肖纓

【摘要】分析現(xiàn)代公司的財務(wù)狀況，需要財務(wù)理論的支持，在財務(wù)理論中，最核心的內(nèi)容是資本結(jié)構(gòu)理論，它是金融理論的基礎(chǔ)。對于上市金融公司而言，其面臨的市場環(huán)境較為復(fù)雜，公司的財務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)等呈現(xiàn)出不同的特點。本文主要探討上市金融公司的資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)狀分析，并在此基礎(chǔ)上，為財務(wù)分析提供合理建議。

【關(guān)鍵詞】上市金融公司 資本結(jié)構(gòu) 財務(wù)分析 建議

隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，上市公司的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況等成為公司及有關(guān)各方關(guān)注的主要內(nèi)容。同時，隨著對市場經(jīng)濟(jì)的關(guān)注與投資決策的分析，財務(wù)分析方法在上市公司廣泛運用，公司的資本機構(gòu)也得到進(jìn)一步的分析。而企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與市場價值將直接受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，科學(xué)利用財務(wù)分析方法，將推進(jìn)企業(yè)的合理運行，發(fā)揮企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

一、資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)分析概述

對于資本結(jié)構(gòu)定義而言，有廣義和狹義之分。從廣義方面而言，資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)全部資金的構(gòu)成，以及這些構(gòu)成的比例關(guān)系。而狹義的資本結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)所獲取的長期資本項目和這些項目之間的關(guān)系，是對公司長期債務(wù)資本與權(quán)益資本所呈現(xiàn)的比例關(guān)系的體現(xiàn)。[1]不同的資金來源形成不同的資本結(jié)構(gòu)，從而對企業(yè)的資金成本、經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生不同的影響，影響著企業(yè)的未來長遠(yuǎn)發(fā)展。對于財務(wù)分析而言，它是根據(jù)報表資料、會計核算等，通過一系列專門的方法與分析技術(shù)，科學(xué)分析、評價企業(yè)的籌資活動、經(jīng)營活動等的運營能力、償債能力經(jīng)濟(jì)管理活動。

而對于上市的金融公司而言，其經(jīng)營對象是貨幣等金融資產(chǎn)，通過金融產(chǎn)品與服務(wù)獲取收益，其資本結(jié)構(gòu)受股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利能力、成長性、經(jīng)營風(fēng)險等因素的影響，其財務(wù)分析需要全面考慮這些因素，對經(jīng)濟(jì)管理活動進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的分析，確保上市金融公司的順利運營，實現(xiàn)效益最大化。同時，上市公司面臨的是全面經(jīng)濟(jì)，市場更加復(fù)雜，對財務(wù)的分析更加全面、科學(xué)，確保對各種因素進(jìn)行考慮，尋求合理的企業(yè)發(fā)展方向。

二、上市金融公司的資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)分析現(xiàn)狀

（一）資產(chǎn)的負(fù)債率偏低

資產(chǎn)負(fù)債率是對資本結(jié)構(gòu)最基本的反映，我國上市金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為46%，上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率53.7%，上市金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏低。而在發(fā)達(dá)國家，規(guī)模大的公司其資金的籌措能力較強，融資的渠道更多元化，其負(fù)債比率更高。但是，我國金融上市公司具有較低的負(fù)債比，其中股權(quán)融資所占的比例高，缺乏對債務(wù)融資的利用，這樣便不利于公司盈利能力的發(fā)揮，對公司財務(wù)造成影響。

（二）較高的短期流動負(fù)債水平

公司的短期負(fù)債與長期負(fù)債比率，即為公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，對負(fù)債結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行分析，公司較為的合理的負(fù)債水平是短期負(fù)債比在50%左右時。[2]但是，我國上市金融公司具有較高的短期負(fù)債比，其商業(yè)銀行的資金貸款是主要的資金來源。在這種情況下，流動負(fù)債水平較高，市場環(huán)境的變化將對企業(yè)的財務(wù)造成直接影響，影響企業(yè)的資金流動性與資金周轉(zhuǎn)，從而使公司的流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險增加，是公司經(jīng)營處于不確定狀態(tài)。

（三）忽視動態(tài)分析

在目前的財務(wù)分析中，主要采用的分析方法是損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，對企業(yè)的收益狀況、財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行靜態(tài)的反映。[3]但是，對于企業(yè)資金運動的動態(tài)反映，沒有相應(yīng)的指標(biāo)反映對現(xiàn)金流量表進(jìn)行表示。在上市金融公司的財務(wù)分析中，動態(tài)分析的忽視，便不能對企業(yè)的資金狀況進(jìn)行及時地反映，影響對企業(yè)盈利能力、市場風(fēng)險的及時掌控，不利于企業(yè)的安全運行。

（四）對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理忽視

目前所利用的財務(wù)分析中，主要集中于對企業(yè)外部信息的分析，例如，注重滿足企業(yè)債權(quán)人、投資人的要求，對企業(yè)盈利能力、償債能力因素的分析評估較為重視，而忽視了企業(yè)內(nèi)部預(yù)測、決策研究，對企業(yè)如何籌資、投資管理，如何收益分配管理等缺乏分析，對企業(yè)的財務(wù)狀況了解不全面。管理是企業(yè)發(fā)展的保障，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理是對企業(yè)各種指標(biāo)、生產(chǎn)水平、經(jīng)營實力的把握，是對企業(yè)問題的及時發(fā)現(xiàn)，解決。在我國的上市金融公司內(nèi)部，經(jīng)營管理的忽視，不利于領(lǐng)導(dǎo)者對企業(yè)狀況的了解，企業(yè)發(fā)展方案的制定，也不利于資金的合理使用。

三、我國上市金融公司合理進(jìn)行財務(wù)分析

（一）注重對各種因素的綜合權(quán)衡

根據(jù)企業(yè)的歷史資編制財務(wù)報表，報表對企業(yè)過去財務(wù)狀況的反映，是對企業(yè)未來的估計。正確評價企業(yè)的綜合狀況，需要結(jié)合企業(yè)的市場發(fā)展前景、國民經(jīng)濟(jì)狀況、競爭對手情況等，需要綜合各方面的因素，結(jié)合企業(yè)的管理水平，對企業(yè)進(jìn)行正確的財務(wù)評價。同時，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的營運能力、獲利能力、償債能力等指標(biāo)，分析企業(yè)不同時期的財務(wù)項目，對企業(yè)的財務(wù)狀況、資金運行情況近系統(tǒng)分析，科學(xué)反映企業(yè)的未來發(fā)展。

（二）避免風(fēng)險發(fā)生

財務(wù)的外部分析、內(nèi)部分析是財務(wù)分析的兩大部分，不僅需要滿足企業(yè)的外部信息使用者的需求，還應(yīng)對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的需求進(jìn)行滿足。[4]財務(wù)分析，應(yīng)合理區(qū)分外部分析與內(nèi)部分析，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。對于內(nèi)部分析，應(yīng)根據(jù)企業(yè)、市場需求，設(shè)置合理的分析指標(biāo)，幫助企業(yè)揭示其深層次的財務(wù)信息，合理避免一些風(fēng)險因素，避免潛在缺陷。此外，還應(yīng)靈活地應(yīng)用分析方法，深入剖析企業(yè)所發(fā)生的異常現(xiàn)象，達(dá)到對企業(yè)的全面認(rèn)識。

（三）綜合運用指標(biāo)

注重指標(biāo)的可比性，剔除不同于會計方法的影響差異，同時剔除個別原因，對企業(yè)進(jìn)近同行業(yè)的橫向比較。上市金融公司的財務(wù)人員還應(yīng)綜合運用各種分析指標(biāo)，結(jié)合定性分析與定量分析，動態(tài)分析與靜態(tài)分析、個量分析與總量分析，綜合運用各種方法，使各種方法相互補充、取長補短，從而使財務(wù)分析的總體功效得以發(fā)揮。

四、結(jié)束語

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷建立、完善，上市金融公司的融資工具、渠道更加多元化。在全球經(jīng)濟(jì)的背景下，為了降低企業(yè)的資金成本，提高企業(yè)應(yīng)對市場變化、財務(wù)風(fēng)險的能力，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得以提高，就需要對上市金融公司確定合理的資本結(jié)構(gòu)，并運用最為合理的財務(wù)分析方法，對企業(yè)的各種因素進(jìn)行合理分析，全面了解企業(yè)運營能力、抵抗風(fēng)險能力、盈利能力等，以此為企業(yè)未來發(fā)展提供參考，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)最大化和可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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