新股發(fā)行體制再改革

證監(jiān)會6月7日公布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》，向社會各界公開征求意見?！兑庖姼濉吩趶?qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠信義務(wù)、改革新股配售方式等方面，提出了若干新的要求。

其中，引發(fā)關(guān)注的改革點主要包括：招股書預(yù)披露改為申報受理即披露，自披露起發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)即要為之負(fù)責(zé)；發(fā)審會前啟動對相關(guān)中介機(jī)構(gòu)底稿的抽查工作；發(fā)行人過會并履行會后事項程序后即核準(zhǔn)發(fā)行，發(fā)行時點可在IPO批文的12個月有效期內(nèi)自主選擇；準(zhǔn)許在審企業(yè)申請先行發(fā)行公司債；提高個人投資者對發(fā)行定價的參與度；引入主承銷商自主配售機(jī)制，網(wǎng)下發(fā)行的新股，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售；持股5%以上股東需披露持股意向及減持意向，控股股東、持股高管須承諾，在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，減持價不低于發(fā)行價；有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的發(fā)行人，3年內(nèi)不再受理其IPO申請；擬建立以新股發(fā)行價為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制。

點評：

《意見稿》中的措施有不少改良的地方，但A股還是缺乏完善的退市制度，新股發(fā)行的速度和數(shù)量多由人為控制的問題也沒有得到解決。上市公司的股本結(jié)構(gòu)中首發(fā)流通股所占比例很小、限售股所占比例很大的現(xiàn)象，仍將限制市場化的程度。

央行：可擇機(jī)出臺存款保險制度

中國人民銀行日前發(fā)布《2013年中國金融穩(wěn)定報告》稱，當(dāng)前建立存款保險制度的各方面條件已經(jīng)具備，實施方案經(jīng)過反復(fù)研究和論證，各方面已形成共識，可擇機(jī)出臺并組織實施。央行在報告中表示，2013年要加快建立存款保險制度，完善市場化的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置機(jī)制和破產(chǎn)制度，將積極研究制定“存款保險條例”、“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例”等金融法規(guī)。報告指出，在存款保險制度缺失的條件下，國家實際上承擔(dān)了隱性的擔(dān)保責(zé)任，容易導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險約束機(jī)制弱化，為追求高額利潤而過度投機(jī)。

報告還指出，銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)快速增長的風(fēng)險已逐漸顯現(xiàn)。截至年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)（含委托貸款和委托投資） 余額48.65萬億元， 比年初增加8萬億元，增長19.68%。表外資產(chǎn)相當(dāng)于表內(nèi)總資產(chǎn)的36.41%，比年初提高0.54個百分點。商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險可能向表內(nèi)傳遞，存在內(nèi)部收益轉(zhuǎn)移和交叉補(bǔ)貼等行為，監(jiān)管亟待加強(qiáng)。報告也對銀行理財產(chǎn)品、具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)和影子銀行系統(tǒng)的風(fēng)險進(jìn)行了提示。

點評：

僅憑存款保險制度雖不能防止金融危機(jī)，但是沒有存款保險制度的銀行業(yè)則是存在重大金融風(fēng)險隱患的。存款保險制度一旦設(shè)立，也將給銀行業(yè)破產(chǎn)制度和利率市場化改革打下基礎(chǔ)。

限制進(jìn)口煤惹爭議

近日，國家能源局對其主導(dǎo)的《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》征求意見。由于該暫行辦法擬對低熱值煤炭進(jìn)口予以限制，并對進(jìn)口商設(shè)定準(zhǔn)入門檻，引發(fā)了廣泛爭議。

據(jù)報道，這個暫行辦法是呼應(yīng)煤炭行業(yè)要求后產(chǎn)生的。先前煤炭行業(yè)的代表聯(lián)名上書主管部門，認(rèn)為煤炭產(chǎn)業(yè)景氣度下滑、煤價走低和進(jìn)口煤增長有關(guān)系，要求抑制煤炭進(jìn)口。但五大電力集團(tuán)認(rèn)為限制進(jìn)口煤炭的做法不符合市場規(guī)律，不利于消費者和國民利益，對環(huán)境保護(hù)作用也很小，并向國家發(fā)改委表示了異議。有專業(yè)人士指出，煤炭進(jìn)口限制熱值缺乏理據(jù)，因為電力企業(yè)會判斷單位貨幣的熱值，熱值低價格就低，那么單位貨幣的熱值就是合理的。

點評：

對已由市場調(diào)節(jié)的進(jìn)口產(chǎn)品設(shè)置新的行政審批項目，并不符合國務(wù)院要求減少行政審批的統(tǒng)一規(guī)定。要保護(hù)環(huán)境，可以針對排污與排放制定監(jiān)管和獎罰政策，而不是去行政干預(yù)煤炭市場供給。