巫利娟

摘 要：當前我國金融監(jiān)管制度還是“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管模式，面對金融國際化、金融創(chuàng)新和混業(yè)經營等對我國金融監(jiān)管發(fā)起巨大挑戰(zhàn)，我國的這種分業(yè)監(jiān)管模式是否適應如今金融領域的發(fā)展？美國的金融監(jiān)管改革是在金融危機發(fā)生之后各方力量妥協(xié)的結果，其在保護投資者、監(jiān)管體系改革、防范系統(tǒng)風險以及對金融衍生品的監(jiān)管等方面推出了相應的改革措施，尤其是對金融監(jiān)管體系的改進，值得我國學習和借鑒。

關鍵詞：金融監(jiān)管；金融監(jiān)管改革；風險

中圖分類號：D910 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2013）17-0090-02

自2008年金融危機爆發(fā)以來，無論是經濟學領域還是法學領域，提及和研究最多的莫過于“金融監(jiān)管”這個詞語，當然這也是有其獨特背景的。從正面來講，《“十二五”時期上海國際金融中心建設規(guī)劃》中明確指出要將上海建設成為國際金融中心，中小企業(yè)發(fā)展和壯大中對資金的需求等等；從反面來講，一系列與融資有關的案件的爆發(fā)，中小企業(yè)擔保鏈斷裂等等都讓我們一次又一次地把金融監(jiān)管問題提上研究的日程，這已經是實務界和理論界都亟待解決的問題。本文欲從我國當前金融監(jiān)管現(xiàn)狀及問題展開討論，通過分析和借鑒美國金融監(jiān)管改革的措施，提出一些完善我國金融監(jiān)管的建議。

一、中國金融監(jiān)管現(xiàn)狀

當前，我國金融監(jiān)管制度還是“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管模式，這種監(jiān)管模式的誕生是金融市場分業(yè)經營制度決定的。但是，我們也必須看到金融國際化、金融創(chuàng)新和混業(yè)經營等給金融分業(yè)監(jiān)管發(fā)起的巨大挑戰(zhàn)。

（一）金融監(jiān)管缺少協(xié)調機制

2003年，我國建立了“監(jiān)管聯(lián)席會議機制”，這是在當前分業(yè)監(jiān)管下，三會之間進行溝通和協(xié)調的渠道。雖然，這種協(xié)調方法在目前的分業(yè)監(jiān)管模式下對于監(jiān)管信息交流，重大監(jiān)管事項磋商等方面起到了一些作用，但這不能從根本上解決分工監(jiān)管與混業(yè)經營之間的矛盾，即使人民銀行具備一定的統(tǒng)一監(jiān)管職能，但是，人民銀行是不履行具體的行業(yè)監(jiān)管職責的，因此，它也不能掌握全部的金融監(jiān)管信息。

（二）金融監(jiān)管內容不全面，監(jiān)管形式單一

但是，我國目前的監(jiān)管狀態(tài)是注重金融機構市場準入和經營上的合規(guī)性，對金融機構經營中可能會出現(xiàn)的經營風險的監(jiān)管不規(guī)范。對金融機構的資產質量、財務盈虧狀況以及日常的業(yè)務運營缺乏相對應的監(jiān)管措施，對金融機構市場退出機制的監(jiān)管更是缺乏。而且，我國采用行政手段較多，這種方式能夠迅速平息風險，從而保持市場暫時穩(wěn)定，但這很難觸及根本問題，并不能從根本上解決風險。

（三）金融機構內控制度和行業(yè)自律制度不健全

內控制度是防范金融風險的最為直接的保障，也是金融機構和行業(yè)穩(wěn)健運行的前提和基礎。雖然，我國建立了一套金融機構基本的內控制度，行業(yè)自律是行業(yè)的自我約束和自我規(guī)范，它是一種自我管理方式，配合政府共同維護金融體系的穩(wěn)定。但實際的操作中，這套制度因流于形式并沒有發(fā)揮多大作用，至于風險防范更是形同虛設。當前，我國金融行業(yè)自律組織在金融監(jiān)管領域中，還沒有充分發(fā)揮其應有的作用，因此，需要進一步發(fā)展和完善。

二、美國監(jiān)管制度的改革

經過兩年多的努力，2010年7月15日，美國國會正式通過了《金融監(jiān)管改革法案》即《多德—弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》——這是美國金融監(jiān)管改革中取得的最為重要的階段性成果。

（一）加大金融消費者的保護力度

金融監(jiān)管立法領域，保護消費者是最為基本的價值原則。由于信息的不對稱性和相對弱勢的主體地位，消費者僅僅依靠金融機構披露的金融產品信息，是無法做出精確判斷的，這就要求在投資者保護上，除了基本的制度構建之外，還應當設立專門的消費者權益保護機構。美國金融改革在這點上主要采取了四項措施：一是設立消費者金融保護局；二是設立投資者顧問委員會、投資者保護辦公室以及巡視官；三是設立專門的信用評級機構監(jiān)管辦公室；四是加強對企業(yè)高管薪酬的監(jiān)督。

（二）整合監(jiān)管體系，強化監(jiān)管職能

新的監(jiān)管體系下，美國金融監(jiān)管機構被整合為四家，即美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司、貨幣監(jiān)理署和國家信用社管理局。其撤銷了美國儲蓄機構監(jiān)理署，并將其合并到貨幣監(jiān)理署，部分職能轉移到美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司。各部門具體職能劃分為：美聯(lián)儲負責監(jiān)管五千多家銀行控股公司和約八百五十家州注冊銀行；聯(lián)邦存款保險公司負責對在各州注冊的非聯(lián)儲成員銀行進行監(jiān)管；貨幣監(jiān)理署負責對在聯(lián)邦注冊的國民銀行及儲蓄存款機構進行監(jiān)管；國家信用社管理局負責監(jiān)管所有參加聯(lián)邦保險的信用社[1]。新法案同時也提出了在財政部內部建立一家新的聯(lián)邦保險辦公室，對保險行業(yè)進行專門監(jiān)管。這意味著原來主要由各州進行監(jiān)管的美國保險公司，將來需接受聯(lián)邦監(jiān)管機構的統(tǒng)一監(jiān)管[2]。

（三）加強防范系統(tǒng)性風險

《金融監(jiān)管改革法案》提出，成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，主要職責就是監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的各種系統(tǒng)性風險。從這次金融危機爆發(fā)的過程來看，一些重要的金融機構因其規(guī)模大、市場關聯(lián)度高等因素，本身經營狀況的惡化直接沖擊了整個金融體系，甚至波及實體經濟。因此，改革法案針對性地強調加強對系統(tǒng)性風險監(jiān)管的重要性，將該監(jiān)管權力賦予美聯(lián)儲。美聯(lián)儲通過維持較高資本充足率、限制高風險投資等防控性措施來控制可能對金融穩(wěn)定構成威脅的金融機構，以維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定運行。美聯(lián)儲成為系統(tǒng)性風險監(jiān)管者，監(jiān)管范圍擴大到整個金融系統(tǒng)的各個角落，這標志著美聯(lián)儲在金融穩(wěn)定運行過程中的作用和權威得到加強[3]。

（四）加強對金融衍生品的監(jiān)管

金融危機爆發(fā)之前，金融衍生品一直呈上升趨勢，促使“儲蓄”向“投資”轉化，這在提高市場資本運轉效率的同時，也對于金融市場的監(jiān)管提出了更高的要求。而美國監(jiān)管當局在金融危機之前對金融衍生品一直是放松的態(tài)度，這也使金融衍生品規(guī)模迅速擴大，并伴隨著風險的日益凸顯。因此，金融危機之后，美國金融監(jiān)管當局進行了深刻的反思，并出臺了一系列的改革方案：一是限制高風險的衍生品交易；二是加強對金融衍生品的信息披露；三是對參與金融衍生品交易的影子銀行加強監(jiān)管。

三、美國金融監(jiān)管改革之于我國金融監(jiān)管的啟示

（一）保護投資者權益

沒有投資者的金融市場是死的，如果不把保護投資者作為金融市場的價值基礎，那么，金融最終是要走向毀滅的。目前中國金融消費者保護制度基本處于空白狀態(tài)，《消費者權益保護法》并沒有針對金融產品的特殊性設置特殊的法律規(guī)則，消費者權益保護協(xié)會也無法對金融產品消費者權益進行有效保護。同時，隨著中國金融市場進一步發(fā)展和金融產品復雜程度的加深，我國有必要借鑒美國的措施，設置專門的消費者金融保護機構或者部門，完善金融產品銷售與購買以及售后環(huán)節(jié)的金融監(jiān)管，促進金融機構的自律和約束，切實保護消費者和投資者的利益[4]。

（二）探索統(tǒng)一監(jiān)管體制的可行性

美國并不屬于采用統(tǒng)一監(jiān)管模式的國家，雖然其在改革過程中曾嘗試整合監(jiān)管機構，成立單一的機構監(jiān)管銀行，但最終只撤銷了聯(lián)邦儲蓄管理局，同時加強美聯(lián)儲的監(jiān)管權，而因為復雜的監(jiān)管機構產生的問題，并沒有得到根本性的解決。監(jiān)管體制上，我們可以借鑒英、德兩國的經驗，建立專門的單一金融監(jiān)管機構，實行統(tǒng)一監(jiān)管。而這樣做目的在于，全面掌控金融監(jiān)管信息，全面掌握金融市場運行狀況，制定、實行統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則，從而有利于防范系統(tǒng)性風險。在保證金融穩(wěn)定的前提下，發(fā)揮金融為整體經濟發(fā)展服務作用，同時，達到有效地保護投資者、存款人和消費者利益的效果。

（三）重視對系統(tǒng)風險的防范

系統(tǒng)風險對于金融市場是極大的威脅。美國建立了金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，賦予其對系統(tǒng)風險的監(jiān)管權，這就使宏觀的系統(tǒng)性風險有了統(tǒng)一監(jiān)管的機構，并明確系統(tǒng)性風險評估和管理方式，從而為防范系統(tǒng)性風險奠定基礎。因此，我國應意識到系統(tǒng)性風險的重要性，它存在銀行、證券和保險的各個角落，一旦某一環(huán)節(jié)出問題，其會迅速蔓延，甚至導致整個金融體系的崩潰。所以，將來中國金融監(jiān)管改革的方向應該體現(xiàn)現(xiàn)代金融市場中高度關聯(lián)的系統(tǒng)性風險要求，高度認識和防范系統(tǒng)性風險，將影響到整個市場經濟的穩(wěn)定。

（四）擴大金融監(jiān)管范圍

具體來講，可以從以下幾個方面著手：建立金融衍生品信息披露制度；商業(yè)銀行要建立科學的衍生品授信風險管理構架，加強對交易方的資信調查，促使商業(yè)銀行構建合理的衍生品定價機制；我們應制定統(tǒng)一的金融衍生品市場交易基本性制度，統(tǒng)一衍生品市場參與者的行為，并針對性質不同的衍生品制定個性化的管理制度和方案；加強監(jiān)管部門之間的合作，建立監(jiān)管部門之間的協(xié)調機制。同時，在經濟和金融全球化不斷深入的大環(huán)境下，我國應加強監(jiān)管的國際間合作。只有這樣，我們才能更好地利用金融衍生品市場的相關功能，防范系統(tǒng)性風險，并為“資本市場服務于實體經濟”營造良好的運行環(huán)境[4]。

（五）加強征信行業(yè)的培育和完善

征信行業(yè)的良好運行可以提高監(jiān)管效能，從而促進金融行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。但是，我國《征信管理條例》還未正式出臺，這給我國的征信行業(yè)帶來了極大的不確定性。因此，我國應當重視對于征信行業(yè)的制度規(guī)制和市場模式構架：一要盡快出臺有關征信方面的制度規(guī)定；二要重視對信用評級市場培育，提升征信行業(yè)水平；三要推動獨立評級機構發(fā)展完善等。

參考文獻：

[1]美國金融改革法案“消費者至上”加強協(xié)調監(jiān)管[N].中國經濟時報，2010-07-22.

[2]范文波，李黎明.美國金融監(jiān)管改革法案及其對中國的啟示[J].當代財經，2011，（2）.

[3]何德旭，饒云清，饒波.美國金融監(jiān)管制度改革的新趨勢及啟示[J].上海金融，2011，（1）.

[4]李佳.美國金融衍生工具市場的發(fā)展、運作及監(jiān)管研究[J].國際金融研究，2012，（7）.