成的金融增長(zhǎng)極蘊(yùn)含的能量也不一樣，金融競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，金融增長(zhǎng)極的能量也越大。

（三）金融增長(zhǎng)極產(chǎn)生金融輻射力

輻射效應(yīng)源于法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩魯（Francois Perroux）的"增長(zhǎng)極"理論。該理論認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家不可能實(shí)施平衡發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常是從一個(gè)或數(shù)個(gè)增長(zhǎng)中心逐步向其他部門或地區(qū)傳導(dǎo)。金融增長(zhǎng)極具有同樣的特征，它在促進(jìn)本區(qū)域金融業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展的同時(shí)，對(duì)周邊腹地的金融傳導(dǎo)和帶動(dòng)作用更為顯著，這就是金融輻射作用。金融增長(zhǎng)極的存在給本地區(qū)和周邊區(qū)域提供了投融資便利，降低了資金周轉(zhuǎn)成本和交易成本，提高了跨地區(qū)金融資源配置效率 ［1-3］。金融增長(zhǎng)極通過(guò)向周邊地區(qū)設(shè)立金融分支機(jī)構(gòu)、增加資本積累、提高資本邊際生產(chǎn)力、提高儲(chǔ)蓄率和投資率等渠道作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其輻射力和輻射效應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）金融資源向腹地?cái)U(kuò)散，產(chǎn)生知識(shí)和技術(shù)的溢出，進(jìn)而推動(dòng)周邊地區(qū)的技術(shù)進(jìn)步。（2）金融增長(zhǎng)極在發(fā)展過(guò)程中不斷向周邊地區(qū)設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，便利腹地金融活動(dòng)，降低交易成本，使得資本積累的速度和質(zhì)量得以保證。（3）伴隨著金融資源向周邊地區(qū)的滲透，金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品影響力得到提升，腹地金融需求將得到較大程度的滿足，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模和質(zhì)量也因此得到改善［14，15］。具體地，區(qū)域金融輻射力的形成機(jī)理可用圖1進(jìn)行描述。從中可以看出，金融競(jìng)爭(zhēng)力是金融輻射力形成的核心和源泉。三、現(xiàn)代金融區(qū)域輻射力實(shí)證分析

（一）金融競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

金融競(jìng)爭(zhēng)力的形成受諸多因素影響，如經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融資源等，為了全面和科學(xué)地衡量金融競(jìng)爭(zhēng)力大小，本文采用因子分析法進(jìn)行金融競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)。

圖1 金融輻射力形成機(jī)理

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)選取。基于全面性、科學(xué)性、可比性和數(shù)據(jù)的可得性等原則，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融發(fā)展兩個(gè)方面進(jìn)行指標(biāo)的選取。

（1）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從宏觀和微觀兩個(gè)角度即宏觀方面選取GDP（X1）、財(cái)政一般預(yù)算收入（X2）、年進(jìn)出口總額（X4）、實(shí)際利用外資（X5）四個(gè)指標(biāo)；微觀方面選取城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入（X3）指標(biāo)。

（2）金融發(fā)展。從金融資源論的角度來(lái)看，金融資源中除最基本的貨幣資本外，還有金融機(jī)構(gòu)，但金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和質(zhì)量最終體現(xiàn)為區(qū)域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)年末存貸款余額、保費(fèi)收入等指標(biāo)上，因此，不單設(shè)金融機(jī)構(gòu)類指標(biāo)。主要選取年末存款余額（X6）、年末貸款余額（X7）、年保費(fèi)收入（X8）、保險(xiǎn)深度（X9）、保險(xiǎn)密度（X10)五個(gè)指標(biāo)，因證券類數(shù)據(jù)可得性較低，故未考慮證券業(yè)發(fā)展指標(biāo)。

2.因子分析法建模①。設(shè)有N個(gè)樣本，P個(gè)指標(biāo)，X=（X1，X2，…，Xi，…，Xp）T為隨機(jī)向量，因子為F=（F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m）T，則初始因子模型［16］為：

X1=a11F1+a12F2+…+a1mFm+e1

X2=a21F1+a22F2+…+a2mFm+e2

…

Xp=ap1F1+ap2F2+…+apmFm+ep（1）

該模型中，aij(i=1,2,…,p;j=1,2,…,m)是因子載荷，也即因子Fj（j=1,2,…,m)和變量Xi的相關(guān)系數(shù)。e為特殊因子，代表除F以外的其他影響因素，實(shí)際分析時(shí)可忽略不計(jì)。

求出公因子后，將各公因子表示成變量的線性形式，進(jìn)而加權(quán)求出因子得分:

Fi=bi1X1+bi2X2+…+binXn（i=1，2，…，m） （2）

由于每個(gè)公因子分別從不同方面進(jìn)行反映，不能做出全面而綜合的評(píng)價(jià)，因此，以各公因子的方差貢獻(xiàn)率比重為權(quán)數(shù)計(jì)算綜合統(tǒng)計(jì)量F［16］(P231)：

F=λ1λ1+λ2+…+λmF1+λ2λ1+λ2+…+λmF2+

…+λmλ1+λ2+…+λmFm（3）

式（3）中，F(xiàn)為最終的評(píng)價(jià)得分，λm為各公因子旋轉(zhuǎn)后對(duì)應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率。

（二）金融輻射程度評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

通過(guò)金融輻射半徑來(lái)衡量金融輻射程度，并通過(guò)斷裂點(diǎn)理論構(gòu)建金融輻射半徑測(cè)試模型。斷裂點(diǎn)理論（Breaking Point Theory）認(rèn)為，一個(gè)城市對(duì)周圍地區(qū)的吸引力與它的規(guī)模成正比，與距離的平方成反比。因而兩個(gè)城市相互影響區(qū)域的分界點(diǎn)（即斷裂點(diǎn)）公式為：

dA=DAB/(1+PB/PA) （4）

式（4）中，dA為較大城市A與斷裂點(diǎn)間的距離，DAB為A、B兩城市間的距離，PA為較大城市A的人口，PB為較小城市B的人口。

對(duì)金融的區(qū)域輻射力而言，同樣假設(shè)有A、B兩個(gè)城市，C點(diǎn)為斷裂點(diǎn)，F(xiàn)A、FB為A、B兩個(gè)城市的金融競(jìng)爭(zhēng)力，F(xiàn)AC、FBC為A、B兩個(gè)城市在斷裂點(diǎn)C處的金融輻射力。DAC、DBC分別為A、B兩個(gè)城市距離斷裂點(diǎn)C的距離，DAB為A、B兩個(gè)城市之間的距離。根據(jù)斷裂點(diǎn)理論有：

FAC=FBC（5）

FAC=FA/D2AC （6）

FBC=FB/D2BC （7）

DAB=DAC+DBC （8）

由式（5）~（8）可得A城市相對(duì)B城市的金融輻射半徑DAC為:

DAC=DAB/(1+FB/FA) （9）

可以看出，式（9）所計(jì)算出的金融輻射半徑是一個(gè)空間距離，但客觀來(lái)看，A城市對(duì)B城市的金融影響并非僅限于DAC這個(gè)距離之內(nèi)。金融輻射半徑只是一種較為形象的說(shuō)明方式，進(jìn)一步地，A城市對(duì)B城市的金融輻射程度（Ω）可由DAC/DAB表示，結(jié)合式（9）可得：

Ω=1/(1+FB/FA)（10）

從式（10）可以看出，A城市對(duì)B城市的金融輻射程度與兩城市間的距離無(wú)關(guān)，僅與兩個(gè)城市各自的金融競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)，這也就很好地避免了輻射半徑作為真實(shí)的空間距離帶來(lái)的誤解。同時(shí)，從式（9）還可以看出，被輻射城市B的金融競(jìng)爭(zhēng)力越大，則A城市對(duì)B城市的金融輻射程度越小。

（三）實(shí)證檢驗(yàn)：以長(zhǎng)沙對(duì)湖南省內(nèi)其他市州的金融輻射力為例

1.數(shù)據(jù)分析。

通過(guò)選取長(zhǎng)沙以及湖南省內(nèi)其他13個(gè)市州相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析可知，各指標(biāo)間存在極強(qiáng)的相關(guān)性。為了能夠充分而有效地利用現(xiàn)有數(shù)據(jù)，同時(shí)盡可能地反映原始數(shù)據(jù)信息，需采用因子分析法。

通過(guò)KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)（如表1），KMO統(tǒng)計(jì)量為0.734，大于0.7，說(shuō)明變量間相關(guān)性較強(qiáng)，適合用因子分析法。另一方面，Bartlett球形檢驗(yàn)的P值（相伴概率）為0，小于顯著性水平0.05，同樣說(shuō)明適合用因子分析法。

表1 KMO 和球形檢驗(yàn)

KMO統(tǒng)計(jì)量

0.734

Bartlett球形檢驗(yàn)

卡方值

254.794

自由度

45

顯著性水平

0.000

在提取公因子之前，通過(guò)表2所示的變量共同度分析可知，所有變量的共同度都在87%以上，所提取的公因子將對(duì)各變量有較強(qiáng)的解釋能力。

表2 變量共同度

初始值

提取值

GDP

1.000

0.962

財(cái)政一般預(yù)算收入

1.000

0.980

城鎮(zhèn)居民人均可支配收入

1.000

0.873

年進(jìn)出口總額

1.000

0.908

實(shí)際利用外商投資額

1.000

0.962

年末各項(xiàng)存款余額

1.000

0.985

年末各項(xiàng)貸款余額

1.000

0.967

保費(fèi)收入

1.000

0.943

保險(xiǎn)深度

1.000

0.955

保險(xiǎn)密度

1.000

0.899提取方法：主成分分析法。

表3給出的是經(jīng)SPSS軟件計(jì)算得出的各成分的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率。初始因子解的特征值為8.376，解釋了原有10個(gè)變量總方差的83.765%。前兩個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為94.349%，且只有這兩個(gè)因子的取值大于1，說(shuō)明前兩個(gè)因子包含了全部變量的主要信息，因此，選前兩個(gè)因子為主因子。從因子提取后和旋轉(zhuǎn)后的方差解釋情況這兩組數(shù)據(jù)可以看出，均支持選擇兩個(gè)主因子。且所提取的兩個(gè)主因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率均為94.349%，因此，前兩個(gè)因子已足夠描述金融競(jìng)爭(zhēng)力水平。

表3 總方差解釋情況

因子編號(hào)

初始因子解

因子提取

旋轉(zhuǎn)后進(jìn)行因子提取

特征值

方差貢

獻(xiàn)率

累計(jì)方差

貢獻(xiàn)率

特征值

方差貢獻(xiàn)率

累計(jì)方差

貢獻(xiàn)率

特征值

方差貢

獻(xiàn)率

累計(jì)方差

貢獻(xiàn)率

1

8.376

83.765

83.765

8.376

83.765

83.765

7.708

77.080

77.080

2

1.058

10.584

94.349

1.058

10.584

94.349

1.727

17.269

94.349

3

0.271

2.714

97.063

4

0.142

1.424

98.487

5

0.085

0.848

99.335

6

0.031

0.311

99.646

7

0.023

0.225

99.872

8

0.010

0.096

99.967

9

0.003

0.027

99.994

10

0.001

0.006

100.000

提取方法：主成分分析法。

由于使用旋轉(zhuǎn)法對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)后能使因子變量更具解釋性，故采用方差最大旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表4所示?？梢钥闯?，第一公因子（F1）在X1、X2、…、X10上有較大載荷，第二公因子（F2）僅在X9即保險(xiǎn)深度上有較大載荷。

根據(jù)表4有：

F1=0.98X1+0.988X2+0.863X3+0.951X4+

0.98X5+0.974X6+0.964X7+0.954X8-

0.384 X9+0.945X10（11）

F2=0.038X1+0.066X2-0.358X3+0.053X4+

0.032X5+0.189X6+0.195X7+0.181X8+

0.899 X9-0.079X10（12）

表4 旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣

主成分

1

2

GDP

0.980

0.038

財(cái)政一般預(yù)算收入

0.988

0.066

城鎮(zhèn)居民人均可支配收入

0.863

-0.358

年進(jìn)出口總額

0.951

0.053

實(shí)際利用外商投資額

0.980

0.032

年末各項(xiàng)存款余額

0.974

0.189

年末各項(xiàng)貸款余額

0.964

0.195

保費(fèi)收入

0.954

0.181

保險(xiǎn)深度

-0.384

0.899

保險(xiǎn)密度

0.945

-0.079提取方法：主成分分析法；共提取兩個(gè)主成分。

金融競(jìng)爭(zhēng)力F=0.82F1+0.18F2（13）

2.長(zhǎng)沙和省內(nèi)其他市州的金融競(jìng)爭(zhēng)力大小比較。根據(jù)長(zhǎng)沙市及省內(nèi)其市州的相關(guān)數(shù)據(jù)和式（11）~（13），可得各市州金融競(jìng)爭(zhēng)力大小及排名如表5所示。

表5 長(zhǎng)沙和省內(nèi)其它市州金融競(jìng)爭(zhēng)力大小及排名

市州

F1

F2

F

排名

長(zhǎng)沙

2.787

0.258

2.332

1

株洲

0.657

0.028

0.544

2

湘潭

0.623

0.028

0.516

3

衡陽(yáng)

0.617

0.042

0.514

4

郴州

0.571

0.029

0.473

5

常德

0.554

0.039

0.461

6

岳陽(yáng)

0.513

0.023

0.425

7

婁底

0.426

0.027

0.354

8

永州

0.382

0.023

0.317

9

邵陽(yáng)

0.356

0.047

0.300

10

益陽(yáng)

0.341

0.025

0.284

11

懷化

0.295

0.027

0.247

12

湘西州

0.183

0.017

0.153

13

張家界

0.166

0.007

0.137

14

從表5可以看出：（1）作為省會(huì)城市的長(zhǎng)沙，其金融競(jìng)爭(zhēng)力（F）得分遠(yuǎn)超其他市州，約為排名第二的株洲4.3倍，約為排名最后的張家界17倍，已成為省內(nèi)的金融增長(zhǎng)極。同時(shí)，無(wú)論是從F1還是F2來(lái)看，長(zhǎng)沙得分都遠(yuǎn)超其他市州。（2）各市州金融競(jìng)爭(zhēng)力在F1和F2上分布很不均衡，F(xiàn)1得分遠(yuǎn)大于F2得分，且各市州的金融競(jìng)爭(zhēng)力排名與F1得分排名一致，而與F2得分排名不完全一致。這主要是由于金融競(jìng)爭(zhēng)力在F1上賦予較大權(quán)重（0.82），同時(shí)F1在GDP等九個(gè)指標(biāo)上都有較大載荷，而F2僅在保險(xiǎn)深度上有較大載荷。

3.長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射半徑和輻射程度分析。

根據(jù)式（9）和（10）計(jì)算出的長(zhǎng)沙市對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射半徑及輻射程度如表6所示。

表6 長(zhǎng)沙市對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射半徑和輻射程度

城市間距離

（km）DAB

金融輻射半徑

（km）DAC

輻射程度（%）

Ω

長(zhǎng)沙-株洲

71.3

48.08

67.4349

長(zhǎng)沙-湘潭

52.7

35.84

68.0101

長(zhǎng)沙-衡陽(yáng)

195

132.72

68.0608

長(zhǎng)沙-郴州

318

219.22

68.9371

長(zhǎng)沙-常德

167

115.59

69.2146

長(zhǎng)沙-岳陽(yáng)

156

109.33

70.0857

長(zhǎng)沙-婁底

151

108.65

71.9562

長(zhǎng)沙-永州

334

243.99

73.0497

長(zhǎng)沙-邵陽(yáng)

229

168.52

73.5881

長(zhǎng)沙-益陽(yáng)

77.4

57.37

74.1254

長(zhǎng)沙-懷化

428

322.94

75.4542

長(zhǎng)沙-湘西州

472

375.72

79.6017

長(zhǎng)沙-張家界

321

258.30

80.4682注：城市間距離為城市間公路里程，數(shù)據(jù)來(lái)源于車次網(wǎng)。

從表6可以看出：（1）如果金融輻射程度超過(guò)90%，說(shuō)明中心城市對(duì)周邊地區(qū)的金融輻射能力強(qiáng)，金融影響大。但長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他城市的金融輻射程度均處于67%~81%區(qū)間，說(shuō)明長(zhǎng)沙未能充分彰顯省會(huì)城市的金融優(yōu)勢(shì)，對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射能力還有待提升。（2）長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射程度與被輻射城市的金融競(jìng)爭(zhēng)力成反比，在表6中體現(xiàn)為長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他市州的輻射程度排名與各市州的金融競(jìng)爭(zhēng)力排名正好相反，輻射程度最低的市州對(duì)應(yīng)的金融競(jìng)爭(zhēng)力最高。這是因?yàn)楸惠椛涑鞘薪鹑诟?jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，則長(zhǎng)沙對(duì)該城市的金融輻射力將會(huì)為被輻射城市自身的金融競(jìng)爭(zhēng)力所削弱。（3）長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射程度與兩個(gè)城市間的距離無(wú)關(guān)。距離長(zhǎng)沙最近的是湘潭，但長(zhǎng)沙對(duì)湘潭的金融輻射程度較低，僅約68%；距離長(zhǎng)沙最遠(yuǎn)的湘西州，長(zhǎng)沙對(duì)其金融輻射程度接近80%。（4）長(zhǎng)沙對(duì)省內(nèi)其他市州的金融輻射程度與金融輻射半徑無(wú)關(guān)。長(zhǎng)沙對(duì)湘潭的金融輻射半徑最小，但對(duì)其金融輻射程度仍高于對(duì)株洲的輻射程度；長(zhǎng)沙對(duì)湘西州的金融輻射半徑最大，但對(duì)其的金融輻射程度低于對(duì)張家界的輻射程度。

四、提升現(xiàn)代金融區(qū)域輻射力的政策建議

1.深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)合發(fā)展以夯實(shí)金融區(qū)域輻射力基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是產(chǎn)生金融區(qū)域輻射力的基礎(chǔ)，而區(qū)域合作是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要機(jī)制，能充分利用區(qū)域內(nèi)的各項(xiàng)資源，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)各組成部分的共贏式發(fā)展。到目前為止，我國(guó)已形成了多種具有特色的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作體，如基于"中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速增長(zhǎng)極"建立的泛珠三角區(qū)域合作，基于"資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)"建立的長(zhǎng)株潭城市群和武漢城市圈，基于"全國(guó)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)配套改革試驗(yàn)區(qū)"建立的成渝板塊等。為進(jìn)一步夯實(shí)金融區(qū)域輻射力基礎(chǔ)，應(yīng)深化區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，在區(qū)域內(nèi)充分利用優(yōu)勢(shì)資源打造支柱產(chǎn)業(yè)，將區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展推向新的高度，才能在更大范圍內(nèi)形成經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，吸引更多金融資源，進(jìn)而為金融在更大范圍內(nèi)產(chǎn)生輻射力奠定基礎(chǔ)。

2.打造區(qū)域特色金融品牌以挖掘金融區(qū)域輻射力源泉。金融競(jìng)爭(zhēng)力是產(chǎn)生金融輻射力的源泉，金融競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，金融的區(qū)域輻射力才會(huì)越大。但我國(guó)特色金融的步伐相對(duì)滯后。如長(zhǎng)沙GDP在全國(guó)省會(huì)城市中的排名自2009年起就一直居第七名，擁有發(fā)達(dá)的裝備制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等，但長(zhǎng)沙并沒(méi)有發(fā)展同樣知名的裝備制造業(yè)金融、文化金融等，這也是長(zhǎng)沙金融區(qū)域輻射力不強(qiáng)的重要原因之一。因此，應(yīng)依托各區(qū)域的特色經(jīng)濟(jì)建立配套的特色金融，提升金融競(jìng)爭(zhēng)力才能對(duì)周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)產(chǎn)生重要影響，擴(kuò)大金融的區(qū)域輻射力。

3.做大地方法人金融機(jī)構(gòu)以培育金融區(qū)域輻射力載體。法人金融機(jī)構(gòu)是地方展示實(shí)力和形象的金融"窗口"，是做大區(qū)域金融的基石，也是傳導(dǎo)金融區(qū)域輻射力的重要載體。可通過(guò)"總部經(jīng)濟(jì)"效應(yīng)將外地金融資源吸收到本地來(lái)，弱化"抽血"功能、強(qiáng)化"輸血"功能，從而擴(kuò)大地區(qū)金融總量，增強(qiáng)區(qū)域金融輻射力。如成立于1987年的深圳招商銀行，資本金為1億，在短短25年內(nèi)其資產(chǎn)已達(dá)3.3萬(wàn)億。截止2012年12月31日，其在中國(guó)大陸110多個(gè)城市設(shè)有99家分行及853家支行，在109個(gè)國(guó)家及地區(qū)設(shè)立境外代理行1867家，其金融輻射范圍已遍布全球，對(duì)提升深圳金融的區(qū)域輻射力作出了巨大貢獻(xiàn)。因此，必須下大力氣做大做強(qiáng)法人金融機(jī)構(gòu)，如給予地方法人金融機(jī)構(gòu)上市支持，為金融人才提供子女教育、醫(yī)療保障、住房補(bǔ)貼、稅收返還等專業(yè)服務(wù)和便利等。

注釋：

①因子分析是通過(guò)考察所研究的變量間相關(guān)系數(shù)矩陣（或協(xié)方差矩陣）的相互依存關(guān)系，提煉出能概括這些變量的幾個(gè)"因子"，每個(gè)因子內(nèi)部所代表的幾個(gè)變量相關(guān)性較高，不同因子間的變量相關(guān)性較低，所有變量都可以表示成這些因子的線性組合。盡管本文只選取了十個(gè)指標(biāo)作為金融競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，但相互間有一定的相關(guān)關(guān)系。因而，需先通過(guò)因子分析法提出主因子。

參考文獻(xiàn)：

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［12］劉紅,葉耀明.金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：研究綜述［J］.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索,2007,(11):46-52.

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［14］白欽先，白煒.金融功能研究的回顧和總結(jié)［J］.財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐,2009,(6):2-4.

［15］楊芬.金融業(yè)集聚及其輻射效應(yīng)的實(shí)證研究［D］.上海:華東理工大學(xué),2011.

［16］張文彤.SPSS統(tǒng)計(jì)分析高級(jí)教程［M］.北京:高等教育出版社, 2011.

(責(zé)任編輯:寧曉青)

Research on Regional Radiation Power of Modern FinanceBased on

Empirical Test of Changsha's Radiation Power to Other Cities in Hunan

LONG Haiming1，LING Lian1，ZHOU Zheying2

（1.College of Finance and Statistics，Hunan University，Changsha,Hunan 410079，China;

2.Changsha Central Subbranch, People's Bank of China, Changsha,Hunan 410005，China）

Abstract：This paper took financial competitiveness and financial radiation level as the core parameters to measure the financial radiation power on the basis of an analysis of the formation mechanism of regional financial radiation power. The financial competitiveness was modeled by using the principal component analysis, and the financial radiation level is estimated by using the Breaking Point Theory. Meanwhile. we made an empirical test of Changsha's financial radiation power toother cities in Hunan Province, and the evidence showed us that as a provincial capital, Changsha's financial competitiveness was far more higher than other cities in Hunan, but its financial radiation level to other cities was less than 90%, indicating that Changsha has failed to fully exert its competitiveness. Therefore, we should deepen the joint development of regional economy to build regional distinctive financial brand and make local corporate financial institutions bigger and stronger from three aspects of regional financial radiation power's forming base, source and carrier.

Key words：Financial growth pole；Financial competitiveness；District radiation power；Radiation level；Factor analysis

注釋：

①因子分析是通過(guò)考察所研究的變量間相關(guān)系數(shù)矩陣（或協(xié)方差矩陣）的相互依存關(guān)系，提煉出能概括這些變量的幾個(gè)"因子"，每個(gè)因子內(nèi)部所代表的幾個(gè)變量相關(guān)性較高，不同因子間的變量相關(guān)性較低，所有變量都可以表示成這些因子的線性組合。盡管本文只選取了十個(gè)指標(biāo)作為金融競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，但相互間有一定的相關(guān)關(guān)系。因而，需先通過(guò)因子分析法提出主因子。

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［16］張文彤.SPSS統(tǒng)計(jì)分析高級(jí)教程［M］.北京:高等教育出版社, 2011.

(責(zé)任編輯:寧曉青)

Research on Regional Radiation Power of Modern FinanceBased on

Empirical Test of Changsha's Radiation Power to Other Cities in Hunan

LONG Haiming1，LING Lian1，ZHOU Zheying2

（1.College of Finance and Statistics，Hunan University，Changsha,Hunan 410079，China;

2.Changsha Central Subbranch, People's Bank of China, Changsha,Hunan 410005，China）

Abstract：This paper took financial competitiveness and financial radiation level as the core parameters to measure the financial radiation power on the basis of an analysis of the formation mechanism of regional financial radiation power. The financial competitiveness was modeled by using the principal component analysis, and the financial radiation level is estimated by using the Breaking Point Theory. Meanwhile. we made an empirical test of Changsha's financial radiation power toother cities in Hunan Province, and the evidence showed us that as a provincial capital, Changsha's financial competitiveness was far more higher than other cities in Hunan, but its financial radiation level to other cities was less than 90%, indicating that Changsha has failed to fully exert its competitiveness. Therefore, we should deepen the joint development of regional economy to build regional distinctive financial brand and make local corporate financial institutions bigger and stronger from three aspects of regional financial radiation power's forming base, source and carrier.

Key words：Financial growth pole；Financial competitiveness；District radiation power；Radiation level；Factor analysis

注釋：

①因子分析是通過(guò)考察所研究的變量間相關(guān)系數(shù)矩陣（或協(xié)方差矩陣）的相互依存關(guān)系，提煉出能概括這些變量的幾個(gè)"因子"，每個(gè)因子內(nèi)部所代表的幾個(gè)變量相關(guān)性較高，不同因子間的變量相關(guān)性較低，所有變量都可以表示成這些因子的線性組合。盡管本文只選取了十個(gè)指標(biāo)作為金融競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)，但相互間有一定的相關(guān)關(guān)系。因而，需先通過(guò)因子分析法提出主因子。

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(責(zé)任編輯:寧曉青)

Research on Regional Radiation Power of Modern FinanceBased on

Empirical Test of Changsha's Radiation Power to Other Cities in Hunan

LONG Haiming1，LING Lian1，ZHOU Zheying2

（1.College of Finance and Statistics，Hunan University，Changsha,Hunan 410079，China;

2.Changsha Central Subbranch, People's Bank of China, Changsha,Hunan 410005，China）

Abstract：This paper took financial competitiveness and financial radiation level as the core parameters to measure the financial radiation power on the basis of an analysis of the formation mechanism of regional financial radiation power. The financial competitiveness was modeled by using the principal component analysis, and the financial radiation level is estimated by using the Breaking Point Theory. Meanwhile. we made an empirical test of Changsha's financial radiation power toother cities in Hunan Province, and the evidence showed us that as a provincial capital, Changsha's financial competitiveness was far more higher than other cities in Hunan, but its financial radiation level to other cities was less than 90%, indicating that Changsha has failed to fully exert its competitiveness. Therefore, we should deepen the joint development of regional economy to build regional distinctive financial brand and make local corporate financial institutions bigger and stronger from three aspects of regional financial radiation power's forming base, source and carrier.

Key words：Financial growth pole；Financial competitiveness；District radiation power；Radiation level；Factor analysis