趙亮

［摘 要］當前我國的中小企業(yè)正處于一個規(guī)模擴張時期,僅靠初創(chuàng)時期的原始積累、集資入股等方式的資本投入無法滿足其資金需求,由于國內(nèi)金融市場不完善等問題,在國內(nèi)普遍出現(xiàn)了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象,拓展其融資途徑成為當前金融領域的一個難點和焦點。本文基于開放背景下我國中小企業(yè)如何走入國際金融市場拓展融資渠道進行了相關(guān)的分析和探索。

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)融資；途徑拓展；國際金融市場

［中圖分類號］F276［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）22-0087-02

1 問題的提出

隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和逐步完善,企業(yè)已經(jīng)成為當前推動我國社會經(jīng)濟發(fā)展的主體和載體,而在這些企業(yè)當中,中小企業(yè)無論是在數(shù)量上,還是在經(jīng)濟價值上,都占有相當分量的比重。中小企業(yè)已構(gòu)成了我國經(jīng)濟的一個重要層面。同時,對于我國的經(jīng)濟增長與我國中小企業(yè)的發(fā)展,存在一個支撐關(guān)系,即當中小企業(yè)發(fā)展缺乏現(xiàn)實依托時,則我國經(jīng)濟發(fā)展也會出現(xiàn)缺乏增長點,而當中小企業(yè)發(fā)展得到融資和市場支持時,我國的就業(yè)與經(jīng)濟增長也會出現(xiàn)實質(zhì)性上升拐點。

雖然中小企業(yè)的良好發(fā)展對國民經(jīng)濟的健康發(fā)展是至關(guān)重要的,但中小企業(yè)的發(fā)展也需要資金支持。特別是當前我國的中小企業(yè)正處于一個規(guī)模擴張時期,僅靠初創(chuàng)時期的原始積累、集資入股等方式的資本投入根本無法滿足其需求,必須拓展其融資渠道,獲得更多資金融通,才能保證其資金需求,保障其快速穩(wěn)健的發(fā)展。實踐調(diào)查證明,由于缺乏資金持續(xù)有效供給、融資渠道單一、融資成本過高等融資難問題,我國每年約1/3的中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉或被大中型企業(yè)兼并,而60%的中小企業(yè),從開業(yè)到破產(chǎn)關(guān)門也不過4~5年。雖然這些也屬于市場經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展生存的規(guī)律,但相比較于國外的狀況,則顯得更加嚴重和殘酷,過多的中小企業(yè)不是因為技術(shù)、管理等決定企業(yè)生存的關(guān)鍵因素,而是因為融資難而導致企業(yè)的破產(chǎn)倒閉,對我國的社會經(jīng)濟的健康發(fā)展則是不利的,如果無法突破這一難題,那么,它不但會成為阻礙我國中小企業(yè)健康有序發(fā)展的重要障礙,也會成為我國經(jīng)濟健康有序發(fā)展的重要障礙。當前,我國中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)為融資渠道單一、融資成本過高、融資風險難以分散等,其中融資渠道單一顯得尤為突出。

2 當前國內(nèi)中小企業(yè)融資途徑的現(xiàn)狀

2.1 當前國內(nèi)中小企業(yè)國內(nèi)金融市場融資的主要途徑和存在的問題第一,直接融資渠道：門檻高、獲得融資的企業(yè)數(shù)量有限。一方面我國主板市場的門檻設置的非常高,對于中小企業(yè)來說,很難進入A股市場——我國股票市場的主板市場進行融資；另一方面,創(chuàng)業(yè)板市場成立太短,入市能夠獲得融資企業(yè)數(shù)量有限。最后,中小企業(yè)發(fā)行債券也很難符合相應的條件。

第二,商業(yè)銀行貸款：中小企業(yè)融資的主要途徑,但不能完全滿足中小企業(yè)的資金需求。商業(yè)銀行貸款歷來就是我國中小企業(yè)外部融資的最主要的途徑和形式,而且相對于其他方式,商業(yè)銀行貸款的成本較低,即貸款利率水平不高。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計,目前我國中小企業(yè)在商業(yè)銀行的貸款已占商業(yè)銀行全部貸款的一半以上,高于大型企業(yè)的貸款比重。但由于受中小企業(yè)融資風險高、較為集中等特點,商業(yè)銀行在對中小企業(yè)提供貸款融資時也有比較“苛刻”的條件,如具備完善的擔保手續(xù)等,當然這些條件的目的是為了加強風險控制,降低不良貸款率。但其結(jié)果是商業(yè)銀行貸款遠遠無法滿足中小企業(yè)對資金的需求。

第三,民間融資成本過高、資金來源不穩(wěn),風險過于集中。由于以上兩個途徑存在困難,則很多中小企業(yè)往往選擇通過地下錢莊或典當行進行融資,我們既可以稱謂“借高利貸”,也可以稱之為民間融資,但這一融資方式成本非常高,一般的高利貸月利息都高達5%,借1000萬元,一年后要還利息600萬元,這么高的利息率往往使企業(yè)難以承受,即使融到資金,這么高的借貸利率對中小企業(yè)的資金壓力也會帶來更大的麻煩,一旦資金鏈斷裂將會導致企業(yè)破產(chǎn),而且也極不利于企業(yè)資金資源的優(yōu)化。

而且民間融資的來源極其不穩(wěn)定,由于資金大多來自廣大百姓手中,一旦企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)危機,百姓就會不管資金是否到期,都會上門催討,這對于一家瀕臨破產(chǎn)的中小企業(yè)來說無疑是雪上加霜。

2.2 當前國內(nèi)中小企業(yè)國際金融市場融資的主要途徑和存在的問題國內(nèi)中小企業(yè)國際金融市場融資的主要途徑是信貸融資。目前,我國中小企業(yè)國際金融市場融資最主要也是最普遍的形式是信貸融資。原因有兩方面：第一,方式靈活,資金供應渠道廣,手續(xù)較為簡便、快捷,成本相對來說也較低。第二,中小企業(yè)參與國際金融市場的程度不高,掌握的國際融資技術(shù)有限。

可是也存在一定的問題,融資方式單一、缺乏掌握國際融資技術(shù)的人才、企業(yè)自身行為規(guī)范存在問題。首先,我國中小企業(yè)國際金融市場融資最主要也是最普遍的形式是信貸融資,通過這一融資方式獲得的融資規(guī)模占總?cè)谫Y規(guī)模的80%以上。隨著國際金融市場證券化的趨勢越來越明顯,通過信貸融資獲得的資金渠道越來越有限,成本也越來越高。但在我國中小企業(yè)的海外融資中,對證券融資方式的利用還沒有達到應有的水平。其次,無論是中小企業(yè)就業(yè)本身,還是國內(nèi)金融機構(gòu),目前掌握國際先進融資技術(shù)的人才比較少,導致中小企業(yè)在國際金融市場進行融資時,手段匱乏,形式單一。最后,我國絕大多中小企業(yè)目前仍然存在融資行為不規(guī)范等問題,比如一些企業(yè)只重籌資,忽視資金的有效利用；很多以前在海外上市的中小企業(yè)普遍存在信息披露不透明、不及時、不按招股說明書的承諾使用籌集的資金、股東大會形同虛設導致海外股東權(quán)利難以得到有效的保障等問題。

3 拓展國內(nèi)中小企業(yè)在國際金融市場進行融資的途徑分析3.1 用政策積極鼓勵中小企業(yè)到國際金融市場進行融資

國際金融市場提供的資金規(guī)模相對于國內(nèi)金融市場來說,要大得多。因此,無論是在國家政策上,還是在區(qū)域政策上,都應當積極鼓勵我國中小企業(yè)到國際金融市場進行融資,只有這樣才能解決目前我國中小企業(yè)融資難問題,才能拓展中小企業(yè)的融資規(guī)模和渠道。當然在具體政策形式上,既可以是稅收優(yōu)惠,也可以財政扶持,更可以是金融擔保。例如,美國為了保護和扶持中小企業(yè)的發(fā)展,專門成立了中小企業(yè)局,并作為政府的永久性機構(gòu)直接參與中小企業(yè)融資。中小企業(yè)局經(jīng)國會授權(quán),向中小企業(yè)貸款。貸款分為三種形式：直接貸款,即由中小企業(yè)局給予有關(guān)中小企業(yè)貸款；協(xié)調(diào)貸款,即由中小企業(yè)局與銀行共同進行貸款；保證貸款,即由銀行給予全額貸款,但中小企業(yè)局給予90%擔保。

3.2 加快對金融高級技術(shù)人才的引進與培訓,爭權(quán)早日掌握國際先進的融資技術(shù)和方式對金融高級技術(shù)人才的引進與培訓,一方面是針對我國中小企業(yè)而言的,中小企業(yè)通過引進這類人才,自己就可以到國際金融市場融資,但對大多數(shù)的中小企業(yè)來說,這似乎不太現(xiàn)實,因為先進的人才即意味著高薪酬,無疑會間接的增加這類中小企業(yè)的海外融資成本；另一方面,對金融高級技術(shù)人才的引進與培訓是針對我國能夠為中小企業(yè)提供金融服務的金融機構(gòu)而言的,特別是證券公司,通過擁有這類人才,就可以為中小企業(yè)提供國際融資服務,一方面拓展了中小企業(yè)的融資渠道,另一方面也增加了其本身的營業(yè)收入和營業(yè)利潤。

3.3 充分發(fā)揮國內(nèi)金融機構(gòu)在海外分支機構(gòu)的作用,為中小企業(yè)海外融資提供全方位服務目前，我國中小企業(yè)海外融資時在很大程度上依賴的是外國金融機構(gòu)。一方面,在融資過程中所產(chǎn)生融資利潤很大一部分被外國金融機構(gòu)所攝取,另一方面可能會導致我國中小企業(yè)受他人控制或被吞并。因此,應充分利用國內(nèi)金融機構(gòu)建立的海外金融機構(gòu)的功能,擴大這些金融機構(gòu)的服務范圍,為國內(nèi)企業(yè)海外融資提供全方位的服務,例如這些金融機構(gòu)可以利用其廣泛的國際網(wǎng)絡和一體化的資金傳輸系統(tǒng)為中小企業(yè)辦理資金調(diào)撥、外匯交易、發(fā)行證券、國際租賃和國際業(yè)務等業(yè)務,還可以提供現(xiàn)匯管理、匯率變動預測、國際金融市場行情變化預測等更先進的服務。

3.4 充分利用當?shù)卣畠?yōu)惠政策

關(guān)于當?shù)卣畠?yōu)惠政策,一方面關(guān)于國際直接投資的,中小企業(yè)可以與東道國企業(yè)共同投資建設，共同生產(chǎn)經(jīng)營，共同承擔風險,通過這種合資經(jīng)營方式既能獲得能享受許多優(yōu)惠政策,又能獲得當?shù)亟鹑跈C構(gòu)提供的融資。另一方面是關(guān)于融資條件成本和條件,特別是對離岸國際金融市場,在融資成本和條件方面,相對國內(nèi)金融市場和傳統(tǒng)國際金融市場,都優(yōu)惠的多,如存貸利差,由于沒有法定存款準備金制度,離岸國際金融市場存貸利差非常小,貸款資格也沒有太多限制。國際著名的離岸國際金融市場有紐約、東京、中國香港、新加坡、巴哈馬、開曼群島、百慕大群島等。

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