李羅毅　姚俊俊

摘 要：本文基于我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的制度環(huán)境，在理論上探討公司治理與企業(yè)環(huán)境績(jī)效的關(guān)系，豐富了現(xiàn)有的公司財(cái)務(wù)理論和企業(yè)環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)理論，為改進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jī)效提供理論依據(jù)和政策參考。

關(guān)鍵詞：公司治理；環(huán)境績(jī)效

針對(duì)日益嚴(yán)重的生態(tài)問(wèn)題，自然環(huán)境已經(jīng)成為企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)重要途徑。伴隨著一些利益相關(guān)者對(duì)環(huán)境責(zé)任的期望，公司的環(huán)境行為已經(jīng)成為重要的社會(huì)問(wèn)題，擁有較強(qiáng)環(huán)境績(jī)效的公司能夠減少操作成本，提高資源利用以及減少員工的流轉(zhuǎn)，此外，具有良好環(huán)境績(jī)效的公司能夠利用一些市場(chǎng)機(jī)遇。企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任中就包括了環(huán)境責(zé)任，企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)的過(guò)程中必須考慮社會(huì)效益和環(huán)境效益，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在生態(tài)環(huán)境日益惡化的今天，企業(yè)作為社會(huì)的一員，必須要認(rèn)真履行企業(yè)的環(huán)境責(zé)任，努力提高企業(yè)的環(huán)保水平，塑造企業(yè)良好的社會(huì)形象，提高企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)。企業(yè)若以犧牲環(huán)境為代價(jià)來(lái)?yè)Q取短期財(cái)務(wù)績(jī)效的提高，與可持續(xù)發(fā)展下的大背景相背離，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，一旦發(fā)生重大環(huán)保事故，對(duì)企業(yè)的影響是致命的。企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益以外的社會(huì)責(zé)任的漠視，不僅會(huì)增加企業(yè)的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)的環(huán)境負(fù)債，同時(shí)會(huì)降低自身的“綠色”競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)與政策導(dǎo)向和發(fā)展趨勢(shì)是不相容的，最終會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。所以企業(yè)要努力提高自身的環(huán)境績(jī)效，并及時(shí)向利益相關(guān)者披露環(huán)保過(guò)程及結(jié)果的信息，有利于利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效作出客觀評(píng)價(jià)，肯定企業(yè)在環(huán)保方面付出的努力，增強(qiáng)投資人的信心，提高企業(yè)未來(lái)的股價(jià)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。而公司治理是企業(yè)提高環(huán)境績(jī)效的內(nèi)部制度約束，公司治理對(duì)促進(jìn)企業(yè)綠色生產(chǎn)和綠色創(chuàng)新、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。

一、董事會(huì)及獨(dú)立董事制度對(duì)環(huán)境績(jī)效的影響

在公司治理研究中，董事會(huì)是關(guān)鍵，特別是關(guān)于董事會(huì)內(nèi)部的構(gòu)成，這直接影響了董事會(huì)治理機(jī)能的效用最大化。這一部分主要包括兩個(gè)方面：

1. 董事會(huì)特征：主要從代理理論和資源供給理論兩個(gè)方面來(lái)研究董事會(huì)特征與企業(yè)環(huán)境績(jī)效之間的關(guān)系。

首先，代理理論學(xué)者認(rèn)為，公司的管理者和股東之間常常存在利益目標(biāo)的沖突，管理人員經(jīng)?？刂茖?duì)公司的操作來(lái)增加短期財(cái)富，并以犧牲股東的長(zhǎng)期利益為代價(jià)。然而，縝密的董事會(huì)通過(guò)嚴(yán)密的公司監(jiān)督來(lái)減少這種代理成本，嚴(yán)密監(jiān)控管理的董事更有可能要求管理策略的預(yù)期和錯(cuò)誤激勵(lì)的批評(píng)。其次，在資源依賴?yán)碚摰某跗诠ぷ髦?，有學(xué)者通過(guò)董事會(huì)對(duì)公司的援助確定了關(guān)鍵方法，包括建議和咨詢、外部人員信息的渠道以及外部資源的優(yōu)先通道。相似的，國(guó)外研究者們制作了一個(gè)基于資源依賴?yán)碚摰亩路诸惙椒?，外部董事可以分為商業(yè)專家、援助專家和社會(huì)影響者，代表了董事可以貢獻(xiàn)給董事會(huì)的不同類型的資源。總體上來(lái)說(shuō)，董事會(huì)特征主要包括以下幾個(gè)方面：董事會(huì)規(guī)模、CEO 的二元性、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)會(huì)議頻率、外部董事、董事激勵(lì)以及董事會(huì)任期這幾個(gè)方面；

2. 獨(dú)立董事制度：獨(dú)立董事制度自 2002 年才開始強(qiáng)制實(shí)施。

在會(huì)議室里，董事被號(hào)召來(lái)監(jiān)督CEO的主動(dòng)性，在質(zhì)疑、評(píng)估管理人員和公司績(jī)效時(shí)，獨(dú)立董事更可能是有效的監(jiān)控者，這一說(shuō)法是被廣泛認(rèn)可的。考慮到環(huán)境發(fā)展機(jī)遇的潛在重要性，獨(dú)立董事這樣的質(zhì)疑和評(píng)估應(yīng)該包含對(duì)環(huán)境實(shí)踐和戰(zhàn)略的管理決策，這是因?yàn)?，像關(guān)注組織績(jī)效的財(cái)政措施一樣，獨(dú)立董事更加關(guān)注公司對(duì)社會(huì)責(zé)任的態(tài)度。我們認(rèn)為，董事會(huì)擁有的獨(dú)立董事越多，就越能客觀的運(yùn)用知識(shí)和技能去監(jiān)控環(huán)境績(jī)效，追求適當(dāng)?shù)沫h(huán)境機(jī)遇。獨(dú)立董事可能會(huì)更有動(dòng)力去追求環(huán)境創(chuàng)新，因?yàn)樗麄兏赡芤庾R(shí)到企業(yè)社會(huì)責(zé)任是如何影響投資者、政府和債權(quán)人在公司中的地位。

二、公司監(jiān)事會(huì)制度對(duì)提升環(huán)境績(jī)效的作用研究

19世紀(jì)在德國(guó)提出了“監(jiān)事會(huì)治理”治理這一概念。那個(gè)時(shí)期社會(huì)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了重大的變革，在當(dāng)時(shí)就急需制定出一套公司治理的法律來(lái)規(guī)范企業(yè)的行為。1843年，《股份公司法》在德國(guó)誕生，這部法律的橫空出世是借鑒法國(guó)的商法典為參考依據(jù)。股份公司法規(guī)定：首先，一家公司的成立必須獲得制度上的許可；其次，公司日常管理的制度規(guī)章以及內(nèi)部管理流程需要具備合法性。

國(guó)內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究者們過(guò)去主要關(guān)注于監(jiān)事會(huì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及監(jiān)事會(huì)的作用機(jī)制的研究上，隨著這個(gè)領(lǐng)域相關(guān)研究的不斷深入，最近十年的研究開始考察監(jiān)事會(huì)的治理費(fèi)用和成本、監(jiān)事會(huì)成員的學(xué)歷、性別、政治背景燈個(gè)人特征、監(jiān)事會(huì)的具體行為及動(dòng)因分析等方面。我國(guó)的內(nèi)部控制制度不僅通過(guò)成立監(jiān)事會(huì)來(lái)監(jiān)督管理層的行為，還從公司外部引入獨(dú)立董事機(jī)制，構(gòu)建一種雙重監(jiān)督的機(jī)制來(lái)有效監(jiān)管公司企業(yè)內(nèi)部管理者的行為。關(guān)于監(jiān)事會(huì)制度的研究相對(duì)來(lái)說(shuō)已經(jīng)比較成熟，但監(jiān)事會(huì)制度對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的影響還未開展，需要詳細(xì)的進(jìn)行調(diào)查研究。

三、公司資本結(jié)構(gòu)與環(huán)境績(jī)效水平分析

管理層為了追逐自身利益最大化，通常以調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的方式從而達(dá)到提高對(duì)企業(yè)控制力的目的。資本結(jié)構(gòu)是公司治理的另一個(gè)機(jī)制，已經(jīng)被廣泛的研究。從理論視角上看，債務(wù)水平可以防止管理者去投資凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目，減少對(duì)于公司現(xiàn)金流的管理判斷，增加了債權(quán)人的控制，減少了一部分代理問(wèn)題。此外，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，潛在的破產(chǎn)成本會(huì)影響企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的選擇。

然而，債務(wù)也可能與公司治理之間存在負(fù)面的聯(lián)系，債權(quán)人會(huì)強(qiáng)制管理者在適當(dāng)?shù)臅r(shí)期進(jìn)行清算，也會(huì)因此而增加債權(quán)人與股東之間的沖突。在這一方面，國(guó)外學(xué)者發(fā)現(xiàn)，杠桿作用與公司績(jī)效之間存在負(fù)向的關(guān)系。在資本結(jié)構(gòu)層面，僅僅只是研究其對(duì)公司整體績(jī)效的影響，而未把它與獨(dú)立董事制度相結(jié)合，以此來(lái)研究對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的影響。

四、高管薪酬激勵(lì)與環(huán)境績(jī)效的關(guān)系

利益相關(guān)者視角下的委托代理理論認(rèn)為企業(yè)的管理者要權(quán)衡各個(gè)利益相關(guān)者的利益需求來(lái)開展經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，利益相關(guān)者對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)不僅是契約的締結(jié)者，也是保持企業(yè)正常和高效運(yùn)轉(zhuǎn)的齒輪。重污染企業(yè)面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦發(fā)生環(huán)保事故，不僅會(huì)受到相關(guān)監(jiān)管部門嚴(yán)厲的處罰，對(duì)企業(yè)和高管個(gè)人的聲譽(yù)也會(huì)造成極大的負(fù)面影響。國(guó)外學(xué)者認(rèn)為高管持有的固定年薪可以鼓勵(lì)高管在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中持有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的態(tài)度，采取更加保守的企業(yè)戰(zhàn)略。所以高管在面對(duì)短期經(jīng)營(yíng)績(jī)效和環(huán)保目標(biāo)產(chǎn)生潛在沖突時(shí)會(huì)基于職業(yè)安全性和穩(wěn)定性的考慮，不會(huì)冒著環(huán)境違法的風(fēng)險(xiǎn)，以犧牲環(huán)境來(lái)?yè)Q取短暫的經(jīng)濟(jì)效益。上市公司作為企業(yè)的表率，受到了政府、債權(quán)人、投資者、社會(huì)公眾等利益相關(guān)者更高的關(guān)注，企業(yè)的聲譽(yù)是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。上市公司的環(huán)境績(jī)效越好，代表企業(yè)的社會(huì)形象越好，從社會(huì)公眾等外部利益相關(guān)者看來(lái)，企業(yè)的環(huán)保方面是比較出色的，這與高層管理者的決策和努力是息息相關(guān)的。所以股東在設(shè)計(jì)高管薪酬構(gòu)成時(shí)需要引入環(huán)境績(jī)效考核指標(biāo)，將企業(yè)環(huán)境受托責(zé)任的履行情況與高管的薪酬績(jī)效掛鉤，這樣不僅能豐富高管薪酬的體系設(shè)計(jì)，同時(shí)有助于促進(jìn)高管積極采取環(huán)保措施，提高企業(yè)環(huán)保水平，將個(gè)人利益與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展結(jié)合在一起。

五、提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效的治理機(jī)制和政策研究

提高公司環(huán)境績(jī)效的著力點(diǎn)是建立環(huán)境變量、企業(yè)聲譽(yù)與治理機(jī)制之間的有機(jī)聯(lián)系。從我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)特征和企業(yè)能力出發(fā)，治理和激勵(lì)政策應(yīng)包括：優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入利益相關(guān)者談判機(jī)制；完善環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)和披露制度；構(gòu)建公司內(nèi)部環(huán)境管理系統(tǒng)。（作者單位：長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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