付麗薇　陳希

摘要：文章詳細(xì)的分析了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)價(jià)值和企業(yè)利益相關(guān)者理論的發(fā)展以及企業(yè)價(jià)值和利益相關(guān)者的聯(lián)系。經(jīng)分析后得出，企業(yè)在平衡雙方利益相關(guān)者利益的基礎(chǔ)上，不但應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)價(jià)值還應(yīng)重視社會(huì)價(jià)值，才能做到收益最大化。

關(guān)鍵詞：利益相關(guān)者；企業(yè)價(jià)值；最大化

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)價(jià)值最大化除了以往的經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大化，又逐漸發(fā)展出社會(huì)價(jià)值的含義。與此同時(shí)，隨著一些公司內(nèi)部丑聞的曝光，利益相關(guān)者也越來(lái)越受到人們的關(guān)注。利益相關(guān)者理論對(duì)傳統(tǒng)的股東至上理論的治理模式提出了挑戰(zhàn)。利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)該平衡各個(gè)利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系。利益相關(guān)者作為影響企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)或被企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)所影響的個(gè)人或群體，對(duì)企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)有著不可忽視的作用。本文將討論企業(yè)價(jià)值兩種屬性和相應(yīng)的利益相關(guān)者的關(guān)系。

一、企業(yè)價(jià)值最大化

（一）企業(yè)價(jià)值

理論回顧：從企業(yè)價(jià)值最早的由莫迪里安尼（1923-2000）和米勒（1918-2003）提出，企業(yè)的價(jià)值由股票和企業(yè)債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值之和組成——企業(yè)的價(jià)值=企業(yè)的股權(quán)市價(jià)+企業(yè)的債權(quán)市價(jià)。也就是說(shuō)，若一個(gè)企業(yè)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)收益的貼現(xiàn)值越大，則企業(yè)就是越有價(jià)值。

C=∑nt=0

隨著理論的不斷完善，企業(yè)價(jià)值被定義為企業(yè)遵循價(jià)值規(guī)律，通過(guò)以價(jià)值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關(guān)者，均能獲得滿意回報(bào)的能力。不同于其他的財(cái)務(wù)目標(biāo)，企業(yè)價(jià)值理論在關(guān)心企業(yè)短期內(nèi)的賬面價(jià)值和盈利能力的同時(shí)，也注重企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期的盈利能力。有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)價(jià)值體系應(yīng)當(dāng)包括企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值和企業(yè)社會(huì)價(jià)值兩方面。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為和社會(huì)行為有著密不可分的聯(lián)系。企業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身社會(huì)價(jià)值的同時(shí)，可以促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，并且實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

1. 經(jīng)濟(jì)價(jià)值

企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值一度被認(rèn)為是評(píng)價(jià)企業(yè)最重要的指標(biāo)，是公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。在企業(yè)發(fā)展的早期，利潤(rùn)最大化一度被認(rèn)為是企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)目標(biāo)，然而這個(gè)觀點(diǎn)僅僅局限在企業(yè)短期的收益。而企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值不僅關(guān)注企業(yè)短期內(nèi)的收益，還注重企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。此觀點(diǎn)更有利于企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

2. 社會(huì)價(jià)值

社會(huì)價(jià)值指的是利益方不僅要考慮經(jīng)營(yíng)者、股東利益，還要考慮與企業(yè)相關(guān)的其他利益相關(guān)者。企業(yè)的社會(huì)價(jià)值主要包括對(duì)市場(chǎng)貢獻(xiàn)的價(jià)值、對(duì)環(huán)境貢獻(xiàn)的價(jià)值和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的價(jià)值，其主體是社會(huì)責(zé)任。企業(yè)通過(guò)向市場(chǎng)提供高質(zhì)量的商品與服務(wù)，在生產(chǎn)過(guò)程中保護(hù)環(huán)境等行為實(shí)現(xiàn)自身的社會(huì)價(jià)值，從而增加公司的誠(chéng)信度和商譽(yù)。就長(zhǎng)期而言，企業(yè)實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值有利于企業(yè)提高其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。因此企業(yè)的社會(huì)價(jià)值對(duì)企業(yè)的發(fā)展而言是至關(guān)重要的。但是由于目前中國(guó)市場(chǎng)中缺乏有效的相關(guān)規(guī)則對(duì)企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任進(jìn)行規(guī)定。企業(yè)價(jià)值的社會(huì)屬性的發(fā)揮還要靠企業(yè)的戰(zhàn)略制定方向和一些主觀因素。

（二）企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)具有前瞻性的概念，不僅包括了企業(yè)現(xiàn)階段的價(jià)值最大化，也包括了對(duì)未來(lái)預(yù)期的良好預(yù)期。本文把企業(yè)價(jià)值最大化的重心傾向于對(duì)未來(lái)的良好把握與對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的良好的平衡，達(dá)到最終綜合競(jìng)爭(zhēng)力的完美實(shí)現(xiàn)。

二、利益相關(guān)者理論發(fā)展

在20世紀(jì)三十年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家多德與伯樂(lè)教授在《哈佛評(píng)論》的論戰(zhàn)中首次提出公司的社會(huì)責(zé)任理論，即利益相關(guān)者理論的早期形式。在接下來(lái)的近一百年中，利益相關(guān)者的理論在不斷的演變。

在1965年，安索夫在《利益相關(guān)者理論與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究》中提到“公司目標(biāo)應(yīng)該從平衡公司的各個(gè)利益相關(guān)者—經(jīng)理、員工、股東、供應(yīng)商、買主相互沖突的權(quán)利中獲得?！边@個(gè)觀點(diǎn)說(shuō)明公司在考慮股東利益的同時(shí)也應(yīng)該考慮其他利益相關(guān)者的利益并在其中保持平衡，對(duì)股東中心理論提出了挑戰(zhàn)。弗里曼隨后提出利益相關(guān)者的定義“利益相關(guān)者是指那些能影響企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)或被企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)所影響的個(gè)人或群體”。這個(gè)理論認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)屬于利益相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、雇員等為公司作出一定貢獻(xiàn)的利益相關(guān)者并應(yīng)得到回報(bào)。在這項(xiàng)理論中企業(yè)戰(zhàn)略管理中的利益相關(guān)者參與的重要性得到了肯定。

在20世紀(jì)90年代，在多倫多大學(xué)法律學(xué)院企業(yè)社會(huì)績(jī)效與倫理研究中心的四次學(xué)術(shù)會(huì)議中，提出了克拉克森七項(xiàng)原則。該原則相對(duì)于以往的理論有一定的突破性，即利益相關(guān)者的范圍被擴(kuò)大了。其中利益相關(guān)者的含義除了原有的顧客、供應(yīng)商等經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)者，也包含了社會(huì)、環(huán)境等社會(huì)利益相關(guān)者。因此克拉克森原則充實(shí)了原有的利益相關(guān)者理論并且使理論更加完善。

三、利益相關(guān)者與企業(yè)價(jià)值最大化的關(guān)系

（一）經(jīng)濟(jì)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)者的聯(lián)系

1. 所有權(quán)利益相關(guān)者

所有權(quán)利益相關(guān)者一般指股東、董事等持有公司股票的一類人。其中比較有代表性的角色便是股東。其中股東的定義是通過(guò)向公司出資或其他合法途徑出資并獲得公司股權(quán)，并對(duì)公司享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的人。股東在公司中的作用是至關(guān)重要的，這也是股東中心理論形成的因素之一。股東為企業(yè)注入資金，參與公司的重大決策并承擔(dān)公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與股東的利益是息息相關(guān)的。所有權(quán)利益相關(guān)者在實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的過(guò)程中占有較為重要的地位。

2. 經(jīng)濟(jì)依賴性利益相關(guān)者

經(jīng)濟(jì)依賴性利益相關(guān)者是指?jìng)鶛?quán)人、雇員、競(jìng)爭(zhēng)者等與公司有經(jīng)濟(jì)往來(lái)的相關(guān)群體，也是傳統(tǒng)的股東中心理論比較容易忽略的角色。下面主要從員工、消費(fèi)者、競(jìng)爭(zhēng)者三個(gè)經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)者與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大化進(jìn)行分析。

（1）員工：

員工價(jià)值是建立于企業(yè)價(jià)值之上的，企業(yè)能幫助員工實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值，包括職位的晉升等一系列的實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值方式。但是，本文更多地強(qiáng)調(diào)員工對(duì)于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。員工為公司提供的人力資本是公司運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的核心，所以公司應(yīng)關(guān)注員工的利益。員工的工作能幫助實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。若將員工更進(jìn)一步的看做為企業(yè)的發(fā)展合作伙伴，企業(yè)與員工同進(jìn)退，并與員工分享盈利。在這種情況下，員工則會(huì)受到激勵(lì)，從而更高效的工作，為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富。因此，員工能間接地實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大化。

（2）消費(fèi)者：

消費(fèi)者指的是以個(gè)人的目的購(gòu)買、使用和接受商品服務(wù)的社會(huì)成員。而消費(fèi)者作為產(chǎn)品銷售價(jià)值鏈的終端，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的來(lái)源之一。因此，企業(yè)應(yīng)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中一定程度上保證消費(fèi)者的利益，從而保證企業(yè)的市場(chǎng)份額，進(jìn)而保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。而這種利益是多方面的，既包括產(chǎn)品的價(jià)格，也包括產(chǎn)品的質(zhì)量。若產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高，在市場(chǎng)杠桿的作用下，企業(yè)也會(huì)損失市場(chǎng)份額。若企業(yè)的產(chǎn)品的質(zhì)量存在問(wèn)題，則企業(yè)的信譽(yù)和顧客忠誠(chéng)度會(huì)降低，同樣會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)份額的降低。此外，應(yīng)光榮在其著作《消費(fèi)資本論剛》中，提出了“消費(fèi)資本化理論”。該理論認(rèn)為消費(fèi)與生產(chǎn)共同創(chuàng)造了價(jià)值，消費(fèi)者應(yīng)參與利潤(rùn)的分配，消費(fèi)即投資，消費(fèi)即股東。這個(gè)理論從一個(gè)全新的角度更好地闡述了消費(fèi)者成為企業(yè)利益相關(guān)者的原因和消費(fèi)者與企業(yè)利益價(jià)值的關(guān)系。而消費(fèi)者所獲得的公司所分配的利潤(rùn)并不是通過(guò)傳統(tǒng)的價(jià)格溢出或攤薄的企業(yè)利潤(rùn)而是來(lái)自消費(fèi)資本化帶給企業(yè)的各種利益。消費(fèi)資本化理論使消費(fèi)者作為利益相關(guān)者與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生了更直觀的聯(lián)系。

（3）競(jìng)爭(zhēng)者

競(jìng)爭(zhēng)者一般是指那些與本企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)相似，并且所服務(wù)的目標(biāo)顧客也相似的其他企業(yè)，即與本企業(yè)在生產(chǎn)銷售過(guò)程中產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。弗里曼認(rèn)為“強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)者這一角色， 主要是為了說(shuō)明， 企業(yè)的經(jīng)理在實(shí)施經(jīng)營(yíng)或是財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中， 不僅應(yīng)考慮友好的因素， 也要考慮存在敵意的因素”。一旦企業(yè)做出的決策違反了市場(chǎng)的道德和規(guī)則，競(jìng)爭(zhēng)者便會(huì)做出應(yīng)對(duì)的對(duì)策，從而導(dǎo)致企業(yè)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值受到損害。寡頭市場(chǎng)中這種現(xiàn)象最為明顯，若寡頭市場(chǎng)中的各個(gè)大廠商保持市場(chǎng)均衡，則各大廠商均可從中受益。若其中一家廠商為了自身利益進(jìn)行大幅度的產(chǎn)品降價(jià)，則易導(dǎo)致行業(yè)中價(jià)格的惡性競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致各大廠商的企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值收到損害。

（二）社會(huì)價(jià)值與社會(huì)利益相關(guān)者的聯(lián)系

1. 政府

作為一個(gè)具有很多職能的組織，對(duì)企業(yè)有多重利害關(guān)系。在這里我們主要強(qiáng)調(diào)的是通過(guò)制定政策與法律方向?qū)崿F(xiàn)政府的約束力。在大多數(shù)情況下，企業(yè)不傾向于主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，或在履行社會(huì)責(zé)任的時(shí)候存在多重問(wèn)題。這時(shí)政府的監(jiān)管職能就顯得尤為重要。政府通過(guò)監(jiān)管，使企業(yè)承擔(dān)及部分的社會(huì)責(zé)任。例如，企業(yè)偷稅漏稅問(wèn)題，政府部門會(huì)對(duì)公司進(jìn)行制裁，并通過(guò)報(bào)告會(huì)等媒體形式告知社會(huì)大眾。

2. 媒體

眾媒體是企業(yè)與社會(huì)對(duì)話的有力工具之一。與政府的作用相似，大眾媒體對(duì)企業(yè)同樣起到監(jiān)督、約束的作用。大眾媒體具有相對(duì)可信性使公眾對(duì)媒體依賴程度相當(dāng)高。企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，品牌形象等大眾衡量指標(biāo)在很大程度上需要靠媒體傳播。媒體的正面轉(zhuǎn)播有利于企業(yè)的社會(huì)價(jià)值最大化，而負(fù)面新聞則具有相反的作用。

消費(fèi)者對(duì)企業(yè)社會(huì)價(jià)值的認(rèn)知幾乎全部來(lái)自于媒體，并且消費(fèi)者會(huì)根據(jù)媒體對(duì)公司的報(bào)道做出相應(yīng)的反應(yīng)，從而影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。因此媒體對(duì)企業(yè)的約束力是較強(qiáng)的。

3. 環(huán)境

隨著人們物質(zhì)生活水平的提高，人們保護(hù)環(huán)境的意識(shí)增強(qiáng)。因?yàn)榄h(huán)境破壞的負(fù)面影響與每個(gè)人的生活都是息息相關(guān)的。環(huán)境保護(hù)已成為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的一部分。所以，在現(xiàn)代社會(huì)中，環(huán)境保護(hù)的企業(yè)受到消費(fèi)者更廣泛支持和認(rèn)可。相反，企業(yè)形象和信譽(yù)也會(huì)受到影響，從而影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。雖然從短期來(lái)看企業(yè)處理污染問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的流失，但從長(zhǎng)期發(fā)展角度出發(fā)，注重環(huán)境保護(hù)會(huì)促進(jìn)企業(yè)相關(guān)技術(shù)的發(fā)展，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并且會(huì)提升企業(yè)公司的形象和信譽(yù)，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的提高。

四、結(jié)論

從企業(yè)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)兩方面可以看出，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化就要考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和全面協(xié)調(diào)各方利益，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展。從經(jīng)濟(jì)角度實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化就要滿足債權(quán)人，消費(fèi)者，員工的利益；從社會(huì)角度就要協(xié)調(diào)政府，媒體，環(huán)境的利益。利益相關(guān)者與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系是相輔相成，相互依托的。企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值是最傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值，而社會(huì)價(jià)值則是近些年來(lái)新興的企業(yè)價(jià)值。目前很多企業(yè)不去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值，這就影響了部分社會(huì)相關(guān)者的利益，目前我國(guó)的制度并不完善，缺乏對(duì)企業(yè)社會(huì)價(jià)值相應(yīng)的制約。企業(yè)不去承擔(dān)這些社會(huì)責(zé)任實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值的原因大多是因?yàn)閾?dān)心會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但事實(shí)上很多成功的案例告訴我們，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值是一種必須。

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（作者單位：遼寧大學(xué)新華國(guó)際商學(xué)院）