邵爽+吳南生+張?jiān)篮?/p>

摘 要：本文選取滬深兩市22家A股農(nóng)業(yè)上市公司2011-2012年的數(shù)據(jù)，用SPSS19.0軟件對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行因子分析，結(jié)果表明這些農(nóng)業(yè)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差，各行業(yè)間的經(jīng)營(yíng)績(jī)效差距較大，各項(xiàng)能力發(fā)展不均衡。建議這些農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力與業(yè)績(jī)，推動(dòng)中國(guó)農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)績(jī)效；因子分析；農(nóng)業(yè)上市公司

中圖分類號(hào)：F323.7 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1008-2697（2014）02-0071-05

農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，其發(fā)展壯大對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展以及證券市場(chǎng)的發(fā)展都有著不可替代的作用。此外，農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展壯大對(duì)緩解中國(guó)“三農(nóng)”問(wèn)題以及農(nóng)民增收致富也有著重要意義。對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響因素的研究，既可以剖析農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題，同時(shí)對(duì)改進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效也有著積極作用。

一、研究現(xiàn)狀與研究設(shè)計(jì)

（一）研究現(xiàn)狀簡(jiǎn)述

1992年，上海聯(lián)農(nóng)與深圳深寶分別在滬深兩市上市，拉開中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)上市的序幕。但國(guó)內(nèi)關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究則相對(duì)滯后，許彪等（2000）開啟了農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究的先河，率先使用因子分析法分析了農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。綜觀現(xiàn)有關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究文獻(xiàn)，學(xué)者在研究農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)，有采用單一指標(biāo)評(píng)價(jià)方法的，也有采用多指標(biāo)評(píng)價(jià)方法的。但近年來(lái)學(xué)者更多的使用因子分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法等方法，從償債能力、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、資本擴(kuò)張能力以及成長(zhǎng)能力等方面對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究。在變量選擇上，大多數(shù)研究直接選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究測(cè)度。研究結(jié)果顯示，一方面，中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司多數(shù)未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)狀態(tài)（韓索民，2010），平均綜合效率較低（孟令杰等，2005；管延德等，2011）。另一方面，農(nóng)業(yè)上市公司綜合業(yè)績(jī)較差，各項(xiàng)能力發(fā)展不均衡（楊軍芳等，2010），可持續(xù)盈利能力低下（彭源波，2011），經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈“兩頭小，中間大”的橄欖狀，各子行業(yè)發(fā)展不均衡（陳玲，李永泉；2011），且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)政策扶持的依賴性較大（湯新華，2003），財(cái)稅補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司利潤(rùn)影響較大（沈曉明等，2002）。

（二）研究設(shè)計(jì)

1.樣本選擇

本文的研究樣本“農(nóng)業(yè)上市公司”，是依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》中界定的農(nóng)、林、牧、漁類企業(yè)所選取的。截止2013年年底，滬深兩市共有“農(nóng)、林、牧、漁”類農(nóng)業(yè)上市公司40家，滬市14家，深市26家。為避免創(chuàng)業(yè)板企業(yè)以及ST企業(yè)經(jīng)營(yíng)的大幅變動(dòng)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響，故剔除荃銀高科（300087）、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（300094）、西部牧業(yè)（300106）、星河生物（300143）、神農(nóng)大豐（300189）、天山生物（300313）等六家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)以及ST大地（002200）。此外，在本文考察期間2011-2012年間，依據(jù)巨潮網(wǎng)信息，新農(nóng)股份與景谷林業(yè)于2012年出現(xiàn)ST情況，但其在財(cái)務(wù)報(bào)告修改后避免了該情況，其中也許存在報(bào)表粉飾的情形；香梨股份于2011年存在ST情況，故在樣本中再剔除這三家公司。為避免上市年限較短的公司為達(dá)到上市目的可能存在的粉飾報(bào)表的行為對(duì)本文研究期間績(jī)效的影響，故本文選擇上市年限超過(guò)三年的企業(yè)，因而剔除海南橡膠（601118，2011年）、壹橋苗業(yè)（002447，2010年）、益生股份（002458，2010年）、雛鷹農(nóng)牧（002477，2010年）、大康牧業(yè)（002505，2010年）、福建金森（002679，012年）、百洋股份（002696，2012年）等7家2010年以后上市的企業(yè)。至此，本文共選取滬深兩市A股企業(yè)共計(jì)22家，滬市10家，深市12家，其中行業(yè)分布情況為：農(nóng)業(yè)7家，分別是登海種業(yè)、亞盛實(shí)業(yè)、隆平高科、萬(wàn)向德龍、北大荒、敦煌種業(yè)、新賽股份；林業(yè)2家，分別是永安林業(yè)、中福實(shí)業(yè)；畜牧業(yè)6家，分別是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、新五豐、華英農(nóng)業(yè)、福成五豐、羅牛山；漁業(yè)6家，分別是中水漁業(yè)、開創(chuàng)國(guó)際、獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、大湖股份；農(nóng)、林、牧、漁服務(wù)業(yè)僅有豐樂(lè)種業(yè)1家。

2.指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)處理

本文依據(jù)《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則（修訂）》以及現(xiàn)有文獻(xiàn)中關(guān)于績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建本文農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。本文從償債能力、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、資本擴(kuò)張能力、成長(zhǎng)能力五個(gè)層面，選取流動(dòng)比率（X1）、資產(chǎn)負(fù)債率（X2）、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（X3）、每股收益（X4）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（X5）、存貨周轉(zhuǎn)率（X6）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X7）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、每股資本公積金（X9）、每股凈資產(chǎn)（X10）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（X11）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X12）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X13）等共計(jì)13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析。文中所用數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上市公司公布的年報(bào)，并以證券之星網(wǎng)站（http：//www.stockstar.com/）與巨潮資訊網(wǎng)（http：//www.cninfo.com.cn/）公布的各公司的數(shù)據(jù)作為補(bǔ)充。對(duì)適度指標(biāo)流動(dòng)比率以及逆向指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率，文中采用的正向化處理方法是以其指標(biāo)值的倒數(shù)代替原指標(biāo)值（芮世春，2006），對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)運(yùn)用SPSS19.0進(jìn)行Z標(biāo)準(zhǔn)化，得到Z標(biāo)準(zhǔn)化矩陣。

二、農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因子分析

因子分析法的概念起源與于20世紀(jì)初Karl·Pearson和Charles·Spearman等人關(guān)于智力測(cè)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)分析。它是根據(jù)所研究問(wèn)題相關(guān)變量之間的相互依賴關(guān)系，將錯(cuò)綜復(fù)雜的多變量進(jìn)行重新整合，轉(zhuǎn)化為較少并能反映原來(lái)多個(gè)實(shí)測(cè)變量所代表主要信息的綜合因子的一種分析方法。對(duì)此方法，現(xiàn)有研究已介紹得非常詳細(xì)，本文不再贅述。

（一）KMO及巴特利特球體檢驗(yàn)

因子分析要求原變量之間有很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，因此在提取公因子之前先對(duì)原始指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行適用性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)指標(biāo)之間相關(guān)性是否達(dá)到要求非常必要。如下表，檢測(cè)結(jié)果表明KMO值達(dá)到0.576大于0.5，巴特利特球體檢驗(yàn)的測(cè)度值為210.801，顯著性概率為0.000小于1%，說(shuō)明樣本數(shù)據(jù)間具有較強(qiáng)相關(guān)性，適宜做因子分析。

表1 KMO及巴特利球體檢驗(yàn)

Kaiser-Meyer-Olin Measure of Sampling Adequacy. 0.576

Bartlett's Test of Sphericity Approx. Chi-Square 210.801

df 78

Sig. 0.000

（二）公共因子提取與解釋

本文將所選取的22家農(nóng)業(yè)上市公司的13個(gè)財(cái)

在提取公共因子時(shí)，本文采用主成分分析方法。主成分分析法是以線性方程式將所有變量加以合計(jì)，計(jì)算所有變量共同解釋的變異量，該線性組合就是所選取因子。從表2可以看到，根據(jù)特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)提取到5個(gè)公共因子，各自的貢獻(xiàn)度分別為29.628%，19.113%，11.281%，11.119%，9.510%，累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到80.652%，即所提取的5個(gè)因子能反映原有指標(biāo)80.652%的信息，信息丟失較少，可以用它們來(lái)代替原有指標(biāo)變量進(jìn)行上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)。

表3 旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣

因子

F1 F2 F3 F4 F5

X3 0.968 0.018 -0.152 0.011 -0.061

X5 0.957 -0.020 -0.117 0.065 0.086

X4 0.874 0.338 -0.223 -0.012 0.010

X13 0.778 -0.111 0.136 0.122 0.055

X10 0.104 0.947 -0.126 0.109 -0.024

X9 -0.226 0.919 -0.005 0.139 0.055

X12 0.473 0.641 0.164 -0.186 -0.062

X11 -0.088 -0.017 0.794 0.046 0.251

X2 0.137 0.077 -0.597 0.072 0.297

X8 0.034 0.013 -0.101 0.952 -0.014

X6 0.198 0.314 0.537 0.666 -0.069

X1 0.300 -0.180 -0.091 -0.028 0.753

X7 0.433 -0.262 -0.154 0.044 -0.702

為了使所提取的公共因子能更好地解釋原始指標(biāo)的信息，本文選用方差最大化正交旋轉(zhuǎn)對(duì)因子進(jìn)行進(jìn)一步旋轉(zhuǎn)，使每個(gè)變量在盡可能少的因子上獲取比較高的載荷。如表3所示，根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可知：第一個(gè)因子F1在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（X3）、每股收益（X4）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（X5），凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X13）上有較大的載荷，主要反映企業(yè)的盈利能力，本文稱之為盈利因子；第二個(gè)因子F2在每股資本公積（X9）、每股凈資產(chǎn)（X10）上具有較大載荷，反映企業(yè)的資本擴(kuò)張能力，稱之為資本擴(kuò)張因子；第三個(gè)因子F3在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（X11）上有較大載荷，主要反映企業(yè)的成長(zhǎng)能力，稱為成長(zhǎng)因子；第四個(gè)因子F4在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、存貨周轉(zhuǎn)率（X6）上有較大載荷，反映企業(yè)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，稱為營(yíng)運(yùn)因子；第五個(gè)因子F5在流動(dòng)比率（X1）上具有較大載荷，主要反映企業(yè)的償債能力，稱為償債因子。

（三）公共因子得分及綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效計(jì)算

由于SPSS可以直接計(jì)算出各公共因子的得分，因此根據(jù)其輸出結(jié)果我們可以得出各個(gè)農(nóng)業(yè)上市公司在各項(xiàng)能力的排名。此外，本文以各公共因子所對(duì)方差的貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)，對(duì)五個(gè)公共因子得分進(jìn)行加權(quán)平均，并以此得分作為綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)依據(jù)。為此，本文構(gòu)建的綜合績(jī)效計(jì)算函數(shù)如下：

根據(jù)上述計(jì)算公式以及SPSS所輸出的各因子得分，本文利用EXCEL計(jì)算出各個(gè)公司綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效并進(jìn)行排名，得出表4結(jié)果。

表5 各子行業(yè)公共因子得分及總分排名

F1 F2 F3 F4 F5 S

畜牧業(yè) 0.16 0.53 0.32 0.73 -0.13 0.25

漁業(yè) 0.26 -0.04 -0.35 -0.43 0.21 0.00

農(nóng)業(yè) -0.06 -0.16 0.00 -0.11 -0.33 -0.09

林業(yè) -0.85 -0.92 0.42 -0.83 0.74 -0.41

其他 -0.41 -0.02 -0.64 0.67 0.29 -0.10

平均 -0.18 -0.12 -0.05 0.01 0.16 -0.07

注：農(nóng)業(yè)的子行業(yè)可以分為：農(nóng)業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)以及上述四類之外的行業(yè)。

依據(jù)表3-4的結(jié)果以及各公司所處子行業(yè)，本文將處于不同子行業(yè)的公司的各項(xiàng)因子得分以及總得分進(jìn)行加總，并求算術(shù)平均數(shù)得出上表。

（四）實(shí)證結(jié)果分析

1.農(nóng)業(yè)上市公司綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

從表4可知，綜合績(jī)效排名前五的分別是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、登海種業(yè)、新五豐以及亞盛實(shí)業(yè)，但綜合得分并不是很高均小于1，排名第一的民和股份僅為0.84，與排名第五的亞盛實(shí)業(yè)（0.27）相差0.57，與排名末位的新賽股份（-0.65）相差1.49，由此可見(jiàn)農(nóng)業(yè)類上市公司綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效整體不佳，并且各公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效差距較大。以畜牧業(yè)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效最好，排名前五的企業(yè)中有三家企業(yè)屬于畜牧業(yè)。此外，從表4中可以知道經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分絕對(duì)值在0.5之內(nèi)的公司有17家，進(jìn)一步驗(yàn)證了中國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)出“兩頭大，中間小”的橄欖狀。

2.農(nóng)業(yè)內(nèi)各子行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

從上表中可以看出，畜牧業(yè)綜合得分最高為0.25，其他幾個(gè)行業(yè)則低于或者與整體農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)持平，具體排名情況依次為畜牧業(yè)、漁、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他。就農(nóng)業(yè)與林業(yè)類上市公司來(lái)看，二者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀，特別是農(nóng)業(yè)類公司，其各項(xiàng)能力基本處于整體農(nóng)業(yè)上市公司平均以下，而林業(yè)類上市公司則要注重盈利能力、資本擴(kuò)張能力以及運(yùn)營(yíng)能力的改善。對(duì)畜牧業(yè)而言，雖其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得分較高，但要注重對(duì)債務(wù)的管理，以免債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成不利影響，農(nóng)業(yè)類企業(yè)也應(yīng)注意對(duì)債務(wù)的管理；對(duì)林業(yè)類公司而言，其應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大資本規(guī)模，提高其盈利能力并注重對(duì)有關(guān)資產(chǎn)的管理；而漁業(yè)類企業(yè)成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力均在平均水平之下，因此要特別注重這兩種能力的提高。

3.農(nóng)業(yè)上市公司子能力分析

就農(nóng)業(yè)上市公司的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效因子權(quán)重來(lái)看，盈利因子對(duì)綜合業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率最大，達(dá)到29.268%，遠(yuǎn)高于其他因子，其次是資本擴(kuò)張因子，貢獻(xiàn)率為19.113%，由此可見(jiàn)提高盈利能力和資本擴(kuò)張能力對(duì)改善農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要性。而成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力以及償債能力對(duì)綜合績(jī)效的貢獻(xiàn)率則相對(duì)較低，因此對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司而言，提高上述三種能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的改善將有很大助力。

從表4可知，各公司的各項(xiàng)能力之間的差距顯著，盈利能力第一的登海種業(yè)F1為1.71，而排名末尾的新賽股份盈利因子F1僅為-2.31；資本擴(kuò)張能力排名第一的民和股份（F2=2.95）與排名最后的中福實(shí)業(yè)（F2=-1.09）相差4.04，成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力等情況也是如此。從各公司各項(xiàng)能力的排名及綜合排名可知，單項(xiàng)能力強(qiáng)的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不一定就好，如新賽股份運(yùn)營(yíng)能力排名第二，但其綜合得分排名卻在最后一名。此外，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合得分排名前五的企業(yè)其各項(xiàng)能力的得分也并非排名都在前五之中。例如綜合得分排名第三的登海種業(yè)，其成長(zhǎng)能力排到了第17位，而運(yùn)營(yíng)能力更是排到第18位。由此可見(jiàn)，一方面農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效受多方面因素的共同影響，是多種能力協(xié)同作用的結(jié)果；另一方面農(nóng)業(yè)上市公司各公司自身各項(xiàng)能力發(fā)展不均衡，且各項(xiàng)能力在各公司間的差距較大。因此，改善公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不能僅僅依靠改善公司某一方面的能力，而應(yīng)該綜合考慮企業(yè)各方面的能力，有所側(cè)重地制定和實(shí)施提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的策略。

三、研究結(jié)論

農(nóng)業(yè)雖說(shuō)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的當(dāng)前的狀況顯然與其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不符。從上文的研究結(jié)果來(lái)看，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳，各子行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效差距較大，子行業(yè)間以及各個(gè)上市公司之間各項(xiàng)能力發(fā)展差距較大，且各項(xiàng)能力在同一公司的發(fā)展也極為不均衡，償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力等亟待提升。

在當(dāng)前黨和國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的大力扶持下，中國(guó)的農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力與業(yè)績(jī)，推動(dòng)中國(guó)農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]許彪，盧鳳君，傅澤田，侯麗薇.農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)

價(jià)[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2000（06）：36-39.

[2]韓索民，秦莉萍.基于BC2模型的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司效率研

究[J].寧夏大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2010（06）：126-

128+140.

[3]孟令杰，丁竹.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率分析[J].南京

農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005（02）：39-43.

[4]管延德，戴蓬軍.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率研究[J].財(cái)

會(huì)月刊，2011（08）：03-07.

[5]楊軍芳.2006-2008年農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)比較

[J].哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2010（03）：74-81.

[6]彭波源，基于因子分析法的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)

價(jià)[J].生產(chǎn)力研究，2012（01）：82-84+175.

[7]陳玲，李永泉.中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)[J].中國(guó)農(nóng)學(xué)

通報(bào)，2011（04）：416-422.

[8]湯新華.政策扶持對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績(jī)的影響[J].福建

農(nóng)林大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2003（01）：33-35.

[9]沈曉明，譚再剛，伍朝暉.補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的影響

與調(diào)整[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2002（06）：20-23.

[10]芮世春.農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研

究[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2006（10）：57-66.

（責(zé)任編輯：郁 琤）

2.農(nóng)業(yè)內(nèi)各子行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

從上表中可以看出，畜牧業(yè)綜合得分最高為0.25，其他幾個(gè)行業(yè)則低于或者與整體農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)持平，具體排名情況依次為畜牧業(yè)、漁、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他。就農(nóng)業(yè)與林業(yè)類上市公司來(lái)看，二者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀，特別是農(nóng)業(yè)類公司，其各項(xiàng)能力基本處于整體農(nóng)業(yè)上市公司平均以下，而林業(yè)類上市公司則要注重盈利能力、資本擴(kuò)張能力以及運(yùn)營(yíng)能力的改善。對(duì)畜牧業(yè)而言，雖其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得分較高，但要注重對(duì)債務(wù)的管理，以免債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成不利影響，農(nóng)業(yè)類企業(yè)也應(yīng)注意對(duì)債務(wù)的管理；對(duì)林業(yè)類公司而言，其應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大資本規(guī)模，提高其盈利能力并注重對(duì)有關(guān)資產(chǎn)的管理；而漁業(yè)類企業(yè)成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力均在平均水平之下，因此要特別注重這兩種能力的提高。

3.農(nóng)業(yè)上市公司子能力分析

就農(nóng)業(yè)上市公司的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效因子權(quán)重來(lái)看，盈利因子對(duì)綜合業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率最大，達(dá)到29.268%，遠(yuǎn)高于其他因子，其次是資本擴(kuò)張因子，貢獻(xiàn)率為19.113%，由此可見(jiàn)提高盈利能力和資本擴(kuò)張能力對(duì)改善農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要性。而成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力以及償債能力對(duì)綜合績(jī)效的貢獻(xiàn)率則相對(duì)較低，因此對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司而言，提高上述三種能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的改善將有很大助力。

從表4可知，各公司的各項(xiàng)能力之間的差距顯著，盈利能力第一的登海種業(yè)F1為1.71，而排名末尾的新賽股份盈利因子F1僅為-2.31；資本擴(kuò)張能力排名第一的民和股份（F2=2.95）與排名最后的中福實(shí)業(yè)（F2=-1.09）相差4.04，成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力等情況也是如此。從各公司各項(xiàng)能力的排名及綜合排名可知，單項(xiàng)能力強(qiáng)的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不一定就好，如新賽股份運(yùn)營(yíng)能力排名第二，但其綜合得分排名卻在最后一名。此外，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合得分排名前五的企業(yè)其各項(xiàng)能力的得分也并非排名都在前五之中。例如綜合得分排名第三的登海種業(yè)，其成長(zhǎng)能力排到了第17位，而運(yùn)營(yíng)能力更是排到第18位。由此可見(jiàn)，一方面農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效受多方面因素的共同影響，是多種能力協(xié)同作用的結(jié)果；另一方面農(nóng)業(yè)上市公司各公司自身各項(xiàng)能力發(fā)展不均衡，且各項(xiàng)能力在各公司間的差距較大。因此，改善公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不能僅僅依靠改善公司某一方面的能力，而應(yīng)該綜合考慮企業(yè)各方面的能力，有所側(cè)重地制定和實(shí)施提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的策略。

三、研究結(jié)論

農(nóng)業(yè)雖說(shuō)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的當(dāng)前的狀況顯然與其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不符。從上文的研究結(jié)果來(lái)看，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳，各子行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效差距較大，子行業(yè)間以及各個(gè)上市公司之間各項(xiàng)能力發(fā)展差距較大，且各項(xiàng)能力在同一公司的發(fā)展也極為不均衡，償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力等亟待提升。

在當(dāng)前黨和國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的大力扶持下，中國(guó)的農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力與業(yè)績(jī)，推動(dòng)中國(guó)農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]許彪，盧鳳君，傅澤田，侯麗薇.農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)

價(jià)[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2000（06）：36-39.

[2]韓索民，秦莉萍.基于BC2模型的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司效率研

究[J].寧夏大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2010（06）：126-

128+140.

[3]孟令杰，丁竹.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率分析[J].南京

農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005（02）：39-43.

[4]管延德，戴蓬軍.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率研究[J].財(cái)

會(huì)月刊，2011（08）：03-07.

[5]楊軍芳.2006-2008年農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)比較

[J].哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2010（03）：74-81.

[6]彭波源，基于因子分析法的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)

價(jià)[J].生產(chǎn)力研究，2012（01）：82-84+175.

[7]陳玲，李永泉.中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)[J].中國(guó)農(nóng)學(xué)

通報(bào)，2011（04）：416-422.

[8]湯新華.政策扶持對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績(jī)的影響[J].福建

農(nóng)林大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2003（01）：33-35.

[9]沈曉明，譚再剛，伍朝暉.補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的影響

與調(diào)整[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2002（06）：20-23.

[10]芮世春.農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研

究[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2006（10）：57-66.

（責(zé)任編輯：郁 琤）

2.農(nóng)業(yè)內(nèi)各子行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

從上表中可以看出，畜牧業(yè)綜合得分最高為0.25，其他幾個(gè)行業(yè)則低于或者與整體農(nóng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)持平，具體排名情況依次為畜牧業(yè)、漁、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他。就農(nóng)業(yè)與林業(yè)類上市公司來(lái)看，二者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀，特別是農(nóng)業(yè)類公司，其各項(xiàng)能力基本處于整體農(nóng)業(yè)上市公司平均以下，而林業(yè)類上市公司則要注重盈利能力、資本擴(kuò)張能力以及運(yùn)營(yíng)能力的改善。對(duì)畜牧業(yè)而言，雖其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得分較高，但要注重對(duì)債務(wù)的管理，以免債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成不利影響，農(nóng)業(yè)類企業(yè)也應(yīng)注意對(duì)債務(wù)的管理；對(duì)林業(yè)類公司而言，其應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大資本規(guī)模，提高其盈利能力并注重對(duì)有關(guān)資產(chǎn)的管理；而漁業(yè)類企業(yè)成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力均在平均水平之下，因此要特別注重這兩種能力的提高。

3.農(nóng)業(yè)上市公司子能力分析

就農(nóng)業(yè)上市公司的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效因子權(quán)重來(lái)看，盈利因子對(duì)綜合業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率最大，達(dá)到29.268%，遠(yuǎn)高于其他因子，其次是資本擴(kuò)張因子，貢獻(xiàn)率為19.113%，由此可見(jiàn)提高盈利能力和資本擴(kuò)張能力對(duì)改善農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要性。而成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力以及償債能力對(duì)綜合績(jī)效的貢獻(xiàn)率則相對(duì)較低，因此對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司而言，提高上述三種能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的改善將有很大助力。

從表4可知，各公司的各項(xiàng)能力之間的差距顯著，盈利能力第一的登海種業(yè)F1為1.71，而排名末尾的新賽股份盈利因子F1僅為-2.31；資本擴(kuò)張能力排名第一的民和股份（F2=2.95）與排名最后的中福實(shí)業(yè)（F2=-1.09）相差4.04，成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力等情況也是如此。從各公司各項(xiàng)能力的排名及綜合排名可知，單項(xiàng)能力強(qiáng)的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不一定就好，如新賽股份運(yùn)營(yíng)能力排名第二，但其綜合得分排名卻在最后一名。此外，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合得分排名前五的企業(yè)其各項(xiàng)能力的得分也并非排名都在前五之中。例如綜合得分排名第三的登海種業(yè)，其成長(zhǎng)能力排到了第17位，而運(yùn)營(yíng)能力更是排到第18位。由此可見(jiàn)，一方面農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效受多方面因素的共同影響，是多種能力協(xié)同作用的結(jié)果；另一方面農(nóng)業(yè)上市公司各公司自身各項(xiàng)能力發(fā)展不均衡，且各項(xiàng)能力在各公司間的差距較大。因此，改善公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不能僅僅依靠改善公司某一方面的能力，而應(yīng)該綜合考慮企業(yè)各方面的能力，有所側(cè)重地制定和實(shí)施提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的策略。

三、研究結(jié)論

農(nóng)業(yè)雖說(shuō)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的當(dāng)前的狀況顯然與其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不符。從上文的研究結(jié)果來(lái)看，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳，各子行業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效差距較大，子行業(yè)間以及各個(gè)上市公司之間各項(xiàng)能力發(fā)展差距較大，且各項(xiàng)能力在同一公司的發(fā)展也極為不均衡，償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力等亟待提升。

在當(dāng)前黨和國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的大力扶持下，中國(guó)的農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)該回歸主業(yè)，積極利用工商業(yè)資本擴(kuò)大規(guī)模，加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以提升企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力與業(yè)績(jī)，推動(dòng)中國(guó)農(nóng)業(yè)的良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]許彪，盧鳳君，傅澤田，侯麗薇.農(nóng)業(yè)類上市公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效評(píng)

價(jià)[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2000（06）：36-39.

[2]韓索民，秦莉萍.基于BC2模型的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司效率研

究[J].寧夏大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2010（06）：126-

128+140.

[3]孟令杰，丁竹.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率分析[J].南京

農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005（02）：39-43.

[4]管延德，戴蓬軍.基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率研究[J].財(cái)

會(huì)月刊，2011（08）：03-07.

[5]楊軍芳.2006-2008年農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)比較

[J].哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2010（03）：74-81.

[6]彭波源，基于因子分析法的中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)

價(jià)[J].生產(chǎn)力研究，2012（01）：82-84+175.

[7]陳玲，李永泉.中國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)[J].中國(guó)農(nóng)學(xué)

通報(bào)，2011（04）：416-422.

[8]湯新華.政策扶持對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績(jī)的影響[J].福建

農(nóng)林大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2003（01）：33-35.

[9]沈曉明，譚再剛，伍朝暉.補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的影響

與調(diào)整[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2002（06）：20-23.

[10]芮世春.農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研

究[J].中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2006（10）：57-66.

（責(zé)任編輯：郁 琤）