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        銀行大額存單的蝶變

        2019-09-10 07:22:44楊慧敏
        理財(cái)·市場版 2019年8期
        關(guān)鍵詞:大額存單商行

        楊慧敏

        大額存單作為一般性存款,是利率市場化過程中的重要產(chǎn)品。

        2015年6月2日,中國人民銀行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》,大額存單正式啟動發(fā)行。如今4年過去,大額存單發(fā)行機(jī)構(gòu)數(shù)量從最初的9家增加至目前的1197家,發(fā)行規(guī)模有了較大增長。大額存單也從默默無聞成為新寵。

        大額存單近一年熱度升溫

        我國早在1986年推出第一張大額存單,1997年央行暫停發(fā)行審批,直至2015年央行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》,大額存單正式啟動發(fā)行。直至今日,大額存單發(fā)行機(jī)構(gòu)從最開始的9家擴(kuò)展至1197家,大額存單的發(fā)行量也從每季度不及萬億元增至4.44萬億元(2019年第一季度)。

        從發(fā)行量數(shù)據(jù)可以看出,自2015年大額存單成立至2017年年末,大額存單發(fā)行量一直處于不溫不火的狀態(tài)。其原因有幾個(gè)方面:第一,大額存單利率較基準(zhǔn)上浮40%左右,與保本理財(cái)相比沒有競爭力,所以對投資者沒有吸引力;第二,大額存單門檻較高,最開始為30萬元,2016年6月降至20萬元,但對于普通個(gè)人投資者來說依然較高,所以大額存單主要面對的客戶為機(jī)構(gòu)客戶;第三,2016年3月雖然推出了大額存單轉(zhuǎn)讓功能,但由于第三方轉(zhuǎn)讓平臺未建立,且各家銀行的大額存單轉(zhuǎn)讓要求不一,大額存單流動性依然較差。

        但從2018年第三季度開始,大額存單的發(fā)行量開始明顯增加,尤其是最近一年,2018年第四季度和2019年第一季度的發(fā)行量分別同比增長95.68%和97.33%,創(chuàng)造了歷史最高增長率。主要原因在于2018年4月大額存單的自律約束利率上限進(jìn)一步放開,大行、股份制銀行和城商行、農(nóng)商行的大額存單利率浮動上限分別由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍調(diào)整到1.5倍、1.52倍、1.55倍。其次,隨著銀行理財(cái)打破剛兌,P2P、股市等風(fēng)險(xiǎn)投資行情不佳,一些投資者轉(zhuǎn)向無風(fēng)險(xiǎn)投資,大額存單的購買熱情也逐漸升溫。

        發(fā)行機(jī)構(gòu)擴(kuò)大至1197家,農(nóng)商行占六成

        2018年8月,大額存單發(fā)行機(jī)構(gòu)由此前的543家擴(kuò)大至1197家。融360大數(shù)據(jù)研究院整理發(fā)現(xiàn),此次擴(kuò)充的主要為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu),包括農(nóng)商行、農(nóng)信社和農(nóng)村合作銀行等。其中農(nóng)商行共718家,占比60%;除農(nóng)商行以外的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)還有325家,所以全部農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)共占比87%。雖然從機(jī)構(gòu)數(shù)量上看農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)最多,但6家國有大型銀行和12家股份制銀行才是大額存單發(fā)行的主力,有些中小銀行雖然有發(fā)行資格,但并不發(fā)行大額存單。

        大額存單利率四年變化:高-低-高

        由于招商銀行數(shù)據(jù)披露較全面,且2015年主要發(fā)行5年期限的大額存單,故選取招商銀行2015年以來的5年期限大額存單利率均值為代表,來觀察大額存單的利率變化。

        可以發(fā)現(xiàn),2015年大額存單重啟之時(shí),其利率水平相對較高,主要由于大額存單在市場吸引力不足,有些銀行產(chǎn)品甚至?xí)^基準(zhǔn)上浮60%-80%。而隨著市場認(rèn)可度的提高,以及市場利率自律機(jī)制的約束,大額存單的利率回歸較低的水平。但從2018年再次放開大額存單浮動上限之后,大額存單的利率開始上漲,尤其在2019年有明顯的體現(xiàn),多家銀行的大額存單利率漲到了歷史最高值。對比其他期限和其他銀行的大額存單數(shù)據(jù),也同樣可以得出此結(jié)論。

        3年期1年期大額存單占主流

        從近一年的大額存單發(fā)行期限來看,發(fā)行數(shù)量最多的為3年期大額存單,占比為28%;其次為1年和2年期的大額存單產(chǎn)品。三種期限的占比超過60%,可見銀行更傾向于發(fā)行期限較長的大額存單,以獲得長期穩(wěn)定負(fù)債。

        早在2015年大額存單重啟之時(shí),期限只有1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年和5年共9個(gè)品種。而現(xiàn)在期限種類更加豐富,選擇也更加多樣化。

        付息方式、轉(zhuǎn)讓多樣化

        早期由于大額存單到期一次還本付息,且轉(zhuǎn)讓困難,流動性較差,對客戶的吸引力較低。近幾年銀行對大額存單的創(chuàng)新逐漸增多,通過改變付息方式、支持提前支取、轉(zhuǎn)讓等途徑,增加大額存單的流動性。

        據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì),近一年發(fā)行的大額存單中,定期付息方式占比為21%,其中包括按月付息、按季付息、按年付息等方式,使客戶提前獲得一定資金的流動性,增強(qiáng)對客戶的吸引力。

        其次,大額存單的轉(zhuǎn)讓也更加方便。近一年有近10%的大額存單可以進(jìn)行線上轉(zhuǎn)讓,甚至有的銀行可以實(shí)現(xiàn)跨行轉(zhuǎn)讓。但目前仍沒有合適的第三方轉(zhuǎn)讓平臺出現(xiàn),大額存單的流通轉(zhuǎn)讓仍有較大的發(fā)展空間。

        2015年開始大額存單的起購門檻為30萬元,2016年調(diào)整為20萬元,之后一直執(zhí)行最低20萬元的起購門檻。但在2018年之后,大額存單的門檻更加豐富,增加了50萬元、100萬元的起購門檻,門檻越高,對應(yīng)的利率也越高。種種創(chuàng)新表明,大額存單已經(jīng)告別開始時(shí)不溫不火的狀態(tài),走向更加靈活化、親民化的趨勢。

        大額存單助力利率市場化或獲市場關(guān)注

        大額存單作為銀行的主動負(fù)債工具,是推進(jìn)市場利率化改革、利率雙軌制合一的重要手段。大額存單拓展了金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品的多元化,提高了金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力。雖然大額存單利率的上漲在一定程度上縮小了銀行的利差,但從另一個(gè)角度講,大額存單可以幫助銀行擺脫對結(jié)構(gòu)性存款等高息攬儲的依賴,且可以緩解存款市場的惡性競爭,形成良好的利率傳導(dǎo)機(jī)制。

        相比不斷降低的銀行理財(cái)門檻,以及靈活便捷的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品,大額存單仍存在一定的劣勢。比如起購門檻較高,20萬元的門檻將一部分投資者拒之門外;此外,雖然大額存單可以質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓,但流動性仍不及互聯(lián)網(wǎng)寶寶等產(chǎn)品。且目前各種存款創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮,大額存單也將面對激烈的競爭。

        所以大額存單作為利率市場化的重要工具,如若未來的起購門檻有所降低,可進(jìn)一步提高商業(yè)銀行的負(fù)債能力,拓寬居民和企業(yè)的投資渠道。此外,目前大額存單的利率與貨幣市場同期限利率仍有較大差距,未來有望在市場利率定價(jià)自律機(jī)制的約束和引導(dǎo)下,提高大額存單對市場利率的敏感度,進(jìn)一步縮小雙軌利率的差距。

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