【摘要】黨的十八大明確提出“新型城鎮(zhèn)化”城鎮(zhèn)化概念，意味著未來一段時間內(nèi)城鎮(zhèn)化建設(shè)將成為我國經(jīng)濟增長的一個新的支撐點。目前，推進城鎮(zhèn)化的一個主要障礙是資金供給遠遠不能滿足需求，“稅收+土地財政+地方政府投融資平臺”的傳統(tǒng)融資模式無論在“質(zhì)”還是在“量”上都無法滿足新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求。因此，我們需要因地制宜，創(chuàng)新融資模式，促進融資主體多元化、融資方式多樣化。

【關(guān)鍵詞】十八大 新型城鎮(zhèn)化 融資模式 市政債

一、前言

城鎮(zhèn)化又稱城市化，指的是由農(nóng)業(yè)為主導的傳統(tǒng)鄉(xiāng)村社會向以現(xiàn)代工業(yè)為主導的城市社會的轉(zhuǎn)變過程，城鎮(zhèn)化的過程伴隨著農(nóng)村人口向城市人口的轉(zhuǎn)移、城鎮(zhèn)數(shù)量和規(guī)模的擴大以及城鄉(xiāng)之間的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。截止到2013年年底，我國的城鎮(zhèn)化率約為53.73%，2002年～2013年，我國的城鎮(zhèn)化率年均增長1.33%。這與西方發(fā)達國家80%～90%的城鎮(zhèn)化率相比，仍處于初級階段，尚有一定的發(fā)展空間。新型城鎮(zhèn)化的“新”是區(qū)別過去片面強調(diào)城市規(guī)模的盲目、過快的擴張，轉(zhuǎn)變?yōu)閷Τ鞘形幕瘍?nèi)涵、公共服務(wù)的提升上。李克強總理曾提出過，要推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化。2013年黨的十八大提出的了“新型城鎮(zhèn)化”的概念，而“加快城鎮(zhèn)化建設(shè)速度”成為當年中央經(jīng)濟工作會議的主要任務(wù)之一，新型城鎮(zhèn)化成為新時期的國家戰(zhàn)略。新型城鎮(zhèn)化將生態(tài)文明融入到城鎮(zhèn)化的建設(shè)過程中，走綠色、集約的道路，將會帶來更多的融資需求。

不過，值得我們注意的是，大力推進城鎮(zhèn)化建設(shè)一方面極大的擴大了我國的內(nèi)需，為我國的經(jīng)濟發(fā)展提供了強大的動力，促進我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展；另一方面，大力推進城鎮(zhèn)化建設(shè)也需要極大規(guī)模的資金支持，而我國地方政府卻面臨著越來越大的資金缺口，融資的需求的多元性和資金的可獲得性存在矛盾，以往地方政府的“地方融資平臺+土地財政”的融資機制正逐漸暴露越來越多的弊端，尤其是房地產(chǎn)問題，近年來已經(jīng)成為一個民聲載道的社會問題。這些問題正逐漸成為阻礙我國推進城鎮(zhèn)化的障礙，甚至成為制約我國經(jīng)濟發(fā)展的一個因素。因此，本文在提出我國政府所面臨的融資問題之后，通過分析其現(xiàn)在融資模式的弊端，借鑒國外發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，結(jié)合我國目前新型城鎮(zhèn)化的大背景，探討一個適合我國國情的融資機制。

二、傳統(tǒng)融資模式的局限性

能否順利推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，最主要的是要先解決好融資問題。目前我國城鎮(zhèn)化融資項目主要分為三類：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)和公共服務(wù)，其中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是重中之重。最初，我國的城鎮(zhèn)化融資是靠財政支持，后來隨著中國不斷進行經(jīng)濟市場化改革，城鎮(zhèn)化融資呈現(xiàn)多元性的特點，土地財政、地方政府投融資平臺和地方債漸漸成為融資的主要方式。然而，隨著經(jīng)濟、社會的發(fā)展上述傳統(tǒng)融資模式的弊端也漸漸暴露出很多弊端，尤其是去年我國政府明確提出新型城鎮(zhèn)化概念，不在片面強調(diào)城市規(guī)模的擴大，而轉(zhuǎn)向?qū)⒊鞘薪ǔ删哂懈咂焚|(zhì)的宜居之所之后，這些弊端已成為亟待解決的問題。

（一）地方稅收不足以支持推進城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求

稅收是政府財政收入的最主要的來源，包括地方財政收入和中央財政的轉(zhuǎn)移支付。截止2013年底，我國的稅收達110497億元，比上年增長9.8%。城鎮(zhèn)化建設(shè)的三大項目：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)和公共服務(wù)都具有很強的正外部性和低收益性，因此很難只借助市場資金的力量來完成融資任務(wù)，只能依靠政府的財政力量。近年來，我國財政收入占GDP的比重逐年上升，GDP的年均增速為9%左右，而稅收收入年均增長21.3%，2013年稅收收入占GDP的比例為19.4%。一方面，稅收收入占GDP比例的不斷提升意味著國富，但并不代表民富。這些年，我國也呈現(xiàn)了國富民窮的不良趨勢，社會各階層對收入分配的不滿也越來越多，甚至可能引發(fā)社會動蕩，繼續(xù)提高稅收的空間有限。另一方面，過分依賴稅收導致期限錯配問題。城鎮(zhèn)化建設(shè)是造福后代的一個偉大工程，而目前的稅收收入是來源于當期的收入，無法將未來的收入分配到當期使用，這就不免產(chǎn)生投入和收益期限不一致的問題?？偟膩碚f，目前稅收收入僅能為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供了有限的資金供給。

（二）土地財政將難以為繼

近年來，土地財政逐漸成為了地方政府財政最主要的收入來源，其有效彌補了稅收收入的短缺，解決了地方政府的財政困局，在我國城鎮(zhèn)化建設(shè)中發(fā)揮著積極而又重要的作用，儼然已成為地方政府最主要的融資形式。這種“土地財政”的發(fā)展模式，在近幾年來的發(fā)展愈演愈烈。據(jù)統(tǒng)計，2013年全國土地出讓金達4.1萬億元，刷新2011年我國創(chuàng)下的3.15萬億元的記錄。但是，過度依賴土地財政產(chǎn)生了一系列問題。首先，推高了房價，將壓力轉(zhuǎn)嫁給了普通居民，違背了新型城鎮(zhèn)化建設(shè)城市以人為本的原則；其次，滋生了地方政府腐敗，民怨沸騰，不利于社會穩(wěn)定；再次，土地資源的稀缺性，導致土地財政不能長久實行；最后，中央政府嚴格控制房地產(chǎn)行業(yè)，土地財政模式難以持續(xù)。

（三）地方政府投融資平臺潛在風險

除了稅收和土地財政之外，地方政府通過建立各種以融資為主要經(jīng)營目的的公司，比如，城投公司、城建開發(fā)公司和城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等形成了地方政府投融資平臺。為應(yīng)對08年金融危機我國政府出臺4萬億刺激計劃，這也刺激了政府融資平臺的大規(guī)模擴張，據(jù)國家審計署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截止到2012年年底，36個主要城市的政府的債務(wù)余額為3.85萬億元，較2010年增長了12.94%。但是，伴隨著地方政府債務(wù)的急劇擴張，融資平臺暴露出了很多問題。一是負債率高、資本金不足和風險高；二是融資狀況不透明導致權(quán)責不明；三是地方政府作為決策者往往導致經(jīng)濟效率不高；最后是融資平臺經(jīng)營機制不健全，融資平臺蘊含著潛在風險。

三、新型城鎮(zhèn)化融資機制分析-以市政債為例

十八大以來中央提出的積極穩(wěn)妥地推進“新型城鎮(zhèn)化”建設(shè)，可以肯定的是未來一段時間城鎮(zhèn)化將繼續(xù)為我國經(jīng)濟發(fā)展作出重要貢獻。據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計表明，在中國近十年年均10%經(jīng)濟增長率中，城鎮(zhèn)化率貢獻了3個百分點；城市化率每提高一個百分點，新增投資需求達6.6萬億元。但是，已有的傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)日漸不能滿足新型城鎮(zhèn)化下的融資需求，政府需加快市場化融資平臺的建設(shè)，借鑒西方發(fā)達國家成功經(jīng)驗，積極探索符合中國國情的新的融資模式。本段以市政債為例，探討適合當前中國國情的融資機制。

（一）市政債給我國帶來的啟示

市政債又被成為地方政府債券，是指地方政府根據(jù)信用原則，以承擔還本付息責任為前提籌措資金的債務(wù)憑證，地方政府可以通過財政收入和對公共服務(wù)設(shè)施收費來償還，本質(zhì)上是由地方政府或公共機構(gòu)發(fā)行的一種債券。市政債起源于美國上世紀二十年代，七十年代在一些西方發(fā)達國家興起，并成為其城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要的資金來源，在城鎮(zhèn)化過程中發(fā)揮著重要的作用。

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和市場化改革的不斷深入，我國已基本具備了引入市政債模式的條件。第一，我國地方政府的財政實力雄厚、信用度高，為發(fā)行市政債提供了良好的信用保證；第二，隨著國民收入的大幅增加，我國民間資本異?；钴S，民眾投資熱情高漲，這為發(fā)行市政債帶來了穩(wěn)定的需求；第三，十八屆三中全會以來，我國金融深化改革不斷推進，金融市場趨于完善，為發(fā)行市政債提供了良好的制度保障。2014年5月21日，財政部下發(fā)通知稱，經(jīng)國務(wù)院批準，在我國十省市試點地方政府債券自發(fā)自還，意味著中國版的“市政債”即將來臨。

（二）加強制度建設(shè)，促使“市政債”在中國生根發(fā)芽

跟西方發(fā)達國家相比，我國金融市場制度、法律、法規(guī)尚不健全。在債券發(fā)行方面，發(fā)行要求過于嚴格，債券市場化程度不高。因此，我國可以借助國際成功經(jīng)驗進行制度設(shè)計，形成一個具有中國特色的“市政債融資模式”。首先，響應(yīng)十八屆三中全會提出的“全面深化改革”的號召，轉(zhuǎn)變政府職能，進一步深化政府的財稅體制改革，健全中央和地方財力與事權(quán)相匹配的體制，加強地方政府發(fā)行市政債的權(quán)力；其次，加強債券市場建設(shè)，制定相關(guān)交易規(guī)則、法律法規(guī)，為市政債在中國的生根打下制度基礎(chǔ)；再次，建立針對市政債的風險防范機制和信息披露機制，確保市政債在中國健康發(fā)展；最后，建立科學合理的償債機制，加強市場監(jiān)管，明確市政債的發(fā)行目的、責任主體，保證市政債市場穩(wěn)定運行。

四、結(jié)語

新型城鎮(zhèn)化沒有固定的發(fā)展模式，我國政府也是在探索中前進。總的來說，城鎮(zhèn)化所需的巨大資金缺口，單憑傳統(tǒng)的融資渠道很難得到滿足。并且那些融資模式所暴露的弊端也不太符合中央提出的以人為本的“新型城鎮(zhèn)化”。美國等發(fā)達國家通過市政債解決城鎮(zhèn)化資金缺口的成功經(jīng)驗表明，市政債的確在解決融資問題上有其優(yōu)勢和合理性，而我國也基本具備了發(fā)行市政債的條件。因此，我國可以結(jié)合自身國情，找到一個“中國版市政債”。

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作者簡介：李雷（1990-），男，漢族，河南人，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院，研究方向：國際金融。