【摘 要】 確定工業(yè)企業(yè)速動(dòng)比率必須要涉及到“存貨”數(shù)據(jù)。由于“存貨”數(shù)據(jù)是企業(yè)的“商業(yè)秘密”，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局僅僅在《中國(guó)統(tǒng)計(jì)摘要》中公布了財(cái)政部快報(bào)1995—1998年、2010—2011年工業(yè)企業(yè)的“存貨”數(shù)據(jù)，其余年度再也沒(méi)有直接公布“存貨”數(shù)據(jù)，這給研究速動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)了不便。但文章通過(guò)國(guó)務(wù)院國(guó)資委統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的與存貨有關(guān)的其他數(shù)據(jù)推算出工業(yè)企業(yè)“存貨”金額，并利用西方“一比一原則”、我國(guó)1995—1998年存貨實(shí)際數(shù)據(jù)、2004—2007年存貨推算數(shù)據(jù)和2010—2011年存貨實(shí)際數(shù)據(jù)確定了我國(guó)工業(yè)企業(yè)速動(dòng)比率的合適范圍在0.8—1.2之間，較恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)是1.07。

【關(guān)鍵詞】 工業(yè)企業(yè)； 存貨； 速動(dòng)比率； 合適標(biāo)準(zhǔn)

筆者曾經(jīng)在《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》1995年第9期中發(fā)表的論文《論我國(guó)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)》中提出，我國(guó)工業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)是1.6，同時(shí)，筆者確定了工業(yè)38個(gè)行業(yè)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)在1.4—1.7之間。許多單位用了筆者的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)企業(yè)后，迫切需要筆者研究速動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后的余額。由于“存貨”數(shù)據(jù)是企業(yè)的“商業(yè)秘密”，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局僅僅在《中國(guó)統(tǒng)計(jì)摘要》中公布了財(cái)政部1995—1998年、2010—2011年工業(yè)企業(yè)的“存貨”數(shù)據(jù)，其余年度沒(méi)有直接公布“存貨”數(shù)據(jù)，這給研究速動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)了不便。但筆者通過(guò)國(guó)務(wù)院國(guó)資委統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的與存貨有關(guān)的其他數(shù)據(jù)能夠推算出工業(yè)企業(yè)“存貨”金額，并由此確定速動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)。

一、西方“一比一原則”的基本假設(shè)

在西方，一般認(rèn)為，速動(dòng)比率大于1比較理想，即速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例是1：1（稱“一比一原則”）以上為好。正是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比能表現(xiàn)出流動(dòng)性的純度，因而又稱“酸性試驗(yàn)比率”。

西方“一比一”原則有兩個(gè)基本假設(shè)：一是假設(shè)流動(dòng)比率大于2（稱“二比一原則”）比較理想（這僅僅是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，并沒(méi)有從理論上得到證明，卻很有應(yīng)用價(jià)值）。二是假設(shè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的一半。具體推導(dǎo)過(guò)程如下：

設(shè)：流動(dòng)資產(chǎn)為x，存貨為流動(dòng)資產(chǎn)的一半即0.5x，流動(dòng)負(fù)債為y，則：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=x÷y≥2（為了簡(jiǎn)化取2），流動(dòng)負(fù)債y=x÷2=0.5x

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債=（x-0.5x）÷0.5x=1

速動(dòng)比率大于1為好，是出于這樣的認(rèn)識(shí)：流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額通常占流動(dòng)資產(chǎn)的一半，剩下的流動(dòng)性大的資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才有保證。

二、我國(guó)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比率的推算

我國(guó)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比率要分以下兩步才能推算出來(lái)：

（一）收入存貨率的推算

收入存貨率是指存貨資金占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例。計(jì)算公式如下：

收入存貨率=■×100%

上述公式中的“存貨”嚴(yán)格意義上講，應(yīng)該是“平均存貨”，即用年初存貨加年末存貨除以2得出，但為了簡(jiǎn)化，也可用“年末存貨”代替。

收入存貨率可以通過(guò)因素分析法進(jìn)行推算。

收入存貨率=■×100%

=■×■×100%

=■÷■×100%

=收入成本率÷存貨周轉(zhuǎn)率

例1：我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)收入存貨率指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表1。

表1中我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)2004—2007年存貨周轉(zhuǎn)率累計(jì)平均數(shù)為5.5次，它采用了簡(jiǎn)單平均的計(jì)算方法，即：

2004—2007年存貨周轉(zhuǎn)率累計(jì)平均數(shù)=（5.2+5.8+6.0+5.0）

÷4=5.5（次）。

表1中我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)2004—2007年收入成本率累計(jì)平均數(shù)為80.5%，它采用收入和成本的四年累計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，即：

2004—2007年收入成本率累計(jì)平均數(shù)=306 906.29

÷381 047.86=80.5%。

表1中我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)2004—2007年收入存貨率累計(jì)平均數(shù)為14.6%，它直接采用四年的累計(jì)平均數(shù)據(jù)計(jì)算，即：

2004—2007年收入存貨率累計(jì)平均數(shù)=四年累計(jì)的收入成本率平均數(shù)÷四年累計(jì)的存貨周轉(zhuǎn)率平均數(shù)=80.5% ÷5.5=14.6%。

從表1計(jì)算結(jié)果可見(jiàn)，我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)2004—2007年收入存貨率累計(jì)平均為14.6%，即每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入需要占用14.60元的存貨資金。這一占用水平比1995—1998年累計(jì)平均水平27.3%降低了12.7個(gè)百分點(diǎn)，詳見(jiàn)表2計(jì)算數(shù)據(jù)。

需要說(shuō)明的是，2000—2002年，我國(guó)1 304家上市公司收入存貨率三年累計(jì)平均為13.8%（數(shù)據(jù)取自中國(guó)礦業(yè)大學(xué)朱學(xué)義教授上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)）；2007年，我國(guó)1 521家上市公司存貨占用率為18.0%（利用CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)中數(shù)據(jù)計(jì)算得出）。研究速動(dòng)比率間接選擇收入存貨率仍然取14.6%為好。

（二）存貨占用率的推算

存貨占用率是指存貨資金占用流動(dòng)資金的比例。計(jì)算公式如下：

存貨占用率=■×100%

上述公式中的“存貨”可以是“平均存貨”（即用年初存貨加年末存貨除以2得出），也可以是“年末存貨”；“流動(dòng)資產(chǎn)”可以是“平均流動(dòng)資產(chǎn)”（即用年初流動(dòng)資產(chǎn)加年末流動(dòng)資產(chǎn)除以2得出），也可以是“年末流動(dòng)資產(chǎn)”。

存貨占用率可以通過(guò)下列因素分析法進(jìn)行推算。

存貨占用率=■×100%

=■×■×100%

例2：我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)存貨占用率指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表3。

從表3可見(jiàn)，我國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)2004—2007年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率累計(jì)平均為1.68次，存貨占用率累計(jì)平均為24.7%，即每百元流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占用24.70元的資金。這一占用水平比1995—1998年累計(jì)平均水平34.3%降低了9.6個(gè)百分點(diǎn)，見(jiàn)表4計(jì)算數(shù)據(jù)。

需要說(shuō)明的是，2000—2002年，我國(guó)1 304家上市公司存貨占用率三年累計(jì)平均為20.0%（數(shù)據(jù)取自中國(guó)礦業(yè)大學(xué)朱學(xué)義教授上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)），2007年，我國(guó)1 521家上市公司存貨占用率為35.3%（利用CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)中數(shù)據(jù)計(jì)算得出）。

三、我國(guó)工業(yè)企業(yè)速動(dòng)比率合適標(biāo)準(zhǔn)的確定

（一）按西方“一比一原則”推算

首先，假定我國(guó)工業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)是1.6（朱學(xué)義《論我國(guó)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)》，《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》1995年第9期第29—32頁(yè)）；其次，假設(shè)我國(guó)工業(yè)企業(yè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例是50%；最后，設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)為1.6，流動(dòng)負(fù)債為1，則：

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）-（存貨÷流動(dòng)負(fù)債）

=（1.6÷1）-（1.6×50%÷1）

=1.6-0.8

=0.8

（二）按我國(guó)1995—1998年實(shí)際存貨占用率推算

首先，假定我國(guó)工業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)是1.6；其次，假設(shè)我國(guó)工業(yè)企業(yè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例是34.3%（見(jiàn)表4）；最后，設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)為1.6，流動(dòng)負(fù)債為1，則：

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）-（存貨÷流動(dòng)負(fù)債）

=（1.6÷1）-（1.6×34.3%÷1）

=1.6-0.5488

≈1.05

（三）按我國(guó)2004—2007年推算的存貨占用率估算

首先，假定我國(guó)工業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)是1.6；其次，假設(shè)我國(guó)工業(yè)企業(yè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例是24.7%（見(jiàn)表3）；最后，設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)為1.6，流動(dòng)負(fù)債為1，則：

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）-（存貨÷流動(dòng)負(fù)債）

=（1.6÷1）-（1.6×24.7%÷1）

=1.6-0.3952

≈1.20

（四）按我國(guó)2010—2011年實(shí)際存貨占用率推算

據(jù)財(cái)政部快報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2010年，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)1—11月存貨總額為67 248.3億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)278 190.7億元；2011年，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)存貨總額為78 504.4億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)323 398.3億元。將2010年數(shù)據(jù)換成全年數(shù)據(jù) （67 248.3÷11×12=73 361.78；278 190.7÷11×12=303 480.75），再和2011年數(shù)據(jù)合計(jì)計(jì)算的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)的比率為24.2%。假定我國(guó)工業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)是1.6（設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)為1.6，流動(dòng)負(fù)債為1），則：

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債

=（流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）-（存貨÷流動(dòng)負(fù)債）

=（1.6÷1）-（1.6×24.2%÷1）

=1.6-0.3872

≈1.21

（五）綜合確定合適的速動(dòng)比率

根據(jù)以上推算，我國(guó)工業(yè)企業(yè)速動(dòng)比率的合適范圍在0.8—1.2之間。如果將四個(gè)計(jì)（推）算結(jié)果進(jìn)行綜合（采用算術(shù)平均法），則：

我國(guó)工業(yè)企業(yè)合適的速動(dòng)比率=（0.8+1.05+1.2+1.21）÷4=1.065≈1.07

四、我國(guó)速動(dòng)比率數(shù)據(jù)的實(shí)際考察

例3：我國(guó)全部國(guó)有企業(yè)2004—2007年速動(dòng)比率情況見(jiàn)表5。

從表5計(jì)算結(jié)果可見(jiàn)，我國(guó)全部國(guó)有企業(yè)2004—2007年速動(dòng)比率全行業(yè)優(yōu)秀值為1.453、良好值為1.087、平均值為0.770。

2000—2002年，我國(guó)滬深市1 304家上市公司三年累計(jì)速動(dòng)比率為0.92（數(shù)據(jù)取自中國(guó)礦業(yè)大學(xué)朱學(xué)義教授上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)），2007年1 521家上市公司速動(dòng)比率為0.69（數(shù)據(jù)取自CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)）。

對(duì)照上述實(shí)際數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為，我國(guó)工業(yè)企業(yè)速動(dòng)比率的合適標(biāo)準(zhǔn)為1.07，是高于工業(yè)行業(yè)平均值以上的一個(gè)“較好值”范圍。它僅僅是工業(yè)行業(yè)的趨向數(shù)值，各個(gè)工業(yè)企業(yè)不一定完全和這個(gè)數(shù)值一致（這種不一致不能說(shuō)明該企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不好），但偏離這一趨向數(shù)值過(guò)大，需要對(duì)其進(jìn)行更深入的調(diào)查研究和分析。一個(gè)企業(yè)合理安排好各項(xiàng)資金的結(jié)構(gòu)，會(huì)產(chǎn)生良好的績(jī)效，這已被實(shí)證研究所證實(shí)。南京大學(xué)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院高大鋼2010年在《經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》第8期上發(fā)表的《償債能力指標(biāo)存在通用標(biāo)準(zhǔn)嗎？——來(lái)自滬、深股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》文章說(shuō)，“實(shí)證研究的結(jié)論表明除現(xiàn)金債務(wù)總額比以外均存在適度的區(qū)間，在適度區(qū)間內(nèi)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力與長(zhǎng)、短期償債能力處于一個(gè)較均衡的狀態(tài)，此時(shí)的各種財(cái)務(wù)能力協(xié)調(diào)發(fā)展，由此我們把各適度區(qū)間和該區(qū)間內(nèi)樣本的均值視為我國(guó)上市公司各項(xiàng)償債能力指標(biāo)近期的通用標(biāo)準(zhǔn)或經(jīng)驗(yàn)數(shù)值”。

【參考文獻(xiàn)】

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