詹小洪

4個(gè)月內(nèi)兩次提息,意味著韓國(guó)要放棄近年來為應(yīng)付金融危機(jī)而實(shí)行的寬松貨幣政策,轉(zhuǎn)而推行緊縮的經(jīng)濟(jì)政策。

今年7月初,韓國(guó)央行在凍結(jié)了基準(zhǔn)利率17個(gè)月后,將基準(zhǔn)年利率從2%提高到2.25%。11月16日,在相隔4個(gè)月后,再次將基準(zhǔn)利率調(diào)高至2.50%,上調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)。

4個(gè)月內(nèi)兩次提息,意味著韓國(guó)要放棄近年來為應(yīng)付金融危機(jī)而實(shí)行的寬松貨幣政策,轉(zhuǎn)而推行緊縮的經(jīng)濟(jì)政策。這也是韓國(guó)實(shí)行“退出戰(zhàn)略”的體現(xiàn)。

世界金融危機(jī)爆發(fā)以來的2年多,韓國(guó)的貨幣政策可以說張弛有度,收放自如。

在美國(guó)雷曼兄弟公司破產(chǎn)的前夜,2008年8月,韓國(guó)還在實(shí)行從緊的貨幣政策,經(jīng)濟(jì)的主旋律還是防通脹,基準(zhǔn)利率高達(dá)5.25%。很快,美國(guó)次貸危機(jī)席卷全球,各國(guó)經(jīng)濟(jì)哀鴻遍野,對(duì)外依存度非常高的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖。

短短一兩個(gè)月,韓國(guó)各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全部亮起紅燈:股市慘跌、匯率直線下降、外資紛紛逃離、外貿(mào)10多年首次出現(xiàn)逆差、消費(fèi)者心理受挫、國(guó)家信用等級(jí)下降等等。2008年第四季度,韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)竟為負(fù)的5.1%。

面對(duì)一片蕭條,韓國(guó)政府果斷實(shí)行了擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策以救市。

先是金融手段。從2008年9月到2009年2月,韓國(guó)連續(xù)6次降低基準(zhǔn)利率,從5.25%降到2%。如此低的基準(zhǔn)利率維持了17個(gè)月不變。

其次是財(cái)政措施,迅速實(shí)行了刺激經(jīng)濟(jì)的對(duì)策,主要是擴(kuò)大政府公共支出。像美國(guó)政府投入7000億美元、中國(guó)政府投入4萬億人民幣一樣,韓國(guó)政府從2008年10月到2009年底,共投入33萬億韓元(近300億美元),相當(dāng)于2007年韓國(guó)GDP的3.7%。

事實(shí)證明,韓國(guó)政府救市政策效果顯著。2009年第一季度,經(jīng)濟(jì)滑坡就觸底了,第二季度則強(qiáng)勁反彈。2009年全年,全球除中國(guó)印度等幾個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體外,歐美等主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家,經(jīng)濟(jì)幾乎都是負(fù)增長(zhǎng),韓國(guó)竟出現(xiàn)了正增長(zhǎng)(0.2%)。進(jìn)入2010年,韓國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高歌猛進(jìn),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到6.2%,為進(jìn)入新世紀(jì)以來的最高增長(zhǎng)紀(jì)錄。

然而,韓國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣繼續(xù)趨好,國(guó)際上也有要求韓國(guó)政府進(jìn)一步提高基準(zhǔn)利率,讓韓元升值,實(shí)行完全退出戰(zhàn)略的壓力。可是,韓國(guó)政府并沒有盲目樂觀,更沒有屈從外部壓力。

韓國(guó)貨幣當(dāng)局考慮到,雖然該國(guó)和以金磚四國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體一樣,很快成功地?cái)[脫了金融危機(jī)。但這時(shí)還不能實(shí)行完全的退出戰(zhàn)略,因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得并不好,加之南歐幾國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn),外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)韓國(guó)這樣一個(gè)高度外向型經(jīng)濟(jì)來說影響甚大。因此它沒有持續(xù)提息,而是連續(xù)4個(gè)月凍結(jié)了基準(zhǔn)利率。

然而到了9月份,韓國(guó)CPI上漲到了3.6%,10月上漲到4.1%。

蔬菜和海鮮價(jià)格的上漲帶動(dòng)了物價(jià)指數(shù)上漲。蔬菜、水果、海鮮等51種食品構(gòu)成的新鮮食品指數(shù)同比上升了49.4%。特別是白菜和蘿卜同去年10月相比分別上漲了275.7%和261.5%。韓國(guó)主管物價(jià)的官員說,“在物價(jià)上漲的因素中,農(nóng)畜產(chǎn)品占到了一半”。

在這種情勢(shì)下,韓國(guó)貨幣當(dāng)局終于第二次提息,向市場(chǎng)發(fā)出了收緊銀根的信號(hào),以對(duì)抗日益明顯的通貨膨脹。

據(jù)專家預(yù)測(cè),央行加息后,銀行等金融公司也可能上調(diào)貸款利息,這將給家庭和企業(yè)造成利息負(fù)擔(dān),也會(huì)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來不少的沖擊。為此,韓國(guó)央行宣布,將為支援中小企業(yè)的總額限度貸款利息維持在1.25%的水平。

11月16日的提息,標(biāo)志著韓國(guó)的通貨政策從“寬松”轉(zhuǎn)向“緊縮”。韓國(guó)金融通貨委員會(huì)也在當(dāng)天發(fā)表的《通貨政策方向決定》公告中,自2009年4月以后的20個(gè)月首次刪掉了“寬松的通貨政策”的字眼。這被解釋為,央行今后還有可能進(jìn)一步調(diào)高利率。有專家認(rèn)為,“如果物價(jià)持續(xù)動(dòng)蕩不安,也有可能明年1月再次調(diào)高利率”。