摘 要：數(shù)字普惠金融通過(guò)其創(chuàng)新服務(wù)模式和技術(shù)應(yīng)用，?能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。本研究以中部六省共80個(gè)地級(jí)市2011—2021年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，構(gòu)建并行中介效應(yīng)模型及雙向固定效應(yīng)模型，探究了數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及其作用機(jī)制。所得結(jié)論如下：第一，數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；第二，數(shù)字普惠金融的三個(gè)二級(jí)指標(biāo)均對(duì)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用，且作用最大的是使用深度，其次是覆蓋廣度，最后是數(shù)字化程度；第三，機(jī)制研究表明，數(shù)字普惠金融能通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平和提升創(chuàng)業(yè)活力來(lái)促進(jìn)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融；創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；中介效應(yīng)

一、引言

自2016年杭州G20峰會(huì)上通過(guò)《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》以來(lái)，數(shù)字普惠金融得到大力發(fā)展并取得長(zhǎng)足進(jìn)步，其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響也備受關(guān)注。中部六省是中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的重要支撐力量，以約占全國(guó)1/10的國(guó)土面積，承載了約1/4的人口數(shù)量，創(chuàng)造了全國(guó)1/5以上的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值，是我國(guó)重要的糧食生產(chǎn)基地、能源原材料基地、現(xiàn)代裝備制造及高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地和綜合交通運(yùn)輸樞紐[1]，具有承東啟西、融南貫北的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在我國(guó)整體區(qū)域發(fā)展中起到“脊梁”的支撐作用?！笆濉睍r(shí)期，中部經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)8.6%，增速居?xùn)|部、中部、西部、東北四大板塊之首[2]，備受矚目。但受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)變影響，此前“高歌猛進(jìn)”的中部，經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯。2023年，中部六省中僅湖北、安徽經(jīng)濟(jì)增速跑贏全國(guó)水平。2024年5月，中央政治局會(huì)議定調(diào)“推動(dòng)中部地區(qū)加快崛起”，讓中部地區(qū)這個(gè)“脊梁”更硬一點(diǎn)，變得比以往更迫切。

數(shù)字普惠金融作為普惠金融的深化和拓展，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響展開(kāi)了諸多探究，Dollar等發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展不僅有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，更能減少貧富差距，促進(jìn)社會(huì)公平[3]。Honohan看來(lái)，普惠金融能夠幫助低收入人群和小微企業(yè)獲得金融服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[4]。Malady卻認(rèn)為，數(shù)字普惠金融跨越臨界后，會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[5]。何宗樾等研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展提升了貧困發(fā)生的概率，也加深了多維貧困的程度[6]。程廣斌等認(rèn)為，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用，且中西部地區(qū)具有更高的邊際效應(yīng)[7]。劉冠辰等、彭政欽等的研究也得出類似結(jié)論[8-9]。王年詠等研究指出，數(shù)字普惠金融及其三個(gè)二級(jí)指標(biāo)均對(duì)城市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有著正向影響[10]。張永恒等研究得出，數(shù)字普惠金融對(duì)河南省數(shù)量型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到顯著的促進(jìn)作用，對(duì)質(zhì)量型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未能起到正向效應(yīng)[11]。梁桂保等認(rèn)為，數(shù)字普惠金融對(duì)中西部地區(qū)縣域和貧困縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的促進(jìn)作用更為顯著[12]。李莉莉等的觀點(diǎn)是，數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以推動(dòng)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但卻阻礙了鄰近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[13]。楊霞等則認(rèn)為，數(shù)字普惠金融和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在效果隨時(shí)間遞減的長(zhǎng)期促進(jìn)關(guān)系[14]。在數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制方面，已有研究表明，數(shù)字普惠金融能通過(guò)居民消費(fèi)、地區(qū)創(chuàng)業(yè)和科技創(chuàng)新[15-16]、綠色技術(shù)創(chuàng)新[17]、減貧增收、金融資源配置[18]、激勵(lì)數(shù)字創(chuàng)新[19]、提升創(chuàng)業(yè)活力[20]、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)[21]等途徑來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以上文獻(xiàn)為本研究的展開(kāi)提供了重要的理論依據(jù)和研究方法啟示，但基于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)視角來(lái)探究數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響相關(guān)的研究較少，更豐富的理論有待于進(jìn)一步探討。

因此，在數(shù)字普惠金融快速發(fā)展的當(dāng)下，本研究從這一角度出發(fā)，通過(guò)構(gòu)建并行中介效應(yīng)模型及雙向固定效應(yīng)模型，以中部六省80個(gè)地級(jí)市為研究對(duì)象，深入探索數(shù)字普惠金融及其不同維度的指標(biāo)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，并嘗試探究數(shù)字普惠金融影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在作用路徑，對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行補(bǔ)充，也希望能為實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融長(zhǎng)效發(fā)展、推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平的提升和驅(qū)動(dòng)中部六省經(jīng)濟(jì)持續(xù)良好發(fā)展、增強(qiáng)對(duì)西部地區(qū)的輻射帶動(dòng)作用提供一定的參考。

二、理論基礎(chǔ)與假設(shè)提出

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接影響

金融是經(jīng)濟(jì)的血脈，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從來(lái)離不開(kāi)金融支持。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)（R. Mckinon）和肖（E. Shaw）提出的金融抑制和金融深化理論表明，通過(guò)金融改革解除金融壓制是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。隨著金融業(yè)創(chuàng)新和改革的不斷推進(jìn)，科技與金融融合的產(chǎn)物“數(shù)字普惠金融”應(yīng)運(yùn)而生，并主要從以下幾方面來(lái)促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：第一，數(shù)字普惠金融的包容性強(qiáng)，利用數(shù)字技術(shù)降低了金融服務(wù)門(mén)檻，優(yōu)化了金融服務(wù)體系，可以顯著緩解傳統(tǒng)金融存在的金融排斥問(wèn)題，提高長(zhǎng)尾客戶群體金融服務(wù)的可得性，進(jìn)而推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第二，數(shù)字普惠金融通過(guò)“數(shù)字+金融”的方式，將大數(shù)據(jù)、?互聯(lián)網(wǎng)、?移動(dòng)信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了金融領(lǐng)域的信息交互并降低了交易成本，增強(qiáng)金融服務(wù)的效率和水平，賦能地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第三，數(shù)字普惠金融打破了傳統(tǒng)金融服務(wù)的限制，通過(guò)其創(chuàng)新的服務(wù)模式和技術(shù)應(yīng)用，與傳統(tǒng)金融服務(wù)形成有機(jī)互補(bǔ)，?有效增強(qiáng)了金融服務(wù)的普惠性，促進(jìn)了農(nóng)村及城市的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了新的動(dòng)力。?

根據(jù)以上分析，提出本文的第一個(gè)假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融能夠顯著促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的間接影響

1. 技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)

數(shù)字普惠金融通過(guò)利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)，有效降低了銀企信息不對(duì)稱的程度?，實(shí)現(xiàn)了金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理，擴(kuò)大了金融資源的配置范圍，降低了傳統(tǒng)金融配置活動(dòng)對(duì)微觀市場(chǎng)主體的排斥性，提高了傳統(tǒng)金融活動(dòng)的包容性，這種模式強(qiáng)化了金融資源配置的市場(chǎng)信號(hào)，通過(guò)數(shù)字技術(shù)的包容性與可達(dá)性，提高了對(duì)創(chuàng)新導(dǎo)向的企業(yè)融資支持與篩選。數(shù)字普惠金融發(fā)展不僅能夠有效提升金融服務(wù)的供給效率，拓展企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供相應(yīng)的資金支持，提升地區(qū)的創(chuàng)新能力與創(chuàng)新效率，還能通過(guò)精準(zhǔn)鎖定中小企業(yè)融資需求，有針對(duì)性地創(chuàng)新金融服務(wù)內(nèi)容及產(chǎn)品形式，消除金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的供需差異，為其技術(shù)創(chuàng)新提供巨大助力。數(shù)字普惠金融通過(guò)其技術(shù)賦能，不僅提高了金融服務(wù)的效率和覆蓋范圍，還直接促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新和中小企業(yè)的發(fā)展，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有積極的推動(dòng)作用。而技術(shù)創(chuàng)新則可以通過(guò)提高生產(chǎn)效率、降低成本、創(chuàng)造新的市場(chǎng)和就業(yè)機(jī)會(huì)等方式，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。它不僅能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，提高國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力，還是推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

綜上所述，數(shù)字普惠金融通過(guò)提高金融包容性、降低融資成本、提供更廣泛的金融服務(wù)、提供更靈活的融資渠道等，為地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新提供重要的資金鏈支持，從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

根據(jù)以上分析，提出本文的第二個(gè)假設(shè)：

H2：技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響中存在中介效應(yīng)。

2. 創(chuàng)業(yè)活力的中介效應(yīng)

金融是創(chuàng)業(yè)環(huán)境的重要組成部分，金融服務(wù)尤其是信貸支持對(duì)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)具有重要作用[22]。已有研究表明，融資約束是影響居民創(chuàng)業(yè)活躍度和創(chuàng)業(yè)績(jī)效的重要因素[23]。首先，數(shù)字普惠金融通過(guò)整合數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)，為創(chuàng)業(yè)者提供了更加豐富、便捷和高效的金融產(chǎn)品和服務(wù)，有助于緩解其融資約束程度，幫助創(chuàng)業(yè)者解決資金問(wèn)題，?降低創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。其次，數(shù)字普惠金融是“科技+金融”的結(jié)果，具有數(shù)字化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題和降低交易成本，提升了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)質(zhì)量，有效增加了創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。最后，數(shù)字普惠金融利用數(shù)字技術(shù)改變了觸達(dá)用戶的成本和效率，具有普惠性的特征，使得創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)均等化，有利于增強(qiáng)居民的創(chuàng)業(yè)意愿，提升地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活力。而創(chuàng)業(yè)活力的增加，會(huì)帶動(dòng)社會(huì)就業(yè)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供內(nèi)在活力。

綜上所述，數(shù)字普惠金融通過(guò)其數(shù)字化和普惠性的優(yōu)勢(shì)，緩解創(chuàng)業(yè)者的融資約束程度、提升創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)質(zhì)量、使得創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)均等化，驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量創(chuàng)業(yè)，從而提升創(chuàng)業(yè)活力來(lái)推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

根據(jù)以上分析，提出本文的第三個(gè)假設(shè)：

H3：創(chuàng)業(yè)活力在數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響中存在中介效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究以中部六省共80個(gè)地級(jí)市2011—2021年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，缺失值采用插值法予以補(bǔ)齊。數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》；創(chuàng)業(yè)活力數(shù)據(jù)是基于各地區(qū)工商登記數(shù)據(jù)整理所得；其他數(shù)據(jù)均來(lái)自中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒、各地區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒、國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)等。

（二）變量說(shuō)明

1. 解釋變量：數(shù)字普惠金融

《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》借助螞蟻金服交易賬戶的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)層面對(duì)地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展程度進(jìn)行測(cè)度，具有較好的適用性和可靠性，得到了國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和業(yè)界的廣泛認(rèn)可。本文采用該指數(shù)來(lái)對(duì)數(shù)字普惠金融進(jìn)行度量，并對(duì)數(shù)字普惠金融總指數(shù)和三個(gè)二級(jí)指標(biāo)均取對(duì)數(shù)處理。

2. 被解釋變量：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

地區(qū)生產(chǎn)總值是衡量一個(gè)地區(qū)總體經(jīng)濟(jì)水平和實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)，本文參考陳嘯等[19]、李小雨等[21]的思路，采用取對(duì)數(shù)后的人均地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

3. 中介變量：技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活力

專利擁有數(shù)量是衡量創(chuàng)新能力的產(chǎn)出指標(biāo)，能夠有效反映地區(qū)創(chuàng)新水平的高低，因此，本文選取萬(wàn)人專利授權(quán)數(shù)量來(lái)衡量地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平。

一個(gè)地區(qū)創(chuàng)業(yè)環(huán)境的活躍程度，以及創(chuàng)業(yè)者的積極性和創(chuàng)造力可以通過(guò)年度新注冊(cè)企業(yè)數(shù)來(lái)反映，為了克服各地級(jí)市規(guī)模不同的影響，本文采用每百人新創(chuàng)企業(yè)數(shù)來(lái)衡量各地級(jí)市的創(chuàng)業(yè)活力。

4. 控制變量

影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的因素有很多，除了上述變量之外，還選取了外商投資水平、對(duì)外開(kāi)放程度、政府干預(yù)程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化、教育水平支出、人力資本水平作為控制變量。具體變量說(shuō)明見(jiàn)表1：

表1 變量說(shuō)明

[變量類型 變量符號(hào) 變量名稱 度量方法 被解釋變量 LnGDP 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 人均地區(qū)生產(chǎn)總值取自然對(duì)數(shù) 解釋變量 DFI 數(shù)字普惠金融 “北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”取自然對(duì)數(shù) Coverage breadth 覆蓋廣度 Usage depth 使用深度 Digitization level 數(shù)字化程度 中介變量 INNO 技術(shù)創(chuàng)新 萬(wàn)人專利授權(quán)數(shù)量 ENT 創(chuàng)業(yè)活力 每百人新創(chuàng)企業(yè)數(shù) 控制變量 FDI 外商投資水平 實(shí)際利用外資額/地區(qū)生產(chǎn)總值 OD 對(duì)外開(kāi)放程度 進(jìn)出口總額/地區(qū)生產(chǎn)總值 GOV 政府干預(yù)程度 政府財(cái)政一般支出/地區(qū)生產(chǎn)總值 ISS 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化 第三產(chǎn)業(yè)增加值/第二產(chǎn)業(yè)增加值 EDU 教育水平支出 教育支出/政府財(cái)政一般支出 HC 人力資本水平 普通本?？圃谛W(xué)生數(shù)/年末總?cè)丝?]

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的直接影響和作用機(jī)制，構(gòu)建如下雙向固定效應(yīng)模型：

[LnGDPit]=[α0]+[α1][DIFIit]+[α2][Controlit]+[μt]+[γi]+[εit] （1）

[INNOit]=[β0]+[β1][DIFIit]+[β2][Controlit]+[μt]+[γi]+[εit] （2）

[ENTit]=[η0]+[η1][DIFIit]+[η2][Controlit]+[μt]+[γi]+[εit] （3）

[LnGDPit]=[δ0]+[δ1][DIFIit]+[δ2][INNOit]+[δ2][Controlit]+[μt]+[γi]+[εit] （4）

[LnGDPit]=[λ0]+[λ1][DIFIit]+[λ2][ENTit]+[λ2][Controlit]+[μt]+[γi]+[εit] （5）

其中，[LnGDPit]代表ｉ區(qū)域在ｔ時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，[DIFIit]代表ｉ區(qū)域在ｔ時(shí)期的數(shù)字普惠金融指數(shù)，[INNOit]代表ｉ區(qū)域在ｔ時(shí)期的技術(shù)創(chuàng)新水平，[ENTit]代表ｉ區(qū)域在ｔ時(shí)期的創(chuàng)業(yè)活力水平，[Controlit]為控制變量，[μt]為時(shí)間固定效應(yīng)，[γi]為地區(qū)的個(gè)體固定效應(yīng)，[εit]為隨機(jī)項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果（表2）顯示，數(shù)字普惠金融（DIFI）最小值為3.170，最大值為5.820，平均值為5.095，標(biāo)準(zhǔn)差為0.533，中位數(shù)為5.270，說(shuō)明我國(guó)數(shù)字普惠金融近幾年發(fā)展水平較高提高了平均值和中位數(shù)。技術(shù)創(chuàng)新（INNO）的最小值為0.326，最大值為63.443，平均值為7.240，標(biāo)準(zhǔn)差為7.947；創(chuàng)業(yè)活力（ENT）的最小值為0.192，最大值為7.604，平均值為1.003，標(biāo)準(zhǔn)差為0.681，說(shuō)明不同地區(qū)在創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)方面有明顯差異性，尤其技術(shù)創(chuàng)新水平差異最大。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LnGDP）最小值為9.219，最大值為11.888，平均值為10.647，標(biāo)準(zhǔn)差為0.481，中位數(shù)為10.640，平均值略大于中位數(shù)呈現(xiàn)右偏，說(shuō)明樣本中有的地區(qū)在某些年份經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較高。

（二）相關(guān)分析

由Pearson相關(guān)分析結(jié)果表3可知，數(shù)字普惠金融（DIFI）與地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LnGDP）顯著正相關(guān)（β=0.576，p＜0.01），數(shù)字普惠金融（DIFI）與技術(shù)創(chuàng)新（INNO）和創(chuàng)業(yè)活力（ENT）顯著正相關(guān)（β=0.479和0.489，p＜0.01），技術(shù)創(chuàng)新（INNO）和創(chuàng)業(yè)活力（ENT）與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LnGDP）之間顯著正相關(guān)（β=0.697和0.590，p＜0.01），以上結(jié)果初步支持了本文的幾個(gè)主要變量之間的關(guān)系。

（三）基準(zhǔn)回歸分析

表4中的列（1）顯示，在雙向固定效應(yīng)模型之下，數(shù)字普惠金融顯著提升了中部六省各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。列（2）顯示，在加入控制變量之后，數(shù)字普惠金融（DIFI）仍在1%的顯著性水平上對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平產(chǎn)生顯著的正向影響（回歸系數(shù)值為0.376），假設(shè)1得到驗(yàn)證。在控制變量中，政府干預(yù)程度（GOV）和教育水平支出（EDU）在1%的顯著性水平上與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LnGDP）顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)分別為-4.437和-2.350；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化（ISS）和人力資本水平（HC）在1%的顯著性水平上與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LnGDP）顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)分別為0.255和2.013。數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LnGDP）的回歸系數(shù)分別為0.337、0.343和0.253，p值均小于0.01，說(shuō)明數(shù)字普惠金融的三個(gè)二級(jí)指標(biāo)均對(duì)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有著顯著的正向影響，且作用最大的是使用深度，其次是覆蓋廣度，最后是數(shù)字化程度。

（四）內(nèi)生性問(wèn)題處理

為避免數(shù)字普惠金融與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互影響，需要進(jìn)一步對(duì)模型進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)，以確保其準(zhǔn)確性。本文采用以下兩種方法以避免內(nèi)生性問(wèn)題對(duì)結(jié)果產(chǎn)生的偏差：

第一種方法是以互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率作為普惠金融的工具變量，采用兩階段最小二乘法進(jìn)行重新估計(jì)，以緩解由于遺漏變量引起的內(nèi)生性問(wèn)題。其中，互聯(lián)網(wǎng)普及率（符號(hào)IC）是指互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)占常住人口總數(shù)的比例，用各地級(jí)市每百人互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)來(lái)進(jìn)行度量。由表5可知，第一階段回歸模型中工具變量與內(nèi)生解釋變量顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.035（plt;0.01），模型F檢驗(yàn)值為183.933，大于10；[R2]為0.596，說(shuō)明工具變量對(duì)內(nèi)生解釋變量有很好的解釋力。因此，所選工具變量不是弱工具變量。根據(jù)第二階段回歸結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有著顯著的正向影響，回歸系數(shù)為0.645（plt;0.01），與基準(zhǔn)回歸中的結(jié)果一致。

第二種方法是將數(shù)字普惠金融的滯后一期項(xiàng)加入固定效應(yīng)模型，更準(zhǔn)確地估計(jì)其對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，從而有效緩解由于逆向因果關(guān)系引起的內(nèi)生性問(wèn)題。表5中列（3）和列（4）為解釋變量滯后一期的回歸結(jié)果，其中列（3）未加入控制變量，列（4）加入了所有的控制變量，所得結(jié)果都通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，且檢驗(yàn)結(jié)果顯著為正，與基準(zhǔn)回歸中的結(jié)果一致。

基于以上兩種方法的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在一定程度上解決內(nèi)生性問(wèn)題后，數(shù)字普惠金融仍能有效促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，前述回歸結(jié)果是可信的。

（五）中介效應(yīng)的檢驗(yàn)

1. 技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)

表6中模型1的回歸結(jié)果與表4中的列（2）相同，為數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的直接影響。模型2的結(jié)果則說(shuō)明數(shù)字普惠金融（DIFI）能對(duì)技術(shù)創(chuàng)新（INNO）產(chǎn)生顯著的正向影響，回歸系數(shù)值為3.523（plt;0.01）。對(duì)比模型4和模型1可知，在模型中加入變量技術(shù)創(chuàng)新（INNO）之后，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的回歸系數(shù)從0.376***下降到0.339***，說(shuō)明數(shù)字普惠金融能通過(guò)提升技術(shù)創(chuàng)新水平來(lái)促進(jìn)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持本文的假設(shè)2。

2. 創(chuàng)業(yè)活力的中介效應(yīng)

表7中模型1的回歸結(jié)果也是數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的直接影響。模型3的結(jié)果則說(shuō)明數(shù)字普惠金融（DIFI）能對(duì)創(chuàng)業(yè)活力（ENT）產(chǎn)生顯著的正向影響，回歸系數(shù)值為0.319（plt;0.01）。對(duì)比模型5和模型1可知，在模型中加入變量創(chuàng)業(yè)活力（ENT）之后，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的回歸系數(shù)從0.376***下降到0.364***，說(shuō)明數(shù)字普惠金融能通過(guò)提升創(chuàng)業(yè)活力來(lái)促進(jìn)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持本文的假設(shè)3。

（六）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 補(bǔ)充控制變量

金融作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要支撐，?與地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展密切相關(guān)。如果地區(qū)金融發(fā)展水平比較高，則一般能提供更豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)，更好地賦能地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，引入金融發(fā)展水平作為控制變量重新進(jìn)行回歸，采用年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額/地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)進(jìn)行衡量，所得結(jié)果如表8所示，在模型4和模型5中分別加入兩個(gè)中介變量之后，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的回歸系數(shù)均顯著下降，與前文的結(jié)論相一致，說(shuō)明其具有穩(wěn)健性。

2. 進(jìn)行縮尾處理

為了避免極端值可能會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)分析結(jié)果產(chǎn)生影響，導(dǎo)致結(jié)論出現(xiàn)偏差，對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，以有效地減小極端值對(duì)數(shù)據(jù)分析的影響，提高分析結(jié)果的可靠性。所得結(jié)果如表9所示，在模型4和模型5中分別加入兩個(gè)中介變量之后，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的回歸系數(shù)均顯著下降，與前文的結(jié)論相一致，說(shuō)明其具有穩(wěn)健性。

3. 改變檢驗(yàn)方法

改為采用Bootstrap法檢驗(yàn)技術(shù)創(chuàng)新（INNO）和創(chuàng)業(yè)活力（ENT）的中介效應(yīng)[24]，所得結(jié)果如表10所示，95%的置信區(qū)間里均不包含0，表明這兩個(gè)變量所起到的中介效應(yīng)顯著，技術(shù)創(chuàng)新（INNO）的中介效應(yīng)占比14.135%，創(chuàng)業(yè)活力（ENT）的中介效應(yīng)占比9.076%，與前文的結(jié)論相一致，說(shuō)明其具有穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與政策啟示

本研究以中部六省共80個(gè)地級(jí)市2011—2021年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，基于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)視角，探究了數(shù)字普惠金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及其作用機(jī)制，得出以下研究結(jié)論與政策啟示：

第一，數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，且該結(jié)論經(jīng)過(guò)一系列內(nèi)生性檢驗(yàn)和穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。因此，總體上應(yīng)大力推動(dòng)數(shù)字普惠金融的發(fā)展和實(shí)踐，通過(guò)制定相關(guān)政策和標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)執(zhí)行和落實(shí)，為數(shù)字普惠金融創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，注重互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和普惠金融的可得性與協(xié)同性，下沉資源發(fā)展普惠金融，優(yōu)化數(shù)字普惠金融服務(wù)模式，提升金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，促進(jìn)數(shù)字普惠

金融進(jìn)一步發(fā)展。

第二，數(shù)字普惠金融的三個(gè)二級(jí)指標(biāo)均對(duì)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用，且作用最大的是使用深度，其實(shí)是覆蓋廣度，最后是數(shù)字化程度。因此，首先，應(yīng)通過(guò)深化運(yùn)用科技手段、推動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、加大宣傳與培訓(xùn)力度等方式提高居民的金融素養(yǎng)，有效提升數(shù)字普惠金融的使用深度。其次，通過(guò)提高欠發(fā)達(dá)地區(qū)和中小城市互聯(lián)網(wǎng)普及率，加大網(wǎng)絡(luò)通訊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，健全數(shù)字化金融設(shè)施，增加基站等設(shè)備的覆蓋面積，擴(kuò)大數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度。最后，建設(shè)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)，利用大數(shù)據(jù)、?人工智能等先進(jìn)技術(shù)，為金融機(jī)構(gòu)提供更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和客戶畫(huà)像，實(shí)現(xiàn)融資的可得性和便捷性，提高金融服務(wù)的數(shù)字化程度，最大化發(fā)揮數(shù)字普惠金融效用。

第三，機(jī)制研究表明，數(shù)字普惠金融能通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平和提升創(chuàng)業(yè)活力來(lái)促進(jìn)中部六省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，為了推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有必要借助數(shù)字普惠金融促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新水平和提升地區(qū)創(chuàng)業(yè)活力，重視數(shù)字普惠金融的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)支持功能，加快其推廣和應(yīng)用力度，各級(jí)地方政府，尤其是金融部門(mén)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變觀念，以精準(zhǔn)性為突破口，為創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)提供更好的數(shù)字金融產(chǎn)品或服務(wù)，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。此外，由于技術(shù)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)活力僅存在部分中介效應(yīng)，今后應(yīng)努力探索數(shù)字普惠金融促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多維路徑，為推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展增勢(shì)賦能。

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