和夫英　馮雯

摘 要：本文從銀行、中小企業(yè)自身及中介三方面分析了中小企業(yè)融資困境的原因，并且從我國資源稟賦結(jié)構(gòu)與銀行組織結(jié)構(gòu)方面進行了探討，提出了相關(guān)的對策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；中小金融機構(gòu)；信息不對稱

2015年3月2日，新聞發(fā)言人呂新華在全國政協(xié)十二屆三次會議新聞發(fā)布上引用數(shù)據(jù)稱，中小企業(yè)對GDP的貢獻超過了65%，稅收貢獻占到了50%以上，出口超過了68%，吸收了75%以上的就業(yè)。可見中小企業(yè)在國計民生中的戰(zhàn)略性重要性。2015年全國兩會專題中，《民建中央關(guān)于標本兼治切實緩解實體經(jīng)濟和小微企業(yè)融資困境的提案》指出，目前我國中小企業(yè)90%的資金來自于小貸公司和民間借貸，融資成本約為25%，應(yīng)急式的過橋貸款成本可達40%。

一、中小企業(yè)融資難原因

銀行方面：銀行向中小企業(yè)貸款的管理成本率高，大企業(yè)運作費占貸款總額的0.3%-0.5%，而小企業(yè)卻達2.6%-2.7%。金融機構(gòu)成本限制與區(qū)域限制，向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險高而收益低造成了金融機構(gòu)“親大遠小”信用歧視。目前，在金融市場上占主導(dǎo)地位的是大銀行金融機構(gòu)，存在不管中小企業(yè)付多高的利率，也貸不到款的“信貸配給”制度。

自身方面：規(guī)模小、資產(chǎn)少、信譽等級低、管理者素質(zhì)偏低、抗市場波動能力弱、倒閉率和歇業(yè)率高、財務(wù)制度不健全、報表披露不實。研究表明，有30%中小企業(yè)會于兩年之內(nèi)退出市場，有60%的中小企業(yè)會于4年-5年內(nèi)消失。中小企業(yè)間存在較嚴重的信息不對稱，為消除信息不利，銀行會按自己擁有的平均信息設(shè)定貸款條件，而不是按風(fēng)險程度。這樣就不利于低風(fēng)險借款者，低風(fēng)險借款者不會去借款，而高風(fēng)險貸款者也往往是貸款積極分子，一直重復(fù)下去，就使得借款人素質(zhì)整體下降。這種逆向選擇可能帶來信貸風(fēng)險，造成貸款者“惜貸”。

另外，中介服務(wù)質(zhì)量不高，中介的作用發(fā)揮的十分有限，中小企業(yè)與銀行間信息不對稱得不到有效緩解。我國的股票市場、債券市場門檻較高及過高的傭金成本和投資回報，使中小企業(yè)幾乎不能在股票市場、債券市場發(fā)行證券融資。通過資本市場解決融資困境有限。

大多數(shù)學(xué)者認為中小企業(yè)始終較多的依賴于債務(wù)融資，信息不對稱是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。

二、要素稟賦結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)

中小企業(yè)的發(fā)展離不開我國的國情，國家間經(jīng)濟發(fā)展與生產(chǎn)方式的不同很大程度上取決于各國不同的要素稟賦結(jié)構(gòu)，即資本、勞動、自然資源間的比例。從生產(chǎn)成本方面分析，應(yīng)按要素稟賦結(jié)構(gòu)安排生產(chǎn)，資本多、勞動少的經(jīng)濟應(yīng)選擇資本密集型生產(chǎn)方式，相反，勞動多、資本少的經(jīng)濟應(yīng)選擇勞動密集型生產(chǎn)方式。這樣才能最大的降低成本，創(chuàng)造更多的剩余。只有選擇了適合經(jīng)濟基礎(chǔ)的生產(chǎn)方式才能促進生產(chǎn)力的發(fā)展，使經(jīng)濟可持續(xù)穩(wěn)定增長。

在發(fā)達國家，資源稟賦特點是資金多，人力少，競爭使得銀行有動力去獲得中小企業(yè)的“軟”信息，發(fā)展關(guān)系型信貸；而在我國資金少、人多的資源稟賦下，大銀行缺少動力，沒有足夠的激勵去花費成本以獲得中小企業(yè)的信息。我國的金融體系是以大銀行為主導(dǎo)的，大銀行專注于大企業(yè)大項目，勢必造成中小企業(yè)信貸資金得不到滿足。

張梨花指出我國中小企業(yè)多為勞動密集型，原因是我國目前整體技術(shù)水平較低、就業(yè)壓力大，市場需求較高。中小企業(yè)的發(fā)展能力主要取決于經(jīng)營者個人的素質(zhì)和經(jīng)營能力，中小企業(yè)帶有更多的軟信息。根據(jù)交易成本理論，專用性越高，轉(zhuǎn)換成本越高，交易越傾向于長期關(guān)系進行。中小企業(yè)的信息不對稱問題不能用財務(wù)報表、抵押擔(dān)保、信用評分來有效緩解。搜集由長期關(guān)系所產(chǎn)生的各種中小企業(yè)軟信息，不僅對財務(wù)數(shù)據(jù)類的“硬”信息具有替代性，而且還有助于彌補信貸缺口。

三、銀行組織結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資

因“軟”信息不像“硬”信息那樣易于書面?zhèn)鬟f，它的傳遞成本高，根據(jù)企業(yè)組織理論，對于有價值的信息應(yīng)與決策權(quán)相配。對于易傳遞與轉(zhuǎn)換的信息（如財務(wù)報表），應(yīng)將信息傳遞給有決策權(quán)的人，而對于“軟”信息則應(yīng)將相關(guān)決策權(quán)下放給擁有信息的人。而決策權(quán)的每一次下放都會產(chǎn)生相應(yīng)的代理成本，最優(yōu)決策就是在信息成本與分割決策權(quán)所產(chǎn)生的代理成本間的權(quán)衡。大銀行與小銀行在處理信息的成本上是有差異的。

總成本L=代理成本L+信息成本L

總成本S=代理成本S+信息成本S

L代表大銀行，S代表小銀行。在代理成本方面，因大銀行組織機構(gòu)復(fù)雜層次多，代理層次也多，大銀行的代理成本也較高，所以代理成本L>代理成本S。在搜集信息成本方面，大銀行與小銀行花費的代價是一樣的，只不過因代理成本，大銀行難以把決策權(quán)分到像小銀行那樣扁平結(jié)構(gòu)的低層級上，而低層級信貸人員所掌握的“軟”信息又難以向上級傳遞，因此大銀行的信息成本較高；越是基層距中小企業(yè)越近，對“軟”信息的掌握就越真，決策時耗用的信息成本就越小，所以信息成本S<信息成本L。故總成本S<總成本L，大銀行因科層結(jié)構(gòu)復(fù)雜，貸款決策層會向上移，大銀行更傾向于標準化的交易性信貸；而小銀行的層級少，會在處理主觀的、難以傳遞的“軟”信息方面產(chǎn)生組織經(jīng)濟性，更傾向于關(guān)系型信貸。

研究表明，企業(yè)規(guī)模與金融機構(gòu)規(guī)模間有正向關(guān)系。第一，在銀行信貸方面，銀行的貸款處理成本與貸款規(guī)模呈反比，大銀行對中小企業(yè)的貸款存在著規(guī)模不經(jīng)濟。第二，大金融分支機構(gòu)間的人員流動，使對中小企業(yè)了解程度更低，信息的低透明度也會降低。分支機構(gòu)人員也難以向上級解釋中小企業(yè)經(jīng)營信息。而中小金融機構(gòu)經(jīng)過長期合作關(guān)系，會對中小企業(yè)的了解程度逐漸增加。林毅夫等人認為非正規(guī)金融擁有的信息產(chǎn)生了正外部性，改進了信貸配置效率，會使整個信貸市場可以達到最優(yōu)的市場均衡，并指出金融抑制越嚴重，非正規(guī)金融存在的范圍也會更大。

在理論上，小銀行與中小企業(yè)間存在著很好的匹配性，但已有的中小金融機構(gòu)并沒能很好地為中小企業(yè)服務(wù)，其原因就是資金所有者與使用者間仍存在較高的信息不對稱問題，再加上監(jiān)管不嚴，貸款質(zhì)量就差。另外，國有商業(yè)銀行對貸款份額的高度壟斷，使中小企業(yè)獲得的金融資源有限，加劇了中小企業(yè)貸款難題。

四、中小企業(yè)融資對策

1.鑒于我國的資源稟賦特點，建立以中小銀行為主體的金融體系。金融體系改革應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展，應(yīng)有利于社會資本的利用效率。我國經(jīng)濟發(fā)展以中小企業(yè)為主動力，中小企業(yè)與小銀行間的優(yōu)良匹配性決定了我國的金融格局，應(yīng)以中小銀行為主。所以應(yīng)改變大銀行一統(tǒng)天下的格局，加強競爭，有效緩解中小企業(yè)融資困境。

2.鼓勵中小企業(yè)與小銀行建立長期業(yè)務(wù)聯(lián)系，實現(xiàn)共贏。小銀行應(yīng)準確進行市場定位，減少貸款手續(xù)，對客戶進行個性化管理。根據(jù)我國資源稟賦結(jié)構(gòu)，選擇與開發(fā)客戶，消除信貸歧視，使金融服務(wù)與經(jīng)濟發(fā)展相協(xié)調(diào)。

3.建立信用評估體系，經(jīng)過信用評價機構(gòu)搜集、處理分散的個人與企業(yè)信息，提供給信息使用者有償使用，以降低中小企業(yè)融資時的信息不對稱問題。另外，應(yīng)創(chuàng)新融資方式，建立中小企業(yè)有效融資渠道。

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作者簡介：和夫英（1978- ），女，河北邢臺人，高級會計師，河南理工大學(xué)財務(wù)處