李向峰

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深入，和我國(guó)加入WTO以后金融業(yè)面臨的形勢(shì)，利率市場(chǎng)化已成為社會(huì)各界關(guān)注的熱點(diǎn)，也成為金融業(yè)改革的關(guān)鍵點(diǎn)。

對(duì)于我國(guó)利率市場(chǎng)化的步驟，已經(jīng)基本形成了先外幣后本幣、先貸款后存款的共識(shí)，2000年9月21日開始的外幣利率市場(chǎng)化改革，已經(jīng)邁出了我國(guó)整體利率市場(chǎng)化改革的第一步。在人民幣利率市場(chǎng)化呼之欲出的時(shí)候，有消息稱四大國(guó)有銀行向央行提議，希望能推遲利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。其原因是，從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看，一步到位地全部放開人民幣利率管制是不可取的。在配套的金融改革其它方面還不完善的時(shí)候，由利率管制向利率市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變?nèi)绻^于激進(jìn)，將可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的盲目惡性競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加，最終影響我國(guó)金融體系的穩(wěn)定。因此，循序漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，才是兼顧穩(wěn)定和發(fā)展的途徑。

為此，筆者認(rèn)為建立浮動(dòng)利率機(jī)制可以作為目前向人民幣利率市場(chǎng)化過渡的一個(gè)有效措施。

浮動(dòng)利率是指在存貸款期內(nèi)可以在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上進(jìn)行一定幅度調(diào)整的利率。一般來說，銀企雙方會(huì)事先選擇一個(gè)市場(chǎng)利率作為基準(zhǔn)利率，并在固定的時(shí)間間隔內(nèi)通過在基準(zhǔn)利率水平上加減一定基點(diǎn)來確定存貸款利率，這樣當(dāng)選擇的基準(zhǔn)利率發(fā)生改變時(shí)，存貸款利率就可以隨之改變。雖然作為基準(zhǔn)利率的市場(chǎng)利率總是處于不斷變化之中，但浮動(dòng)利率并不是一個(gè)每時(shí)每刻都在發(fā)生變化的利率，而是可以選擇期限(如每隔1個(gè)月、3個(gè)月)，定期按基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整的利率。

如目前外幣浮動(dòng)利率是以國(guó)際市場(chǎng)上通行的LIBOR{(London mterbankofferingrate)倫敦銀行同業(yè)拆放利率1作為基準(zhǔn)利率。外幣貸款利率可以約定：以某個(gè)LIBOR利率加100個(gè)基點(diǎn)(即1％)為合同利率，然后每滿三個(gè)月再按當(dāng)日的LIBOR調(diào)整一次。

一、在現(xiàn)階段實(shí)行利率浮動(dòng)機(jī)制的必要性

引進(jìn)浮動(dòng)利率的概念，相對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期使用的固定利率，是一種嶄新的利率確定方式，浮動(dòng)利率比固定利率不僅在將來利率市場(chǎng)化以后有著更廣泛的用途，如許多金融衍生產(chǎn)品都建立在浮動(dòng)利率基礎(chǔ)上，而且有助于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行建立利率市場(chǎng)化的概念，使國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行重視研究對(duì)存貸款產(chǎn)品的利率定價(jià)問題，逐步具備適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境利率變化的能力。

我國(guó)銀行存貸款利率自1996年以來已經(jīng)連續(xù)八次降息，利率調(diào)整作為貨幣政策調(diào)控的手段之一，將會(huì)越來越頻繁，實(shí)行利率市場(chǎng)化以后，利率更將是時(shí)刻都在變動(dòng)之中，建立浮動(dòng)利率機(jī)制能夠有效規(guī)避利率波動(dòng)給銀行或企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

二、在現(xiàn)階段實(shí)行利率浮動(dòng)機(jī)制的具體步驟

在具體操作上，筆者建議，在目前利率政策基礎(chǔ)上首先對(duì)中長(zhǎng)期貸款和逾期貸款實(shí)行浮動(dòng)制。

按《人民幣利率管理規(guī)定》，中長(zhǎng)期貸款采取利率一年一定的辦法，“按貸款合同生效日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計(jì)息每滿一年后，再按當(dāng)時(shí)相應(yīng)檔次的法定貸款利率確定下一年度利率。”在實(shí)際操作中常會(huì)遇到這樣的問題：如果合同利率是法定利率下浮10％確定的，滿一年后再次確定利率時(shí)是否還必須下浮10％，人民銀行并沒有明確規(guī)定，企業(yè)和銀行往往要費(fèi)不少口舌。另外其間遇利率調(diào)整只能等到原利率執(zhí)行滿一年后才能按新利率執(zhí)行，結(jié)果像去年2月21日利率下調(diào)后，許多企業(yè)提前歸還原高利率貸款，轉(zhuǎn)而再向其它銀行申請(qǐng)新的低利率貸款，商業(yè)銀行面臨因執(zhí)行規(guī)定而失去客戶的尷尬境地。如果有相應(yīng)的浮動(dòng)利率，這兩個(gè)問題就能迎刃而解，借款合同可以這樣約定：利率根據(jù)國(guó)家公布的法定利率加減基本點(diǎn)確定，隨利率調(diào)整而浮動(dòng)。

目前逾期貸款實(shí)行的是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的固定利率，為日利率萬分之二點(diǎn)一，折算成年利率為7．56％。在2月21日以前，1—3年期貸款利率為5．94％，按規(guī)定金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款可以上浮30％，即可以達(dá)到7．722％，結(jié)果出現(xiàn)了罰息利率低于正常貸款利率的利率扭曲現(xiàn)象。而且對(duì)于從4．77％(5年以下個(gè)人住房貸款利率)到5．76％(五年以上中長(zhǎng)期貸款利率)多個(gè)檔次的法定利率全部執(zhí)行統(tǒng)一的罰息利率，顯然有失公允。逾期貸款完全可以實(shí)行浮動(dòng)利率制，如規(guī)定逾期罰息利率為在原合同利率基礎(chǔ)上加250個(gè)基點(diǎn)確定。

實(shí)行浮動(dòng)利率機(jī)制的第二步，可以將范圍擴(kuò)大到對(duì)全部貸款、大額定期存款實(shí)行有限度的浮動(dòng)利率?？蛻艨梢赃x擇貸款、大額定期存款用固定利率還是浮動(dòng)利率，在選擇浮動(dòng)利率的情況下，再和銀行協(xié)商具體的浮動(dòng)范圍。在利率市場(chǎng)化前，央行可以通過逐步擴(kuò)大利率浮動(dòng)的范圍，使商業(yè)銀行有—個(gè)適應(yīng)的過程。

通過以上步驟，就可以逐步順利過渡到利率市場(chǎng)化階段，建立以市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)改革利率體制的目標(biāo)。

(作者單位：建行陜西省分行計(jì)財(cái)部)