武漢大學 宋迎春

物流金融模式下中小企業(yè)倉單質(zhì)押融資選擇

武漢大學 宋迎春

倉單是合法提取倉儲物的一種所有權(quán)憑證。在物流金融模式下，金融機構(gòu)與物流企業(yè)合作，倉單作為一種物權(quán)憑證可以進行質(zhì)押，實現(xiàn)資金的融通。所謂倉單質(zhì)押融資是貸款企業(yè)將其擁有的完全所有權(quán)的貨物存放在商業(yè)銀行指定的第三方物流企業(yè)，并由第三方物流企業(yè)出具倉單在銀行進行質(zhì)押，作為融資擔保，銀行依據(jù)質(zhì)押倉單向貸款企業(yè)提供用于經(jīng)營與倉單貨物同類商品的專項貿(mào)易的短期融資業(yè)務(wù)。倉單質(zhì)押融資過程中，一般會涉及中小貸款企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)。

一、物流金融模式下倉單質(zhì)押融資概述

（一）中小貸款企業(yè) 在物流金融模式下，強調(diào)中小企業(yè)是否存在真實的貿(mào)易活動，并將企業(yè)物流、資金流有效鎖定，期限嚴格與貿(mào)易周期匹配，結(jié)合特定貿(mào)易產(chǎn)品擔保等進行授信控制，授信控制相對寬松。因此，理論上只要是符合準入條件的中小企業(yè)，不論規(guī)模、行業(yè)和地域，無論是供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)，還是供應(yīng)鏈外的中小企業(yè)都可以成為貸款企業(yè)。

（二）銀行 在我國，商業(yè)銀行是中小貸款企業(yè)資金或信用的主要提供者。商業(yè)銀行主要采取兩種方式向中小企業(yè)借款：一是銀行直接借款給中小企業(yè)，并委托物流企業(yè)對借款企業(yè)和擔保品進行評估和管理控制；二是銀行間接貸款給中小企業(yè)，即銀行統(tǒng)一授信給物流企業(yè)，由物流企業(yè)按銀行的規(guī)定開展物流融資業(yè)務(wù)，銀行不參與質(zhì)押貸款項目的具體運作。值得注意的是，兩種方式下物流企業(yè)均沒有融資功能，只是起到輔助銀行的作用。

（三）第三方物流企業(yè) 第三方物流企業(yè)是相對第一方中小貸款企業(yè)和第二方銀行而言。第三方物流企業(yè)受銀行委托，對中小企業(yè)質(zhì)押給銀行處于倉儲、運輸?shù)任锪鳡顟B(tài)的貨物（商品）進行監(jiān)管，保證質(zhì)押物始終處于銀行的有效控制之中，并滿足中小貸款企業(yè)物流需求的服務(wù)。在物流金融模式下，物流企業(yè)可以通過業(yè)務(wù)的參與獲得更多的倉儲中小企業(yè)，也可以通過協(xié)助金融機構(gòu)控制業(yè)務(wù)獲得相應(yīng)的監(jiān)管和信息咨詢收益，甚至可以直接參與借貸獲得一部分利差。

二、中小企業(yè)倉單質(zhì)押融資主要方式

（一）質(zhì)押擔保方式 質(zhì)押擔保方式強調(diào)的是中小貸款企業(yè)向銀行申請貸款的過程。具體來說，第一步，中小企業(yè)需要首先選擇第三方物流企業(yè)簽訂《倉儲協(xié)議》，將貨物送到它的倉庫，倉庫審核確認接收后，開具倉單；第二步，中小貸款企業(yè)根據(jù)第三方物流企業(yè)開具的倉單，向銀行申請貸款，銀行對倉單進行審核；第三步，中小貸款企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)協(xié)商簽署《倉單質(zhì)押貸款三方合作協(xié)議書》，倉單出質(zhì)背書登記交付銀行；第三方物流企業(yè)同銀行簽訂《不可撤銷的協(xié)助銀行行使質(zhì)押權(quán)保證書》，確定雙方在合作中各自履行的責任，銀行與中小企業(yè)簽訂《賬戶監(jiān)管協(xié)議》；第四步，銀行按照貨物價值的一定比例向中小企業(yè)發(fā)放貸款；第五步，融資過程中，第三方物流企業(yè)負責監(jiān)管貨物，接收銀行的出庫令；第六步，物流企業(yè)確定出庫指令無誤后，安排貨物出庫；第七步，貨款完全收回后，銀行解除倉單質(zhì)押，并將倉單歸還中小貸款企業(yè)；第八步，若中小企業(yè)違約，銀行下達處置指令給倉庫；第九步，倉庫收到處置指令，對質(zhì)押品進行拍賣或回購。質(zhì)押擔保方式的特點：一是銀行與單獨的中小企業(yè)簽訂合約。二是銀行要求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為倉單融資質(zhì)押品。三是第三方物流企業(yè)負責監(jiān)管和儲存質(zhì)押品。

（二）統(tǒng)一授信方式 統(tǒng)一授信方式是質(zhì)押擔保方式的派生，更加突出第三方物流企業(yè)的作用，是中小貸款企業(yè)向銀行授信第三方物流貸款的過程。具體來說，第一步，銀行在對第三方物流企業(yè)進行綜合評價的基礎(chǔ)上，核定授信額度，與其簽訂授信協(xié)議；第二步，中小貸款企業(yè)與第三方物流企業(yè)接觸、溝通和談判，代表銀行同中小貸款企業(yè)簽訂質(zhì)押借款合同和倉儲管理服務(wù)協(xié)議，中小貸款企業(yè)質(zhì)押貨物給第三方物流企業(yè)；第三步，第三方物流企業(yè)向中小企業(yè)發(fā)放貸款；第四步，融資過程中，中小貸款企業(yè)分期還貸給第三方物流企業(yè)；第五步，物流企業(yè)直接確認分期安排貨物出庫。統(tǒng)一授信方式的特點：一是銀行不再與單獨的中小企業(yè)簽訂合約。二是第三方物流企業(yè)偏好長期、穩(wěn)定的中小企業(yè)。三是第三方物流企業(yè)直接監(jiān)控質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的全過程。

（三）反擔保方式 反擔保方式也是質(zhì)押擔保的一種派生，對于某些寄存在第三方物流企業(yè)倉庫中的貨物向銀行申請倉單融資仍然有困難的中小企業(yè)，可以通過反擔保方式得到貸款。這種方式需要由大型物流企業(yè)構(gòu)建中小企業(yè)信用擔保體系，物流企業(yè)以中小企業(yè)寄存的貨物作為反擔保抵押物，通過擔保實現(xiàn)貸款；或者物流企業(yè)直接為中小企業(yè)申請倉單質(zhì)押貸款提供擔保，間接提高中小企業(yè)的信用。具體來說，第一步，中小企業(yè)將貨物質(zhì)押到第三方物流企業(yè)的倉庫，倉庫審核確認接收后，開具倉單；第二步，第三方物流企業(yè)拿倉單向銀行申請貸款，同時，第三方物流企業(yè)為中小貸款企業(yè)提供信用擔保，銀行對倉單進行審核；第三步，銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款；第四步，中小企業(yè)向銀行償還貸款。反擔保方式的特點：一是提高中小貸款企業(yè)的信用等級。二是要求第三方物流企業(yè)資質(zhì)很高。

綜上所述，中小企業(yè)在運作過程中有相當規(guī)模的動產(chǎn)滯留在存儲環(huán)節(jié)，物流與金融相結(jié)合，使得中小企業(yè)能夠充分利用倉單抵押貸款的優(yōu)勢，借助第三方物流公司和金融機構(gòu)的力量，為企業(yè)提供更多、更高效的融資方式。但是由于倉單質(zhì)押貸款本身的不安全性，處于風險防范的角度，銀行一般會挑選穩(wěn)定的購銷渠道、較大的銷售額和現(xiàn)金流量、存貨占比較高、信譽好的中小貸款企業(yè)；銀行會選擇價格變動小、變現(xiàn)力強、抗跌性好的產(chǎn)品作為融資對象，質(zhì)押品的變現(xiàn)能力直接關(guān)系到日后一旦企業(yè)無償還能力時銀行的損失程度；銀行會選擇資質(zhì)較高，實力雄厚的第三方物流企業(yè)合作，并對質(zhì)押品進行嚴格的監(jiān)管，降低企業(yè)虛假質(zhì)押的風險。因此，物流金融模式下倉單質(zhì)押融資可以緩解部分中小貸款企業(yè)流動資金匱乏的問題，中小企業(yè)融資新途徑仍然需要去積極開拓。

［1］陳曉紅、陳建中：《中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資》，經(jīng)濟科學出版社2008年版。

（編輯 向玉章）