王婭楠

（天津現(xiàn)代職業(yè)技術(shù)學院管理工程學院，天津300350）

近幾年，隨著我國金融改革的推進，特別是利率市場化改革的進行，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單從人們的記憶中被喚起，我國商業(yè)銀行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)自1986 年由交通銀行率先引進，歷經(jīng)了曲折的過程，最終還是于1997 年被暫停。經(jīng)過這十年的業(yè)務(wù)歷程使我們認識到，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)的開展需要外部環(huán)境的有力支撐，需要中國金融業(yè)的發(fā)展為其提供條件。

一、我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單由美國花旗銀行于1960 年首創(chuàng)，是商業(yè)銀行發(fā)行的，可以在二級市場轉(zhuǎn)讓的存款憑證?；ㄆ煦y行推出的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有流通性和投資性，因為這種存單區(qū)別于普通定期存款的最大特點就是有自由流通的能力，可以自由轉(zhuǎn)讓，有活躍的二級市場，與此同時，美國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單面額固定且一般金額較大，存單不記名，期限較短，通常不超過1 年，是銀行短期融資的良好選擇。

而我國在1986 到1997 年間出現(xiàn)的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與美國存在一定的區(qū)別，工商銀行等商業(yè)銀行發(fā)行的大額存單起點金額為500 元，相比美國的大額存單10 萬美元的標準要低很多，同時最短期限上往往與美國比也要長一些，在轉(zhuǎn)讓方式上，由于我國發(fā)行的大額存單需要記名，相比美國而言在轉(zhuǎn)讓的靈活度上要差很多。綜合了我國過去出現(xiàn)的大額存單特點，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國要想重新恢復(fù)銀行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)必須改變原有存單的模式，從內(nèi)到外的進行業(yè)務(wù)改革。

二、我國開展大額存單業(yè)務(wù)的必要性

大額存單業(yè)務(wù)的開展對于商業(yè)銀行和存款人以及我國金融市場都具有重要意義。從商業(yè)銀行角度看，大額存單雖然類似定期存款，但其可轉(zhuǎn)讓且不能提前支取的特點使得商業(yè)銀行資金占用的穩(wěn)定性大大提升，這樣對銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展提供了保證。從存款人角度來看，由于大額存單利率通常比普通定期存款要高，這就為存款人提供了更好的投資途徑，而且由于其可轉(zhuǎn)讓性，可以解決存款人不能提前支取的后顧之憂。從我國金融市場角度來看，目前我國金融市場中短期金融工具比較單一，而且短期融資市場活躍度不足，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的加入，可以豐富金融工具的種類，也可以促進我國利率市場化進程的推進。因此，恢復(fù)和開展大額存單業(yè)務(wù)對我國金融業(yè)發(fā)展具有強有力的促進作用。

三、我國商業(yè)銀行開展大額存單業(yè)務(wù)的經(jīng)驗教訓

中國商業(yè)銀行開展的大額存單業(yè)務(wù)僅僅存續(xù)了10 年，我們應(yīng)該從中吸取教訓并總結(jié)經(jīng)驗，為我國今后業(yè)務(wù)的恢復(fù)打下基礎(chǔ)。

（一）產(chǎn)品定價問題嚴重

大額存單是一種特殊的存款形式，其作為一種產(chǎn)品推銷給顧客的關(guān)鍵就是合理的定價，而存款產(chǎn)品的定價則取決于利率的高低。我國以前發(fā)行的大額存單期初將利率定為比同期存款上浮10%，而后又擔心高息攬儲的問題，將其調(diào)整為企業(yè)大額存單與同期存款利率持平，個人大額存單利率比同期存款上浮5%，這種利率的調(diào)整對客戶而言吸引力可謂大打折扣，也同樣體現(xiàn)了我國利率的開放程度之低，因此利率的市場化程度在當時嚴重阻礙了我國大額存單業(yè)務(wù)的開展。

（二）監(jiān)管手段相對滯后

由于大額存單業(yè)務(wù)屬于銀行創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，其審批、運作的全部內(nèi)容對于商業(yè)銀行乃至我國銀行業(yè)而言都是從所未有的新興事物。任何創(chuàng)新業(yè)務(wù)的背后都需要相關(guān)的規(guī)范制度去約束，而我國大額存單業(yè)務(wù)的開展一直處在運作與規(guī)范交替進行的，而相比運作，制度的約束則顯然滯后，這樣就致使在監(jiān)管上更加滯后。1997 年大額存單業(yè)務(wù)被暫停很大程度上就是因為運作中的非法行為過于嚴重，而監(jiān)管手段無法跟進導(dǎo)致。

（三）轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)不夠靈活

大額存單最大的特點便是可轉(zhuǎn)讓，其可轉(zhuǎn)讓的靈活程度直接決定其業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢。而轉(zhuǎn)讓的靈活度主要取決于兩方面原因，第一是轉(zhuǎn)讓市場的開放程度，第二是大額存單的記名與否。從第一方面看，當時我國缺乏統(tǒng)一規(guī)范的大額存單二級市場，致使客戶手里的大額存單往往只能在銀行柜臺進行兌現(xiàn)；第二方面看，我國開展的大額存單一般為記名，這樣在轉(zhuǎn)讓時增加了其繁瑣性。

四、中國恢復(fù)和發(fā)展大額存單業(yè)務(wù)的建議

大額存單業(yè)務(wù)具有其自身的眾多優(yōu)勢，其業(yè)務(wù)的恢復(fù)和發(fā)展能夠?qū)ξ覈慕鹑谑袌龅耐晟菩纬捎辛Φ呢S富和補充，然而為了避免以往大額存單運作中出現(xiàn)的問題，商業(yè)銀行、監(jiān)管機構(gòu)及相關(guān)主體應(yīng)該審時度勢，對業(yè)務(wù)發(fā)展的具體內(nèi)容有所部署，保證大額存單業(yè)務(wù)的順利進行。

（一）大力推進利率市場化

近幾年來，央行行長周小川一直強調(diào)我國當前的利率市場化問題，可見利率市場化對我國金融體制改革的重要性。而利率市場化的實現(xiàn)可以從根本上解決我國大額存單的定價問題，因為由市場決定的價格才最為合理。但就目前我國利率市場化進程來看，存款利率的放開還需要循序漸進，這樣就導(dǎo)致大額存單的利率也要逐步放開，這種放開要與利率市場化的步伐相一致。當前我國在允許存款利率上浮的同時規(guī)定了最高限，那么大額存單也可以通過規(guī)定限額的條件下采取利率上浮的方式進行操作，隨后逐步將限額放開，實現(xiàn)真實市場化的定價模式。

（二）完善二級流通市場

大額存單的轉(zhuǎn)讓一直是其運作的最大問題，轉(zhuǎn)讓場所的欠缺直接限制了其業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，對于這樣一個新產(chǎn)品，如何才能建立起完善的二級市場，是解決其今后發(fā)展的關(guān)鍵。目前，我國需要首先建立起一個大額存單轉(zhuǎn)讓交易的試運行市場，起初應(yīng)該嚴格審核進入市場的主體，對其資格進行高要求，以保證其在初步發(fā)展階段的良性循環(huán)。當該市場步入正軌并運作正常的情況下，先擴大其覆蓋面，將試運行市場全國鋪開，最后再增加二級市場交易主體，以確保流通市場的繁榮持續(xù)發(fā)展。為了避免初期該市場有行無市的局面發(fā)生，我們可以借鑒和學習股票二板市場的經(jīng)驗，由資金實力相當，信譽良好的交易商，特別是運作良好的商業(yè)銀行在市場中充當做市商，以保證交易的連續(xù)性。

（三）改革大額存單的基本要件

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單基本要件的制定直接決定了其業(yè)務(wù)開展的順暢與否，因此調(diào)整存單要素勢在必行。

首先大額存單顧名思義金額相對較大，因此針對以往我國曾發(fā)行的存單面額來看，應(yīng)提高存單的金額，第一，可以保證銀行短期籌資的資金額度，第二，可以對交易的主體進行篩選，這樣便于銀行利用資金以及交易主體的規(guī)范。

其次是存單的記名與否，為了便于大額存單的轉(zhuǎn)讓，通常這種產(chǎn)品采取不記名的方式，因為存單在二級市場轉(zhuǎn)讓的便利程度對于投資人是否投資該產(chǎn)品有著至關(guān)重要的影響。因此應(yīng)該將以前的記名存單逐漸向不記名靠近。

（四）相關(guān)法律法規(guī)的健全

任何一項業(yè)務(wù)的運作都需要相應(yīng)的制度去約束。對于大額存單業(yè)務(wù)的開展，我們也應(yīng)該在業(yè)務(wù)恢復(fù)前總結(jié)經(jīng)驗，分析形勢，借鑒美國的業(yè)務(wù)模式，提前制定好相應(yīng)的法律法規(guī)。必須明確投資者及發(fā)行者等主體的權(quán)利和義務(wù)，對其交易行為進行嚴格的規(guī)范，以保證大額存單業(yè)務(wù)的順利開展。這里需要注意的是，我們應(yīng)該注重事前的預(yù)防和事中的監(jiān)測，把問題解決在前面，健全和完善制度相當重要。

（五）加強各方監(jiān)管

對于大額存單業(yè)務(wù)的監(jiān)管可以從三個方面著手，第一是金融監(jiān)管機構(gòu)，主要是中國人民銀行及銀監(jiān)會，它們可以對存單的發(fā)行及流通各個環(huán)節(jié)進行嚴格的監(jiān)管，對于觸及法規(guī)的任何行為采取嚴厲的措施；第二是商業(yè)銀行，因為商業(yè)銀行是最重要的發(fā)行主體，也是二級市場的積極參與者，所以商業(yè)銀行應(yīng)該通過內(nèi)部自查及內(nèi)部稽核等方式，提高自身的風險意識，從根源處杜絕違法行為的出現(xiàn)；第三是市場，市場是大額存單業(yè)務(wù)開展的大環(huán)境，我們應(yīng)該建立相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)會，由市場自主的對運作進行監(jiān)督和管理，這樣可以對監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管內(nèi)容進行補充。

隨著我國金融業(yè)的快速發(fā)展，我國金融創(chuàng)新的步伐也在加快，與此同時，投資者、商業(yè)銀行的金融意識也在加強，面對著市場的需求，我們有必要恢復(fù)和發(fā)展我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)?？傊?，我們需要大額存單業(yè)務(wù)來豐富金融市場的金融工具、增加投資者的投資渠道、為商業(yè)銀行增加相應(yīng)的短期籌資方式，進一步的促進我國金融體制改革的發(fā)展。

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