0引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體。2023年，我國進出口總額是5.94萬億美元，其中出口3.38萬億美元，占國際市場份額 14.2% ，連續(xù)多年成為全球第一出口大國。在經(jīng)濟飛速發(fā)展的同時，我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在嚴重的不平衡問題，社保制度可能是導致這一現(xiàn)象的重要原因之一。因為東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平高于中西部地區(qū)，導致大量中西部年輕人到東部地區(qū)工作，流出的年輕人在將近退休時又會回到西部地區(qū)養(yǎng)老，這意味著中西部企業(yè)承擔更重的社保負擔，加劇了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題。厘清社保負擔對企業(yè)行為的影響，有利于更深入理解我國區(qū)域發(fā)展不平衡的問題，也為后續(xù)區(qū)域平衡發(fā)展的相關政策制定提供參考依據(jù)。此外，養(yǎng)老保險費用占社保費用的比例最大，對企業(yè)的影響更嚴重。我國社保收入占總稅收的比例從1998年的 16.58% 上升到2022年的 48.11% ，其中，養(yǎng)老保險費收入占比最大，2007—2010年間中國養(yǎng)老保險費收入占社保總收入的比重接近 60% ，此后雖有所降低，但也一直維持在50% 左右。企業(yè)繳納的養(yǎng)老保險費用已經(jīng)成為企業(yè)的重要生產(chǎn)成本，該費用可能會轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價格上，進而影響不同地區(qū)企業(yè)的產(chǎn)品定價和國際競爭力?，F(xiàn)有文獻主要研究養(yǎng)老金繳費率對企業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)生產(chǎn)效率和創(chuàng)新等方面的影響（Autoretal.，2007），并從工資擠出和資本替代等角度研究養(yǎng)老保險費的轉(zhuǎn)嫁效應（封進，2013;Saezetal.，2019）。但是，關于養(yǎng)老保險費是否會轉(zhuǎn)嫁給消費者，如何影響企業(yè)產(chǎn)品國際競爭力的研究還不夠。本文認為，在我國區(qū)域間發(fā)展不平衡加劇、中美經(jīng)貿(mào)關系不確定風險加大的背景下，有必要厘清養(yǎng)老保險費對企業(yè)出口產(chǎn)品競爭力的影響及其傳導機制，這有利于更好地發(fā)揮外貿(mào)對經(jīng)濟發(fā)展和縮小區(qū)域發(fā)展差距的支撐作用。

大量文獻研究企業(yè)養(yǎng)老保險費率對企業(yè)行為的影響。最直接地，社保費率會影響企業(yè)的參保率，社保費率越低，參保企業(yè)就更多（趙靜等，2015）；養(yǎng)老保險繳費的確會引致勞動力成本上漲，降低企業(yè)研發(fā)資金和投資，進而降低企業(yè)生產(chǎn)率和創(chuàng)新（Autoretal.，2007；趙健宇和陸正飛，2018）。但是，較高養(yǎng)老保險繳費率導致企業(yè)勞動力成本上升也可能會“倒逼”企業(yè)技術創(chuàng)新，提高企業(yè)的生產(chǎn)率，主要是通過提高人力資本和管理水平。于新亮等（2019）研究發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險繳費率處于 14%～18% 區(qū)間對企業(yè)生產(chǎn)率提升的促進作用最大。此外，下調(diào)養(yǎng)老保險費率能降低企業(yè)成本，提高企業(yè)現(xiàn)金流和融資能力，進而促進企業(yè)出口（Chandra and Long，2Ol3;Gourdon et al.，2022;馮闊和唐宜紅，2021）。

經(jīng)典的稅負轉(zhuǎn)嫁理論認為，稅負在生產(chǎn)者和消費者之間的分攤由供需彈性相對較小的一方承擔。AImetal.（2009）基于美國各州月度汽油價格的差異性，發(fā)現(xiàn)燃油稅完全轉(zhuǎn)嫁給最終消費者。ChouinardandPerloff（2OO4）發(fā)現(xiàn)聯(lián)邦燃油稅由消費者和零售商共同承擔，但州燃油稅完全由最終消費者承擔。Kopczuketal.（2016）發(fā)現(xiàn)燃油稅對消費者的轉(zhuǎn)嫁程度取決于廠商所處產(chǎn)業(yè)鏈位置、燃料市場供給彈性等因素。Nielsenand Smyth（2008）基于上海社保局提供的企業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2003年企業(yè)社保繳費中的1/3會轉(zhuǎn)嫁給員工。封進（2013）同樣發(fā)現(xiàn)企業(yè)會將當期社保繳費的 10%～50% 以降低工資的方式轉(zhuǎn)嫁給低技能勞動者。企業(yè)和職工共同分享剩余價值，工資受到雙方議價能力、工資設定規(guī)范和公平性的影響（Saezetal.，2019）。類似的，養(yǎng)老保險繳費對職工工資的擠出效應同樣取決于職工對社保繳費的重視程度和勞動供需的相對彈性，文獻多關注對職工工資的轉(zhuǎn)嫁效應。企業(yè)通過用資本替代勞動的形式，甚至是調(diào)整職工學歷結(jié)構(gòu)①等更隱蔽的形式實現(xiàn)向職工的轉(zhuǎn)嫁（鄢偉波和安磊，2O21）。Benzartiand Harju（2021） 發(fā)現(xiàn)社保繳費導致企業(yè)替換低受教育水平職工和體力勞動者，并調(diào)整投資。馬雙等（2014）發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險繳費率每增加1個百分點，企業(yè)將擠出員工工資福利 0.6% ，減少企業(yè)雇傭人數(shù) 0.8% 。總結(jié)來看，社保繳費負擔轉(zhuǎn)嫁的研究集中在向職工轉(zhuǎn)嫁的領域，缺乏向消費者轉(zhuǎn)嫁的問題討論。

本文手動收集養(yǎng)老保險繳費率數(shù)據(jù)，研究養(yǎng)老保險費率改革對企業(yè)出口的影響，首次從養(yǎng)老保險費轉(zhuǎn)嫁給消費者（出口產(chǎn)品價格）的視角探究其作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，中國城市間養(yǎng)老保險費率存在顯著差異，沿海地區(qū)的養(yǎng)老保險費率低，東北地區(qū)和西藏的養(yǎng)老保險費率高，國有企業(yè)的繳費率更高、地區(qū)間差異更??；養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口概率（擴展邊界）和出口額（集約邊界）均存在顯著負向影響，大規(guī)模、年齡更大的企業(yè)和市場化程度高的行業(yè)受到的影響更小。機制分析表明，養(yǎng)老保險費通過轉(zhuǎn)嫁給消費者，提高（降低）出口企業(yè)產(chǎn)品價格，進而降低（提高）企業(yè)出口，并通過影響企業(yè)融資約束和用工結(jié)構(gòu)進而影響企業(yè)出口。

本文可能的貢獻體現(xiàn)在三個方面。第一，完善了養(yǎng)老保險繳費率數(shù)據(jù)，擴充了現(xiàn)有研究數(shù)據(jù)庫。已有文獻對同時間跨度養(yǎng)老保險繳費率信息搜集的完整度約為 30% （馬雙等，2014；趙健宇和陸正飛，2018），本文通過電話訪談方式將這一完整度提高到 60% ，使得本文可以基于更豐富的信息精準描繪和測度養(yǎng)老保險費用的特征信息。第二，補充了養(yǎng)老保險繳費負擔向消費者轉(zhuǎn)嫁的經(jīng)驗證據(jù)。現(xiàn)有研究多集中于社保繳費負擔下企業(yè)的“逃費”“避稅”以及向職工的轉(zhuǎn)嫁等行為（鄢偉波和安磊，2021），鮮有社保繳費負擔向消費者轉(zhuǎn)嫁的研究。本文從產(chǎn)品差異角度出發(fā)，研究養(yǎng)老保險繳費負擔對不同出口企業(yè)轉(zhuǎn)嫁程度的差異，為稅費轉(zhuǎn)嫁理論補充了證據(jù)支撐。第三，論證了降低養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口競爭力的影響，為穩(wěn)定外貿(mào)對經(jīng)濟發(fā)展促進作用的政策制定提供參考依據(jù)。現(xiàn)有研究多考慮養(yǎng)老保險繳費作為一項用工成本對企業(yè)生產(chǎn)績效表現(xiàn)的影響（趙健宇和陸正飛，2018；于新亮等，2019），本文基于更詳細的數(shù)據(jù)與準自然實驗探究養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口競爭力的影響，為促進外貿(mào)發(fā)展、穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展、構(gòu)建新發(fā)展格局提供了政策借鑒。

本文余下部分結(jié)構(gòu)安排如下：第1部分是數(shù)據(jù)和典型事實，第2部分是實證結(jié)果，第3部分是機制分析，第4部分是主要結(jié)論。

1數(shù)據(jù)和典型事實

本文使用的數(shù)據(jù)主要包括三個部分：1998—2011年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)、手動搜集的1998—2013年338個城市和地區(qū)的養(yǎng)老保險費率數(shù)據(jù)、2000—2011年海關出口數(shù)據(jù)。通過電話咨詢和網(wǎng)頁搜索方式①，本文手動搜集了1998—2013年338個城市和地區(qū)的養(yǎng)老保險費率數(shù)據(jù)，是當前同類數(shù)據(jù)中完整度最高的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)占應搜集數(shù)據(jù)總數(shù) （338×10 年）的 66.63% ，其中私營企業(yè)占比 67.87% ，國有企業(yè)占比 66.75% ，數(shù)據(jù)完整度遠高于已有文獻同時間區(qū)間 30% 的完整度（馬雙等，2014；趙健宇和陸正飛，2018）。

中國職工基本養(yǎng)老保險費包括兩個部分：用人單位繳納基本養(yǎng)老保險費和個人繳納養(yǎng)老保險費，其中企業(yè)繳費率一般不得超過企業(yè)工資總額的 20% ，個人繳費率是個人工資的 8% 。雖然在2015—2019年，國務院多次部署降低或階段性降低社會保險費率，職工五項社保費率總水平從 41% 降至 33.95% ，減費累計近萬億元②，但是中國企業(yè)繳納的養(yǎng)老保險費仍高于世界其他國家③。2022年之前，我國各地區(qū)的養(yǎng)老保險繳費率差異較大，東南沿海地區(qū)的養(yǎng)老保險繳費率低，東北地區(qū)、河南和西藏的養(yǎng)老保險繳費率高。雖然2010年制定的《社會保險法》中早就寫入了“職工基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌”，但長期以來作為養(yǎng)老保險主體的職工養(yǎng)老保險總體上停留在縣、市一級。2018年中央調(diào)劑金建立之后，省級統(tǒng)籌才提速，到2020年年底，各省基本實現(xiàn)了省級統(tǒng)籌。2021年全國多省份陸續(xù)發(fā)文，明確將逐步過渡統(tǒng)一全國養(yǎng)老保險繳費標準。2022年1月起，全國各地將統(tǒng)一執(zhí)行國家核準的參保單位和個人繳費率，調(diào)整后養(yǎng)老保險單位繳費率為 16% ，個人繳費率為 8% 。在統(tǒng)籌之前，不同地區(qū)企業(yè)繳納的職工養(yǎng)老保險費率差異很大，東南沿海地區(qū)作為勞動力主要流入地，企業(yè)的繳費率較低，而東北地區(qū)、河南和西藏作為勞動力的主要流出地，繳費率較高；其次，如圖1所示，國有企業(yè)和私營企業(yè)的平均養(yǎng)老保險繳費率基本維持在國家制定的繳費 （20% 附近，私營企業(yè)繳費率相對國有企業(yè)均值更低、地區(qū)間差異更大，由于私營企業(yè)經(jīng)濟活力與成本因素相關，地方政府有為激勵私營企業(yè)自主制定相對更低的費率以刺激經(jīng)濟發(fā)展。同時，標準差曲線表明繳費率異質(zhì)性逐年降低，反映了養(yǎng)老保險費率從縣級向省或省授權的地區(qū)再到全國統(tǒng)籌的過渡進程。

圖2展示了部分省、市和自治區(qū)養(yǎng)老保險平均繳費率，東南沿海地區(qū)的養(yǎng)老保險企業(yè)平均繳費率較低，東北地區(qū)、河南和西藏的繳費率則較高。東南沿海地區(qū)外來務工人口較多、人口結(jié)構(gòu)年輕，社?；鹬Ц秹毫π。滞ㄟ^降低繳費率激勵地方經(jīng)濟（馬雙等，2014）。相較之下，東北地區(qū)人口流出大、人口老齡化問題嚴重，制定較高的養(yǎng)老保險繳費率緩解社?；鹗罩毫κ莾?yōu)先級更高的目標。這反映了地方政府在低費率吸引投資和高費率彌補社保基金缺口間的權衡。各省、市和自治區(qū)養(yǎng)老保險繳費率統(tǒng)一進程不同，除河北、陜西、福建、海南早在1998年實現(xiàn)了省內(nèi)繳費率統(tǒng)一外，全國各省統(tǒng)一進程呈現(xiàn)以下規(guī)律：自西向東養(yǎng)老保險費率統(tǒng)一時間越來越晚，且東南沿海地區(qū)省份統(tǒng)一的時間遠遠滯后于中西部地區(qū)。東南沿海地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)于中西部地區(qū)，地方政府也通過自主制定費率的方式為企業(yè)創(chuàng)造公平自由的競爭環(huán)境，這或許可為此提供可行解釋。

2實證結(jié)果

2.1 基準檢驗

養(yǎng)老保險費率通過提高企業(yè)的生產(chǎn)成本影響企業(yè)出口行為。本文使用實證方法檢驗養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口行為的影響?；貧w方程如式（1）所示：

Export_ijkt=β₀+β₁Pensrate_ijt+β₂Controls+δ_i+η_t+θ_k+ρ_pt+ε_ijkt （1）

其中， Export_ijkt 表示城市 j 行業(yè) k 的企業(yè) i 在 Ψ_tΨ_Ψ 年的出口行為，包括出口概率和出口額；Pensrate _ijt 表示養(yǎng)老保險費率；控制變量Controls包括企業(yè)類型、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)平均工資、人均資本存量、企業(yè)杠桿率、營業(yè)利潤占比以及城市規(guī)模、城市經(jīng)濟發(fā)展水平、城市平均固定資產(chǎn)和城市上一年度平均工資等； 分別表示企業(yè)、年份、行業(yè)和省份-年份固定效應； ε_ijkt 是殘差項。本文回歸系數(shù)的標準誤均在企業(yè)層面進行聚類?；谑剑?），分別在擴展邊界（出口概率）和集約邊界（出口額）檢驗養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口概率和出口額的影響。表1是回歸結(jié)果。第（1）列是沒有控制固定效應的回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為負。第（2）列在第（1）列的基礎上加入企業(yè)、年份和行業(yè)的固定效應，回歸系數(shù)為一0.408，表示養(yǎng)老保險費率每提高1個百分點將導致企業(yè)出口概率下降0.4個百分點。考慮到不同省份在不同年份可能出臺不同的宏觀政策，進而對這會影響回歸系數(shù)，因此本文在第（3）列控制了省份年份固定效應，回歸系數(shù)依然顯著為負?？紤]到控制變量可能存在內(nèi)生性的問題，本文在第（4）列使用控制變量在基期的值乘以時間趨勢，替換原有的時變控制變量，回歸系數(shù)依然顯著為負，進一步說明了養(yǎng)老保險費率的提高顯著降低了企業(yè)出口概率。表1第 （5）～（8） 列檢驗養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口額的影響，回歸系數(shù)依然顯著為負，養(yǎng)老保險費率每提高1個百分點，企業(yè)出口額將下降0.55萬元。養(yǎng)老保險費作為企業(yè)成本的重要構(gòu)成，對企業(yè)出口行為的擴展邊界和集約邊界均存在顯著負向影響，該結(jié)果與已有文獻關于稅率對企業(yè)出口行為的研究結(jié)果一致（ChandraandLong，2013）。

基準回歸驗證了養(yǎng)老保險費率越高，企業(yè)的出口概率越低、出口額越小。但是不同企業(yè)受到養(yǎng)老保險費率調(diào)整的沖擊是有差異的，所以對出口行為的影響也可能不同（馬雙等，2014）。接下來從企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)集中度三個角度探究養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口行為的異質(zhì)性影響。企業(yè)進入市場時間越長、規(guī)模越大，越有能力通過其他渠道分擔養(yǎng)老保險繳費負擔，企業(yè)行為受養(yǎng)老保險費率的影響可能越弱。表2是回歸結(jié)果。第（1）、（2）列是企業(yè)年齡的異質(zhì)性回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為正，說明養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口行為的影響效果隨著企業(yè)年齡的增加而減小。成熟企業(yè)的經(jīng)營時間長，運營模式和管理制度等都較為完善，養(yǎng)老保險費調(diào)整沖擊對出口的影響較小；而初創(chuàng)企業(yè)在人力、資金、技術等方面都存在較高的不確定性，養(yǎng)老保險繳費負擔可能會阻礙企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。第（3）、（4）列是企業(yè)規(guī)模的異質(zhì)性回歸結(jié)果，表明企業(yè)規(guī)模越大，養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口概率的影響越小，但是大企業(yè)出口金額受到的影響更大。這主要是因為大企業(yè)的出口金額基數(shù)大，當費率上漲時，出于打開出口市場付出的沉沒成本，企業(yè)不會馬上停止出口，但是會降低出口金額，因此出現(xiàn)對出口概率和出口額影響不一致的情況。此外，集中度越高的行業(yè)壟斷程度越高，行業(yè)在市場競爭中的地位或話語權越高，理論上來說面對市場或成本波動的韌性越強；而集中度低的行業(yè)的市場競爭更大，成本或市場波動對單個企業(yè)經(jīng)營的邊際影響更加顯著。本文使用企業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值與行業(yè)總產(chǎn)值之比的平方和構(gòu)建行業(yè)集中度（HHI指標，第（5）、（6）列結(jié)果顯示，養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口的影響效果隨行業(yè)集中度的增大而減少，說明企業(yè)所處行業(yè)壟斷程度越大，企業(yè)的定價能力越強，其出口行為越不易受到養(yǎng)老保險費率上調(diào)沖擊的影響，與預期一致。

2.2 內(nèi)生性問題

基準回歸結(jié)果表明養(yǎng)老保險費率的提高會降低企業(yè)出口概率和出口額。然而地方養(yǎng)老保險費率可能是內(nèi)生的。因此，本文將樣本劃分為費率上調(diào)組和費率下調(diào)組，根據(jù)城市法定稅率調(diào)整，構(gòu)建雙重差分法（DID），檢驗事前和事后趨勢，以緩解內(nèi)生性問題。以江西省為例，1998—2007年樣本區(qū)間內(nèi)江西共完成兩次費率下調(diào)，分別是2002年（由 20% 下降至 18% ）和2003年（由 18% 下降至 16% 。由于部分樣本城市（地級市）費率由省級政府統(tǒng)一制定，因此費率調(diào)整對企業(yè)所在城市和企業(yè)本身而言相對外生。由于費率頻繁變動會對研究結(jié)果出現(xiàn)干擾（Fuest etal.，2018），所以本文選擇1998—2007年間只變動一次或連續(xù)兩次變動的城市為實驗組，包括費率上調(diào)組城市9個和費率下調(diào)組城市12個；對照組選擇費率為 20% 且1998—2007年間費率未發(fā)生變動的城市，對照組城市共54個。檢驗模型如式（2）和式（3）所示：

Export_ijkt=α₀+α₁treatup_j×post_jt+α₂Controls+δ_i+η_i+θ_k+ε_ijkt

Export_ijkt=α₀+α₁treatdown_j×post_jt+α₂Controls+δ_i+η_i+θ_k+ε_ijkt （3）其中，treatup；是城市 j 是否屬于費率上調(diào)組城市，如果城市 j 屬于費率上調(diào)組城市，則該變量取1，否則取O;treatdown；是城市 j 是否屬于費率下調(diào)組城市，如果城市 j 屬于費率下調(diào)組城市，則該變量取1，否則取0。變量 Post_jι 用以界定城市 j 在 Ψ_tΨ_Ψ 期是否在費率改革期后，如果時間 Ψ_tΨ_Ψ 是在費率改革期后，則該變量取1，否則取0。其他控制變量與基準回歸模型一致。表3是雙重差分法的回歸結(jié)果。第（1）、（2）列是費率上調(diào)組的檢驗結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為負，說明當城市提高養(yǎng)老保險費率后，企業(yè)的出口概率和出口額均出現(xiàn)顯著的下降，驗證了養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口行為的抑制作用。第（3）、（4）列是費率下調(diào)組的回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為正，說明當城市降低養(yǎng)老保險費率后，企業(yè)的出口概率和出口額均出現(xiàn)顯著上升。另外，下調(diào)組回歸系數(shù)絕對值約為上調(diào)組回歸系數(shù)絕對值的2倍，說明降低費率對企業(yè)減負的刺激效果更明顯，這與文獻的結(jié)論一致（Saezetal.，2019）?？偟膩砜?，在緩解內(nèi)生性的情況，本文依然發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險費率與出口額和出口概率之間均存在顯著負相關關系，較高的養(yǎng)老保險費率不利于企業(yè)出口，與基準結(jié)果一致。

雙重差分法需要滿足實驗組和控制組在政策實施前是滿足平行趨勢的要求，本文使用事件分析方法，進一步檢驗雙重差分法的事前平行趨勢和事后的動態(tài)效果（Becket al.，2010），回歸方程如式（4）、式（5）所示。

（5）其中， year_jh 是相對政策實施年份的時間虛擬變量， year_jh∈[-3，4] year_jh=0 表示政策實施當年， year_jh=1 表示政策實施的第二年，以此類推。其他變量與基準模型設定一致。圖3是事件分析法的回歸結(jié)果。在費率調(diào)整之前，回歸結(jié)果不顯著，即實驗組和對照組滿足平行趨勢，意味著前文雙重差分法的回歸結(jié)果是可信的；在費率調(diào)整后，費率上調(diào)組的回歸系數(shù)顯著為負，費率下調(diào)組的回歸系數(shù)顯著為正，且費率下調(diào)對出口的促進作用大于費率上調(diào)對出口的抑制作用，與基準結(jié)果一致。

標準DID模型涉及的政策實施時點或沖擊發(fā)生時點為同一時期，然而不同地區(qū)在不同的年份調(diào)整養(yǎng)老保險費率，這可能導致回歸結(jié)果存在偏誤。圖4展示了所有實驗組城市的具體情況及費率調(diào)整年份。根據(jù)政策進入時點差異統(tǒng)計，2002年最集中發(fā)生了費率的調(diào)整，包括費率上調(diào)城市8個和費率下調(diào)城市11個，在實驗組城市中占比近 50% 。本文使用交錯DID方法，進一步分析多時點回歸結(jié)果的異質(zhì)性效應。Goodman-Bacon（2021）指出，交錯DID下估計出的系數(shù)實際上是一系列 2×2 標準DID系數(shù)的加權，交錯DID中會將早處理組作為晚處理組的對照組，當處理效應不是隨時間固定不變時，估計結(jié)果有偏誤。其次，deChaisemartin and D'Haultfoeuille（2O2O）指出，當存在異質(zhì)性處理效應時，會出現(xiàn)“負權重”的問題。結(jié)合已有文獻，綜合考慮本文所使用的政策，本文基于Sunand Abraham（2021）構(gòu)造IW估計量，對比了傳統(tǒng)固定效應的估計方法和交錯DID方法之間的差異，并實現(xiàn)了事件研究分析和平行趨勢檢驗，結(jié)果如表4和圖5所示。在交錯DID的分析框架下，政策實施前的回歸系數(shù)不顯著，政策實施后費率上調(diào)組和費率下調(diào)組的回歸系數(shù)分別顯著為負和正，與基準結(jié)果一致。

注：橫軸表示費率調(diào)整的相對時間，縱軸表示調(diào)整費率對企業(yè)出口行為影響的回歸系數(shù)，虛線表示 95% 的置信區(qū)間

注：以政策發(fā)生前1期為基準期。橫軸表示費率調(diào)整的相對時間，縱軸表示調(diào)整費率對企業(yè)出口行為影響的回歸系數(shù)，陰影部分表示 95% 的置信區(qū)間

2.3 穩(wěn)健性檢驗

2.3.1 變量替換

本文加入的控制變量可能會受到企業(yè)出口行為的影響，導致估計結(jié)果出現(xiàn)偏誤。本文刪除可能會受到出口行為影響的控制變量，例如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)平均工資、人均資本存量、企業(yè)杠桿率、營業(yè)利潤占比等。為了排除這些控制變量對結(jié)果的影響，本文在基準模型中只保留企業(yè)類型、企業(yè)年齡等相對不受出口行為影響的控制變量。表5是回歸結(jié)果。第（1）和第（3）列報告了基準回歸的結(jié)果，第（2）和第（4）列是調(diào)整控制變量后的回歸結(jié)果。本文發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口概率和出口額仍然具有顯著負向影響，結(jié)論與前文一致。

然后，使用不同的方法度量養(yǎng)老保險費率，替換基準模型的解釋變量，進一步檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。首先，使用加權繳費率作為解釋變量。由于養(yǎng)老保險費率變動的調(diào)整時間并不統(tǒng)一，本文手動搜集各地區(qū)費率調(diào)整政策文件的出臺月份，對政策變動前后的費率進行加權處理。研究發(fā)現(xiàn)，表6第（1）、（2）列的回歸系數(shù)顯著為負，意味著養(yǎng)老保險費率越高，企業(yè)的出口概率越低、出口額越小。其次，本文使用繳費率變動作為解釋變量。繳費率變動指標的構(gòu)建方式是：如果當期費率大于上一期費率，那么繳費率變動 =1 ；如果當期費率等于上一期費率，那么繳費率變動 =0 ；如果當期費率小于上一期費率，那么繳費率變動 =-1 。第（3）和第（4）列是對應的回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為負，說明當繳費率提高后，企業(yè)出口概率和出口額出現(xiàn)顯著的下降，與基準結(jié)果一致。最后，根據(jù)當期和上一期的繳費率計算平均繳費率，再次檢驗回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。第（5）、（6）列的回歸系數(shù)仍然顯著為負，與基準結(jié)果一致。

2.3.2 更換樣本檢驗

接下來，本文調(diào)整回歸樣本，進一步檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。首先，使用城市平衡面板數(shù)據(jù)進行穩(wěn)健性檢驗。雖然搜集的費率數(shù)據(jù)較為完善，但在樣本區(qū)間內(nèi)部分城市的養(yǎng)老保險費率仍存在缺失值的情況，可能導致回歸結(jié)果存在偏誤。因此，本文刪除樣本區(qū)間內(nèi)養(yǎng)老保險費率存在缺失的城市，構(gòu)建平衡面板數(shù)據(jù)，檢驗基準結(jié)果的穩(wěn)健性。表7第（1）、（2）列是回歸結(jié)果，本文發(fā)現(xiàn)，回歸系數(shù)顯著為負，與預期一致。其次，本文保留私營企業(yè)樣本，檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。為排除 2002年以來國有資產(chǎn)管理體制改革的影響，保留1998—2007樣本區(qū)間內(nèi)私營企業(yè)樣本，進一步檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。第（3）、（4）列是對應的回歸結(jié)果，保留私營企業(yè)樣本回歸系數(shù)相比基準回歸系數(shù)絕對值明顯增大，說明私營企業(yè)出口行為受養(yǎng)老保險費率的抑制作用比非私營企業(yè)更大，與前文分企業(yè)類型的異質(zhì)性回歸結(jié)果一致。

2.3.3 排除干擾性政策

本部分分別從我國加入WTO、最低工資制度和完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度三個方面，排除同期其他政策對估計結(jié)果可能帶來的偏差。首先，排除我國加入WTO對回歸結(jié)果的影響。因為不同地區(qū)受到我國加入WTO的影響不同，比如沿海地區(qū)受到的影響更大，這可能對結(jié)果產(chǎn)生影響。本文構(gòu)造貿(mào)易開放度指標，將該指標納入基準模型中，以此控制我國加入WTO對各地區(qū)出口貿(mào)易的影響，進一步檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。參考已有文獻，貿(mào)易開放度指標的構(gòu)建方法如式（6）所示：

表8第（1）、（2）列是加入貿(mào)易開放度指標的回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為正，說明貿(mào)易開放度越高的城市，企業(yè)的出口概率和出口額更大，與預期一致。養(yǎng)老保險費率的回歸系數(shù)依然顯著為負，說明在控制我國加入WTO的政策對基準結(jié)果可能產(chǎn)生的影響后，養(yǎng)老保險費率對出口行為的影響依然存在。

其次，《最低工資規(guī)定》自2004年3月1日起施行，明確規(guī)定用人單位依法應支付的最低勞動報酬并對企業(yè)用工成本產(chǎn)生影響。考慮到對養(yǎng)老費率上調(diào)組和養(yǎng)老費率下調(diào)組的影響不同，本文分兩組研究。本文在式（4）和式（5）的基礎上，加入2004年之后的虛擬變量（MinWage）與實驗組虛擬變量的交互項。表8第 （3）～（6） 列分別報告了費率上調(diào)組和下調(diào)組的回歸結(jié)果，treatup_post_MinWage和 treatdown_post_MinWage的回歸系數(shù)不顯著，但是上調(diào)組的 treatup_post的回歸系數(shù)顯著為負，下降組的 treatdown_post的回歸系數(shù)顯著為正，與基準結(jié)果一致。

3機制分析

接下來從價格轉(zhuǎn)嫁、融資約束和用工結(jié)構(gòu)三個方面，探討?zhàn)B老保險費率對企業(yè)出口行為的影響機制。首先，企業(yè)參與市場競爭，價格機制是最基本的運行機制，稅負轉(zhuǎn)嫁理論認為企業(yè)通過提高產(chǎn)品價格，將稅負轉(zhuǎn)嫁給消費者，養(yǎng)老保險負擔也有可能通過價格轉(zhuǎn)嫁的方式影響企業(yè)出口行為。其次，養(yǎng)老保險費提高了企業(yè)成本，并影響企業(yè)的融資約束和用工結(jié)構(gòu)，進而也會對企業(yè)出口行為產(chǎn)生影響。

3.1 養(yǎng)老保險負擔與價格轉(zhuǎn)嫁

文獻發(fā)現(xiàn)稅負由生產(chǎn)者和消費者共同分擔，且在長期內(nèi)更多地由消費者承擔（ChouinardandPerloff，2OO4），這種向消費者的轉(zhuǎn)嫁一般通過產(chǎn)品價格上漲的形式表現(xiàn)出來。養(yǎng)老保險費與稅費的轉(zhuǎn)嫁效應有相同和不同之處，相同之處是兩者都能通過價格轉(zhuǎn)嫁給消費者，不同之處是養(yǎng)老保險費是員工的隱性福利，企業(yè)還可以通過降低員工工資抵消部分成本（封進，2013）。本文結(jié)合海關進出口數(shù)據(jù)和手動搜集的養(yǎng)老保險費率數(shù)據(jù)，研究養(yǎng)老保險費用負擔的價格轉(zhuǎn)嫁效應?；貧w模型如式（7）所示：

log（Price）_ijkdt=β₀+β₁Pensrate_ijt+β₂Controls+δ_i+γ_k+η_i+θ_d+ε_ijkdt （7）

其中， i 表示企業(yè)， j 表示城市， k 表示產(chǎn)品， d 表示出口目的國， Ψ_tΨ_Ψ 表示時間；被解釋變量log（Price） 是出口產(chǎn)品價格的對數(shù)值，檢驗養(yǎng)老保險費率對出口價格的轉(zhuǎn)嫁機制；控制變量包括企業(yè)類型和貿(mào)易類型； θ_d 是出口目的國的固定效應；其他變量設定與基準模型一致。表9是回歸結(jié)果。第（1）列控制了企業(yè)、年份、目的國的固定效應，回歸系數(shù)顯著為正，說明養(yǎng)老保險費率越高的地區(qū)出口產(chǎn)品的價格越高，意味著養(yǎng)老保險費確實通過提高產(chǎn)品價格的方式轉(zhuǎn)嫁給了消費者。第（2）列增加了產(chǎn)品固定效應，回歸系數(shù)依然顯著為正。第（3）列增加了目的國-時間的固定效應，排除目的國隨時間變化對結(jié)果的影響，結(jié)果依然顯著為正。本文根據(jù)李艷和楊汝岱（2020）的方法構(gòu)建產(chǎn)品質(zhì)量，在第 （4）～（6） 列進一步控制產(chǎn)品質(zhì)量，排除產(chǎn)品質(zhì)量差異對回歸結(jié)果的影響，回歸結(jié)果依然顯著為正，且回歸系數(shù)變動很小。因此，本文發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險費率確實存在價格轉(zhuǎn)嫁效應，通過提高出口產(chǎn)品價格將養(yǎng)老保險費轉(zhuǎn)嫁給消費者，進而影響出口。

養(yǎng)老保險費的價格轉(zhuǎn)嫁效應取決于產(chǎn)品的類型，對于同質(zhì)的產(chǎn)品，所有的價格都是公開透明的，市場競爭也很激烈，養(yǎng)老保險費的價格轉(zhuǎn)嫁效應小；但是對于異質(zhì)性產(chǎn)品，企業(yè)擁有定價能力，價格轉(zhuǎn)嫁程度應該會更高。參照Rauch（1999）的研究將產(chǎn)品分為同質(zhì)產(chǎn)品、定期發(fā)布價格產(chǎn)品和異質(zhì)性產(chǎn)品，進一步檢驗價格轉(zhuǎn)嫁的機制。表10是回歸結(jié)果，報告了不同類型產(chǎn)品養(yǎng)老保險負擔的價格轉(zhuǎn)嫁效應。第 （1）～（3） 列分別是同質(zhì)產(chǎn)品、定期發(fā)布價格產(chǎn)品、異質(zhì)性產(chǎn)品的回歸結(jié)果。第（1）列同質(zhì)產(chǎn)品的回歸系數(shù)不顯著，說明養(yǎng)老保險費不會影響同質(zhì)產(chǎn)品的價格，即不存在價格的轉(zhuǎn)嫁效應；第（3）列異質(zhì)性產(chǎn)品的回歸系數(shù)顯著大于第（2）列定期發(fā)布價格產(chǎn)品，說明異質(zhì)性產(chǎn)品的定價權力更大，企業(yè)將養(yǎng)老保險費轉(zhuǎn)嫁給消費者的比例更大，與預期一致。第 （4）～（6） 列增加了目的國-時間的固定效應，回歸系數(shù)與第 （1）～（3） 列的回歸系數(shù)基本一致。其次，根據(jù)同質(zhì)產(chǎn)品、定期發(fā)布價格產(chǎn)品和異質(zhì)性產(chǎn)品，分析不同時間點養(yǎng)老保險費對產(chǎn)品價格的異質(zhì)性影響。圖6表明，同質(zhì)產(chǎn)品回歸系數(shù)顯著度較低，定期發(fā)布價格產(chǎn)品和異質(zhì)性產(chǎn)品的回歸系數(shù)都顯著大于0，且異質(zhì)性產(chǎn)品的回歸系數(shù)一直都顯著大于定期發(fā)布價格產(chǎn)品的回歸系數(shù)。這是因為同質(zhì)產(chǎn)品的信息是完全透明的，產(chǎn)品之間是完全可替代的，所以很難將養(yǎng)老保險費轉(zhuǎn)嫁給消費者，提高產(chǎn)品價格。從時間趨勢來看，2000—2007年價格轉(zhuǎn)嫁效應基本穩(wěn)定，但是在2007年之后，價格轉(zhuǎn)嫁效應出現(xiàn)下降，這可能與金融危機影響消費者購買力有關。

3.2 養(yǎng)老保險費與融資約束

養(yǎng)老保險費是企業(yè)的重要成本支出，提高養(yǎng)老保險費會降低企業(yè)的現(xiàn)金流和提高融資約束，進而影響企業(yè)出口行為。因此，本文從兩個方面構(gòu)建融資約束，首先參考現(xiàn)有文獻做法（陽佳余，20l2;ChorandManova，2O12），構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部面臨的融資約束， fcl= （利潤十折舊）/總資產(chǎn)；其次構(gòu)建企業(yè)外源性融資約束， fc2= （流動資產(chǎn)-流動負債）/總資產(chǎn)，大量文獻也是用該方法來衡量外部融資約束的（Minettiand Zhu，2O11;Fauceglia，2015）。表11第（1）和第（2）列報告了養(yǎng)老保險負擔對企業(yè)融資約束的回歸結(jié)果。無論是內(nèi)源融資還是外源融資，養(yǎng)老保險負擔均顯著提高了企業(yè)融資約束，降低了企業(yè)可支配現(xiàn)金流，進而對企業(yè)的出口行為產(chǎn)生影響，降低了企業(yè)參與國際市場的競爭力。

3.3 養(yǎng)老保險負擔與用工結(jié)構(gòu)

養(yǎng)老保險對于出口的作用機制方面，除了成本-價格傳遞機制和融資約束機制以外，企業(yè)可能調(diào)整用工結(jié)構(gòu)或者使用機器替代人工，對沖養(yǎng)老保險繳費給企業(yè)帶來的用工成本壓力。接下來從機器替代和用工結(jié)構(gòu)兩個方面，進一步探究影響?zhàn)B老保險費對企業(yè)出口行為影響的作用機制。首先使用固定資產(chǎn)與從業(yè)人數(shù)的比例衡量企業(yè)內(nèi)部資本勞動要素結(jié)構(gòu)的變化，探討?zhàn)B老保險費率對企業(yè)用工結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。理論上，如果養(yǎng)老保險費率提高了企業(yè)生產(chǎn)成本，那么應該可以看到企業(yè)使用資本替代勞動，緩解上升的勞動力成本對企業(yè)出口行為的影響。表12第（1）、（2）列是回歸結(jié)果，回歸系數(shù)顯著為正，說明企業(yè)的養(yǎng)老保險費率越高，企業(yè)的人均固定資產(chǎn)越大，即較高的養(yǎng)老保險費率會引致企業(yè)使用資本替代勞動，緩解生產(chǎn)成本提升對企業(yè)的影響。接下來，根據(jù)國際機器人聯(lián)合會（IFR）提供的工業(yè)機器人數(shù)據(jù)，檢驗養(yǎng)老保險費率通過影響企業(yè)使用機器替代勞動力，緩解對企業(yè)出口行為的影響。國際機器人聯(lián)合會提供的工業(yè)機器人數(shù)據(jù)目前覆蓋了1993—2019年100多個國家和地區(qū)各個行業(yè)工業(yè)機器人安裝量和工業(yè)機器人存量的相關數(shù)據(jù)。本文使用2000—2011年工業(yè)機器人行業(yè)數(shù)據(jù)，在回歸中加入行業(yè)層面工業(yè)機器人安裝量和養(yǎng)老保險費率的交互項，以及行業(yè)層面工業(yè)機器人存量和養(yǎng)老保險費率的交互項，結(jié)果如第 （3）～（6） 列所示。本文研究發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老保險費率 ? 機器人安裝量和養(yǎng)老保險費率 ? 機器人存量的回歸系數(shù)都顯著為正，說明養(yǎng)老保險費率越高，企業(yè)越有可能通過使用機器人替代勞動力，降低對企業(yè)出口的影響。作為勞動者保護的一項重要舉措，養(yǎng)老保險費率的提升雖然積極保護勞動者權益，但卻帶來資本對勞動的擠出以及企業(yè)在出口方面的負面影響，這與現(xiàn)有研究對于最低工資制度帶來的勞動力成本上升等對企業(yè)出口行為的研究結(jié)論保持一致（熊瑞祥和萬倩，2022）。

4主要結(jié)論

養(yǎng)老保險費率對外循環(huán)的影響關系到中國出口企業(yè)的競爭力和出口對經(jīng)濟增長的拉動作用。近年來，世界各國都出臺了大量的減稅降費政策，我國也出臺了大量的減稅降費政策，但是我國養(yǎng)老保險費負擔高于世界同等發(fā)展水平國家的事實并未得到重視。本文研究表明，養(yǎng)老保險費用負擔會提高企業(yè)的生產(chǎn)成本，并轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品上，從而影響企業(yè)出口競爭力。出口作為拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”之一，對我國經(jīng)濟增長十分重要，關注養(yǎng)老保險費率對企業(yè)出口的影響具有十分重要的價值。具體來看，本文基于最全的養(yǎng)老保險繳費率數(shù)據(jù)，構(gòu)建費率調(diào)整的準自然實驗，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險負擔對企業(yè)出口擴展邊界和集約邊界均存在顯著抑制作用，費率上調(diào)（下調(diào)）會對企業(yè)出口行為產(chǎn)生顯著抑制（促進）作用，且費率下調(diào)的促進作用強于費率上調(diào)的抑制作用。通過產(chǎn)品價格轉(zhuǎn)嫁給消費者是養(yǎng)老保險負擔影響企業(yè)出口行為的重要機制，且養(yǎng)老保險費通過降低融資約束和調(diào)整用工結(jié)構(gòu)，進而影響企業(yè)出口的競爭力。

對于中國出口市場來看，企業(yè)養(yǎng)老保險費率是一個重大的影響因素。當前，受制于經(jīng)濟復蘇進程艱巨、國際競爭格局不確定性加大等嚴峻的經(jīng)濟環(huán)境，可預見未來的一段時間內(nèi)為企業(yè)減負與保市場主體可能仍然是主要自標。降低名義費率和規(guī)范征收程序或從嚴監(jiān)管，將通過“減負”和“加壓”兩種方式弱化企業(yè)的規(guī)避動機和規(guī)避能力，并大幅提升出口企業(yè)的競爭力。隨著社保征管體制改革的推進，未來有望破解社保體系在降低企業(yè)負擔、維持社?；鸪掷m(xù)運行以及提升企業(yè)參保水平的“不可能三角”，為進一步減稅降費以及確定最優(yōu)養(yǎng)老保險費率提供依據(jù)。

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Abstract As a significant component of corporate costs in China， pension insurance contributions have received insufficient attention regarding to their cost-transfer mechanisms to product prices and subsequent efects on product competitiveness. This study examines the impact of pension insurance contribution rate reforms on enterprise exports，exploring transmisson mechanisms through consumer price transfers （export product pricing）. Our findings reveal that substantial inter-city disparities exist， with coastal regions maintaining lower rates compared to Northeast China and Tibet，whereas state-owned enterprises have higher contribution rates with smallr regional variations. Besides， higher pension contribution rates significantly reduce both export probability （extensive margin） and export volume （intensive margin），with diminished effects observed among larger， more established enterprises and industries with higher marketization levels. Furthermore， mechanism analysis demonstrates tripartite transmission channels： pension costs affect export performance through price pass-through to consumers， aggravated financing constraints，and structural labor adjustments. The study concludes that excessive pension contribution rates ultimately transfer to consumers via price increases，undermining corporate competitiveness in international markets and impeding trade's pivotal role in economic development.

JELClassificationH75，H32，F(xiàn)14