朱珂

【摘要】2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，美元、歐元等主要國(guó)際貨幣的匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，這對(duì)于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中使用美元等國(guó)際貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算來說，面臨著較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而人民幣匯率在此次危機(jī)中一直比較穩(wěn)定，在國(guó)際上贏得了一定的威望和聲譽(yù)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算就在這一時(shí)刻登上了國(guó)際舞臺(tái)。本文遵循著，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算政策的出臺(tái)和相關(guān)規(guī)定——跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展現(xiàn)狀——限制跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的因素——對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算提出政策建議的思路——對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展前景進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。

【關(guān)鍵詞】跨境貿(mào)易 人民幣結(jié)算 現(xiàn)狀與問題 政策建議

一、對(duì)相關(guān)各方面的影響

（一）對(duì)企業(yè)的影響

人民幣代替美元等外幣成為貿(mào)易結(jié)算貨幣，對(duì)于企業(yè)來說，可以有效規(guī)避美元等外幣波動(dòng)帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，鎖定進(jìn)口企業(yè)成本和出口企業(yè)收益，同時(shí)可以省去購匯和結(jié)匯的核銷環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)化交易程序，加快企業(yè)的結(jié)算速度，提高其資金使用率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。但是由于試點(diǎn)范圍的限制和人民幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中所占的比例，企業(yè)很可能遵循國(guó)際貿(mào)易傳統(tǒng)，采用美元、歐元或日?qǐng)A進(jìn)行交易，所以企業(yè)不一定會(huì)在交易中選擇使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。

（二）對(duì)銀行的影響

對(duì)于商業(yè)銀行來說，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有重大的作用。首先在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中，商業(yè)銀行扮演著境內(nèi)結(jié)算銀行、境內(nèi)代理銀行、境外參加銀行和港澳清算行的角色，這將大大增加和拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍。其次，由于此前中資銀行的外匯融資能力有限，跨境貿(mào)易使用外匯進(jìn)行結(jié)算成為外資銀行的一大競(jìng)爭(zhēng)力。隨著人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的推出，中銀資行的人民幣融資能力將會(huì)更強(qiáng)，這將大大增強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

（一）人民幣結(jié)算的國(guó)際合作不斷深化

人民幣結(jié)算的國(guó)際合作主要體現(xiàn)在貨幣互換方面，優(yōu)點(diǎn)是可以降低籌資成本，滿足雙方意愿，還可以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，通過遠(yuǎn)期合同使匯率固定下來的，缺點(diǎn)是存在違約或不履行合同的風(fēng)險(xiǎn)，另一方必然會(huì)因匯率變動(dòng)而遭受損失。我國(guó)簽署雙邊本幣互換協(xié)議的目的是兩國(guó)可以通過本幣互換提供短期的流動(dòng)資金支持，為本國(guó)商業(yè)銀行提供融資便利，從而促進(jìn)雙邊貿(mào)易的發(fā)展和金融穩(wěn)定。自從2008年底金融危機(jī)爆發(fā)以來，人民銀行先后與韓國(guó)央行、冰島央行等簽訂了總額為8035億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，貨幣互換協(xié)議的功能也從應(yīng)對(duì)危機(jī)轉(zhuǎn)向支持雙邊貿(mào)易和投資。2013年以來，央行已與四個(gè)國(guó)家的央行及貨幣當(dāng)局簽署了雙邊互換協(xié)議，分別為新加坡、英國(guó)、匈牙利與巴西。

（二）人民幣結(jié)算中參與機(jī)構(gòu)不斷增多

自跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算開展幾年來，國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)都積極參與。國(guó)內(nèi)銀行中，以中國(guó)銀行最為突出。截止到2013年6月，中行累計(jì)辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)超過6萬億元，僅2013年上半年完成跨境人民幣結(jié)算量1.6萬億元，同比增長(zhǎng)56%。在股份制銀行和外資銀行中，交通銀行的全球代理行網(wǎng)絡(luò)已達(dá)1400余家，并且在全球主要金融中心設(shè)立有海外分行，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿坏目缇辰Y(jié)算服務(wù)。

（三）人民幣回流渠道逐步建成

要擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣的結(jié)算范圍就必須使外商手中的人民幣能夠最大限度的發(fā)揮作用，因此，建立通暢的人民幣回流機(jī)制就成為提高人民幣可接受度的重要因素。人民幣要成為主要儲(chǔ)備貨幣，需要逐步開放資本市場(chǎng)，開放貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)。在國(guó)家政策方面，人民銀行2010年8月發(fā)布的《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》允許境外清算行用持有的人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)。2011年1月又發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，該文件允許企業(yè)直接使用人民幣進(jìn)行境外投資，這在一定程度上形成了人民幣的循環(huán)通道，鼓勵(lì)了人民幣在海外的運(yùn)用。

三、操作困境

（一）缺乏對(duì)方國(guó)的制度支持

在跨境貿(mào)易結(jié)算中，對(duì)于幣種的選擇，需要滿足以下條件：雙方企業(yè)自愿，雙方代理銀行接受，如果選擇人民幣，則對(duì)方國(guó)家的制度要許可人民幣在其外匯市場(chǎng)進(jìn)行買賣，同時(shí)，雙邊商業(yè)銀行要有人民幣授信額度，在具備這些條件的前提下，人民幣才可以進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。目前，我國(guó)推行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，并沒有獲得外國(guó)政府和商業(yè)銀行、企業(yè)的認(rèn)同。目前我國(guó)與他國(guó)簽訂雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)議的國(guó)家也不多，很多外國(guó)銀行也還沒有經(jīng)營(yíng)人民幣的權(quán)利，如果使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，就只能依靠我國(guó)的海外分行進(jìn)行處理，這極大地限制了貿(mào)易的進(jìn)行。

（二）海外人民幣的頭寸較少，缺乏獲得渠道

頭寸就是資金，指的是銀行當(dāng)前所有可以運(yùn)用的資金的總和。在國(guó)內(nèi)我們會(huì)對(duì)頭寸進(jìn)行管理，在保證資金可以自由流動(dòng)的情況下減少頭寸占用，避免資金的閑置浪費(fèi)。對(duì)于海外企業(yè)而言，如果使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，就需要有人民幣頭寸，但是海外市場(chǎng)上的人民幣頭寸很少，就連可以自由購買人民幣的香港地區(qū)的人民幣存量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有市場(chǎng)需求大，因此人民幣頭寸問題是制約人民幣跨境結(jié)算的一個(gè)重要因素。

四、對(duì)策建議

（一）提升貨幣競(jìng)爭(zhēng)力

一國(guó)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱并非政府意志的體現(xiàn)，而是由市場(chǎng)參與主體自由選擇的結(jié)果。一國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的好壞，經(jīng)濟(jì)規(guī)模大小，增長(zhǎng)速度快慢，開放程度高低，貨幣價(jià)值穩(wěn)定與否，都是外部需求與本國(guó)貨幣的參考。當(dāng)前我國(guó)存在一定的通貨膨脹壓力，當(dāng)人民幣大規(guī)模流向境外時(shí)，雖能在一定程度上緩解通脹壓力，但一旦出現(xiàn)突發(fā)情況就會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率大幅度波動(dòng)，引起非本國(guó)居民集中拋售人民幣，這勢(shì)必會(huì)影響我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展。因此，我國(guó)應(yīng)采取相對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策，保持一個(gè)相對(duì)溫和的通貨膨脹水平，并逐步擴(kuò)大境外人民幣規(guī)模，維持人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定，從而提高居民與非居民對(duì)使用人民幣結(jié)算的信心。

（二）增加人民幣的境外援助貸款

在歷史上，無論是日本還是美國(guó)都曾將對(duì)外援助性貸款作為資金輸出的重要渠道之一，尤其是美國(guó)的援助性貸款在第二次世界大戰(zhàn)后對(duì)推進(jìn)美元國(guó)際化發(fā)揮了重要的作用。我們?cè)陂_展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算時(shí)，可以借鑒日本和美國(guó)政府的經(jīng)驗(yàn)，增加人民幣境的對(duì)外援助性貸款。我們要進(jìn)一步增加對(duì)一些貧困地區(qū)的援助性貸款，甚至可以低息或者免息，這樣既可以促進(jìn)我們和這些國(guó)家的關(guān)系，還可以擴(kuò)大人民幣的輸出規(guī)模。

（三）允許境外企業(yè)以人民幣對(duì)我國(guó)進(jìn)行直接投資

我國(guó)在上世紀(jì)90年代就成為外商直接投資的重點(diǎn)國(guó)家，到2013年全年實(shí)際使用外商資金已經(jīng)達(dá)到1175.86億美元，可見，我國(guó)是接受外商直接投資的大國(guó)。隨著人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，境外企業(yè)手中的人民幣不斷增多，對(duì)中國(guó)進(jìn)行直接投資的欲望不斷增強(qiáng)。為了拓寬人民幣的回流渠道我們要允許境外企業(yè)在對(duì)境內(nèi)企業(yè)投資的時(shí)候直接使用人民幣，批準(zhǔn)境外企業(yè)使用人民幣對(duì)我國(guó)進(jìn)行直接投資勢(shì)在必行。

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