【摘要】近年來，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，安徽省現(xiàn)金流通也呈現(xiàn)出新的特點和趨勢。本文在對安徽省現(xiàn)金流通特征與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，分別建立關(guān)于現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的向量自回歸模型，然后利用格蘭杰因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解實證分析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)等因素對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的動態(tài)影響。這對現(xiàn)金管理部門關(guān)注與分析經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化，強化現(xiàn)金流通管理具有非常重要的現(xiàn)實意義。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流通 VAR模型 政策建議

一、引言

現(xiàn)金是貨幣供應(yīng)量中的重要組成部分，也是其中最活躍的一個層次。對現(xiàn)金投放和回籠規(guī)律的研究不僅是貨幣政策能否順利實施的保證，同時還對地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮至關(guān)重要的作用，因為現(xiàn)金投放和回籠的規(guī)模及結(jié)構(gòu)可以直接反映一個地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及其發(fā)展水平的變化。近年來，安徽省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)等隨著經(jīng)濟發(fā)展的具體實際不斷深入調(diào)整和優(yōu)化。2014年安徽省政府工作報告中指出，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是實現(xiàn)經(jīng)濟社會全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展的主要路徑。伴隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，安徽省現(xiàn)金運行也呈現(xiàn)出新的特點。近十年來，安徽省現(xiàn)金投放、回籠量分別增加了3～4倍，凈回籠額逐年攀升，居高不下。中國人民銀行行長助理金琦（2010）指出，隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，迅速提升現(xiàn)金社會管理和服務(wù)水平迫在眉睫?，F(xiàn)金供給必須要滿足于現(xiàn)金需求，服務(wù)于經(jīng)濟社會發(fā)展的要求。因此，研究安徽現(xiàn)金流通與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系是保持適度貨幣供應(yīng)量的重要基礎(chǔ)。

二、安徽省現(xiàn)金流通特征分析

（一）現(xiàn)金流通量逐年攀升，現(xiàn)金增長率呈現(xiàn)周期性變化

伴隨著經(jīng)濟的快速增長，安徽省現(xiàn)金流通量也呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。全省GDP總值從1995年的2003.58億元增長至2013年的19038.9億元。現(xiàn)金投放和回籠分別增長了7倍和10倍。從投放回籠增長率來看，1996年～2013年安徽省投放回籠增長率與GDP的增長均呈現(xiàn)出周期性變化過程。安徽現(xiàn)金回籠的年平均增幅為15.83%，現(xiàn)金投放年均增幅為11.83%。其中，1997年、2001年、2004現(xiàn)金投放和回籠增長特別突出，投放增幅分別達(dá)到20.35%、13.22%、18.37%，回籠增幅分別達(dá)到18.83%、25.02%、20.89%。2006年至今，流通中現(xiàn)金總量增長率雖然也有起伏，但變化幅度明顯減緩。

（二）現(xiàn)金凈回籠額逐年攀升，居高不下

1995年～2000年，現(xiàn)金呈現(xiàn)出凈投放和凈回籠并存的現(xiàn)象，并且凈投放和凈回籠量都比較小。從2000年開始安徽省現(xiàn)金持續(xù)呈現(xiàn)凈回籠態(tài)勢，凈回籠增長率除2002年、2006年和2009年的8.79%、3.68%以及3.75%，其余年份均實現(xiàn)兩位數(shù)增長?？傮w而言，自2000年以來安徽省現(xiàn)金運行均處于凈回籠增長階段。

（三）從券別結(jié)構(gòu)來看，100元券是占比第一位的券別

10元券是使用率最高的中檔貨幣，20元是其補充；1元券是最主要的找零券別，但回籠渠道略為不暢。從投放情況看，100元券投放比重總體持續(xù)上升，且始終占據(jù)主導(dǎo)地位，50元券在2004年以后投放占比呈下降趨勢。20元2006年以后投放數(shù)均穩(wěn)定在2.5%左右，而10元券則維持在10%上下波動，說明在中檔貨幣中，10元券受群眾歡迎程度較高；1元、5角、1角券在2005年后基本保持穩(wěn)定，且1元券投放占比僅次于100元券，反映出1元券一直充當(dāng)找零的重要角色；分幣在2000年后基本沒有投放。從回籠情況看，100元券回籠比重逐漸增大，且占據(jù)主力地位，反映出隨著經(jīng)濟發(fā)展，人民生活水平提高及物價的上漲，大面額使用量越來越多；50元券回籠比重略有下降，20元、10元、5元券回籠比重較小，且逐年下降，其中10元券回籠占比高于20元券和5元券，說明中檔貨幣中10元券使用頻率相對較高；1元、5角和1角券回籠占比最小，其中5角和1角自2009年以來回籠占比幾乎接近于零，剔除硬幣易沉淀性因素，可見5角和1角使用量逐年下降，1元券在找零券別中使用率最高；自2000年以來安徽省分幣基本沒有回籠，反映出分幣已淡出群眾日常生活喪失輔幣找零作用。

（四）投放回籠的季節(jié)性特征明顯

分析近四年月度現(xiàn)金投放回籠數(shù)據(jù)，安徽省總體上呈現(xiàn)“春節(jié)前大投放，春節(jié)后大回籠，6、9、12月少量凈投放，其余月份小幅凈回籠”的規(guī)律?，F(xiàn)金投回年度內(nèi)仍表現(xiàn)出生產(chǎn)、消費的季節(jié)性特點，6月農(nóng)副產(chǎn)品收購?fù)?，現(xiàn)金凈回籠減少或出現(xiàn)小幅凈投放；春節(jié)、“五一”、“十一”傳統(tǒng)節(jié)假日后現(xiàn)金凈回籠迅速。

（五）現(xiàn)金投放回籠的區(qū)域格局顯著

從近五年安徽省各地市現(xiàn)金投放回籠情況看，淮南、馬鞍山、淮北、銅陵作為主要的資源型工業(yè)城市，現(xiàn)金均呈現(xiàn)凈投放狀態(tài)，其他地市均呈現(xiàn)凈回籠態(tài)勢。在現(xiàn)金凈回籠城市中，合肥、阜陽、安慶凈回籠量位居前列。合肥市作為省會城市，是安徽省經(jīng)濟的龍頭，中心城市經(jīng)濟效應(yīng)明顯。阜陽、安慶是安徽省傳統(tǒng)的現(xiàn)金凈回籠地區(qū)，區(qū)域經(jīng)濟相對落后，城鎮(zhèn)化水平較低。外出務(wù)工人員創(chuàng)造巨大勞務(wù)收入，由于地方經(jīng)濟發(fā)展不活躍，資金大部分進(jìn)入金融機構(gòu)，形成回籠。

三、安徽省經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演進(jìn)特點和變化趨勢

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是一個由許多系統(tǒng)構(gòu)成的多層次、多因素的復(fù)合體，是衡量一個國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的重要尺度，其內(nèi)涵包括經(jīng)濟發(fā)展過程中的需求、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、區(qū)域、城鄉(xiāng)等方面的結(jié)構(gòu)和比重。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理就能充分發(fā)揮經(jīng)濟優(yōu)勢，促進(jìn)國民經(jīng)濟各部門的協(xié)調(diào)發(fā)展。本文主要從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)幾個方面探討近年來安徽省經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化特點和變化趨勢。

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

1.各產(chǎn)業(yè)保持適度增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換實現(xiàn)歷史性突破。世界經(jīng)濟發(fā)展史證明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第二、三產(chǎn)業(yè)比重的高低、各產(chǎn)業(yè)內(nèi)部新興產(chǎn)業(yè)比重的高低，一定程度上標(biāo)志著一個國家或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)層次的高低。隨著安徽省經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化升級。一、二、三產(chǎn)業(yè)占GDP的比例由2000年的37.4∶38.2∶24.4調(diào)整為2013年12.3∶54.6∶33.1，第一產(chǎn)比重下降25個百分點，二、三產(chǎn)業(yè)比重分別上升16.4和8.7個百分點，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由“二一三”到“二三一”質(zhì)的突破。特別是近幾年，安徽省積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級加速，工業(yè)主導(dǎo)型增長格局進(jìn)一步強化。從安徽省國內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看到，第二產(chǎn)業(yè)比重呈快速上升趨勢，尤其是2004年以來第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，2013年達(dá)到54%；第三產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展趨勢，相比2003年占比有所下降；第一產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)下降，2013年占比只有12.3%，安徽漸漸從農(nóng)業(yè)大省向工業(yè)大省邁進(jìn)。

2.產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)明顯改善。第一產(chǎn)業(yè)中，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)比例關(guān)系逐步調(diào)整。農(nóng)業(yè)比重下降，牧業(yè)、漁業(yè)比重上升。同時農(nóng)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐也在加快，糧食和經(jīng)濟作物比例得到調(diào)整，大宗農(nóng)作物開始向優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)高效、專業(yè)化和區(qū)域化方向發(fā)展。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)開始由傳統(tǒng)工業(yè)向現(xiàn)代工業(yè)轉(zhuǎn)化。交通運輸設(shè)備和電氣機械及器材制造業(yè)等行業(yè)成為高增長行業(yè)，飲料制造業(yè)、紡織業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)成為下降最快的行業(yè)。工業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動力繼續(xù)加強，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。第三產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，規(guī)模不斷擴大。三產(chǎn)增加值由1995年的888.54億元增加到2013年的6286.8億元，年均增長13.7%。第三產(chǎn)業(yè)中，傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，新興領(lǐng)域不斷拓展。交通運輸業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)比重呈下降趨勢，郵電通信業(yè)比重則不斷上升；金融和保險業(yè)所占比重呈下降態(tài)勢，房地產(chǎn)業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生體育和社會福利業(yè)等比重則有不同程度的上升。

（二）需求結(jié)構(gòu)

1.投資率不斷上升，消費率趨于下降。安徽省投資率由1995年的41.16%上升到2012年的51.45%；消費率由1995年的58.84%上升至2002年63.68%，然后開始下降到2012年的49.03%。由于安徽省凈出口比例較低，對整體經(jīng)濟的影響較小，安徽省經(jīng)濟的需求結(jié)構(gòu)變動主要表現(xiàn)為消費和投資之間的此消彼漲。

2.投資向優(yōu)勢行業(yè)和高技術(shù)行業(yè)集中，效益明顯提高。投資對經(jīng)濟增長的作用具有雙重效應(yīng)，它既能增加生產(chǎn)能力，又對生產(chǎn)構(gòu)成需求。投資結(jié)構(gòu)調(diào)整是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的先導(dǎo)。從2005年到2012年，安徽省黑色金屬冶煉業(yè)投資增加了近8倍，占全部工業(yè)行業(yè)投資的比重上升12.2個百分點；非金屬礦物制品業(yè)投資增加3.4倍，比重上升5.2個百分點；交通運輸設(shè)備制造業(yè)投資增加3倍，比重上升4.1個百分點；采掘業(yè)投資增加1.8倍，比重上升2個百分點；醫(yī)藥、食品制造、電子設(shè)備等行業(yè)投資比重也有較大提升。2013年，全省高技術(shù)制造業(yè)完成投資618.4億元，增長23.1%，增幅超過了全部制造業(yè)投資2.7個百分點。投資的大幅增加，有力地促進(jìn)了上述行業(yè)的快速發(fā)展，進(jìn)而使全省工業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。提高投資效益的客觀要求是加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果，近年來，安徽省資本形成總額中存貨變動所占比重大幅度下降，存貨變動占GDP的比重由2000年的5.5%降到2012年的1.02%，表明投資效益得到明顯改善，宏觀經(jīng)濟運行質(zhì)量逐步提高。

3.消費內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動大，消費結(jié)構(gòu)升級明顯。近年來，安徽省最終消費呈現(xiàn)三大特點：一是政府消費增長強于居民消費。從2000年到2012年，最終消費中，居民消費占比由82.94%下降到77.77%，政府消費占比則由17.06%上升到22.23%，上升了5.1個百分點。二是城市消費強于農(nóng)村消費。居民消費中，農(nóng)村消費占比由59.70%降至25.29%，下降了34.11個百分點，城市消費占比則由40.30%上升到74.71%，城市消費對最終消費增長的帶動增強。三是居民消費結(jié)構(gòu)升級加快。2013年，安徽省人均GDP為31684元，居民消費結(jié)構(gòu)中吃、穿、用的消費比重下降，住、行及文化、教育、旅游、娛樂、體育和醫(yī)療保健消費比重上升。2012年，城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)為38.7%和39.25%，分別比2000年下降了7個和13.2個百分點。

4.外需乏力，經(jīng)濟外向度不高。內(nèi)需仍是經(jīng)濟增長的主要動力。我省的經(jīng)濟外向度一直較低，經(jīng)濟的對外依存度比全國平均水平低20個百分點，實際利用外資不到全國的1%，在用支出法計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值中，繼續(xù)處于忽略不計的范圍。

（三）城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)：城鎮(zhèn)化建設(shè)力度加大，農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移加快，城鎮(zhèn)化水平進(jìn)入加速提升階段

近年來，安徽省大力實施城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，加快城鎮(zhèn)化發(fā)展，加速農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移。城鎮(zhèn)建設(shè)力度加大以及農(nóng)村勞動力大量轉(zhuǎn)移，使安徽省城鎮(zhèn)化水平穩(wěn)步提高。至2013年，全省城鎮(zhèn)居住人口由2000年的1706萬人增加到2012年的2754萬人，城鎮(zhèn)化水平由28%提高到46.5%，年均增加1.5個百分點，是建國以來安徽省增長最快階段。與全國平均城鎮(zhèn)化率的差距，也從8.2個百分點縮小到6.1個百分點。

（四）地區(qū)結(jié)構(gòu)：市場機制促進(jìn)了區(qū)域優(yōu)勢發(fā)揮，合肥及皖江地區(qū)發(fā)展加速，產(chǎn)業(yè)分工更趨明顯

從近年全省各地的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r看，安徽省經(jīng)濟重心正逐步向合肥及長江沿岸城市傾斜，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)開始顯現(xiàn)。目前呈現(xiàn)“一圈，一帶、一群”的區(qū)域經(jīng)濟格局（以合肥為中心的城市圈、以合肥、蕪湖為雙核的皖江城市帶和皖北城市群）。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：一是三大經(jīng)濟圈經(jīng)濟發(fā)展迅速。皖江示范區(qū)發(fā)展保持領(lǐng)先優(yōu)勢。2013年皖江示范區(qū)實現(xiàn)生產(chǎn)總值12555.5億元，GDP總量在全省經(jīng)濟中的比重不斷上升；合肥經(jīng)濟圈發(fā)展快于全省，GDP增幅比全省高0.4個百分點；皖北地區(qū)發(fā)展緩中趨穩(wěn)。二是投資向合肥及沿江城市集中。2012年，全省投資中45%投向了合肥及沿江四市，其投資總量及增幅在全省都處于靠前位置。三是皖北地區(qū)農(nóng)業(yè)比重大，合肥及馬蕪銅四市工業(yè)優(yōu)勢明顯，皖江示范區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速發(fā)展。2012年，皖北地區(qū)一產(chǎn)增加值占全省的46.8%，糧食產(chǎn)量占全省的55.2%；合肥及馬蕪銅四市工業(yè)增加值占全省的40.7%，對全省工業(yè)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到55.4%，全省的家電、交通運輸設(shè)備制造、黑色及有色金屬冶煉等生產(chǎn)企業(yè)主要集中在這里。2013年，皖江示范區(qū)服務(wù)業(yè)增加值突破4000億元，旅游業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占據(jù)較大比重。

四、安徽經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流通關(guān)系的實證分析

（一）變量選取與數(shù)據(jù)說明

首先，被解釋變量現(xiàn)金流通從投放與回籠兩個維度采用現(xiàn)金投放量（TF）和回籠量（HL）進(jìn)行衡量，同時為了增加數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性分別對TF和HL進(jìn)一步取自然對數(shù)。其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（SC）用第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重表示。第三，需求結(jié)構(gòu)變量用固定資產(chǎn)投資率（TZ）和最終消費率（XF）代表。最后，采用城鎮(zhèn)人口比重（CZ）和流向省外半年以上人數(shù)占比占常住人口比重（SW）來反映城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文實證樣本選取的時間跨度為1995～2012年，所有原始數(shù)據(jù)均來自《安徽統(tǒng)計年鑒1996～2013》和年度投放回籠統(tǒng)計表。

（二）單位根檢驗

本文試用Eviews6.進(jìn)行ADF檢驗，從檢驗結(jié)果可知，LnTF、LnHL、SC、TZ、XF、CZ和SW均屬于一階單整I（1）序列。因此，LnTF和LnHL可能分別與SC、TZ、XF、CZ、SW存在協(xié)整關(guān)系。

（三）VAR模型的穩(wěn)定性檢驗

由于LnTF、LnHL、SC、TZ、XF、CZ和SW均屬于一階單整序列，因此可以嘗試將LnTF和LnHF分別與SC、TZ、XF、CZ、SW建立VAR模型進(jìn)行實證分析。在建立VAR模型之前，為了選擇盡可能長的滯后期，本文利用AIC、SC和LR準(zhǔn)則將VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)均確定為1。結(jié)果表明兩個VAR模型都是穩(wěn)定的。因此，本文以下基于VAR模型的所有分析結(jié)果都將是可信的。

（四）格蘭杰因果檢驗

本文首先檢驗產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量是否具有顯著的格蘭杰因果關(guān)系，但是發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金投放量LnTF和現(xiàn)金回籠量LnHL分別與SC、TZ、XF、CZ、SW之間不存在任何顯著的因果關(guān)系，但進(jìn)一步檢驗產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金投放量增長率與現(xiàn)金回籠量增長率是否存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系時，卻發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)分別與現(xiàn)金投放量增長率與現(xiàn)金回籠量增長率存在一定的因果關(guān)系。

五、脈沖響應(yīng)函數(shù)

根據(jù)脈沖響應(yīng)函數(shù)方法原理，我們通過使用Eviews6.0軟件分別給予影響現(xiàn)金流通的因素SC、TZ、XF、CZ和SW一個單位的正沖擊，從而分別得到關(guān)于現(xiàn)金投放量（LnTF）和現(xiàn)金回籠量（LnHL）的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖，具體如圖1、2所示。在圖示中，橫軸表示沖擊作用的滯后階數(shù)（單位：年度），縱軸表示現(xiàn)金投放量（或回籠量）自然對數(shù)的變化率，實線表示脈沖響應(yīng)函數(shù)，代表現(xiàn)金投放量自然對數(shù)（或現(xiàn)金回籠量自然對數(shù)）對自身沖擊及其相關(guān)影響因素沖擊的反應(yīng)，虛線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差偏離帶。

首先，從圖1、2中可以看出，當(dāng)在本期給第三產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中占比SC一個正沖擊后，現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的脈沖響應(yīng)函數(shù)均表現(xiàn)出一種由負(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)檎淖儎榆壽E。現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量對SC正沖擊的響應(yīng)系數(shù)分別在第2期和第1期的為-0.000434和-0.025251，小于零。但在此之后，現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量對SC正沖擊的響應(yīng)由負(fù)逆轉(zhuǎn)為正，并且保持一種持續(xù)增長態(tài)勢。其中，現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量的脈沖響應(yīng)系數(shù)值一直增加到第10期的0.025065和0.017188。

其次，從圖3、4中可以看出，現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對固定資產(chǎn)投資率當(dāng)期一個單位正沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)變化存在較大差異。一方面，現(xiàn)金回籠量在前7年對固定資產(chǎn)投資率正沖擊的響應(yīng)一直為正，其中在第4期達(dá)到峰值0.034021，但是從第8年開始由正轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)。另一方面，現(xiàn)金回籠量對固定資產(chǎn)投資率正沖擊的脈沖響應(yīng)系數(shù)雖然前4年出現(xiàn)正負(fù)反復(fù)，但是從第5年開始一直為負(fù)，而且時間越長，固定資產(chǎn)投資率的增加越不利于現(xiàn)金的回籠。

第三，從圖5、6中可以看出，現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對最終消費率當(dāng)期一個單位正沖擊的響應(yīng)始終為負(fù)，即表明現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量與最終消費率之間負(fù)相關(guān)。一是現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量的負(fù)響應(yīng)值分別在第4年與第2年達(dá)到峰值-0.021429和-0.023062。二是現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量對最終消費率正沖擊的累積負(fù)效應(yīng)分別是-0.148857和-0.160278。三是以現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量對最終消費率正沖擊第10年的脈沖響應(yīng)系數(shù)值為例，分別為-0.010233和-0.013837。綜上說明，最終消費率對現(xiàn)金投放量的負(fù)效應(yīng)從峰值、累積效應(yīng)大小和持續(xù)時間等方面均要大于現(xiàn)金回籠量。

第四，從圖7、8中可以看出，現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對城鎮(zhèn)人口在總?cè)丝谥械谋戎谻Z當(dāng)期一個單位正沖擊的響應(yīng)始終大于零，這表明現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量與城鎮(zhèn)人口占比正相關(guān)。一是城鎮(zhèn)人口占比一個單位正沖擊對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的擴張效應(yīng)分別在第9年和第7年達(dá)到峰值，分別為0.028516和0.040938。二是城鎮(zhèn)人口占比CZ對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的累積效應(yīng)分別為0.230203和0.367461。三是比較現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回流量對城鎮(zhèn)人口占比的脈沖響應(yīng)圖發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金回籠量在每一年份的響應(yīng)系數(shù)值均大于同期的現(xiàn)金回流量。

最后，從圖9、10中可以看出，現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對流向省外半年以上人數(shù)占比SW當(dāng)期一個單位正沖擊的響應(yīng)始終大于零，這表明現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量與流向省外半年以上人數(shù)占比正相關(guān)。通過比較現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對流向省外半年以上人數(shù)占比的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖發(fā)現(xiàn)，無論是累積效應(yīng)、持續(xù)時間抑或正效應(yīng)的峰值都大致相同。其中，現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對流向省外半年以上人數(shù)占比一單位的正沖擊的累積效應(yīng)分別為0.098217和0.099219，正效應(yīng)的峰值分別是第2年的0.012034和？0.018063。

六、方差分解

脈沖響應(yīng)函數(shù)模型描述的是模型中的一個內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來的影響，而方差分解是通過分析每一個結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化（通常用方差來表示）的貢獻(xiàn)度，進(jìn)一步評價不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。本文采用高鐵梅（2006）使用的相對方差貢獻(xiàn)率（RVC）來表示貢獻(xiàn)率。具體的公式表示為：

可以看出，現(xiàn)金投放量的標(biāo)準(zhǔn)誤差被分別分解為SC（第三產(chǎn)業(yè)占比）、TZ（固定資產(chǎn)投資率）、XF（最終消費率）、CZ（城鎮(zhèn)人口占比）和SW（流向省外半年以上人數(shù)占比）的貢獻(xiàn)比重變化情況。如果不考慮現(xiàn)金投放量自身的貢獻(xiàn)率，所有影響因素對現(xiàn)金投放量波動的貢獻(xiàn)率都在逐漸增加，但是增加的速度以及貢獻(xiàn)率的大小存在的較大差異，貢獻(xiàn)率大小依次是固定資產(chǎn)投資率、城鎮(zhèn)人口占比、最終消費率、流向省外半年以上人數(shù)占比和第三產(chǎn)業(yè)增加值占比。首先，固定資產(chǎn)投資率和城鎮(zhèn)人口占比對現(xiàn)金投放量波動的貢獻(xiàn)率不僅增加較快，而且較大。其中，固定資產(chǎn)投資率和城鎮(zhèn)人口占比對現(xiàn)金投放量波動的貢獻(xiàn)率最大分別達(dá)到32.9116%和23.6452%。其次，最終消費率和流向省外半年以上人數(shù)占比對現(xiàn)金投放量波動的貢獻(xiàn)率相對穩(wěn)定，增加非常緩慢。相對而言，最終消費率的貢獻(xiàn)程度更大一些。第三，第三產(chǎn)業(yè)增加值占比對現(xiàn)金投放量的貢獻(xiàn)率很小，且變化也不大，最高年份僅為5.4259%。

如以上圖表所示，現(xiàn)金回籠量的標(biāo)準(zhǔn)誤差被分別分解為SC（第三產(chǎn)業(yè)占比）、TZ（固定資產(chǎn)投資率）、XF（最終消費率）、CZ（城鎮(zhèn)人口占比）和SW（流向省外半年以上人數(shù)占比）的貢獻(xiàn)比重變化情況。如果不考慮現(xiàn)金回籠量自身的貢獻(xiàn)率，除流向省外半年以上人數(shù)占比之外，各影響因素對現(xiàn)金回籠量的貢獻(xiàn)率都在逐漸增加。其中，城鎮(zhèn)人口占比對現(xiàn)金回籠量波動的貢獻(xiàn)程度最大，在第6年高達(dá)58.5680%。另外除了最終消費率對現(xiàn)金回籠量波動的貢獻(xiàn)程度大約保持在14～15%左右之外，流向省外半年以上人數(shù)占比、第三產(chǎn)業(yè)增加值占比和固定資產(chǎn)投資率對現(xiàn)金回籠量波動的影響都相對較小，尤其是固定資產(chǎn)投資率，其最大貢獻(xiàn)率也僅為1.3466%。

綜上分析可知，各影響因素對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量波動的貢獻(xiàn)大小存在較大差異，這是因為各因素對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的影響機制不同所導(dǎo)致的。

七、結(jié)論與政策建議

本文首先在對安徽省現(xiàn)金流通特征與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，分別建立關(guān)于現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的向量自回歸模型，然后利用格蘭杰因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解實證分析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)等因素對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的動態(tài)影響，并得到了以下結(jié)論。

首先，格蘭杰因果關(guān)系檢驗發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量分別與第三產(chǎn)業(yè)增加值占比、固定資產(chǎn)投資率、最終消費率、城鎮(zhèn)人口占比和流向省外半年以上人數(shù)占比之間不存在任何顯著的因果關(guān)系，但進(jìn)一步檢驗產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金投放量增長率與現(xiàn)金回籠量增長率是否存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系時，卻發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)分別與現(xiàn)金投放量增長率與現(xiàn)金回籠量增長率存在一定的因果關(guān)系。

其次，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析各因素對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的動態(tài)影響發(fā)現(xiàn)，一是現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對第三產(chǎn)業(yè)增加值占比的正沖擊的響應(yīng)函數(shù)均表現(xiàn)出一種由負(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)檎淖儎榆壽E。雖然優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，尤其是三產(chǎn)比重的增加，長期可以從增加現(xiàn)金流通量與現(xiàn)金回籠量兩個方面改善現(xiàn)金流通的狀況，其中對現(xiàn)金投放的刺激效應(yīng)要明顯好于現(xiàn)金回籠。二是現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量對固定資產(chǎn)投資率當(dāng)期一個單位正沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)變化存在較大差異。固定資產(chǎn)投資率的上升前期會導(dǎo)致現(xiàn)金投放量的增加，但長期不利于現(xiàn)金的回籠。三是現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量與最終消費率之間負(fù)相關(guān)，但最終消費率對現(xiàn)金投放量的負(fù)效應(yīng)從峰值、累積大小和持續(xù)時間等方面均要大于現(xiàn)金回籠量。四是現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量與城鎮(zhèn)人口占比正相關(guān)，但城鎮(zhèn)人口占比對現(xiàn)金回籠量的增加效應(yīng)在持續(xù)時間、效應(yīng)峰值和累積效應(yīng)等方面均要強于現(xiàn)金投放量。五是現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量與流向省外半年以上人數(shù)占比正相關(guān)，且流向省外半年以上人數(shù)占比對現(xiàn)金投放量與現(xiàn)金回籠量的累積效應(yīng)、持續(xù)時間抑或正效應(yīng)的峰值都大致相同。

第三，利用方差分解分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金投放量和現(xiàn)金回籠量波動的貢獻(xiàn)大小時發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資率和城鎮(zhèn)人口占比對現(xiàn)金投放量波動的貢獻(xiàn)率較大，最大限度可分別達(dá)到32.9116%和23.6452%；與之相對，城鎮(zhèn)人口占比對現(xiàn)金回籠量波動的貢獻(xiàn)程度非常大，最大限度高達(dá)58.5680%。除了最終消費率的貢獻(xiàn)程度基本維持在14%～15%左右，其余變量對現(xiàn)金回籠量波動的貢獻(xiàn)程度都非常小。

本文以上實證結(jié)論對于現(xiàn)金管理部門關(guān)注與分析經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化對現(xiàn)金投放回籠的影響，以及強化現(xiàn)金流通管理具有非常重要的理論意義。為此，本文提出以下政策建議。

（一）掌握現(xiàn)金流通規(guī)律，做好現(xiàn)金流通分析預(yù)測

一是要與政府、統(tǒng)計、財稅、各金融機構(gòu)等形成合力，加強合作，加大信息共享，準(zhǔn)確掌握轄區(qū)各種影響現(xiàn)金需求的社會經(jīng)濟因素、文化因素，及時掌握轄區(qū)現(xiàn)金投放、回籠新情況、新變化。二是需要定期不定期地對銀行業(yè)金融機構(gòu)開展現(xiàn)金檢查工作，及時發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流通變化趨向及問題。三是建立并完善現(xiàn)金投放回籠監(jiān)測系統(tǒng)。在商業(yè)區(qū)、人口密集的居民區(qū)、農(nóng)村地區(qū)設(shè)立人民幣流通監(jiān)測點。四是進(jìn)一步加強現(xiàn)金流通理論和政策的研究探索，完善現(xiàn)金投放回籠管理和調(diào)控機制，著重分析和研究對現(xiàn)金投放與回籠有重大影響的新因素。

（二）正確引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整

通過目前安徽現(xiàn)金的持續(xù)凈回籠在一定程度上說明了安徽省的資金運用還有很大空間，很大程度上反映儲蓄投資轉(zhuǎn)化渠道不暢，因此人民銀行要將貨幣發(fā)行和其他貨幣政策配合使用，正確引導(dǎo)資金投向，促進(jìn)安徽省經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，進(jìn)而促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展。一是要根據(jù)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的發(fā)展形勢，適當(dāng)增加農(nóng)業(yè)貸款總量，引導(dǎo)農(nóng)民增加農(nóng)業(yè)投入；特別是針對安徽省外出打工人員較多的現(xiàn)狀，引導(dǎo)幫助部分打工人員回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，用好用活打工收入，繁榮本地市場。二是金融部門要大力支持第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提升第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次。三是要用適當(dāng)?shù)呢泿湃テヅ浣?jīng)濟發(fā)展?，F(xiàn)金供給必須要滿足于現(xiàn)金需求，服務(wù)于經(jīng)濟社會發(fā)展的要求，更好的促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。

（三）加強現(xiàn)金管理，做好現(xiàn)金流通的“質(zhì)量工程”

一是要保障適應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展需要的現(xiàn)金供應(yīng)“量”。根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展的狀況，重點監(jiān)測用現(xiàn)量大的企事業(yè)單位、金融機構(gòu)等現(xiàn)金流通情況，注意現(xiàn)金投放的季節(jié)效應(yīng)，保障社會經(jīng)濟合理需求。建立人民幣券別投放監(jiān)測制度，及時了解和掌握轄區(qū)內(nèi)各券別人民幣的流通狀況人均持有量及市場接受度，并根據(jù)實際情況合理調(diào)配各券別人民幣比例，優(yōu)化流通中人民幣的券別結(jié)構(gòu)。二是注重現(xiàn)金“質(zhì)”的管理，重點做好人民幣整潔度和反假工作。在保證現(xiàn)金供應(yīng)總量滿足的前提下，科學(xué)組織貨幣投放回籠，制定各地區(qū)年度小面額貨幣投放計劃，提高原封新券的調(diào)運和投放頻率，以新逐舊、以投促回，將殘損人民幣回收工作與原封新券投放相結(jié)合。

（四）推廣非現(xiàn)金支付工具，大力推進(jìn)金融服務(wù)電子化

要改善安徽省現(xiàn)金持續(xù)凈回籠的局面，應(yīng)根據(jù)商品流通的新特點和新需要，進(jìn)一步推廣非現(xiàn)金結(jié)算工具。金融機構(gòu)要深入推廣銀行匯票、商業(yè)匯票、個人支票、本票和信用卡等新型支付結(jié)算工具運用，暢通結(jié)算渠道，降低結(jié)算成本，加快結(jié)算速度，加強資金支付安全。尤其針對安徽省農(nóng)產(chǎn)品交易活躍和外出務(wù)工收入現(xiàn)金流回較多的情況，特別要完善農(nóng)村金融服務(wù)和有關(guān)金融配套設(shè)施，加大對農(nóng)民的宣傳，因地制宜不斷開發(fā)滿足農(nóng)村地區(qū)差異化需求的金融服務(wù)，盡快改變農(nóng)村地區(qū)支付結(jié)算手段落后的局面。

（五）加強立法與信用體系建設(shè)等配套措施，更好發(fā)揮現(xiàn)金在社會流通和支付中的作用

一是加強立法建設(shè)。充分考慮社會主義市場經(jīng)濟條件下現(xiàn)金流通出現(xiàn)的新情況、新問題，在廣泛征求社會各界的意見建議的基礎(chǔ)上，制訂《現(xiàn)金交易法》，明確大額現(xiàn)金交易監(jiān)測、跟蹤調(diào)查的范圍、時限、違規(guī)使用現(xiàn)金應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任等條款，為加強現(xiàn)金管理提供法律依據(jù)。二是加強社會信用體系建設(shè)。不僅要大力宣傳非現(xiàn)金結(jié)算安全快捷的好處，推廣普及非現(xiàn)金結(jié)算，更重要的是要加強偏遠(yuǎn)地區(qū)和原材料生產(chǎn)銷售地區(qū)的支付結(jié)算體系建設(shè)，為非現(xiàn)結(jié)算提供技術(shù)支持。三是改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)，拓寬農(nóng)村信用社的結(jié)算渠道。提高金融服務(wù)水平，特別是針對目前農(nóng)村信用社融資結(jié)算渠道不暢，客戶取現(xiàn)轉(zhuǎn)行外匯（存入它行匯往外地）引起現(xiàn)金投放較多的現(xiàn)狀，應(yīng)從政策和措施上積極引導(dǎo)信用社逐步推廣銀行本票、銀行卡及商業(yè)票據(jù)承兌貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)，加快聯(lián)網(wǎng)通匯體系和金融電子化建設(shè)步伐，以不斷改善服務(wù)設(shè)施、擴大客戶服務(wù)范圍、縮短結(jié)算資金在途時間，最大限度地減少現(xiàn)金使用量，更好地進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟和中小企業(yè)快速、健康地發(fā)展。

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作者簡介：丁伯平（1962-），中國人民銀行合肥中心支行，副行長，高級經(jīng)濟師，研究方向：貨幣政策理論與分析。