隨著能源及金屬價格回調(diào)、中國拋儲大豆等消息的影響,國內(nèi)油脂價格也開始回調(diào),預(yù)測后市油脂價格將繼續(xù)上漲。

首先,中國對油脂進(jìn)口的高度依賴,奠定了油脂價格上漲的基礎(chǔ)。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國2008年度國內(nèi)大豆產(chǎn)量為1650萬噸,而進(jìn)口大豆高達(dá)3744萬噸,大豆的自給率只有30.6%。與此同時,大豆油進(jìn)口量為258.6萬噸,棕櫚油的進(jìn)口量為501萬噸。

中國的進(jìn)口和芝加哥期貨交易所(CBOT)豆價有著相當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)性,當(dāng)CBOT價格過高,進(jìn)口大豆的價格比國內(nèi)高,進(jìn)口量就會減少;當(dāng)CBOT豆價下跌,進(jìn)口有盈利,進(jìn)口就會恢復(fù)并增長;當(dāng)國際投資者發(fā)現(xiàn)中國采購活動啟動時,就會在CBOT買進(jìn)大豆,造成豆價上揚(yáng),從而推高油脂價格。

其次,美元貶值及寬松的貨幣政策有望支撐油脂走強(qiáng)。

2009年開始,為了刺激全球經(jīng)濟(jì),各國都采取了寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。美國果斷地將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率歷史性調(diào)降到0～0.25%;同時,美國大量印刷鈔票,更加速了全球商品的通脹過程。美元的貶值必將帶來銅價的上漲。此外,據(jù)中國央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示,6月新增人民幣貸款高達(dá)1.53萬億元。上半年累計新增信貸已達(dá)7.37萬億,而累計存款達(dá)到9.9萬億,過量的貨幣流通必然帶來通貨膨脹。

最后,庫存的減少及油廠開工不足有望支撐后市油脂的走強(qiáng)。

2008/2009年度全球大豆期末庫存減少1107萬噸,而2009/2010年度中美大豆合計增產(chǎn)601.8萬噸?？傮w來看,按當(dāng)前情況預(yù)計,由于2008/2009年度全球大豆期末庫存緊張,即使本年度中國、美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)良好,單產(chǎn)達(dá)到趨勢水平,但在2009年9月至2010年5月期間,即下年度南美大豆上市之前,全球大豆供應(yīng)仍處于偏緊的狀況。

為了穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格,保護(hù)農(nóng)民利益,國家儲備局今年對大豆和菜籽實行了保護(hù)價收購。今年國儲采用比市場價格高幾百元的價格在東北產(chǎn)區(qū)進(jìn)行大豆收儲,一共收了725萬噸大豆。我國2008/2009年度大豆產(chǎn)量為1650萬噸,儲備量就占43.9%。由于收儲價高于市場價,如果按照收儲價采購大豆生產(chǎn)豆油,則會造成虧損,使得東北當(dāng)?shù)卮罅坑椭髽I(yè)不得不停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著國儲大豆的流拍,預(yù)測拋儲對市場價格不會產(chǎn)生影響,因為拋儲是為輪庫,即為新豆讓出庫存空間,而非平抑市場,而且50萬噸的數(shù)量并不大,拋儲價格為3750元/噸,實際高于市場價格,油脂企業(yè)開工不足,豆油供應(yīng)量減少。隨著庫存的消耗,會產(chǎn)生階段性的供不應(yīng)求,從而拉動價格上漲。