美國1-5年期公司債國債指數(shù)，該指數(shù)同樣是彭博眾多指數(shù)中的一個，涵蓋了2373只債券，作為一只被動債券投資型ETF，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares對所跟蹤的指數(shù)成分股自然也是“照單全收”。截至2022年12月初，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares排名前幾位的持倉分別為波音公司債、微軟公司債、Charter通信公司債、戴

于投資美國中期公司債的ETF，也是美國此類ETF中規(guī)模最大的，成立于2009年11月19日，當日即在納斯達克市場上市交易，證券代碼為VCIT；截至2022年11月26日的規(guī)模為388.11億美元，與半年前6月17日的規(guī)模402億美元相比略有縮水，位列美國ETF第26位，為美國第4大債券型ETF，也是先鋒領航集團旗下的第11大ETF產品、第3大債券型ETF。公開資料顯示，Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ET

證監(jiān)會出臺的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》實施公司債券發(fā)行由交易所預審核、證監(jiān)會簡易核準的發(fā)行監(jiān)管制度，建立了公司債“注冊制”雛形。2020年3月1日新《證券法》正式實施，公司債券公開發(fā)行實行注冊制，債券市場正式迎來注冊制時代。注冊制實行后，公司債發(fā)行門檻下降、發(fā)行效率提升，勢必推動公司債市場快速擴容。伴隨著債券市場的突飛猛進，近年我國債券違約步入常態(tài)化階段。實施注冊制后，公司債券發(fā)行主體范圍擴大進一步加大債券投資面臨的違約風險。公司債注冊制改革將債券選擇

的變動，它會對公司債券的信用利差產生重要的影響。當前國內對債券信用利差的研究主要集中在企業(yè)債這一品類，對信用利差的影響因素也主要集中在GDP、PPI等宏觀經濟指標及公司盈利能力、財務杠桿等微觀指標，很少有人研究經濟政策不確定性對公司債信用利差的影響，本文以此問題為核心，對其進行了初步探究。關鍵詞：經濟政策不確定性;公司債;信用利差一、緒論（一）研究背景2008年經濟危機以來，世界經濟進入再平衡狀態(tài)，各國為了自救紛紛采取對自己有利的經濟政策，使得各國之間的經

018年發(fā)行的公司債和企業(yè)債數(shù)據研究發(fā)現(xiàn)：聲譽機制能夠抑制債券信用評級膨脹， 評級機構聲譽水平越高， 其出具的評級結果對債券定價的有效性越強; 債券市場違約率偏低會加劇債券信用評級膨脹; 債券市場違約率偏低會削弱聲譽機制對信用評級膨脹的抑制作用， 降低評級結果對債券定價的有效性?！娟P鍵詞】聲譽;違約率;評級膨脹;評級質量;公司債;企業(yè)債【中圖分類號】F832.5 ? ? ?【文獻標識碼】A ? ? ?【文章編號】1004-0994（2020）24-0147

多種因素影響，公司債市場信用違約事件頻繁發(fā)生。僅2018 年1 月—2019 年12 月，我國公司債市場共發(fā)生信用違約事件396 起。公司債市場不斷暴露的信用違約風險，也倒逼監(jiān)管機構出臺了更加嚴格的系列公司債市場監(jiān)管政策?？傮w來看，這些監(jiān)管政策不同程度上對金融機構在公司債市場的投資行為進行了規(guī)范。在此背景下，公司債市場投資者風險偏好也開始下降，并導致部分低信用評級公司債發(fā)行人在公司債市場的融資活動變得較為困難。根據Wind 數(shù)據庫統(tǒng)計顯示，2018 年1

行的93只綠色公司債為樣本， 實證檢驗綠色信息披露質量對綠色公司債融資成本的影響， 并關注產權性質的調節(jié)作用。 研究發(fā)現(xiàn)： 披露高質量的綠色信息能夠降低綠色公司債融資成本， 且在國有企業(yè)中效果更加明顯。 現(xiàn)階段， 投資者除了通過公開披露的綠色信息評估綠色債券風險， 還會分析產權性質背后的政府關聯(lián)在實現(xiàn)綠色效益時的積極作用， 國有產權性質會降低投資者因發(fā)債公司綠色信息披露質量不高而要求的風險補償。【關鍵詞】綠色信息;融資成本;公司債;產權性質【中圖分類號】F

線? 倒掛? 公司債2018年12月3日，美國5年期國債收益率與3年期國債收益率出現(xiàn)倒掛，后者一度較前者高出1.4個基點，是自2007年以來美國國債收益率曲線首次出現(xiàn)倒掛。次日美國股市隨即大跌，道瓊斯指數(shù)、標普500指數(shù)及納斯達克指數(shù)分別跌3.10%、3.24%及3.80%。至2019年中，美國經濟和金融市場情況與去年底相比已發(fā)生改變。在貿易緊張局勢和不溫不火的經濟數(shù)據中，美國經濟形勢急轉直下，美國國債收益率迅速下行。自5月23日至6月14日，美國國債收益

推進。關鍵詞：公司債；AMC；金融資產管理公司；債務違約中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2017（7）-0028-03一、當前大型債務違約企業(yè)的趨勢及特點所謂“大型債務違約企業(yè)”，主要是指存在重大債務到期無法兌付的大型企業(yè)，其債務形式包括但不限于銀行貸款、企業(yè)債、公司債、非金融企業(yè)融資工具，以及固定收益性質的信托計劃、資管計劃、基金份額等SPV。目前，在國際國內經濟下行壓力因素綜合影響下，我國大型債務違約企業(yè)的規(guī)模和

】近年來，我國公司債違約的現(xiàn)象不斷發(fā)生，這使得債權人的利益受到損失。雖然我國創(chuàng)新了信用緩釋工具（CRM），但其效果并不明顯。然而，已在國外發(fā)展成熟的信用違約互換（CDS）引入中國，將會對中國公司債有何影響呢？本文通過了解國內外有關學者對CDS的分析、對比美國和中國CDS的發(fā)展情況，然后得出中國CDS對公司債的積極和消極影響，并給出相關意見和建議?！娟P鍵詞】信用違約互換（CDS） 公司債 影響 建議一、引言21世紀以來，隨著我國證券市場不斷成熟發(fā)展，公司債的

著政策松綁，新公司債成為了企業(yè)融資的重要渠道之一，“井噴”現(xiàn)象隨之而出，本文從分析原因入手，對投資者規(guī)避風險提出建議。關鍵詞：公司債 信用風險 流動性風險隨著2015年新版的公司債行政管理辦法——《公司債發(fā)行與交易管理辦法》正式出臺之后，發(fā)行公司債成為了企業(yè)重要的外部融資渠道之一。據Wind資訊最新數(shù)據顯示，截至今年6月13日，共計發(fā)行公司債1168只，發(fā)行總規(guī)模約為12312.31億元，2015年共計發(fā)行公司債1402只，發(fā)行總規(guī)模約為10334.95億

以平滑。本文以公司債改革為切入點，認為公司債擴容推動了債券市場的風險分層，并通過DCC—GARCH模型測算公司債發(fā)展對債券市場的沖擊，發(fā)現(xiàn)公司債新政加深了債券市場的互聯(lián)共通程度。最后提出互聯(lián)互通并不是交易方式和交易場所的統(tǒng)一，而是發(fā)展理念、發(fā)展方式、發(fā)行程序以及后臺托管、結算的統(tǒng)一，是在發(fā)行、交易和結算方式以及債券產品多層次、多樣化的前提下，發(fā)行人、投資者及中介組織的自由流動和自由選擇。關鍵詞：公司債；風險分層；互聯(lián)共通中圖分類號：F830 文獻標識碼：B

月在上交所發(fā)布公司債券發(fā)行公告的上市公司共102個樣本劃分為大盤下降通道、上升通道和盤整區(qū)間，對公司債發(fā)行公告效應進行了實證檢驗。研究結果表明，在公告發(fā)布之前累計異常收益率均為負但不顯著；公告發(fā)布之后盤整區(qū)間累計異常收益率為負，下降通道和上升通道為正。公司債發(fā)行公告效應有所減弱，股價更多受基本面等其他因素的影響。關鍵詞：公告效應；公司債；事件分析法

6日稱，中國的公司債規(guī)模已超過美國，中國已成為全球未償公司債規(guī)模最大的國家，而這一情況出現(xiàn)的時間比該評級機構原來的預計早了一年。 標普在周一發(fā)布的報告中表示，截至2013年末，估計中國公司債余額為14.2萬億美元，相比之下，美國的公司債余額為13.1萬億美元。預計到2018年，中國新增債務和融資需求將達到20.4萬億美元，大約占當時全球總量的1/3，而美國預計將為14萬億美元左右?！? （王 曉）

交易所市場上市公司債券為研究樣本，系統(tǒng)地研究了三類信用風險事件下債券收益率走勢的一般規(guī)律，并建立了基于信用風險事件下債券收益率走勢的一般模型。隨后以一般模型和一般規(guī)律為指導，對信用風險事件下債券持有、交易策略做了初步探索，對公司債券投資、管理具有一定的現(xiàn)實指導意義。關鍵詞：信用風險事件 債券收益率 公司債 投資策略自2011年四季度以來，國內經濟持續(xù)降溫，2012年國內生產總值增速為7.8%，位列近20年來倒數(shù)第二。在較為嚴峻的宏觀經濟形勢下，眾多行業(yè)出現(xiàn)

劉燕【摘 要】公司債的發(fā)行拓寬了我國上市公司融資渠道，促進資本市場從間接融資到直接融資的轉變，充分發(fā)揮資本市場在國民經濟中的作用，【關鍵詞】上市公司；公司債；操作實務所謂的公司債是由企業(yè)發(fā)行的債券。企業(yè)為籌措長期資金而向一般大眾舉借款項，承諾于指定到期日向債權人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據約定利率支付利息。中國債券市場的發(fā)展相對于股票市場一直是“跛足”，債券市場規(guī)模小、市場化程度低、發(fā)行和交易市場割裂。尤其是公司債，相對于國債和金融債，更是發(fā)展

的活動源自清末公司債是公司依照法定的條件及程序，并通過法定形式，以債務人身份向不特定的社會公眾募集債權資金的一種融資行為。發(fā)行公司債是股份公司在銀行借款和股票發(fā)行之外的重要融資方式。1621年荷蘭東印度公司發(fā)行的債券就已經出現(xiàn)在阿姆斯特丹的金融市場上了。[1](P318)19世紀80～90年代外商公司已利用債券融資來拓展在華業(yè)務。1887年重組后的英商麗如銀行發(fā)行年息4.5%的公司債30萬鎊，在天津和澳門設立代理處。[2](P211)從1890年開始，在香

正式頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》,該條例從審核制度、發(fā)行條件、發(fā)行價格等方面對公司債券的發(fā)行作出了新的規(guī)定,標志著我國真正意義上的公司債市場的發(fā)展進入航道。而我國債券市場多年存在的是計劃經濟的產物“企業(yè)債”,理解我國從企業(yè)債到公司債的發(fā)展對推進我國資本市場建設有一定意義?！娟P鍵詞】企業(yè)債 公司債 發(fā)展一、公司債的定義特點及分類本文所說公司債是指公司依照法定程序發(fā)行,約定在一年以上還本付息的有價證券。公司債分為普通公司債券與可轉換公司債券,可轉換公司債券

債危機 股票 公司債 應對措施作者簡介：王相文（1970-），男，華東政法大學法律碩士研究生經濟法方向 籍貫：山東泰安。一、“次債危機”的起因及影響（一）“次債危機”與金融海嘯在2006年以前的5年里，美國住房市場持續(xù)繁榮，加上當時美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。次級房貸對貸款人的償貸能力要求較低，但能給銀行業(yè)帶來較高的收益。但從2006年春季起，由于利息上升，房貸者還款壓力增大，很多還貸能力差的用戶出現(xiàn)違約的現(xiàn)象，銀行難以收回貸款的本息

券法》修訂中對公司債券制度進行了較大幅度修改。對債券發(fā)行主體、發(fā)行的積極性條件和否定性條件、發(fā)行程序中申報材料和公告文件都作了更完善的規(guī)定。但是，把我國公司債券法律制度與我國臺灣地區(qū)的公司債法制度進行比較，可以發(fā)現(xiàn)我國公司債券法律制度還存在諸多不足。〔關鍵詞〕 公司債；《公司法》；《證券法》；臺灣地區(qū)；公司債債權人保護〔中圖分類號〕DF438.7 〔文獻標識碼〕A 〔文章編號〕1000-4769（2009）01－0058－06公司債券，是指公司依照法定程序

共發(fā)行了13家公司債，其中已上市交易的11個公司債中有6個曾一度跌破100元的發(fā)行價，08中聯(lián)債最低價為94.88元，且上市后幾乎一直在發(fā)行價下方運行，弱于其他券種。這些跌破發(fā)行價的公司債蘊含著投資良機，投資者如適時介入可獲得穩(wěn)健收益?！捌瓢l(fā)”提升收益率公司債一般都是網上認購發(fā)行的，按照“時間優(yōu)先”的原則，先行網上申報的投資者將優(yōu)先得到滿足。今年發(fā)行的11個公司債幾乎都是在極短的時間內被投資者一搶而空。不過與投資者踴躍認購形成鮮明對比的是，這些債券上市交易